文｜時代周報 張照

編輯｜林銘銘

近日，創(chuàng)維集團有限公司（以下簡稱“創(chuàng)維集團”）披露2023年半年度報告，公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入323億元，較上年同期上升33%；歸母凈利潤3.02億元，較上年同期下降10.9%。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)維集團今年上半年依然延續(xù)了去年業(yè)績“增收不增利”的頹勢。

對此，創(chuàng)維集團解釋稱，新能源業(yè)務(wù)規(guī)模及新增光伏電站裝機量持續(xù)上升，帶動營收雙位數(shù)增長，但資本化成本上升、家電原材料價格普遍上漲以及光伏業(yè)務(wù)的上游成本上升等因素持續(xù)擠壓企業(yè)利潤空間。

9月6日，關(guān)于公司業(yè)績下滑、海外業(yè)務(wù)布局、新能源業(yè)務(wù)發(fā)展、存貨周轉(zhuǎn)率下降等問題，時代周報記者向創(chuàng)維集團發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未獲有效回復(fù)。同日，時代周報記者致電創(chuàng)維集團相關(guān)負責人，相關(guān)負責人表示，上述問題均以公告為準，不會再接受其他采訪。

中金公司研報表示，創(chuàng)維集團收入增長強勁，但盈利不及預(yù)期。

盈利不及預(yù)期除了新能源的拖累，還有無其他原因？

增收不增利的背后

半年報顯示，創(chuàng)維集團旗下主要業(yè)務(wù)包括智能家電業(yè)務(wù)、智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入323億元，同比增長33%。

其中，智能家電業(yè)務(wù)收入141.64億元，同比增長9%，是公司最大收入來源；新能源業(yè)務(wù)收入121.34億元，同比增長188.2%，迅速超越智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)收入，成為公司第二大收入來源。

創(chuàng)維集團表示，新能源業(yè)務(wù)規(guī)模及新增光伏電站裝機量持續(xù)上升，是公司營收雙位數(shù)增長的主要原因，但由于新能源業(yè)務(wù)正處于高速增長期，其毛利率較低于公司其他業(yè)務(wù)板塊，其收入同比大幅增長的同時亦使得公司整體毛利率下跌，加之原材料成本上升、資本化成本上升，公司上半年毛利率為13.0%，較去年同期下降3.0個百分點。

與此同時，創(chuàng)維集團的相關(guān)費用也有所提升，上半年銷售及分銷費用同比增長13.2%至18.16億元，上半年一般及行政費用同比增長23.1%至8.57億元；相較之下，上半年研發(fā)費用僅同比增長0.9%，為10.1億元，不如銷售及分銷費用投入。

今年上半年，創(chuàng)維集團推出全新壁紙系列電視產(chǎn)品A7D/A7D Pro和主動式玻璃基高刷Mini LED專業(yè)設(shè)計顯示器產(chǎn)品D80，但同期智能電視系統(tǒng)產(chǎn)品整體營收同比略減0.64%至83.66億元。

這也是需求變化導(dǎo)致，中信建投在研報中表示，“全球電視市場進入存量競爭階段，歐美及日本等發(fā)達國家和地區(qū)的市場需求透支效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，同時高通脹導(dǎo)致居民實際購買力下降，電視出貨需求將持續(xù)低迷。根據(jù)TrendForce集邦咨詢統(tǒng)計，2022年全球電視出貨量為2.02億臺（YOY-3.9%），創(chuàng)近十年歷史新低。展望未來，宏觀層面不利因素將持續(xù)存在1-2年，TrendForce集邦咨詢預(yù)計將在2.0-2.2億臺的區(qū)間，電視市場環(huán)境難以出現(xiàn)根本性變化?！?/p>

創(chuàng)維集團曾在2022年一度推動分拆創(chuàng)維電器在A股上市，其招股書顯示創(chuàng)維電器2019年-2021年及2022年上半年營業(yè)收入分別為36.85億元、37.39億元、40.02億元及16.22億元，歸母凈利潤分別為1.69億元、1.48億元、1.24億元及5831.16萬元?？梢娖潆娖鳂I(yè)務(wù)的凈利潤逐年減少，期間其扣非凈利潤更是只有1.37億、1.04億、6900.1萬元及4318.52萬元。

