建議關(guān)注家電行業(yè)三個方向的投資機會。1）高股息：考慮到國內(nèi)白電行業(yè)發(fā)展進入相對成熟階段，格局相對穩(wěn)定，相關(guān)龍頭公司增長穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定，具有長期穩(wěn)定的分紅策略，同時部分標的估值具有一定性價比。2）出口鏈：掃地機內(nèi)外銷高景氣，高端策略奏效，海外勢能明顯提升的石頭科技；國產(chǎn)黑電品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技術(shù)引領(lǐng)內(nèi)資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化升級，同時雙品牌戰(zhàn)略加持下，銷量份額望持續(xù)提升。3）工具：考慮到海外工具渠道去庫存尾聲，下游渠道有望進入補庫周期，美國降息預期下地產(chǎn)相關(guān)需求望迎復蘇，國內(nèi)相關(guān)公司有望迎來收入拐點；長期看，戶外動力工具鋰電化趨勢下，相關(guān)鋰電OPE公司份額有望持續(xù)提升。

展望后市，仍然對四季度豬價偏樂觀，天氣轉(zhuǎn)涼疊加假期提振，豬肉需求有望邊際好轉(zhuǎn)，且從產(chǎn)能推斷2023年下半年能繁存欄量降幅呈逐月放大趨勢供應(yīng)壓力或加速減少。隨著豬價上漲，生豬養(yǎng)殖企業(yè)基本面改善，養(yǎng)殖利潤有望進一步擴大，建議繼續(xù)關(guān)注成本改善顯著，且未來出欄量彈性較高的標的。

隨著智能眼鏡各類產(chǎn)品的加速迭代融合及人工智能等技術(shù)的發(fā)展，智能眼鏡有望在中短期進入高速發(fā)展的快車道，未來有希望看到越來越多類似RayBan Meta的爆品，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望深度受益。

華西證券研報顯示，8月第四周（23-29日）50城新房成交環(huán)比增長1%。“517政策”以來，新房成交高點在6月底和7月初兩周，成交規(guī)模均超520萬方。月度來看，8月1-29日新房成交面積同比下滑23%，跌幅略高于6、7月的21%。今年年初至8月29日新房成交面積同比下滑30%，6月成交受到新政提振，7月、8月同比跌幅小于30%或是因基數(shù)走低。觀察京滬深新房成交，北京周環(huán)比正增，上海、深圳環(huán)比負增，不過三個城市周成交規(guī)模均低于“517政策”前水平。

投行業(yè)務(wù)收入同比下降41.96%

被保薦人華西證券拖累，佳馳科技IPO于今年5月暫停。

豬價連續(xù)5周上漲，自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利繼續(xù)擴大。供給端，2023年能繁母豬存欄量持續(xù)調(diào)減，對應(yīng)目前應(yīng)出欄生豬數(shù)逐月減少；另外飼料成本維持低位，壓欄成本較低，養(yǎng)殖端挺價惜售情緒較濃，多因素影響，供給偏緊，我們預計短期豬價將繼續(xù)偏強運行，由于目前正處于豬肉消費淡季，消費端對豬價支撐較弱。展望后市，我們對三季度末和四季度豬價偏樂觀，下半年迎來豬肉消費的旺季，且從產(chǎn)能推斷23年下半年能繁存欄量降幅呈逐月放大趨勢供應(yīng)壓力或加速減少。隨著豬價上漲，基本面改善，目前自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)擴大，后續(xù)隨著成本優(yōu)化和豬價進一步上漲，頭均盈利有望進一步放大，建議繼續(xù)關(guān)注成本改善顯著，且未來出欄量彈性較高的標的。

天府股交中心營收下滑。

華西證券(002926.SZ)：擬以2000萬元轉(zhuǎn)讓天府股交中心20%股份

低空經(jīng)濟的“地上一盤棋” 一方面，要加快通用機場、垂直起降場、航空園區(qū)、航空小鎮(zhèn)、無人機基地、飛行營地、航空文旅園等建設(shè)，有效承載低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)；另一方面，要加快布局現(xiàn)代航空技術(shù)與新材料、新能源、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力結(jié)合的低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈等。華西證券認為，目前各地已將低空經(jīng)濟作為產(chǎn)業(yè)新賽道，未來產(chǎn)業(yè)布局將以擴大低空開放與擴展低空應(yīng)用相結(jié)合。各地低空產(chǎn)業(yè)布局已由初期整體規(guī)劃逐步轉(zhuǎn)向產(chǎn)品與應(yīng)用的規(guī)劃，結(jié)合各地產(chǎn)業(yè)特點將激活低空經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展動能。

據(jù)不完全統(tǒng)計，已公布2024年中期業(yè)績預告的券商有24家，其中有8家業(yè)績處于正增長。16家今年中期預計業(yè)績同比去年出現(xiàn)下滑，占比達到66.67%，有9家降幅超過50%。

當前時點，政策持續(xù)加碼智算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國產(chǎn)算力迎發(fā)展機遇。同時運營商資本開支向算力傾斜，加大國產(chǎn)化算力占比。我們認為，算力網(wǎng)絡(luò)方面將是長線投資熱點和方向，在全球算力主權(quán)發(fā)展過程中，競爭加速和芯片禁運等外部催化下，疊加國內(nèi)AI大模型與應(yīng)用的加速普及，國產(chǎn)算力發(fā)展成為當前市場熱點及明確方向。在萬卡集群加速建設(shè)過程中，政府與運營商持續(xù)推動國產(chǎn)化比例提升，包括華為昇騰系列、以及以太網(wǎng)適配的國產(chǎn)算力廠商都在持續(xù)發(fā)力。重點關(guān)注國產(chǎn)AI芯片、交換機及交換機芯片、機柜內(nèi)的高速互聯(lián)、液冷應(yīng)用等領(lǐng)域

