制造業(yè)與非制造業(yè)的供給端都在擴(kuò)張：9月份，反映非制造業(yè)完成的業(yè)務(wù)活動(dòng)總量如客戶數(shù)、銷(xiāo)售量、工程量等實(shí)物量的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)，也在9月份結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的回落，較8月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.7%。

制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)在榮枯線上繼續(xù)走高，9月增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)至52.7%，連續(xù)第二個(gè)月上升、連續(xù)第四個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。大中小型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)都在上升，其中，小型企業(yè)上升幅度最大，8月份上升1個(gè)百分點(diǎn)至49.6%，大型和中型企業(yè)分別上升0.7、0.8個(gè)百分點(diǎn)至54.4%、52.4%。

從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，主要行業(yè)開(kāi)工率較8月份總體上有所提高。其中，各類(lèi)化工產(chǎn)品開(kāi)工率以上升為主，成品油特別是獨(dú)立煉廠的開(kāi)工率上升幅度較為明顯，主要鋼廠螺紋鋼、線材開(kāi)工率有所下降，汽車(chē)輪胎開(kāi)工率上升幅度較小。

需求端有所增長(zhǎng)、出口訂單連續(xù)兩個(gè)月回升：除服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)持平于8月份的47.4%外，其他兩大行業(yè)新訂單指數(shù)表現(xiàn)都不錯(cuò)。

其中，制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月上升，9月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.5%，這也是該指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。建筑業(yè)新訂單指數(shù)結(jié)束連續(xù)四個(gè)月的收縮重歸榮枯線上，9月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至50%。

制造業(yè)與非制造業(yè)新出口訂單指數(shù)都是連續(xù)第二個(gè)月上升，前者上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至47.8%，后者上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至49.4%。

對(duì)于大型企業(yè)而言，內(nèi)需拉動(dòng)力更強(qiáng)一些，其新出口訂單指數(shù)持平于上月，但新訂單指數(shù)上升了1.1個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)于中小型企業(yè)而言，出口的拉動(dòng)力更強(qiáng)一些，二者的新出口訂單分別在9月上升了3.5、0.4個(gè)百分點(diǎn)，但新訂單指數(shù)卻分別下降了0.6、0.4個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，需要注意的是，制造業(yè)與非制造業(yè)的在手訂單指數(shù)都在下降，前者9月份錄得45.3%，較8月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；后者9月錄得43.3%，較8月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

中高端制造業(yè)有所改善：高技術(shù)產(chǎn)品PMI與裝備制造業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間50.1%、50.6%。這是時(shí)隔兩月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局再次公布了這兩大類(lèi)產(chǎn)品的PMI指數(shù)。此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值8月當(dāng)月同比從7月份的0.7%跳增至2.9%，拉動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比增速上升至1.8%；裝備制造業(yè)增加值當(dāng)月同比為5.4%，累計(jì)同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至6%。

建筑業(yè)就業(yè)增加，但就業(yè)占比最大的服務(wù)業(yè)則再次走弱。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)在9月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至46.3%；服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)則回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)至46.9%。

制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至48.1%。制造業(yè)大型企業(yè)就業(yè)改善明顯，從業(yè)人員指數(shù)在9月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至49.4%，為4月以來(lái)最高；中型企業(yè)和小型企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)都在下降，二者分別下降0.3、0.2個(gè)百分點(diǎn)至47.2%、46.7%，均為今年以來(lái)最低點(diǎn)。

庫(kù)存調(diào)整有所反復(fù)：9月份，制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的反彈，再次回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至46.7%。此前8月份制造業(yè)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的下降，回升0.9個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。

與此同時(shí)，采購(gòu)量上升，原材料庫(kù)存上升。制造業(yè)采購(gòu)量指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，9月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.7%，原材料庫(kù)存指數(shù)則隨之上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至48.5%。8月份，制造業(yè)存貨同比增速結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的下降，實(shí)現(xiàn)了0.5%的增長(zhǎng)。

制造業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期的樂(lè)觀程度有所下降。9月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)至55.5%，其他兩個(gè)行業(yè)則分別上升了1.5個(gè)、0.3個(gè)百分點(diǎn)至61.8%、58.1%，這一變化與8月份形成了反差——8月份，制造業(yè)活動(dòng)預(yù)期改善、其他兩個(gè)行業(yè)活動(dòng)預(yù)期轉(zhuǎn)差。

小型企業(yè)再次暴露出相對(duì)較弱的議價(jià)能力，其利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。9月，小型企業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至57.7%，出廠價(jià)格指數(shù)卻和8月份持平，繼續(xù)保持在榮枯線附近（50.2%）。大型制造業(yè)企業(yè)的主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與出廠價(jià)格指數(shù)則分別上升了3.7、2.6個(gè)百分點(diǎn)至61%、55.1%，中型制造業(yè)企業(yè)分別上升1.9、2.1個(gè)百分點(diǎn)至58.2%、53.9%。

如果進(jìn)一步放寬至工業(yè)企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)，過(guò)去十年，在大中型工業(yè)企業(yè)在工業(yè)企業(yè)中的資產(chǎn)占比下降的同時(shí)，利潤(rùn)總額占比則在上升。今年8月，大中型工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額占比達(dá)74.92%，為2005年以來(lái)同期新高。

8月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)總體改善。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月27-28日公布的8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)情況來(lái)看，制造業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債率保持不變的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本率下降、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升，營(yíng)業(yè)收入同比降幅從擴(kuò)大轉(zhuǎn)為收窄，利潤(rùn)總額降幅繼續(xù)收窄，其產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)略有減少，虧損企業(yè)單位數(shù)占比也有所下降。

需要指出的是，雖然制造業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期持平于7月份，但從不同所有制看，這可能主要受益于國(guó)有控股和外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)，股份制企業(yè)持平于上月，私營(yíng)企業(yè)應(yīng)收賬款回收期則在8月份進(jìn)一步增加。

9月作為財(cái)政支出和貨幣信貸投放的大月，會(huì)在供需兩端同時(shí)發(fā)力，盡管9月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，但這并不意味著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力已經(jīng)完全啟動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)仍需政策呵護(hù)。