同樣創(chuàng)維集團本身的凈利潤也出現(xiàn)下滑，2023年上半年其歸母凈利潤3.02億元，同比減少10.9%，2022年創(chuàng)維集團歸母凈利潤也同比減少49.39%。

雖然創(chuàng)維集團在2022年歸母凈利有8.27億元，但Wind依據(jù)GSD標準報表數(shù)據(jù)測算顯示，其中非經(jīng)常性損益達到7.5億元，扣非后歸母凈利潤約7100萬元。2021年，創(chuàng)維集團的歸母凈利潤有16.34億元，但wind數(shù)據(jù)亦顯示其非經(jīng)常性損益高達18.38億，扣非后歸母凈利潤甚至為負。

時代周報記者注意到，創(chuàng)維集團近幾年公司金融資產(chǎn)公允價值收益為創(chuàng)維貢獻了不少收益。2021年，創(chuàng)維集團所投公司聯(lián)易融科技集團、普冉半導(dǎo)體（上海）有限公司、貴州振華新材料股份有限公司、上海安路信息科技有限公司先后上市，公司金融資產(chǎn)公允價值收益增加了10.09億元；2022年，創(chuàng)維集團所投公司匯通達網(wǎng)絡(luò)股份有限公司上市，該公司股權(quán)金融資產(chǎn)公允價值增長至3.27億元。

今年上半年，創(chuàng)維集團所投公司紹興中芯集成電路制造股份有限公司順利在科創(chuàng)版上市，但因持股占比較少，僅為0.11%，其金融資產(chǎn)公允價值收益未獲增長，反而因其他所投公司的公允價值下跌而減少。

截至2023年6月30日，創(chuàng)維集團累計持有9家上市公司股權(quán)和62家未上市公司股權(quán)。創(chuàng)維集團稱，公司進行股權(quán)投資主要領(lǐng)域集中于半導(dǎo)體、新材料、新裝備及供應(yīng)鏈交易和服務(wù)平臺等行內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)，其業(yè)務(wù)與公司的業(yè)務(wù)相似或是為產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系。

海外營收下滑

海外市場也曾是創(chuàng)維集團的營收主要增長點，卻在近一年不斷下滑。

2022年，創(chuàng)維集團海外市場收入為169.27億元，同比減少4.4%；今年上半年，公司海外市場收入為72.08億元，同比減少11.8%。

創(chuàng)維集團表示，加息的累積及滯后效應(yīng)使國外經(jīng)濟受壓，同時地緣沖突加劇通脹壓力，導(dǎo)致消費者購買力和信心指數(shù)下降。公司也適時調(diào)整海外營銷策略，包括多渠道拓展和市場拓展、持續(xù)提升產(chǎn)品智能化水平、推出更人性化更貼心的新產(chǎn)品及新設(shè)計等。

今年上半年，創(chuàng)維集團透過品牌分公司積極拓展海外渠道數(shù)量和市場，加大新店入駐并對五年以上門店重裝煥新；通過線上和線下高效渠道推廣智能電視系統(tǒng)Coolita；于2022年底聯(lián)合Roku TV實現(xiàn)歐洲區(qū)域首發(fā)，于2023年以德國本土品牌METZ Blue搭配Roku操作系統(tǒng)。

但由于全球經(jīng)濟仍處于修復(fù)期，消費者購買力尚未明顯上升，對于替換周期較為滯后的電視產(chǎn)品恢復(fù)增長尚需時間。今年上半年，創(chuàng)維集團智能電視系統(tǒng)產(chǎn)品海外市場收入38.31億元，同比減少2.2%；智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)海外市場收入20.65億元，同比減少15.6%。

相較之下，創(chuàng)維集團智能電器產(chǎn)品海外發(fā)展較快，受空調(diào)與洗衣機產(chǎn)品訂單需求增長，今年上半年海外市場收入為8.09億元，同比32.8%，但依然難阻公司海外營收整體下滑的頹勢。

值得注意的是，創(chuàng)維集團存貨有所上漲，今年上半年期末存貨達到94.6億元，較去年期末的89.47億元增長5.73%。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)維集團存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降，從去年的3.05降至今年上半年的1.66。

德邦證券研報表示，今年二季度海外家電市場整體需求承壓，但不同板塊趨勢表現(xiàn)分化，小廚電板塊回暖，大家電板塊延續(xù)一季度放緩趨勢，黑電板塊仍處承壓狀態(tài)。