文|新經(jīng)濟(jì)e線
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，9月13日，華安基金發(fā)布關(guān)于華安上證科創(chuàng)板50成份交易型開放式指數(shù)證券投資基金降低管理費(fèi)率及托管費(fèi)率并修訂基金合同、托管協(xié)議的公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財(cái)需求，經(jīng)與基金托管人光大證券協(xié)商一致，公司決定自2023年9月13日起，降低華安上證科創(chuàng)板50ETF的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率，并對(duì)基金合同、托管協(xié)議有關(guān)條款進(jìn)行修訂。
自2023年9月13日起，華安上證科創(chuàng)板50ETF的管理費(fèi)年費(fèi)率由0.50%降低至0.15%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.10%降低至0.05%。也就是說，調(diào)降后其管理費(fèi)年費(fèi)率直降了70%。在現(xiàn)有10只科創(chuàng)板50ETF產(chǎn)品中（含兩只增強(qiáng)策略ETF在內(nèi)），這一費(fèi)率水平已是同類最低，這也創(chuàng)下了非貨幣ETF費(fèi)率降幅新紀(jì)錄。
來源：基金公告
今年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，包括堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主，推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品；降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平等內(nèi)容。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超過100家公募宣布參與降費(fèi)，產(chǎn)品多為主動(dòng)權(quán)益類基金。
此前，易方達(dá)、工銀瑞信基金相繼于9月5日和9月9日發(fā)布公告，分別調(diào)低易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF及其聯(lián)接基金、工銀瑞信上證科創(chuàng)板50ETF及其聯(lián)接基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)。其中，易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF及聯(lián)接基金的管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%調(diào)低至0.4%，降幅為20%；工銀瑞信上證科創(chuàng)板50ETF及其聯(lián)接基金的管理費(fèi)年費(fèi)率由0.5%調(diào)低至0.3%，降幅為40%。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著ETF市場逐步擴(kuò)容、基金費(fèi)率改革蔓延到ETF產(chǎn)品，ETF市場競爭或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。
科創(chuàng)50指數(shù)打響第一槍
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在今年9月的這波非貨幣ETF降費(fèi)潮中，科創(chuàng)50指數(shù)打響了第一槍。究其原因，就規(guī)模增速和交易活躍度等指標(biāo)來看，科創(chuàng)板50ETF產(chǎn)品今年來表現(xiàn)都十分突出。一般而言，投資者選擇ETF產(chǎn)品都會(huì)傾向于流動(dòng)性高、規(guī)模較大的產(chǎn)品。因此，在保證流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，費(fèi)率更低的產(chǎn)品顯然更具有吸引力。
從科創(chuàng)板50指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模變化情況來看，自指數(shù)發(fā)布以來的規(guī)模接連邁上新的臺(tái)階。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至9月15日，全部科創(chuàng)板50指數(shù)產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模已增加至1645.54億元，較2022年年末的1000.32億元，凈增645.22億元，環(huán)比增速高達(dá)64.5%。其在全部指數(shù)基金中的規(guī)模占比也從2022年年末的3.7%大幅提升至5.26%。
