券商分支機(jī)構(gòu)一直以來是違規(guī)行為頻發(fā)的領(lǐng)域。

開源證券研報(bào)認(rèn)為，2025-2026年國內(nèi)外人形機(jī)器人在量產(chǎn)方面有望超預(yù)期，尋找快速響應(yīng)需求且能穩(wěn)定量產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，已成為當(dāng)務(wù)之急。相較于猜測供應(yīng)鏈，更應(yīng)聚集確定性更高的共性關(guān)鍵技術(shù)，以及供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)與重點(diǎn)企業(yè)。關(guān)注：執(zhí)行器、電機(jī)、傳動部件（絲杠、減速器）、靈巧手（微型電機(jī)、微型絲杠及減速箱、彈簧）、小腦/運(yùn)控、傳感器、其他部件（線束連接器等）及設(shè)備刀具。

機(jī)器人方面，2024年以來，機(jī)器人行業(yè)的關(guān)注度被多重事件持續(xù)催化。機(jī)器人對輕量化、耐沖擊性能強(qiáng)的高性能塑料及復(fù)合材料需求增加，高性能塑料及復(fù)合材料相關(guān)企業(yè)有望受益。低空經(jīng)濟(jì)方面，電動垂直起降飛行器（eVTOL）將在低空經(jīng)濟(jì)中起到重要作用。eVTOL對于材料端的要求在于輕量化、高強(qiáng)度、高耐腐蝕性與抗疲勞性等，未來滿足此類要求的高性能塑料及復(fù)合材料有望受益。

2024年我國生豬出欄7.03億頭，同比-3.3%，年末生豬存欄4.27億頭，同比-1.6%，全年生豬均價(jià)16.8元/公斤，同比+11.8%，生豬養(yǎng)殖市場規(guī)模達(dá)1.5萬億元。供給端，2024年末我國生豬存出欄仍未恢復(fù)至2023年同期水平，行業(yè)能繁緩慢增加疊加冬季仔豬腹瀉等疫病催化，2025年豬價(jià)中樞仍有支撐。需求端，宏觀政策加碼帶動消費(fèi)復(fù)蘇。生豬板塊當(dāng)前估值處相對低位，配置價(jià)值顯現(xiàn)。

根據(jù)最新的信息，開源證券在12月27日晚間披露了最新的《招股說明書（申報(bào)稿）》。自2023年3月開始闖關(guān)IPO以來，開源證券已向深交所提交了5份申報(bào)稿，期間因材料過期而被中止兩次。

今年9月底，中原、開源證券曾因薪酬管理及績效考核制度不健全、遞延支付要求執(zhí)行不到位等問題吃罰單。

掘金“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”，積極關(guān)注演藝、展會、內(nèi)容新品首發(fā)相關(guān)領(lǐng)域機(jī)會。首發(fā)經(jīng)濟(jì)一般指企業(yè)發(fā)布新產(chǎn)品，推出新業(yè)態(tài)、新模式、新服務(wù)、新技術(shù)，開設(shè)首店等經(jīng)濟(jì)活動，開源證券認(rèn)為包含首演、首展、首賽及內(nèi)容新品首發(fā)等領(lǐng)域，在首發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策助力下，演藝、展會、內(nèi)容、IP谷子產(chǎn)業(yè)有望迎來新機(jī)遇。（1）演藝：年輕群體對于情緒價(jià)值、線下社交的旺盛需求疊加首演等供給釋放，或推動演唱會、文旅演藝延續(xù)高景氣，并拉動MR、全息、3D等演藝科技產(chǎn)業(yè)；（2）展會：動漫、游戲、谷子、消費(fèi)電子不斷推新，拉動參展需求；（3）游戲：繼續(xù)關(guān)注新品上線對相關(guān)研發(fā)、發(fā)行商業(yè)績的驅(qū)動；（4）電影：積極關(guān)注頭部新片上映對于相關(guān)內(nèi)容出品方、影院院線的拉動；（5）IP谷子：供需共振下，谷子首店不斷開業(yè)，或推動行業(yè)延續(xù)高增長。

復(fù)盤煤炭二十年，煤炭股多數(shù)時(shí)間體現(xiàn)為周期屬性，煤炭股價(jià)與煤價(jià)基本存在同漲同跌的相關(guān)性；近三年時(shí)間，煤炭股開始體現(xiàn)出紅利屬性，尤其是2023年四季度開始，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩且利率有所下行，煤炭股已演變?yōu)榫邆洮F(xiàn)金流充沛且高股息的特質(zhì)，成為防御性投資配置策略的首選。截至目前，煤炭股的紅利屬性深入人心，但實(shí)際上煤炭股作為傳統(tǒng)的周期股，其周期屬性仍舊存在，當(dāng)前煤炭股已具備了周期與紅利的雙重屬性。煤炭價(jià)格雖從2021年以來持續(xù)性回落，但更準(zhǔn)確的表述是“向合理回歸”，當(dāng)前煤價(jià)已處于近四年低位，且是合理且可持續(xù)的高盈利，這亦是未來布局煤炭股的價(jià)值基礎(chǔ)。

