11月20日，數(shù)字貨運(yùn)平臺滿幫集團(tuán)（YMM.US）于美股盤前發(fā)布了2023年第三季度財報，財報顯示，本季度滿幫營收規(guī)模和凈利潤再創(chuàng)新高，各業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)全面增長。

報告期內(nèi)，滿幫錄得營業(yè)收入22.6億元（人民幣，下同），同比增長25.2%，非美國會計準(zhǔn)則下錄得凈利潤8.3億元，同比增長67.6%，對應(yīng)凈利潤率達(dá)36.5%，較前兩季度持續(xù)提升，顯示出變現(xiàn)效率和變現(xiàn)能力不斷增強(qiáng)。

具體來看，滿幫兩大業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。平臺車貨匹配服務(wù)營收19.0億元，同比增長25.8%，增值服務(wù)營收3.6億元，同比增長22.1%。

滿幫集團(tuán)董事長張暉表示，三季度以來，滿幫的各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升。隨著產(chǎn)品功能和服務(wù)的日趨完善和精細(xì)化，用戶規(guī)模和履約單量獲得了可觀增長，體現(xiàn)出滿幫全國一張網(wǎng)的強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、以及獨(dú)特商業(yè)模式背后極高的護(hù)城河。

另據(jù)財報披露，本季度滿幫繼續(xù)執(zhí)行股票回購計劃，自3月宣布5億美元的回購計劃以來，截至11月17日，滿幫已從公開市場回購了總計約2,280萬股ADS，價值約1.47億美元。滿幫表示未來將繼續(xù)通過穩(wěn)健的回購手段來回饋股東。

穩(wěn)扎穩(wěn)打 用戶規(guī)模再創(chuàng)新高

三季度，滿幫的用戶基本盤持續(xù)擴(kuò)容，延續(xù)了上半年穩(wěn)步增長的態(tài)勢。報告期內(nèi)，平均發(fā)貨貨主月活達(dá)213萬，同比增長15.0%，貨主用戶滲透率持續(xù)提升，過去12個月的履約活躍司機(jī)達(dá)379萬，雙端活躍用戶數(shù)均創(chuàng)歷史新高。

管理層在盤前召開的投資人電話會上介紹，發(fā)貨貨主月活的增量主要來自于高質(zhì)量的直客貨主，體現(xiàn)出中小直客市場具有巨大的增長空間。

用戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動訂單質(zhì)量改善

報告期內(nèi)，直客貨主的增長帶來貨主側(cè)用戶結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，也為平臺履約訂單量增長和訂單質(zhì)量的不斷改善貢獻(xiàn)了新動能。

7月-9月，平臺履約訂單量同比增長27.0%，達(dá)4,250萬單，其中688會員和非會員貨主的履約訂單占比達(dá)45%。

與此同時，平臺整體的履約率水平也持續(xù)提升，三季度平均履約率達(dá)29%，同比提升超4個百分點(diǎn)。其中，688會員和非會員的季度平均履約率均達(dá)到了50%。

滿幫管理層預(yù)計，未來隨著中低頻直客貨主的訂單占比逐步提升，直客化趨勢將會帶動平臺整體履約率的進(jìn)一步提高。

錨定千萬中小企業(yè)的增量市場 

張暉在財報電話會中表示，近期運(yùn)滿滿產(chǎn)品迎來了上線十周年。這十年是中國公路物流數(shù)字化變革的十年，滿幫通過線上化、數(shù)字化、智能化，不斷打磨產(chǎn)品和服務(wù)，獲得了廣大貨主和司機(jī)的的信賴。滿幫從0開始，到現(xiàn)在覆蓋全國300多個城市，10萬條市到市線路，數(shù)千萬個發(fā)貨地和收貨地POI、200多個工業(yè)品及消費(fèi)品的行業(yè)貨類，形成了扎實的全國貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和護(hù)城河。

向前看，滿幫進(jìn)一步打開增量的空間在哪里？

張暉多次提及企業(yè)客戶，他表示，滿幫將繼續(xù)圍繞“多快好省”的用戶核心訴求，以賦能企業(yè)更具物流競爭力為使命，以打造企業(yè)的一站式物流平臺為愿景，致力于成為3000萬家中小企業(yè)的發(fā)貨入口。

顯而易見，服務(wù)于千萬中小企業(yè)的大市場是滿幫尋求持續(xù)增長的突破口，也與平臺用戶數(shù)據(jù)反映出的直客化趨勢高度契合。

從用戶視角來看，據(jù)測算，物流成本約占企業(yè)銷售成本的百分之十幾，若物流成本降低幾個百分點(diǎn)，企業(yè)利潤就能提升數(shù)十個百分點(diǎn)。物流成本的降低將對中小企業(yè)更好地生存和發(fā)展起到重要作用。而平臺中小直客貨主訂單迅速增長的趨勢也反映出越來越多的中小企業(yè)更加關(guān)注物流成本、效率和服務(wù)質(zhì)量，與以往通過中間環(huán)節(jié)尋找運(yùn)力相比，數(shù)字貨運(yùn)平臺為眾多中小企業(yè)提供了更加直接、高效、有保障的匹配服務(wù)，因此也必將擁有更廣闊的發(fā)展空間。

吸引機(jī)構(gòu)持續(xù)布局

極具韌性的業(yè)績成績單和具有說服力的增長潛能吸引了機(jī)構(gòu)的持續(xù)布局，根據(jù)三季度市場披露信息，IPO前老股東紅杉，以及Alkeon、Matthews等知名投資機(jī)構(gòu)本季度都對滿幫進(jìn)行了增持。此外，國際頂尖長線機(jī)構(gòu)Invesco繼上季度后繼續(xù)增持，目前持倉總額約1.7億美元。

近日，MSCI海外中國指數(shù)披露將滿幫（YMM.US）納入其中，將于11月30日收市后正式生效。此次新納入的中概股僅滿幫一支，本次入選有助于進(jìn)一步提升滿幫在國際投資者中的認(rèn)知度，預(yù)計將帶動更多參考MSCI指數(shù)的ETF建倉。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，滿幫已被CSI、FTSE、S&P和MSCI四大指數(shù)納入。