公開資料表明，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。該指數(shù)發(fā)布日期為2020年7月23日，指數(shù)運(yùn)行時(shí)間至今僅三年多一點(diǎn)。該指數(shù)發(fā)布當(dāng)年的規(guī)模合計(jì)約288.82億元，次年便大幅增加到578.58億元，規(guī)模占比也從發(fā)布當(dāng)年的1.54%提升至次年的2.43%。
截至今年二季度末，在規(guī)模排名前十的ETF產(chǎn)品中，華夏科創(chuàng)50ETF規(guī)模達(dá)671.92億元，一舉超過華夏50ETF和南方500ETF兩大龍頭寬基標(biāo)的，排名全市場第二。二級(jí)市場上，盡管自2023年4月中下旬以來科創(chuàng)50指數(shù)持續(xù)下行，但科創(chuàng)50ETF仍不斷受到資金追捧，呈現(xiàn)“越跌越買”的態(tài)勢(shì)。
2023年4月20日至2023年9月5日科創(chuàng)50指數(shù)跌幅達(dá)20.11%。2023年4月20日華夏科創(chuàng)50ETF份額為414.88億份，2023年9月5日份額更是首次突破千億，創(chuàng)歷史新高，相比4 月20 日增長了1.41倍。截至9月15日，華夏科創(chuàng)50ETF最新份額稍有回落至990.43億份，基金資產(chǎn)凈值約921.70億元。較去年年末的508.26億元，凈增413.44億元，年內(nèi)規(guī)模增速高達(dá)81.34%。
對(duì)此，有市場人士認(rèn)為，科創(chuàng)50指數(shù)的波動(dòng)及彈性更高，對(duì)應(yīng)ETF產(chǎn)品以個(gè)人投資者為主，多被定位為博取科創(chuàng)板上漲行情收益的交易工具。如華夏科創(chuàng)50ETF 2022年末個(gè)人持有人占比達(dá)67.37%。到今年中期，其個(gè)人投資者持有占總份額比環(huán)有所下降至63.99%，環(huán)比回落3.38%，但仍占據(jù)主導(dǎo)。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，回溯歷史，科創(chuàng)50指數(shù)在2022年7月、10月及2023年3月先后出現(xiàn)三次獨(dú)立反彈行情；今年3月反彈過后，科創(chuàng)50指數(shù)大幅回調(diào)，市場資金贖回科創(chuàng)50ETF，轉(zhuǎn)而申購游戲ETF、科創(chuàng)芯片ETF等行情表現(xiàn)亮眼的TMT板塊相關(guān)標(biāo)的；5月TMT板塊行情調(diào)整，資金再度回流至科創(chuàng)50ETF，單月凈申購額超百億元。
截至9月15日，在現(xiàn)有10只科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品中，費(fèi)率最高的為鵬華上證科創(chuàng)板50成份增強(qiáng)策略ETF，其管理費(fèi)年費(fèi)率為1%。華夏上證科創(chuàng)板50ETF、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50ETF、廣發(fā)上證科創(chuàng)板50ETF、南方上證科創(chuàng)板50成份ETF、南方上證科創(chuàng)板50成份增強(qiáng)策略ETF等5只產(chǎn)品的管理費(fèi)年費(fèi)率均為0.5%。除了華安基金、易方達(dá)基金以及工銀瑞信基金以外，國聯(lián)安上證科創(chuàng)板50ETF的管理費(fèi)年費(fèi)率也處于相對(duì)低位，為0.3%。
但從規(guī)模效應(yīng)來看，現(xiàn)有8只ETF產(chǎn)品兩極分化顯現(xiàn)。目前華夏上證科創(chuàng)板50ETF超過900億元，一家獨(dú)大；易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF居其次，其最新規(guī)模錄得285.74億元。而工銀上證科創(chuàng)板50ETF則以79.47億元的規(guī)模位居第三位。相比之下，規(guī)模最小的華安上證科創(chuàng)板50ETF僅2億元出頭。
ETF市場競爭愈演愈烈
值得關(guān)注的是，當(dāng)前各家基金公司愈發(fā)重視被動(dòng)指數(shù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，隨著頭部基金管理人相繼出手加入ETF降費(fèi)潮，ETF市場競爭也將愈演愈烈。與此同時(shí)，對(duì)基金公司而言，基金降費(fèi)將對(duì)基金管理人收入形成直接沖擊，亦將進(jìn)一步加劇行業(yè)競爭。
