【基金經(jīng)理手記】宋永安:利潤拐點(diǎn)確立,行情有望樂觀演繹

A股市調(diào)整的本質(zhì)原因,更多在于上市企業(yè)利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑,投資者預(yù)期出現(xiàn)變化。在市場(chǎng)悲觀情緒下,三季度企業(yè)利潤迎來了拐點(diǎn),全A企業(yè)凈利潤增速同比為1.66%,同時(shí)也確立了二季度就是本輪A股凈利潤增速的底部。從整體環(huán)境上看,在利潤拐點(diǎn)確立的情況下,預(yù)計(jì)2024年A股市場(chǎng)將會(huì)比2023年趨勢(shì)向好,當(dāng)前可以對(duì)后續(xù)市場(chǎng)更加樂觀。

2023年,A股市場(chǎng)在希望中開始,在震蕩中來到年末。年初投資者對(duì)市場(chǎng)較為樂觀,但市場(chǎng)在經(jīng)過短暫反彈后開啟了震蕩調(diào)整的過程。

A股市調(diào)整的本質(zhì)原因,更多在于上市企業(yè)利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑,投資者預(yù)期出現(xiàn)變化。2023年上半年,全A企業(yè)利潤同比增速為-3.3%,單二季度凈利潤增速同比為-8.01%。在企業(yè)整體利潤為負(fù)的前提下,2023年A股市場(chǎng)以主題投資為主,趨勢(shì)性機(jī)會(huì)較少。

在市場(chǎng)悲觀情緒下,三季度企業(yè)利潤迎來了拐點(diǎn),全A企業(yè)凈利潤增速同比為1.66%,同時(shí)也確立了二季度就是本輪A股凈利潤增速的底部。歷史上看,A股盈利周期持續(xù)時(shí)間大約為12-14個(gè)季度,上一輪A股盈利底出現(xiàn)在2020年二季度,至今已經(jīng)過去13個(gè)季度。從歷史利潤周期規(guī)律看,我們判斷二季度大概率就是企業(yè)利潤增速的底部,三季度開啟的是利潤周期上行階段,預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)也將開啟震蕩向上的過程。

從國內(nèi)外環(huán)境看,我國經(jīng)濟(jì)正處于從周期底部開始上行的過程,上市企業(yè)利潤也會(huì)隨之而改善。經(jīng)濟(jì)已在回暖、政策仍在放松,我們對(duì)于2024年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期可以更樂觀一點(diǎn)。

具體來看,提前下發(fā)1萬億元特別國債,在化債和投資上逐漸加大力度,使得明年經(jīng)濟(jì)可以更加平穩(wěn);我國制造業(yè)和進(jìn)出口繼續(xù)強(qiáng)勁,表明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力在逐漸提升,同時(shí)庫存周期底部回升,2024年對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)也會(huì)較大。往后看,四季度隨著各種重要會(huì)議陸續(xù)召開,后續(xù)包括降準(zhǔn)降息、一攬子化債、城中村改造、地產(chǎn)放松等進(jìn)一步的政策寬松舉措有望繼續(xù)落地,并對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

從整體環(huán)境上看,在利潤拐點(diǎn)確立的情況下,預(yù)計(jì)2024年A股市場(chǎng)將會(huì)比2023年趨勢(shì)向好,當(dāng)前可以對(duì)后續(xù)市場(chǎng)更加樂觀。

我們預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)會(huì)震蕩向上,估值洼地反彈機(jī)會(huì)較多。從投資方向上看,低位的價(jià)值和成長性較好的成長股都是較好的投資方向,中小盤中估值合理成長較好的標(biāo)的彈性會(huì)較大。其中,人工智能AI主題、國家高端制造的半導(dǎo)體、消費(fèi)復(fù)蘇方向的消費(fèi)電子、估值較低醫(yī)藥中蘊(yùn)含較多投資機(jī)會(huì)。  

