文｜ 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
日前，東風(fēng)汽車集團(tuán)終于迎來(lái)新一把手。
10月27日，東風(fēng)集團(tuán)發(fā)布了一則“東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司主要領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整”公告。公告內(nèi)容顯示，“中共中央組織部有關(guān)負(fù)責(zé)同志宣布了黨中央關(guān)于東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司主要領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整的決定：楊青同志任東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、黨委書記，免去其東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司總經(jīng)理職務(wù)?！?/span>
2023年3月，汽車行業(yè)老兵竺延風(fēng)退休，此后東風(fēng)汽車集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)歷了近8個(gè)月的空窗期。
東風(fēng)汽車集團(tuán)的2023年，從特別火開(kāi)始，一季度率先拉開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)伴隨竺延風(fēng)的退休，“全國(guó)各地來(lái)武漢買車”“雪鐵龍C6已停止接單”“雪鐵龍店在賣標(biāo)致的汽車”……
東風(fēng)汽車集團(tuán)總部所在地湖北省開(kāi)始向省內(nèi)消費(fèi)者發(fā)放大額購(gòu)車補(bǔ)貼，東風(fēng)標(biāo)致、東風(fēng)雪鐵龍、東風(fēng)風(fēng)神、東風(fēng)日產(chǎn)等多個(gè)品牌熱門車型全系降價(jià)優(yōu)惠，雪鐵龍C6等車型最高政企聯(lián)合補(bǔ)貼9萬(wàn)元，引發(fā)各方熱議和關(guān)注。
我們知道，東風(fēng)系近年無(wú)論合資還是自主品牌都承壓，竺延風(fēng)執(zhí)掌東風(fēng)汽車集團(tuán)的8年，有過(guò)高峰，也有過(guò)低谷，同時(shí)也絕地反彈過(guò)。但總體來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型之路未完成，自主品牌、新能源汽車的崛起尚需時(shí)日。
新一把手正式到任，東風(fēng)系何時(shí)翻盤？杠桿游戲今天談?wù)勥^(guò)去、展望未來(lái)。
1、2023年前三季度整個(gè)集團(tuán)銷量下滑24.1%，新能源乘用車銷量前9月竟然也下滑
我們看最新2023年9月東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司（東風(fēng)汽車集團(tuán)的核心上市公司，下文簡(jiǎn)稱“東風(fēng)集團(tuán)股份”）的產(chǎn)銷快報(bào)。
1）當(dāng)月，該司的乘用車銷售了168,334輛，2022年同期為177,503輛，下滑幅度不算很大，但和此前月份一樣，趨勢(shì)不太好。
如果看前9月，該集團(tuán)乘用車銷售了1,230,533輛，2022年同期有1,644,348輛，同比下滑高達(dá)25.2%。
根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)汽車市場(chǎng)研究分會(huì)（乘聯(lián)會(huì)），最新零售銷量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，杠桿游戲注意到，9月國(guó)內(nèi)狹義乘用車市場(chǎng)零售銷量達(dá)201.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.0%，環(huán)比增長(zhǎng)5.0%；前9月累計(jì)銷量1,523.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.4%。
也就是說(shuō)，東風(fēng)汽車股份的乘用車銷量嚴(yán)重跑輸大盤。
2）商業(yè)車部分的銷售情況好一些，如下圖，杠桿游戲就不一一列舉數(shù)字，不管當(dāng)月還是前9月，起碼是增長(zhǎng)的。
不過(guò)商用車銷量畢竟相對(duì)乘用車少很多，因此對(duì)整個(gè)集團(tuán)的銷量改善幫助不大。
3）我們接著看該司所有車（乘用車+商用車）的銷售情況。9月單月銷售了200,897輛車，2022年同期為199,037輛，有小幅增長(zhǎng)。
