文|獨(dú)角金融 張黎明
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過去十年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)完成了去蕪存菁，邁向規(guī)范化發(fā)展階段。在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的重要開拓者共同推動下，小額、分散、無抵押的互聯(lián)網(wǎng)貸款受到廣泛認(rèn)可，發(fā)展空間也由此打開。11月22日晚間，嘉銀金科發(fā)布了其2023年第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告，在第三季度中，無論是促成交易金額，還是營收、凈利，嘉銀金科均有一定幅度的同比增長，同時公司還對外宣布品牌名稱正式升級為“嘉銀科技”。
但獨(dú)角金融發(fā)現(xiàn)，嘉銀科技在第三季度壞賬率卻有所提升，特別是海外市場貸款量增加后，“無法收回的應(yīng)收款項、合同資產(chǎn)、應(yīng)收貸款”較去年同期均有所提升。
01 第三季度獲客成本提高，重復(fù)借款率上升至71.5%
財報顯示，嘉銀科技第三季度促成交易金額達(dá)約242億元，同比增長62.4%；實現(xiàn)營業(yè)收入約14.66億元，同比增長64.0%；實現(xiàn)凈利潤約3.24億元，同比增長30.6%。重復(fù)借款率從2022年同期的63.8%上升至71.5%。平均借款金額達(dá)10972元，同比增長8%。
嘉銀科技在此次財報中還披露了今年第二次股息派發(fā)的計劃和相關(guān)安排。對于流通中的普通股，該公司預(yù)計將支付每股0.10美元、折合每ADS 0.40美元的現(xiàn)金股息。有關(guān)這次股息發(fā)放的具體時間安排及其他相關(guān)細(xì)節(jié)，將在后續(xù)的信息披露公告中陸續(xù)宣布。
從收入構(gòu)成來看，貸款便利服務(wù)收入為人民幣9.365億元(1.284億美元)，較2022年同期增長18.1%。
這一增長主要是由于公司機(jī)構(gòu)融資合作伙伴的貸款發(fā)放量增加。其他收入為人民幣5.298億元(7260萬美元)，而2022年同期為人民幣1.014億元。增加的主要原因是來自金融擔(dān)保服務(wù)的擔(dān)保收入增加。從運(yùn)營成本來看，第三季度，貸款和服務(wù)費(fèi)用為人民幣5.443億元(7460萬美元)，而2022年同期為人民幣1.484億元，主要是由于貸款發(fā)放量和與金融擔(dān)保服務(wù)相關(guān)的費(fèi)用增加。未收回應(yīng)收款項、合同資產(chǎn)、應(yīng)收貸款及其他備付金為人民幣850萬元(合120萬美元)，較2022年同期增長44.1%，主要原因是海外市場貸款額增加。第三季度，銷售和營銷費(fèi)用為人民幣4.08億元(5590萬美元)，較2022年同期增長26.1%，主要是由于借款人獲取費(fèi)用的增加。一般和行政費(fèi)用為人民幣5320萬元(730萬美元)，較2022年同期增長3.5%，主要是由于員工薪酬和相關(guān)福利支出的增加。研發(fā)費(fèi)用為人民幣7050萬元(970萬美元)，較2022年同期增長25.0%，主要是由于研發(fā)部門員工人數(shù)增加導(dǎo)致員工薪酬增加。
每股基本凈利潤和攤薄后凈利潤均為1.51元人民幣(0.21美元)，而2022年第三季度為1.15元人民幣。每股ADS的基本凈利潤和攤薄凈利潤均為6.03元人民幣(0.83美元)，而2022年第三季度為4.60元人民幣。截至2023年9月30日，嘉銀科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為人民幣1.803億元(合2470萬美元)，而截至2023年6月30日為人民幣2.889億元。
