文|坤輿商業(yè)觀察 任龍園 高恒
編輯|吳辰光
國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司即將出爐。
8月21日，順豐控股向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，聯(lián)席保薦人為高盛（亞洲）、華泰金融控股（香港）、摩根大通。
同日晚間，順豐控股發(fā)公告稱，本次發(fā)行尚需取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所等相關(guān)政府機(jī)關(guān)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或備案。
對(duì)于募資用途，順豐控股表示，將用于加強(qiáng)國(guó)際及跨境物流能力；優(yōu)化境內(nèi)的物流網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)；研發(fā)先進(jìn)技術(shù)及數(shù)字化解決方案，升級(jí)供應(yīng)鏈和物流服務(wù)及實(shí)施ESG相關(guān)舉措；用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
從兩年前就有赴港上市傳聞流出，到如今“靴子”落地，順豐控股正式攤牌。在前不久的股東大會(huì)上，順豐控股董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王衛(wèi)表示，在國(guó)際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。
當(dāng)京東物流打破自營(yíng)開(kāi)放第三方物流接口，當(dāng)號(hào)稱永不做快遞的菜鳥(niǎo)親自下場(chǎng)做自營(yíng)，如今的國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)早已從原先的各自為營(yíng)轉(zhuǎn)為主動(dòng)出擊。同時(shí)，隨著市場(chǎng)日趨飽和，出海就成了必然選擇。但國(guó)內(nèi)物流企業(yè)出海注定不容易。
加速出海
順豐控股于2017年在A股上市，若此次赴港成功二次上市，順豐控股將成為國(guó)內(nèi)快遞業(yè)首家“A+H”股的上市公司。
所謂兩地上市，是指一家公司的股票同時(shí)在兩個(gè)證券交易所掛牌上市。一種是在境外發(fā)行不同類型的股票，并將此種股票在境外市場(chǎng)上市。另一種是在兩地都上市相同類型的股票，并通過(guò)國(guó)際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份的跨市場(chǎng)流通。
二次上市最大的好處是可以為公司進(jìn)一步擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)和資金規(guī)模，提高知名度和競(jìng)爭(zhēng)力，更好的開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。
招股書(shū)顯示，順豐控股此次選擇赴港上市，是因?yàn)橹袊?guó)香港作為國(guó)際金融中心之一，有眾多國(guó)際投資者活躍于此，H股(國(guó)企股)公司將更容易得到國(guó)際投行和投資機(jī)構(gòu)的研究覆蓋，有更多的機(jī)會(huì)接觸到未覆蓋A股(人民幣普通股票)的海外投資者，擴(kuò)大投資者交流面。
第三方研究、咨詢機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清表示，對(duì)于順豐控股而言，“A+H”的主要目的不是為了圈錢，因?yàn)槠浔旧聿蝗卞X，主要是在香港尋找一個(gè)國(guó)際化的跳板，讓品牌與業(yè)務(wù)出海，以便去對(duì)標(biāo)聯(lián)邦快遞、DHL等國(guó)際快遞公司。
實(shí)際上，早在2020年11月，就有傳聞稱，順豐控股考慮在香港IPO，募資50億美元。彼時(shí)，順豐控股澄清，未制訂在香港聯(lián)合交易所有限公司發(fā)行股票并上市的計(jì)劃。
2023年5月5日，有媒體爆料順豐已經(jīng)選定了高盛、華泰證券和摩根大通等機(jī)構(gòu)安排香港第二次上市事宜，上市時(shí)間最早在2023年內(nèi)，或至多籌資30億美元。順豐方面并未就此發(fā)表回應(yīng)。
7月8日，順豐控股發(fā)布公告稱，公司正在對(duì)香港資本市場(chǎng)股權(quán)融資進(jìn)行研究咨詢、探討論證等前期工作。
8月1日，順豐控股首次公開(kāi)確認(rèn)，為進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)、提升國(guó)際品牌形象、提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，順豐控股擬18個(gè)月內(nèi)擇機(jī)在H股主板掛牌發(fā)行上市。
在順豐控股日前舉行的股東會(huì)上，王衛(wèi)表示，赴港上市是長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，A股和H股各有優(yōu)勢(shì)，其中，H股是出于國(guó)際化考慮，順豐控股在國(guó)際化上要抓住機(jī)遇，登上國(guó)際化的資本平臺(tái)。
在況玉清看來(lái)，此次順豐控股選擇的上市時(shí)機(jī)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是不錯(cuò)的，目前港股相比此前已所有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)正在回暖。
招股書(shū)顯示，2020-2022年，順豐控股營(yíng)收分別為1539.87億元、2071.87億元、2674.90億元；凈利潤(rùn)分別為64.16億元、43.82億元、70.57億元。
2023年第一季度，順豐控股營(yíng)收610.48億元，同比下降3%；凈利潤(rùn)16.74億元，同比增長(zhǎng)13.3%。
前不久，順豐控股還發(fā)布2023年上半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)達(dá)40.2-42.2億元，同比增長(zhǎng)60-68%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2022年收入計(jì)，順豐控股是全球第四大、亞洲最大的綜合物流服務(wù)提供商，截至2023年3月31日，順豐控股擁有覆蓋208個(gè)國(guó)家和地區(qū)的全球配送網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)營(yíng)95架飛機(jī)和超過(guò)17.6萬(wàn)輛車輛。截至2022年12月31日，順豐控股擁有約180萬(wàn)活躍月結(jié)客戶及約5.85億散單客戶，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在亞洲所有物流服務(wù)提供商中均為最高。
截至目前順豐集團(tuán)旗下已有順豐控股、順豐同城、順豐房托、嘉里物流四大上市公司，后三者均已在港股上市。