在能源轉(zhuǎn)型+用電量需求增長的背景下，能源電力剛性需求屬性凸顯，預計國內(nèi)外電網(wǎng)投資整體將邁入景氣周期。海外來看，全球新能源裝機快速增長+電網(wǎng)改造升級+加大基礎(chǔ)設(shè)施配套+制造業(yè)大規(guī)模擴張+數(shù)據(jù)中心建設(shè)+跨國電網(wǎng)互聯(lián)等需求的驅(qū)動，電網(wǎng)投資邁入景氣周期，海外電力設(shè)備市場具備可觀空間，相關(guān)環(huán)節(jié)包括變壓器、智能電表、開關(guān)等，具備海外客戶供應(yīng)基礎(chǔ)、具備渠道優(yōu)勢、在海外有產(chǎn)能布局的企業(yè)將顯著受益。國內(nèi)來看，隨著新能源大規(guī)模接入，配套電網(wǎng)投資提升將帶動相應(yīng)的電力設(shè)備需求，包括特高壓相關(guān)設(shè)備、一二次融合設(shè)備等，市場份額穩(wěn)固或有望持續(xù)增長的企業(yè)將深度受益。

未來對于TMT市場的基本判斷為，運營商資本開支重點側(cè)重算力等方向，人工智能依舊是未來一段時間投資重點，手機、筆電等消費電子需求反轉(zhuǎn)可期待。

建議關(guān)注消費建材四個方向的投資機會：1）防水+涂料：消費建材具備較強的品牌效應(yīng)，零售端客戶對品牌的訴求比B端更為顯著，零售端客戶所帶來的現(xiàn)金流優(yōu)勢及毛利率優(yōu)勢已經(jīng)體現(xiàn)在建材企業(yè)的報表；此外，工業(yè)涂料細分賽道邁入新周期，行業(yè)細分龍頭優(yōu)先受益。2）管材：隨著二手房、老房翻新的需求占比提升，好的家裝管材成為市場“剛需”，管材需求得到充分釋放，在管材零售具備品牌、服務(wù)的護城河的企業(yè)將充分受益；全國水利投資落實加快，加快形成實物工作量，有望帶動管材需求提升。3）石膏板：石膏板不依賴住宅市場，行業(yè)寡頭壟斷，頭部企業(yè)多品類擴張做大做強；4）瓷磚：企業(yè)渠道轉(zhuǎn)型正當時，成本優(yōu)化取得顯著成效的企業(yè)有望勝出。二手房成交占比上升，零售端布局有優(yōu)勢企業(yè)更加受益。

玻纖粗紗正處新上行周期起點。行業(yè)盈利能力在本輪復價之前在底部持續(xù)，成本優(yōu)勢不明顯的企業(yè)已經(jīng)進入虧損狀態(tài)，在玻纖龍頭競爭策略發(fā)現(xiàn)變化后，行業(yè)的競爭態(tài)勢發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)進入復價階段；華西證券認為玻纖粗紗下游需求正在逐漸復蘇，行業(yè)提價達成共識，玻纖行業(yè)正在處于新上行周期的起點階段。

建議關(guān)注家電行業(yè)三個方向的投資機會：1）高股息：考慮到國內(nèi)白電行業(yè)發(fā)展進入相對成熟階段，格局相對穩(wěn)定，相關(guān)龍頭公司增長穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定，具有長期穩(wěn)定的分紅策略，同時部分標的估值具有一定性價比。2）出口鏈：掃地機內(nèi)外銷高景氣，高端策略奏效，海外勢能明顯提升。3）工具方向：考慮到海外工具渠道去庫存尾聲，下游渠道有望進入補庫周期；長期看，戶外動力工具鋰電化趨勢下，相關(guān)鋰電OPE公司份額有望持續(xù)提升。

白酒板塊，當前白酒股價下跌是多重因素主導，基本面主因淡季下白酒各公司有所弱化，尤其茅臺批價持續(xù)下跌影響的情緒面的放大。茅臺批價企穩(wěn)將是拐點。我們?nèi)匀粓猿帧褒堫^思維+底部反轉(zhuǎn)為主”的24年白酒板塊投資思路，優(yōu)先推薦全年收入業(yè)績確定性和抗風險能力強的高端白酒，以及次高端白馬在估值低位的買入機會，關(guān)注全國次高端估值超跌機會。

內(nèi)容平臺“618”增長亮眼，繼續(xù)推薦港股互聯(lián)網(wǎng)。同期，據(jù)易觀數(shù)據(jù)，618全周期綜合電商大盤GMV同比增長11.2%，其中內(nèi)容平臺電商表現(xiàn)出色，快手電商動銷商家數(shù)同比增長26%，動銷中小商家數(shù)同比增長28%，動銷中小商家訂單量同比增長25%；B站帶貨GMV同比高速增長146%，整體訂單量同比增幅154%，在B站投放的廣告主數(shù)量是去年的4倍（據(jù)新浪財經(jīng)）。我們認為，隨著消費整體復蘇回暖，內(nèi)容平臺電商將有望迎來收入的同步反彈，結(jié)合游戲等業(yè)務(wù)表現(xiàn)，我們維持對港股互聯(lián)網(wǎng)的強烈推薦，影視多模態(tài)等板塊亦有望受暑期檔提振。

在消費電子需求復蘇、AI手機進入原生化階段的背景下，以蘋果引領(lǐng)的AI手機時代將加速到來。一方面，手機端芯片零部件升級驅(qū)動AI手機產(chǎn)業(yè)鏈量價齊升；另一方面，聯(lián)動其他AI智能終端帶來更為豐富的體驗，協(xié)同效應(yīng)更為明顯。