但是前9個(gè)月就沒(méi)這么幸運(yùn)了，累計(jì)銷售汽車1,491,259輛，2022年同期為1,881,203輛，同比下滑20.73%。
東風(fēng)集團(tuán)股份2023年9月產(chǎn)銷快報(bào)
上述產(chǎn)銷快報(bào)還披露，東風(fēng)集團(tuán)股份的母公司東風(fēng)汽車集團(tuán)前9月銷售汽車1,683,135輛，同比下降約24.1%。
也就是說(shuō)，不管東風(fēng)集團(tuán)股份，還是整個(gè)東風(fēng)汽車集團(tuán)，2023年截至9月的銷售表現(xiàn)不好。
4）對(duì)了，杠桿游戲注意到，即便是新能源汽車板塊，東風(fēng)集團(tuán)股份的銷量情況也不太好。如上圖，該司新能源乘用車9月銷量為42,533輛，似乎還可以，2022年同期為31,797輛。但前9個(gè)月銷量為204,510輛，2022年同期有213,137輛，同比下滑4.0%。
而根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，9月新能源狹義乘用車銷量74.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.1%，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%；累計(jì)銷量518.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.8%——即東風(fēng)集團(tuán)股份的新能源乘用車銷售表現(xiàn)，嚴(yán)重跑輸了大盤。
新能源商用車表現(xiàn)好很多，但是銷量太小，對(duì)整個(gè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)影響不大。
2、近年銷量都不太好
說(shuō)完2023年前三季度的銷量表現(xiàn)，杠桿游戲談?wù)剸|風(fēng)集團(tuán)股份（東風(fēng)汽車集團(tuán)的核心上市公司）2022年及此前年份的銷售表現(xiàn)。
根據(jù)2022年12月產(chǎn)銷快報(bào)。我們看到，2022年12月，該司銷售汽車21.16萬(wàn)輛，2021年同期該數(shù)字威25.79萬(wàn)輛。
單月因素可以理解，比如12月全國(guó)很多人感染奧密克戎，影響了購(gòu)車和提車。
我們接著看2022全年，東風(fēng)集團(tuán)股份銷售汽車246.45萬(wàn)輛，而2021年為277.51萬(wàn)輛，同比下滑了11.19%。
應(yīng)該說(shuō)乘用車部分還算好，2022年錄得215.32萬(wàn)輛的銷售量，只比2021年的225.25萬(wàn)輛下滑了4.4%。
按照乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)累計(jì)銷量乘用車約2054.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.9%——應(yīng)該說(shuō)，東風(fēng)系的乘用車雖然跑輸大盤，但也沒(méi)有到非常嚴(yán)重的地步。如果只看2022年數(shù)據(jù)，確實(shí)如此。
假設(shè)把時(shí)間線拉長(zhǎng)，可能就是不同結(jié)論了。
首先，2021年，東風(fēng)集團(tuán)股份總銷量如上文所述為277.51萬(wàn)輛，而2020年為286.83萬(wàn)輛，相對(duì)于2020年下滑了3.25%。
然后，2021年乘用車部分銷量為225.25萬(wàn)輛，2020年為231.35萬(wàn)輛，2021年也下滑了2.6%。
這還沒(méi)完，杠桿游戲去查閱了近年產(chǎn)銷快報(bào)，2019年，東風(fēng)集團(tuán)股份的乘用車銷量為246.36萬(wàn)輛。即2020年同比下滑了6.09%。
2018年，東風(fēng)集團(tuán)股份的乘用車銷量261.16萬(wàn)輛，2019年同比下滑了5.67%。
2017年，東風(fēng)集團(tuán)股份的乘用車錄得282.92萬(wàn)輛銷量，2018年同比下滑7.69%。
2016年，東風(fēng)集團(tuán)股份的乘用車銷售了278.78萬(wàn)輛，2017年同比還不錯(cuò)，錄得1.49%的增長(zhǎng)。
2015年，東風(fēng)集團(tuán)股份的乘用車實(shí)現(xiàn)252.18萬(wàn)輛銷售，2016年也不錯(cuò)，實(shí)現(xiàn)10.55%增長(zhǎng)。
也就是說(shuō)，近年來(lái)，東風(fēng)集團(tuán)股份的乘用車部分，從2018年開(kāi)始，一直是下滑，已經(jīng)連續(xù)下滑了5年。