開源證券研報(bào)指出，10月以來市場成交額保持高位，疊加低基數(shù)，預(yù)計(jì)券商單四季度業(yè)績同比增速明顯強(qiáng)于三季度，從業(yè)務(wù)彈性來看，權(quán)益自營隨著市場上漲率先反應(yīng)，持續(xù)較高的交易量將驅(qū)動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高增，伴隨股市向好，大財(cái)富管理業(yè)務(wù)景氣度有望回升，券商ROE或持續(xù)回升，基本面向好。目前板塊機(jī)構(gòu)配置和估值仍位于較低水位，穩(wěn)增長和穩(wěn)股市積極政策有望持續(xù)，券商業(yè)績向好，疊加個(gè)人投資者對券商板塊的偏好，繼續(xù)看好三類標(biāo)的機(jī)會：低估值且ETF等業(yè)務(wù)綜合優(yōu)勢突出的頭部券商；受益于個(gè)人投資者活躍度提升的互聯(lián)網(wǎng)券商和to C金融信息服務(wù)提供商。

開源證券研報(bào)指出，AI Agent、AI視頻生成、AI教育、AI陪伴、AI游戲等領(lǐng)域不斷推新，將繼續(xù)推動AI應(yīng)用商業(yè)化空間打開，建議布局：1）大模型/AI Agent/語料；2）AI+教育/出版；3）AI+IP/影視；4）AI+音樂/陪伴；5）AI+電商/營銷；6）AI+游戲。

開源證券稱，該次行政監(jiān)管措施短期內(nèi)將對公司債券承銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

涉及十名從業(yè)者被出具罰單，其中，開源證券三人被“資格罰”。

9月30日，陜西證監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于對開源證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定。經(jīng)查，該公司個(gè)別員工未經(jīng)公司審批，私下二次分配協(xié)同業(yè)務(wù)績效獎勵(lì)，反映出公司薪酬管理機(jī)制不完善，未能有效防范廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司人員任職信息報(bào)送不準(zhǔn)確、不及時(shí)。根據(jù)規(guī)定，陜西證監(jiān)局決定對該公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

2季度券商手續(xù)費(fèi)收入同環(huán)比依舊承壓，股市下跌，權(quán)益自營承壓，而債市保持較強(qiáng)景氣或是支撐券商業(yè)績的主要影響因素，此外降本增效帶動管理費(fèi)用同比下降亦對凈利潤有正向拉動作用。我們預(yù)計(jì)上市券商2024H1歸母凈利潤588億，同比-27%，2024單Q2歸母凈利潤300億，同比-21%，環(huán)比+4%。受市場低迷、監(jiān)管趨嚴(yán)影響，2024上半年券商行業(yè)基本面承壓，下半年基數(shù)原因同比降幅有望收窄，F(xiàn)ICC和降本增效有望支撐全年業(yè)績。券商板塊估值和機(jī)構(gòu)配置仍位于歷史底部，低估值頭部券商、具有并購主題的標(biāo)的仍是行業(yè)主線。

2024年7月3日奧迪威接受開源證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事長、總經(jīng)理：張曙光；董事、董事會秘書、副總經(jīng)理：梁美怡參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

開源證券研報(bào)指出，隨著AIGC技術(shù)不斷迭代，AI帶來的降本增效效果將更明顯，商業(yè)化產(chǎn)品級的原生AI游戲或越來越臨近，AI與游戲融合有望創(chuàng)造出新的玩法與游戲體驗(yàn)，進(jìn)一步打開游戲變現(xiàn)空間。建議繼續(xù)加大游戲板塊配置力度。

2024年5月1日至2024年5月31日，致遠(yuǎn)互聯(lián)接受開源證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事會秘書：段芳參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

隨著天氣轉(zhuǎn)暖和限制因素解除，海上風(fēng)電將迎來密集的開工期，下游裝機(jī)起量將直接帶動各環(huán)節(jié)交付量提升，同時(shí)海外海風(fēng)供需緊張也給予了國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海契機(jī)，建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：1）受益于深遠(yuǎn)海發(fā)展，價(jià)值量提升的海纜；2）具有抗通縮屬性的風(fēng)電基礎(chǔ)環(huán)節(jié)；3）下游交付起量，交付緊張的零部件環(huán)節(jié)；4）國產(chǎn)替代，市場份額提升。

美妝行業(yè)格局優(yōu)化+國產(chǎn)替代，關(guān)注細(xì)分賽道增量機(jī)會。2024年一季度美妝業(yè)績增速放緩下，中小品牌市占率收縮，頭部美妝品牌市占率上升。細(xì)分賽道中套裝、精華、乳液面霜品類等高端市場集中度較高，海外品牌仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但小眾高端品牌增速優(yōu)于傳統(tǒng)高端品牌。2024年至今美妝投融資市場出現(xiàn)回暖，小眾、特色、出海品牌受市場關(guān)注。

受2022年5—12月祖代雞引種缺口傳導(dǎo)影響（同時(shí)受強(qiáng)制換羽等因素?cái)_動），2024年白羽肉雞存在確定性供給收縮，根據(jù)42周移動平均父母代雞苗銷量對商品代雞苗供給趨勢進(jìn)行推算，2024年肉雞供給低點(diǎn)或在10月，彼時(shí)生豬供給亦大幅收縮且進(jìn)入消費(fèi)旺季。豬雞邏輯相互強(qiáng)化，共振向上可期。當(dāng)前白雞板塊仍處相對低位，配置勝率較高，建議加強(qiáng)配置。