界面新聞記者 | 朱詠玲

界面新聞編輯 | 樓婍沁

8月25日，九牧王、七匹狼和美邦服飾三家本土服裝公司發(fā)布了2023年上半年財報。

先來看兩家體量相當(dāng)?shù)哪醒b公司。報告期內(nèi)，九牧王營收同比增長8.85%至14.00億元，歸母凈利潤9241.94萬元，去年同期虧損5999.36萬元，扣非歸母凈利潤同比增長173.34%至1.38億元。

七匹狼營收同比增長6.07%至15.36億元，歸母凈利潤增長74.27%至1.57億元，扣非歸母凈利潤增長151.78%至1.16億元。

盡管兩者的增長一定程度上是由于2022年同期的低基數(shù)，但僅看營收，也幾乎都恢復(fù)到2019年同期水平。

九牧王2023年上半年營收較2019年同期增長3.5%，是近五年同期最高水平。但盈利能力卻有下滑。由于2019年上半年九牧王因出售股權(quán)導(dǎo)致歸母凈利潤變動較大，故以扣非歸母凈利潤為對比，2023年上半年該數(shù)據(jù)較2019年同期下降29.2%。

盈利下滑并非因為毛利率，相反，九牧王的毛利率最近幾年有了明顯提升。2023年上半年，九牧王毛利率為64.68%，高于2019年同期的56.88%。

主要原因在銷售費用的增加。值得注意的是，九牧王的線下門店數(shù)量在減少，但門店面積在增加。換言之，九牧王的店越開越大。截至2023年6月底，九牧王線下門店數(shù)量為2390家，門店面積為36.2萬平方米。對比2019年同期，彼時九牧王線下門店數(shù)量為2772家，門店面積為29.7萬平方米。

盡管加盟店是九牧王的主要渠道，但直營門店面積也在過去四年間增加了19.0%。這就導(dǎo)致九牧王2023年上半年的銷售費用率升至34.3%，高于2019年同期的28.7%。

與九牧王相反，七匹狼是盈利能力比營收恢復(fù)得更快。七匹狼2023年上半年營收比2019年同期減少1.2%，但凈利潤率達(dá)到10.25%，高于2019年同期的7.94%。

盈利能力的提高得益于毛利率提升。2023年上半年，七匹狼毛利率為47.55%，高于2019年同期的41.00%。而毛利率上升既是因為線下銷售復(fù)蘇，也由于七匹狼調(diào)整渠道，將部分聯(lián)營店鋪轉(zhuǎn)為直營，終端折扣得到有效控制。

從全年業(yè)績也能看出七匹狼的盈利能力較為穩(wěn)定。在受疫情影響的2020年至2022年，七匹狼凈利潤率分別為6.28%、6.58%和4.67%。但相對于2018年和2019年接近10%的水平，仍有差距。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2023年上半年，服裝、鞋帽、針紡織品類零售額同比增長12.8%。在同樣是從疫情中恢復(fù)的2021年上半年，這一增幅是33.7%。但即便復(fù)蘇態(tài)勢較弱，九牧王和七匹狼2023年上半年的業(yè)績表現(xiàn)仍受益于此。

陷入困境多年的美邦則并未隨著行業(yè)復(fù)蘇而好轉(zhuǎn)。2023年上半年，美邦服飾營收下滑22.77%至5.58億元，是2018年以來連續(xù)第五年下滑；歸母凈利潤1026.39萬元，2019年同期虧損6.9億元；扣非歸母凈利潤虧損2409.14萬元，虧損同比縮窄96.37%。

結(jié)合美邦此前發(fā)布的2023年第一季度財報數(shù)據(jù)，可以推算出美邦在2023年第二季度表現(xiàn)不佳。營收為1.52億元，環(huán)比下滑62.7%；歸母凈利潤虧損3357.13萬元，較上一季度再度轉(zhuǎn)虧。

美邦不是疫情以來才陷入困局。自2015年首次虧損至今的八年來，美邦僅在2016年和2018年實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤分別為0.36億元和0.40億元。其中，2016年的盈利還是通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得超5億元的投資收益才得以實現(xiàn)。

自2019年開始，美邦已連續(xù)四年虧損，合計虧損超29億元，營收也在四年間大幅下滑73.7%，直接導(dǎo)致美邦的財務(wù)壓力陡增。

美邦不得不出售房產(chǎn)、關(guān)閉門店。2022年下半年以來，美邦已三次出售房產(chǎn)，成交金額共計6.2億元。2023年上半年，美邦門店數(shù)量凈減少99家，共計925家，較2019年末減少約2/3。因此帶來的銷售費用減少也是美邦上半年扭虧為盈的原因。

但即便如此，美邦的資金依然吃緊。截至2023年上半年，美邦擁有貨幣資金1.86億元，短期借款卻高達(dá)8.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率為91.7%。

界面時尚在此前報道中提到，美邦曾在供應(yīng)鏈、渠道上做出改革，但效果均不理想，甚至多次的轉(zhuǎn)型調(diào)整反而增加了公司的內(nèi)耗。

2023年上半年，美邦少有的擴(kuò)張動作是在杭州成立數(shù)字產(chǎn)業(yè)公司，設(shè)立電商總部。但加碼線上渠道或?qū)⒗兔腊畋揪筒桓叩拿省?023年上半年，美邦批發(fā)零售業(yè)務(wù)毛利率為33.76%，其中線上渠道毛利率最低，為20.41%。