經(jīng)營現(xiàn)金流對凈利潤的“保障程度”不高。

2024年8月23日，和而泰(002402.SZ)發(fā)布2024年半年度報告。截至2024年8月22日，共有27個機構(gòu)投資者披露持有和而泰A股股份，合計持股量達(dá)8737.07萬股，占和而泰總股本的9.38%。

2024年8月23日，和而泰(002402.SZ)發(fā)布2024年中報，營業(yè)總收入為45.69億元，同比較去年同期上漲26.97%，歸母凈利潤為1.98億元，同比較去年同期上漲2.21%。

公司擬通過全資子公司深圳和而泰智能科技有限公司于深圳市光明區(qū)投資建設(shè)研發(fā)制造基地，以優(yōu)化公司整體產(chǎn)能分布，從而提升生產(chǎn)效率，擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，完善產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步提升行業(yè)地位及市場占有率。該項目總投資金額約為11.88億元，計劃于2027年12月前建成投產(chǎn)。

公司目前在汽車電子領(lǐng)域的產(chǎn)品主要圍繞車身控制，包括座椅控制、車窗控制、車門控制、熱管理控制、域控制、天幕控制、方向盤離手檢測等方面的控制產(chǎn)品。公司在無人駕駛方面具備技術(shù)儲備，后續(xù)會根據(jù)公司戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)發(fā)展情況來決策產(chǎn)品方向。

和而泰04月20日公告，2024年前一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.82億元，同比增長20.51%，實現(xiàn)歸母凈利潤9657萬元，同比增長18.06%。

和而泰(002402.SZ)發(fā)布了關(guān)于2022年限制性股票激勵計劃第一個限售期解除限售股份上市流通的提示性公告。

和而泰03月30日公告，2023年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.07億元，同比增長25.85%，歸母凈利潤為3.31億元，同比下降24.27%。

目前來看，公司上游材料端相對平穩(wěn)，價格不會出現(xiàn)較大的波動；同時，公司在庫高價原材料基本消化完成；另外，公司也會通過工藝流程優(yōu)化、供應(yīng)鏈優(yōu)化及國產(chǎn)化替代等方式持續(xù)降本增效。在市場環(huán)境穩(wěn)定的情況下，公司成本端壓力會逐步釋放。

2024年2月26日和而泰接受申萬宏源證券等機構(gòu)調(diào)研，高級副總裁、董事會秘書、財經(jīng)中心總經(jīng)理：羅珊珊參與接待，并回答了調(diào)研機構(gòu)提出的問題。

羅馬尼亞生產(chǎn)基地已逐步批量生產(chǎn)，青島生產(chǎn)基地持續(xù)投入中。目前，公司新增了在墨西哥的產(chǎn)能布局，生產(chǎn)基地正在投建中，預(yù)計今年仍會有較大資本開支。

公司的全球化業(yè)務(wù)布局，已趨于成熟，公司目前在海外有5個工廠，越南工廠建設(shè)投入較大，其中越南三廠僅投產(chǎn)數(shù)月就取得盈利，目前越南工廠的成本與深圳工廠基本一致，未來越南工廠有進(jìn)一步成本優(yōu)化的可能，同時越南工廠逐步形成獨立運營能力，可獨立對接客戶進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)。意大利工廠已經(jīng)跑順很多年。東歐工廠的家電、汽車電子產(chǎn)品2023年已經(jīng)開始出貨。2024年一季度海外工廠均取得較好表現(xiàn)。墨西哥工廠也將于2024年落地。

早盤衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊拉升，和而泰2連板，鋮昌科技漲停，振芯科技、鉑力特、超圖軟件、海格通信、信維通信、中科星圖等多股漲超6%。

公司擬以自有資金不少于1億元(含)，不超過2億元(含)，以集中競價交易方式回購公司部分A股股份，擬回購的股份將用于員工持股計劃或股權(quán)激勵，以及維護(hù)公司價值及股東權(quán)益。本次回購價格不超過18.795元/股(含)。

目前原材料價格穩(wěn)定，公司高價庫存也基本消耗完畢，隨著后續(xù)公司在建生產(chǎn)基地的投產(chǎn)，公司交付量逐步提升，預(yù)計公司2024年毛利率水平會逐步提升。

目前電動工具業(yè)務(wù)新客戶和新項目研發(fā)進(jìn)展順利，新客戶的項目部分小批交付中，部分處于研發(fā)階段，新項目的收入體量還不大，后續(xù)隨著批量交付，會形成增量貢獻(xiàn)。公司汽車電子業(yè)務(wù)目前處于前期交付階段，為獲取更多項目訂單公司積極的進(jìn)行了汽車電子業(yè)務(wù)產(chǎn)線布局，當(dāng)前產(chǎn)能利用率較低，以及目前研發(fā)投入較大，整體來看毛利率偏低。隨著公司交付規(guī)模逐步提升，產(chǎn)線投入以及研發(fā)投入趨于穩(wěn)定，公司毛利率水平會逐步提升。

隨著自動駕駛系統(tǒng)的快速發(fā)展和法規(guī)要求的提高，離手檢測技術(shù)（HOD）的需求也在不斷增長。公司作為專業(yè)的HOD產(chǎn)品提供商，擁有深厚的技術(shù)積累和豐富的經(jīng)驗，目前公司第一代HOD產(chǎn)品已在蔚來汽車上實現(xiàn)量產(chǎn)，并獲得多個客戶合作邀請。公司第二代HOD產(chǎn)品打破傳統(tǒng)產(chǎn)品設(shè)計限制，保證產(chǎn)品性能的同時價格也更具競爭力，目前也已獲得整車企業(yè)的新項目合作；同時，公司還不斷進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，已啟動了第三代HOD產(chǎn)品的預(yù)研工作，為客戶提供更加先進(jìn)、更加智能的HOD產(chǎn)品和服務(wù)。

隨著自動駕駛系統(tǒng)的快速發(fā)展和法規(guī)要求的提高，離手檢測技術(shù)（HOD）的需求也在不斷增長。公司作為專業(yè)的HOD產(chǎn)品提供商，擁有深厚的技術(shù)積累和豐富的經(jīng)驗，目前公司第一代HOD產(chǎn)品已在蔚來汽車上實現(xiàn)量產(chǎn)，并獲得多個客戶合作邀請。公司第二代HOD產(chǎn)品打破傳統(tǒng)產(chǎn)品設(shè)計限制，保證產(chǎn)品性能的同時價格也更具競爭力，目前也已獲得整車企業(yè)的新項目合作；同時，公司還不斷進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，已啟動了第三代HOD產(chǎn)品的預(yù)研工作，為客戶提供更加先進(jìn)、更加智能的HOD產(chǎn)品和服務(wù)。

在衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈方面，因我國低軌衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量較少，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化程度相對較低，主要著力點在龍頭企業(yè)上為主。隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的不斷深化，我們認(rèn)為當(dāng)前相關(guān)領(lǐng)域的頭部龍頭企業(yè)，特別是核心技術(shù)壁壘較高的企業(yè)有望優(yōu)先收益，帶來經(jīng)營業(yè)績的邊際改善。建議關(guān)注：和而泰、信維通信、三維通信、華測導(dǎo)航、海格通信等。

公司在汽車電子業(yè)務(wù)方面主要專注于汽車車身系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的控制器，與華為不存在直接競爭關(guān)系。