嘉銀科技公司預(yù)計，其2023年第四季度的貸款便利化額將達(dá)到約人民幣200億元。這一預(yù)測反映了公司對市場和經(jīng)營狀況的當(dāng)前和初步看法，這些看法可能會發(fā)生變化。
02 30天壞賬率1.16%，整體資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)
獨(dú)角金融發(fā)現(xiàn)，營收、凈利及“促成交易金額”等重要數(shù)據(jù)均有所增長背后，嘉銀科技隱憂仍在，其中之一便是壞賬率。
嘉銀科技1-30天逾期率 數(shù)據(jù)來源：財報
三季報顯示，截至9月30日，公司30天壞賬逾期率達(dá)到1.16%，該數(shù)據(jù)相比6月末、3月末均有所提升。
和同行相比，Vintage逾期率方面（又稱為靜態(tài)（池）逾期率，計算邏輯是取特定一段時期（Vintage)的信貸資產(chǎn)放款金額作為分母，然后選取需要監(jiān)控的某一賬齡（month on book)作為分母，兩者相比得出數(shù)據(jù)）表現(xiàn)也不盡如人意。
比如2020年一季度所放貸款，經(jīng)過一年時間后，逾期率維持在7%以上；而2023年一季度所放貸款，逾期率雖有所下降，但M6+逾期率也維持在0.5%—1%之間。
嘉銀科技Vintage逾期率（M3+） 數(shù)據(jù)來源：財報
作為對比，奇富科技2020年一季度所放貸款，經(jīng)過一年時間后逾期率表現(xiàn)維持在3%以下；而2023年一季度所放貸款，M6+逾期率也維持在0.5%以下。
奇富科技Vintage逾期率（M6+） 數(shù)據(jù)來源：財報
嘉銀科技表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)和部分不確定因素的影響，我們觀察到信貸市場這個階段風(fēng)險波動還是比較明顯的，資產(chǎn)狀況和風(fēng)險管理也成為了同業(yè)討論的關(guān)鍵議題。一些風(fēng)險的早期指標(biāo)有所波動，也體現(xiàn)出借款人對于后續(xù)市場不確定性的消極情緒。
對此，嘉銀科技已經(jīng)采取了一系列相關(guān)舉措，包括獲客端和頭部平臺聯(lián)合建模，提升用戶甄別及篩選效率，將風(fēng)險管理前置。風(fēng)控團(tuán)隊不斷優(yōu)化、迭代風(fēng)控模型和收緊風(fēng)控策略。反欺詐團(tuán)隊利用 AI 大模型攔截高風(fēng)險申請等等，為應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境做了充足的準(zhǔn)備。
嘉銀科技表示，需要特別提醒的是，每個公司針對風(fēng)險數(shù)據(jù)的計算方式和披露口徑不盡相同，針對的客戶群體更是存在明顯差異。風(fēng)控方面我們將秉承著審慎運(yùn)營、精細(xì)化管理的理念，堅持長期、健康、可持續(xù)的發(fā)展。
獨(dú)角金融注意到，公司31—60天逾期率、61—90天逾期率有所下降。
03 布局海外業(yè)務(wù)，還需把控風(fēng)險
嘉銀科技逾期率有所提升，或是因其海外業(yè)務(wù)擴(kuò)大后，無法把控資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險所致。公司在三季報中表示：“無法收回的應(yīng)收款項、合同資產(chǎn)、應(yīng)收貸款及其他備抵為人民幣850萬元（120萬美元），較2022年同期增長44.1%，主要由于來自海外市場的貸款量增加?！?/p>
嘉銀科技稱，這里所說的費(fèi)用項目，其實是將“開展海外業(yè)務(wù)所要面對的欠款回收、匯率風(fēng)險、計提和當(dāng)?shù)厥袌龅暮暧^環(huán)境波動”等種種因素都囊括進(jìn)去的綜合考量。此處的“無法回收”并不特指“已經(jīng)無法回收的欠款”。
