文|新經(jīng)濟(jì)e線
進(jìn)入9月以來，基金發(fā)行市場持續(xù)低迷。9月的前3周，基金募集規(guī)模合計僅為765.08億元，今年第三季連續(xù)3個月在低位徘徊。在這一背景下，發(fā)起式基金成為了近期基金發(fā)行的主力選手。僅9月18日至9月22日一周里，在當(dāng)周成立的35只基金中，多達(dá)16只發(fā)起式基金扎堆亮相，數(shù)量占比接近五成。
僅9月19日和9月21日兩天，易方達(dá)基金旗下就有5只發(fā)起式基金（份額合并計算）相繼成立，分別包括易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證電信主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證500質(zhì)量成長聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證生物科技主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證家電龍頭指數(shù)（A/C）。
來源：基金公告
以上5只基金中，僅易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）募集約1100萬元左右，其余4只募集規(guī)模均約1000萬元左右。按有效認(rèn)購戶數(shù)計，最高的易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）為388戶，最低的易方達(dá)中證電信主題聯(lián)接（A/C）僅85戶。
此外，9月19日，國泰君安資管也有2只發(fā)起式基金成立，分別包括國泰君安新材料（A/C）和國泰君安消費(fèi)機(jī)遇（A/C），各募集約1000萬元，其有效認(rèn)購戶數(shù)更是分別低至2戶和3戶。
按照有關(guān)規(guī)定，發(fā)起式基金管理人以固有資金認(rèn)購金額不低于1000萬元，認(rèn)購的基金份額持有期限不少于3年。其備案條件為基金自基金份額發(fā)售之日起3個月內(nèi)，在基金募集份額總額不少于1000萬份，基金募集金額不少于1000萬元人民幣的條件下，基金募集期屆滿或基金管理人依據(jù)法律法規(guī)及招募說明書可以決定停止基金發(fā)售，并在10日內(nèi)聘請法定驗資機(jī)構(gòu)驗資?；鸸芾砣俗允盏津炠Y報告之日起10日內(nèi)，向中國證監(jiān)會辦理基金備案手續(xù)。
Wind統(tǒng)計表明，截至9月24日，今年來已經(jīng)發(fā)行的發(fā)起式基金合計有277只。其發(fā)行數(shù)量已超出去年同期的234只，也超過了2019年全年和2020年全年的212只和222只。
“以小博大”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對基金管理人而言，在基金發(fā)行冰點(diǎn)期，發(fā)起式基金可謂是“以小博大”。除了降低募集門檻以外，基金公司低點(diǎn)布局也可借機(jī)積累長期投資業(yè)績和口碑。
從投資類型（三級分類）來看，上述277只發(fā)起式基金分別涉及混合債券型二級基金、國際(QDII)被動指數(shù)型股票基金、被動指數(shù)型基金、中長期純債型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、目標(biāo)日期型FOF、偏股型FOF、偏債型FOF、平衡型FOF、債券型FOF等多類產(chǎn)品。
其中，被動指數(shù)型基金數(shù)量位列榜首，共計有69只，占比超過兩成，達(dá)24.91%。偏股混合型基金居其次，錄得有68只，占比約24.55%，位列第三的為中長期純債型基金，共計有33只，占比約11.91%。
不過，就發(fā)行規(guī)模而言，由于今年來基金發(fā)行市場步入冰點(diǎn)期，發(fā)起式基金年內(nèi)發(fā)行規(guī)模累計為606.82億份，不及去年同期的1264.97億元，較去年同期規(guī)?！把鼣亍?，同比驟降52.03%。2022年，全年新成立發(fā)起式基金356只，共計募集份額1804.53億份。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計，按有效認(rèn)購戶數(shù)計，截至9月24日，今年來共計有12只發(fā)起式基金均只有一戶，其發(fā)行份額全部由發(fā)行人以固有資金認(rèn)購，持有其100%份額。居首的國泰君安資管旗下有4只產(chǎn)品上榜，分別為國泰君安君增利60天滾動持有（A/C）、國泰君安周期精選（A/C）、國泰君安創(chuàng)新成長（A/C）、國泰君安善興平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有。其中，國泰君安君增利60天滾動持有（A/C）和國泰君安善興平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有各募集超過5000萬元，分別為5001.9萬元和5499.9萬元。
從今年來新產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量來看，國泰君安資管年內(nèi)發(fā)行成立新基金13只，多達(dá)11只為發(fā)起式基金。其中，國泰君安安平一年定開、國泰君安滬深300指數(shù)增強(qiáng)（A/C）、國泰君安高端裝備（A/C）、國泰君安領(lǐng)航成長一年持有（A/C）、國泰君安遠(yuǎn)見價值（A/C）國泰君安新材料（A/C）等6只基金的有效認(rèn)購戶數(shù)都只有2戶。除了國泰君安安平一年定開募集規(guī)模達(dá)到8.1億元外，其余5只基金募集規(guī)模均在1000萬元或1500萬元左右。
僅國泰君安安裕純債一年定開和國泰君安同業(yè)存單指數(shù)7天持有這兩只基金為非發(fā)起式基金。同樣，國泰君安安裕純債一年定開的有效認(rèn)購戶數(shù)也只有數(shù)百戶，為270戶。按該基金募集規(guī)模40億份計，戶均認(rèn)購金額高達(dá)1481.48萬元。某種程度來講，該基金為機(jī)構(gòu)定制基金的可能性較大。