對(duì)于未來(lái)，順豐控股的目標(biāo)是希望連接亞洲與世界，成為全球物流行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
艾媒咨詢CEO張毅表示，“A+H”的形式比較適配順豐控股的業(yè)務(wù)發(fā)展。從去年開(kāi)始，中國(guó)跨境電商業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展，而跨境電商業(yè)務(wù)正是順豐控股比較擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。
應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)
“無(wú)論是港股市場(chǎng)的回暖還是競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的所迫，都是推動(dòng)順豐控股上市的重要因素。”對(duì)于目前的形勢(shì)，盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚如是說(shuō)道。
如今，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)已經(jīng)形成順豐系、阿里系、京東系“三足鼎立”局面，并且從發(fā)展趨勢(shì)看，已從此前的各自為營(yíng)轉(zhuǎn)為主動(dòng)出擊。
6月28日，號(hào)稱永不做快遞的菜鳥(niǎo)最終還是下場(chǎng)做自營(yíng)了，其醞釀已久的菜鳥(niǎo)速遞正式推出，由原本服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)升級(jí)為全國(guó)快遞網(wǎng)絡(luò)，主打半日達(dá)、當(dāng)次日達(dá)、送貨上門和夜間攬收等服務(wù)。
菜鳥(niǎo)親自下場(chǎng)做快遞，將正面對(duì)標(biāo)順豐、京東物流，同時(shí)也意味著其正在加快上市進(jìn)程。今年3月底，阿里宣布構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)，六大業(yè)務(wù)分拆，并可以尋求獨(dú)立上市，菜鳥(niǎo)就是其中之一。5月18日，阿里宣布菜鳥(niǎo)將啟動(dòng)探索上市，預(yù)計(jì)在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)完成。
實(shí)際上，一直以來(lái)，阿里先后入股“三通一達(dá)”，不斷促成菜鳥(niǎo)與“三通一達(dá)”的緊密合作，菜鳥(niǎo)肩負(fù)的任務(wù)就是將阿里曾經(jīng)的物流短板給補(bǔ)起來(lái)。
京東物流方面，今年3月，京東放開(kāi)物流平臺(tái)接口，申通、極兔、通達(dá)系快遞均可接入，打破了“京東自營(yíng)”的局面。6月26日，京東成立“創(chuàng)新零售部”，將七鮮、拼拼等業(yè)務(wù)整合成獨(dú)立業(yè)務(wù)，進(jìn)行線上線下融合模式的探索。目前來(lái)看，京東開(kāi)放的不僅是自建物流，還有倉(cāng)儲(chǔ)一體的供應(yīng)鏈服務(wù)，第三方配送平臺(tái)。
順豐控股也沒(méi)閑著，今年5月，順豐控股把子公司豐網(wǎng)100%的股份以11.83億元賣給極兔速遞，隨后入股極兔速遞，目前順豐控股已持有極兔1.54%的股份。而極兔速遞于2021年10月斥資69億元吞下了經(jīng)營(yíng)十余年的老牌快遞企業(yè)——百世快遞。今年6月16日，極兔速遞正式向港交所提交上市申請(qǐng)。
百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥向坤輿商業(yè)觀察表示，順豐控股在國(guó)內(nèi)還是有很大的增長(zhǎng)壓力和利潤(rùn)壓力，因?yàn)榫〇|物流自營(yíng)業(yè)務(wù)的快速成長(zhǎng)以及平臺(tái)化加速，菜鳥(niǎo)建立自營(yíng)，還有美團(tuán)、餓了么、閃送的同城快遞，以及抖音可能進(jìn)入快遞行業(yè)等，都會(huì)給順豐控股的業(yè)務(wù)施壓。此外，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)也即將進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。
據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)收入10567億元，同比增長(zhǎng)2.27%，2017年至2022年業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為16.34%。2022年增長(zhǎng)有所放緩，行業(yè)進(jìn)入飽和階段。2022年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)1105.8億件，同比增長(zhǎng)2.11%，相較于2021年28.92%的增速大幅放緩，市場(chǎng)逐漸趨向飽和。
對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)即將飽和，出海就已成必然。
在日前的臨時(shí)股東大會(huì)上，王衛(wèi)表示，因?yàn)槟壳翱爝f行業(yè)友商都有了港股上市計(jì)劃，所以順豐控股要能拿到主動(dòng)權(quán)。可以看到很多巨頭都是快速擴(kuò)張形成規(guī)模，順豐控股要走的路也一樣，需要一個(gè)國(guó)際化的資本平臺(tái)。在國(guó)際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。
張毅表示，阿里系、京東系有各自成熟的業(yè)務(wù)作為物流的支撐，相對(duì)來(lái)講，生意會(huì)輕松很多。對(duì)順豐控股而言，承壓的地方主要來(lái)自業(yè)務(wù)的不確定性所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，所以必須要走出一條與阿里系、京東系不一樣的路子。
江瀚認(rèn)為，出海是國(guó)內(nèi)物流企業(yè)的一種趨勢(shì)，但是這需要物流企業(yè)具備強(qiáng)大的國(guó)際化運(yùn)營(yíng)能力和技術(shù)水平。對(duì)于國(guó)內(nèi)物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營(yíng)還需要克服很多困難和挑戰(zhàn)。
莊帥也指出，出海確實(shí)會(huì)成為國(guó)內(nèi)物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)第二曲線增長(zhǎng)的好方式，空間不可估量，只不過(guò)要面臨不同國(guó)家市場(chǎng)在不同階段的競(jìng)爭(zhēng)，特別是已經(jīng)全球化的物流企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)物流企業(yè)出海注定不容易。