說(shuō)完乘用車，商用車部分杠桿游戲也說(shuō)一下，2022年，該司實(shí)現(xiàn)銷售超31萬(wàn)輛，但2021年該數(shù)字為超52萬(wàn)輛，下滑了40.43%，這個(gè)幅度確實(shí)有點(diǎn)大。
且如上圖，無(wú)論載貨車還是客車，都有約百分之四五十的下滑。
也就是說(shuō)，作為一家大型汽車集團(tuán)，東風(fēng)集團(tuán)股份的商用車和乘用車2022年表現(xiàn)都不好。
唯一的亮點(diǎn)，可能是新能源汽車部分。如上圖。
2022年，東風(fēng)集團(tuán)股份新能源汽車總計(jì)銷售34.61萬(wàn)輛，2021年該數(shù)字為16.06萬(wàn)輛，增幅高達(dá)115.5%。
具體看，新能源乘用車部分2022年銷售了超32萬(wàn)輛，2021年該數(shù)字為14萬(wàn)輛出頭，增幅高達(dá)123.5%——根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，杠桿游戲注意到2022年我國(guó)新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量567.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90.0%。
兩相對(duì)比，應(yīng)該說(shuō)還是不錯(cuò)。
同時(shí)該司的新能源商用車2022年也錄得2.58萬(wàn)輛的銷售，2021年該數(shù)字為1.73萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.7%。
3、財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況也不太好
目前，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布了2023年中報(bào)。
從2023年中報(bào)中，我們也能看到很多端倪。
2023上半年，東風(fēng)集團(tuán)股份錄得營(yíng)收小457億元，同比增長(zhǎng)2.89%——能增長(zhǎng)似乎不錯(cuò)，如果看2022年同期就知道，當(dāng)時(shí)下滑幅度達(dá)到36.74%。
同期毛利49.86億元，同比下滑4.34%，其實(shí)這不算什么，2022年同期毛利52.12億元，同比當(dāng)時(shí)同比下滑超49%。
可以說(shuō)無(wú)論營(yíng)收還是毛利，東風(fēng)集團(tuán)股份和2021年同期比，都是很慘的；毛利指標(biāo)則是在2022年同期基礎(chǔ)上，繼續(xù)更慘。
如果看了歸母凈利潤(rùn)指標(biāo)，杠桿游戲更加無(wú)話可說(shuō)。2023上半年，該指標(biāo)為12.70億元，2022上半年好歹有55億元左右，同比還是下滑了35.81%。而今則是同比下滑了76.91%。
2022全年，東風(fēng)集團(tuán)股份的歸母凈利潤(rùn)接近103億元，當(dāng)時(shí)同比下滑9.90%。
而回溯過(guò)去一些年，如下圖，2022年?duì)I收、毛利、歸屬凈利潤(rùn)全部下滑，
2021年，東風(fēng)集團(tuán)股份雖然營(yíng)收小幅增長(zhǎng)，但是毛利還下滑了約10%。歸母凈利潤(rùn)還算好，取得了小幅增長(zhǎng)。
對(duì)了，杠桿游戲注意到，東風(fēng)集團(tuán)股份的營(yíng)收，從2015年開(kāi)始，也就是竺延風(fēng)到的那一年，就超1200億元，但是過(guò)了這么多年，到2022年反倒只有900多億元了。
而這幾年，長(zhǎng)期在這個(gè)區(qū)間徘徊，一會(huì)下滑一點(diǎn)，一會(huì)會(huì)升一點(diǎn)，但再也沒(méi)有到過(guò)2015年的巔峰。
毛利和歸母凈利潤(rùn)的情況相似，也都是徘徊、起伏，總體沒(méi)有真正意義大漲過(guò)。
很大程度上說(shuō)，杠桿游戲認(rèn)為，東風(fēng)集團(tuán)股份的財(cái)務(wù)表現(xiàn)近年都是不太好的。不過(guò)，還能維持一定的利潤(rùn)，至少?zèng)]有出現(xiàn)虧損，也算不容易。
當(dāng)然，東風(fēng)集團(tuán)股份和整個(gè)東風(fēng)汽車集團(tuán)還是有別，后者盤子更大。但是作為其最重要的汽車上市平臺(tái)，我們簡(jiǎn)單通過(guò)東風(fēng)集團(tuán)股份的表現(xiàn)，依舊可以看出整個(gè)東風(fēng)系確實(shí)遇到了不小的壓力。
而且這個(gè)壓力已經(jīng)不是1、2天，2023年伊始，東風(fēng)系主動(dòng)吃螃蟹搞購(gòu)車補(bǔ)貼，確實(shí)沒(méi)毛病。
如今，在新帥帶領(lǐng)下，希望東風(fēng)系能夠重振雄風(fēng)。