來源：Wind
當(dāng)前，我國ETF工具越來越豐富，規(guī)模也正迅速提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，滬深兩市已成立ETF數(shù)量達(dá)到806只，市場規(guī)模達(dá)到1.84萬億元。其中，A股股票型ETF規(guī)模達(dá)到1.24萬億元，數(shù)量達(dá)到610只，包含寬基、行業(yè)&主題、策略和風(fēng)格四大類。此外，還包括滬深港股票型、海外股票型、債券型、商品型以及貨幣型，品類已較為豐富。
在頭部ETF管理人中，易方達(dá)基金今年上半年新發(fā)ETF產(chǎn)品數(shù)量最多，包括4只行業(yè)主題產(chǎn)品、1只港股產(chǎn)品和1只指增產(chǎn)品，合計(jì)募資34.01億元；匯添富、南方、招商三家管理人各發(fā)行5只ETF產(chǎn)品，集中在行業(yè)主題、SmartBeta、美股ETF、指增ETF等細(xì)分產(chǎn)品方向；華泰柏瑞、廣發(fā)、華夏、國泰等四家機(jī)構(gòu)新發(fā)ETF產(chǎn)品數(shù)量較少，均不超過2只。
此外，就ETF管理人競爭格局而言，非貨ETF前十大機(jī)構(gòu)管理規(guī)模合計(jì)1.22萬億元，市場份額合計(jì)占比高達(dá)78.3%，已出現(xiàn)較為明顯的集中度提升趨勢(shì)。具體到基金公司，華夏、易方達(dá)兩家龍頭基金公司領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大，2023年上半年ETF管理規(guī)模分別增長了432.00億元和356.51億元，增至3254.28億元和2103.00億元，市占率分別達(dá)20.8%和13.5%；華泰柏瑞、國泰、南方三家基金公司排名其后，管理規(guī)模均超過1000億元；廣發(fā)、華安、華寶、博時(shí)、嘉實(shí)、富國六家基金公司管理規(guī)模均超500億元，分列第6至第11位。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，被動(dòng)投資是先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性非常明顯的商業(yè)模式，需要及早布局、搶占市場。不過，盡管ETF行業(yè)已形成頭部集中的市場格局，前二十大基金公司幾乎占有了全部的市場份額，但不同公司之間的排名競爭依舊十分激烈，除華夏、易方達(dá)兩家公司龍頭地位牢固外，其余二三梯隊(duì)公司行業(yè)排名時(shí)有變動(dòng)。前十大ETF管理人中，國泰基金和華安基金上半年規(guī)模分別增長271.14億元和117.17億元，排名升至行業(yè)第4和第7。
同樣，美國市場的經(jīng)驗(yàn)也表明，從投資工具的選擇來看，美國被動(dòng)產(chǎn)品占比正在不斷提升。對(duì)于美國個(gè)人投資者而言，投資于指數(shù)可以更低的成本取得全市場基金前70%左右的收益，是性價(jià)比更高的選擇。從2012年到2021年的十年間，美國權(quán)益類指數(shù)型共同基金和ETF產(chǎn)品共吸引了2.2萬億美元的資金凈流入，這其中指數(shù)型ETF表現(xiàn)尤為出眾，其資金凈流入量是同期權(quán)益類指數(shù)共同基金流入量的3倍。不僅如此，ETF的高速發(fā)展也推動(dòng)了美國基金費(fèi)率的不斷下行。
Wind統(tǒng)計(jì)還顯示，截至2023年9月15日，在國內(nèi)前十大ETF管理人中，華夏基金旗下股票ETF年內(nèi)新增份額突破千億份，高達(dá)1073.59億份，規(guī)模增長624.17億元。緊隨其后的易方達(dá)基金年內(nèi)新增股票ETF份額800.96億份，對(duì)應(yīng)新增規(guī)模482.08億元。與此同時(shí)，今年來股票ETF份額增長超過200億份的還有華泰柏瑞基金、華寶基金、國泰基金和廣發(fā)基金，而年內(nèi)股票ETF新增規(guī)模超過百億元的管理人亦包括華泰柏瑞基金、國泰基金和國聯(lián)安基金等另外三家。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在ETF費(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)中，規(guī)模更大的龍頭產(chǎn)品更有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，資金將繼續(xù)向龍頭產(chǎn)品聚集，市場集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提高。
*微信號(hào)：netfin888