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【基金經(jīng)理手記】宋永安:利潤拐點(diǎn)確立,行情有望樂觀演繹

A股市調(diào)整的本質(zhì)原因,更多在于上市企業(yè)利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑,投資者預(yù)期出現(xiàn)變化。在市場(chǎng)悲觀情緒下,三季度企業(yè)利潤迎來了拐點(diǎn),全A企業(yè)凈利潤增速同比為1.66%,同時(shí)也確立了二季度就是本輪A股凈利潤增速的底部。從整體環(huán)境上看,在利潤拐點(diǎn)確立的情況下,預(yù)計(jì)2024年A股市場(chǎng)將會(huì)比2023年趨勢(shì)向好,當(dāng)前可以對(duì)后續(xù)市場(chǎng)更加樂觀。

2023年,A股市場(chǎng)在希望中開始,在震蕩中來到年末。年初投資者對(duì)市場(chǎng)較為樂觀,但市場(chǎng)在經(jīng)過短暫反彈后開啟了震蕩調(diào)整的過程。

A股市調(diào)整的本質(zhì)原因,更多在于上市企業(yè)利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑,投資者預(yù)期出現(xiàn)變化。2023年上半年,全A企業(yè)利潤同比增速為-3.3%,單二季度凈利潤增速同比為-8.01%。在企業(yè)整體利潤為負(fù)的前提下,2023年A股市場(chǎng)以主題投資為主,趨勢(shì)性機(jī)會(huì)較少。

在市場(chǎng)悲觀情緒下,三季度企業(yè)利潤迎來了拐點(diǎn),全A企業(yè)凈利潤增速同比為1.66%,同時(shí)也確立了二季度就是本輪A股凈利潤增速的底部。歷史上看,A股盈利周期持續(xù)時(shí)間大約為12-14個(gè)季度,上一輪A股盈利底出現(xiàn)在2020年二季度,至今已經(jīng)過去13個(gè)季度。從歷史利潤周期規(guī)律看,我們判斷二季度大概率就是企業(yè)利潤增速的底部,三季度開啟的是利潤周期上行階段,預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)也將開啟震蕩向上的過程。

從國內(nèi)外環(huán)境看,我國經(jīng)濟(jì)正處于從周期底部開始上行的過程,上市企業(yè)利潤也會(huì)隨之而改善。經(jīng)濟(jì)已在回暖、政策仍在放松,我們對(duì)于2024年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期可以更樂觀一點(diǎn)。

具體來看,提前下發(fā)1萬億元特別國債,在化債和投資上逐漸加大力度,使得明年經(jīng)濟(jì)可以更加平穩(wěn);我國制造業(yè)和進(jìn)出口繼續(xù)強(qiáng)勁,表明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力在逐漸提升,同時(shí)庫存周期底部回升,2024年對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)也會(huì)較大。往后看,四季度隨著各種重要會(huì)議陸續(xù)召開,后續(xù)包括降準(zhǔn)降息、一攬子化債、城中村改造、地產(chǎn)放松等進(jìn)一步的政策寬松舉措有望繼續(xù)落地,并對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

從整體環(huán)境上看,在利潤拐點(diǎn)確立的情況下,預(yù)計(jì)2024年A股市場(chǎng)將會(huì)比2023年趨勢(shì)向好,當(dāng)前可以對(duì)后續(xù)市場(chǎng)更加樂觀。

我們預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)會(huì)震蕩向上,估值洼地反彈機(jī)會(huì)較多。從投資方向上看,低位的價(jià)值和成長性較好的成長股都是較好的投資方向,中小盤中估值合理成長較好的標(biāo)的彈性會(huì)較大。其中,人工智能AI主題、國家高端制造的半導(dǎo)體、消費(fèi)復(fù)蘇方向的消費(fèi)電子、估值較低醫(yī)藥中蘊(yùn)含較多投資機(jī)會(huì)。  

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