嘉銀科技表示，需要進(jìn)一步指出的是，計提的增加一方面是海外業(yè)務(wù)快速起量，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，同時有去年同期基數(shù)較低的因素：“海外業(yè)務(wù)是公司國際化的重要戰(zhàn)略，我們將持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化盈利模式，尋找潛在的拓展機(jī)會。”
根據(jù)“資本邦”此前報道，嘉銀科技正是國內(nèi)較早進(jìn)軍海外市場的金融科技公司之一。截至2022年初，嘉銀科技在拉美、非洲等地區(qū)取得了初步的成果，其中墨西哥市場的布局時間較早，業(yè)務(wù)體系成熟，盈利能力穩(wěn)定，在當(dāng)?shù)厥袌鲋忻星懊?/p>
在2023年一季度財報中，嘉銀科技還提到，通過增加對印尼地區(qū)的投入，繼續(xù)在當(dāng)?shù)厥袌鎏剿鳂I(yè)務(wù)契機(jī)；尼日利亞地區(qū)業(yè)務(wù)的放款規(guī)模和收入水平均有大幅提升，已經(jīng)具備一定規(guī)模，并為公司未來在非洲市場進(jìn)一步拓展目標(biāo)夯實基礎(chǔ)。
對于公司下一階段的發(fā)展，嘉銀科技彼時表示，未來在尼日利亞市場進(jìn)一步開展多元化獲客模式，減少對單一獲客渠道依賴，持續(xù)優(yōu)化獲客效率，專注于提高業(yè)務(wù)的盈利能力、創(chuàng)新合作模式、加速產(chǎn)品研發(fā)和在當(dāng)?shù)厥袌龅臐B透。時至今日，嘉銀科技還在招聘海外投放經(jīng)理。
在某投放平臺中，公司對海外投放經(jīng)理開出了37.5—60萬元的年薪。該崗位任職集團(tuán)海外事業(yè)部，負(fù)責(zé)各金融產(chǎn)品在Facebook、Google、Twitter、Tiktok等主流平臺上的廣告投放策略的制定、實施、維護(hù)及調(diào)優(yōu)；定期調(diào)研海外市場投放趨勢及競品投放策略，輸出分析文檔，提供市場洞察及各類優(yōu)化測試方案。要求“有類金融產(chǎn)品投放經(jīng)驗優(yōu)先考慮，具備較好的英語聽說讀寫能力”等。
布局海外的金融科技公司當(dāng)然不止嘉銀科技，同樣在印尼的，還有Easycash（洋錢罐）、WeLab（匯立集團(tuán)）等。信也科技于2019年開始布局國際化業(yè)務(wù)，其中印尼市場貢獻(xiàn)了大部分江山。截至今年年中，信也科技在印尼的整體交易規(guī)?？梢耘诺绞袌銮叭?。
根據(jù)信也科技2023年一季度財報，報告期內(nèi)國際業(yè)務(wù)收入為4.47億元人民幣，同比增長165.9%，占當(dāng)季公司總收入的14.7%。在印尼業(yè)務(wù)中，由當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)融資的交易額占比已從2021年同期的10%上升至2022年四季度的63%。
嘉銀科技表示，通過橫向比較，目前嘉銀科技在當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)質(zhì)量與同行相比，處于較優(yōu)水平：
“作為海外市場的參與方，我們更關(guān)注的是在當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的整體盈利性，而壞賬率只是其中一個指標(biāo)，并且這個指標(biāo)受當(dāng)?shù)厥袌霏h(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多項重要因素影響。我們作為當(dāng)?shù)厥袌龅膮⑴c方，無法從公司運(yùn)營的角度出發(fā)，讓當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變。
依靠海外業(yè)務(wù)業(yè)績大幅增長嘉銀科技，未來對增加海外市場的盈利性還是有一定的優(yōu)化考慮的，比如公司會考慮拉長整體的借款期間或者提高件均，這樣一方面可以攤薄前期的獲客成本，另一方面也會增加用戶的粘性。你看好嘉銀科技海外市場嗎？評論區(qū)聊聊吧。