隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼、海外美債利率的趨勢(shì)性下行，以及由此帶來(lái)的人民幣貶值與外資流出壓力的放緩，作為大盤(pán)均衡資產(chǎn)的滬深300有望迎來(lái)更為顯著的上行驅(qū)動(dòng)力，滬深300ETF易方達(dá)（510310，聯(lián)接A/C：110020/007339）是低費(fèi)率的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

滬深300囊括優(yōu)質(zhì)龍頭股，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下展現(xiàn)高盈利韌性。

雖然近期PMI再度下探至收縮區(qū)間，但滬深300聚集龍頭股，仍具有盈利韌性。從內(nèi)需層面看，高端白酒動(dòng)銷(xiāo)維持了較高的韌性，家電內(nèi)銷(xiāo)也迎來(lái)了補(bǔ)庫(kù)周期，消費(fèi)電子在華為鏈回歸下實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，汽車(chē)銷(xiāo)量更是從6月以來(lái)持續(xù)表現(xiàn)超預(yù)期。從外需層面看，家電外銷(xiāo)持續(xù)旺盛，而歐洲對(duì)光儲(chǔ)的高需求和新能源車(chē)出口量的顯著增加也彰顯著優(yōu)勢(shì)企業(yè)出海獲得了不俗的進(jìn)展。從盈利下行周期中的盈利增速表現(xiàn)來(lái)看，滬深300體現(xiàn)了絕對(duì)的盈利韌性優(yōu)勢(shì)，有望受益于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的宏觀環(huán)境。

美債利率變化有望帶動(dòng)消費(fèi)核心資產(chǎn)上行。

從海外的角度來(lái)看，近期美國(guó)通脹的超預(yù)期下行推動(dòng)了美聯(lián)儲(chǔ)加息行為的終止，通脹回落也是本輪美債下行的重要驅(qū)動(dòng)力。后面隨著更多美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)的顯現(xiàn)，這一趨勢(shì)會(huì)逐步增強(qiáng)。此前的美債利率沖高對(duì)A股權(quán)益資產(chǎn)形成了較大壓力，隨著美債利率的趨勢(shì)性下行，人民幣貶值和外資流出的壓力會(huì)持續(xù)放緩。目前CME數(shù)據(jù)顯示明年5月降息的概率高達(dá)90%，全球流動(dòng)性趨于寬松的外部環(huán)境有望給A股帶來(lái)更大的估值修復(fù)空間。從自上而下的角度看，以食品飲料為代表的傳統(tǒng)的消費(fèi)的核心資產(chǎn)分母端變化會(huì)充分受益于美債利率下行。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇仍需更長(zhǎng)時(shí)間的蓄力，滬深300有望受益于優(yōu)質(zhì)龍頭帶來(lái)的高盈利韌性。滬深300ETF易方達(dá)（510310，聯(lián)接A/C：110020/007339）具有費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，是投資者分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇紅利的得力工具！