另據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計，在今年來新成立的69只發(fā)起式被動指數(shù)基金中，其聯(lián)接基金占據(jù)了絕對主導(dǎo)，多達(dá)52只，占比高達(dá)75.36%。包括已經(jīng)成立的和正在發(fā)行的在內(nèi)，最多的易方達(dá)基金旗下就有多達(dá)16只發(fā)起式指數(shù)基金聯(lián)接基金，12只已經(jīng)成立，分別包括易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證500質(zhì)量成長聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證電信主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證生物科技主題聯(lián)接（A/C）易方達(dá)中證綠色電力聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證裝備產(chǎn)業(yè)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證芯片產(chǎn)業(yè)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證長江保護(hù)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證港股通消費(fèi)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證云計算與大數(shù)據(jù)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證醫(yī)療聯(lián)接（A/C），合并發(fā)行規(guī)模合計1.78億元。
截至9月24日，易方達(dá)中證新能源聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證軟件服務(wù)聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證物聯(lián)網(wǎng)主題聯(lián)接（A/C）、易方達(dá)中證消費(fèi)電子主題聯(lián)接（A/C）等4只產(chǎn)品仍在發(fā)行期。
同樣，在頭部管理人中，今年來華夏基金旗下也有13只發(fā)起式聯(lián)接基金成立，其募集規(guī)模介于1000萬元至2000萬元之間。另有華夏中證全指運(yùn)輸聯(lián)接（A/C）一只基金的發(fā)行截止日期為9月25日。
規(guī)模“雙刃劍”
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，盡管發(fā)起式基金能夠“以小博大”，但是“寬進(jìn)嚴(yán)出”的發(fā)行機(jī)制也是一把“雙刃劍”，這將對后期基金的存續(xù)規(guī)模帶來嚴(yán)峻考驗。
按照發(fā)起式基金存續(xù)期內(nèi)的基金份額持有人數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模要求，《基金合同》生效滿三年后繼續(xù)存續(xù)的，連續(xù)20個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報告中予以披露；連續(xù)50個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金合同終止，不需召開基金份額持有人大會。
針對發(fā)起式基金的終止條款，《基金合同》生效之日起三年后的年度對應(yīng)日，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元的，《基金合同》自動終止，不得通過召開基金份額持有人大會的方式延續(xù)。
來源：基金公告
在最新的案例中，對富安達(dá)科技創(chuàng)新而言，隨著基金合同生效日屆滿三年，最嚴(yán)峻的考驗已經(jīng)到來。2023年9月23日，富安達(dá)基金發(fā)布公告稱，公司旗下管理的富安達(dá)科技創(chuàng)新（基金代碼：A類：009789，C類：019253）于2023年9月22日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，公司決定自2023年9月22日起提高該基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后第8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。
公開資料表明，富安達(dá)科技創(chuàng)新成立于2020年9月18日，基金募集規(guī)模15664.74萬元，有效認(rèn)購戶數(shù)為1799戶。其中，基金管理人和基金經(jīng)理等人分別以固有資金各認(rèn)購999.9萬元和5.93萬元，合計認(rèn)購1005.83萬元，占比6.42%，上述份額自合同生效之日起持有不少于3年。不過，等到去年四季度末，該基金已跌破5000萬元的清盤“紅線”。截至今年二季度末，其規(guī)模已縮水至約4900萬元。如今，隨著基金面臨大額贖回，或許再度拉響了清盤警報。
同樣，西藏東財基金也于9月18日發(fā)布了關(guān)于西藏東財消費(fèi)精選混合型發(fā)起式證券投資基金可能觸發(fā)基金合同終止情形的第二次提示性公告。據(jù)公告披露，根據(jù)基金合同“第五部分基金備案”之“三、基金存續(xù)期內(nèi)的基金份額持有人數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模”的約定：“基金合同生效之日起三年后的對應(yīng)日（該對應(yīng)日如為非工作日，則自動順延至下一個工作日），若基金資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣的，本基金合同自動終止，且不得通過召開基金份額持有人大會延續(xù)基金合同期限。”
據(jù)悉，該基金基金合同生效日為2020年9月23日，基金合同生效之日起滿三年后的對應(yīng)日（該對應(yīng)日如為非工作日，則自動順延至下一個工作日）為2023年9月25日。若截至2023年9月25日日終，該基金出現(xiàn)觸發(fā)基金合同終止的上述情形（即基金基金資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣），基金管理人將終止基金合同，并按照基金合同的約定履行基金財產(chǎn)清算程序，無須召開基金份額持有人大會。
彼時，西藏東財消費(fèi)精選成立之初，基金募集規(guī)模約13382.36萬元，有效認(rèn)購總戶數(shù)為6628戶。截至今年二季度末，其總份額僅錄得9396.82萬份，基金資產(chǎn)凈值僅約7223.99萬元。報告期內(nèi)，東財消費(fèi)精選混合A成立至今凈值增長率為-22.41%，落后同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率*80%+中證綜合債指數(shù)收益率*20%）15.08%。
此前于9月16日，德邦基金關(guān)于德邦量化對沖策略靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告也表明，截至2023年9月14日，基金已連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。
此外，進(jìn)入9月以來，銀河龍頭精選和華潤元大價值優(yōu)選兩只發(fā)起式基金也已相繼完成清算，并披露了清算報告?？梢?，對基金管理人而言，發(fā)起式基金這把“雙刃劍”要用好也絕非易事。
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