文|坤輿商業(yè)觀察 任龍園 高恒
編輯|吳辰光
國內(nèi)快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司即將出爐。
8月21日，順豐控股向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為高盛（亞洲）、華泰金融控股（香港）、摩根大通。
同日晚間，順豐控股發(fā)公告稱，本次發(fā)行尚需取得中國證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所等相關(guān)政府機(jī)關(guān)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或備案。
對于募資用途，順豐控股表示，將用于加強(qiáng)國際及跨境物流能力；優(yōu)化境內(nèi)的物流網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)；研發(fā)先進(jìn)技術(shù)及數(shù)字化解決方案，升級供應(yīng)鏈和物流服務(wù)及實(shí)施ESG相關(guān)舉措；用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
從兩年前就有赴港上市傳聞流出，到如今“靴子”落地，順豐控股正式攤牌。在前不久的股東大會(huì)上，順豐控股董事長兼總經(jīng)理王衛(wèi)表示，在國際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。
當(dāng)京東物流打破自營開放第三方物流接口，當(dāng)號(hào)稱永不做快遞的菜鳥親自下場做自營，如今的國內(nèi)快遞企業(yè)早已從原先的各自為營轉(zhuǎn)為主動(dòng)出擊。同時(shí)，隨著市場日趨飽和，出海就成了必然選擇。但國內(nèi)物流企業(yè)出海注定不容易。
加速出海
順豐控股于2017年在A股上市，若此次赴港成功二次上市，順豐控股將成為國內(nèi)快遞業(yè)首家“A+H”股的上市公司。
所謂兩地上市，是指一家公司的股票同時(shí)在兩個(gè)證券交易所掛牌上市。一種是在境外發(fā)行不同類型的股票，并將此種股票在境外市場上市。另一種是在兩地都上市相同類型的股票，并通過國際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份的跨市場流通。
二次上市最大的好處是可以為公司進(jìn)一步擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)和資金規(guī)模，提高知名度和競爭力，更好的開拓國際市場，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。
招股書顯示，順豐控股此次選擇赴港上市，是因?yàn)橹袊愀圩鳛閲H金融中心之一，有眾多國際投資者活躍于此，H股(國企股)公司將更容易得到國際投行和投資機(jī)構(gòu)的研究覆蓋，有更多的機(jī)會(huì)接觸到未覆蓋A股(人民幣普通股票)的海外投資者，擴(kuò)大投資者交流面。
第三方研究、咨詢機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清表示，對于順豐控股而言，“A+H”的主要目的不是為了圈錢，因?yàn)槠浔旧聿蝗卞X，主要是在香港尋找一個(gè)國際化的跳板，讓品牌與業(yè)務(wù)出海，以便去對標(biāo)聯(lián)邦快遞、DHL等國際快遞公司。
實(shí)際上，早在2020年11月，就有傳聞稱，順豐控股考慮在香港IPO，募資50億美元。彼時(shí)，順豐控股澄清，未制訂在香港聯(lián)合交易所有限公司發(fā)行股票并上市的計(jì)劃。
2023年5月5日，有媒體爆料順豐已經(jīng)選定了高盛、華泰證券和摩根大通等機(jī)構(gòu)安排香港第二次上市事宜，上市時(shí)間最早在2023年內(nèi)，或至多籌資30億美元。順豐方面并未就此發(fā)表回應(yīng)。
7月8日，順豐控股發(fā)布公告稱，公司正在對香港資本市場股權(quán)融資進(jìn)行研究咨詢、探討論證等前期工作。
8月1日，順豐控股首次公開確認(rèn)，為進(jìn)一步推進(jìn)國際化戰(zhàn)略、打造國際化資本運(yùn)作平臺(tái)、提升國際品牌形象、提高綜合競爭力，順豐控股擬18個(gè)月內(nèi)擇機(jī)在H股主板掛牌發(fā)行上市。
在順豐控股日前舉行的股東會(huì)上，王衛(wèi)表示，赴港上市是長遠(yuǎn)考慮，A股和H股各有優(yōu)勢，其中，H股是出于國際化考慮，順豐控股在國際化上要抓住機(jī)遇，登上國際化的資本平臺(tái)。
在況玉清看來，此次順豐控股選擇的上市時(shí)機(jī)相對來說還是不錯(cuò)的，目前港股相比此前已所有好轉(zhuǎn)，市場正在回暖。
招股書顯示，2020-2022年，順豐控股營收分別為1539.87億元、2071.87億元、2674.90億元；凈利潤分別為64.16億元、43.82億元、70.57億元。
2023年第一季度，順豐控股營收610.48億元，同比下降3%；凈利潤16.74億元，同比增長13.3%。
前不久，順豐控股還發(fā)布2023年上半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤達(dá)40.2-42.2億元，同比增長60-68%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2022年收入計(jì)，順豐控股是全球第四大、亞洲最大的綜合物流服務(wù)提供商，截至2023年3月31日，順豐控股擁有覆蓋208個(gè)國家和地區(qū)的全球配送網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)營95架飛機(jī)和超過17.6萬輛車輛。截至2022年12月31日，順豐控股擁有約180萬活躍月結(jié)客戶及約5.85億散單客戶，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在亞洲所有物流服務(wù)提供商中均為最高。
截至目前順豐集團(tuán)旗下已有順豐控股、順豐同城、順豐房托、嘉里物流四大上市公司，后三者均已在港股上市。
對于未來，順豐控股的目標(biāo)是希望連接亞洲與世界，成為全球物流行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
艾媒咨詢CEO張毅表示，“A+H”的形式比較適配順豐控股的業(yè)務(wù)發(fā)展。從去年開始，中國跨境電商業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展，而跨境電商業(yè)務(wù)正是順豐控股比較擅長的業(yè)務(wù)。
應(yīng)對競爭
“無論是港股市場的回暖還是競爭形勢的所迫，都是推動(dòng)順豐控股上市的重要因素?！睂τ谀壳暗男蝿荩P古智庫高級研究員江瀚如是說道。
如今，國內(nèi)快遞行業(yè)已經(jīng)形成順豐系、阿里系、京東系“三足鼎立”局面，并且從發(fā)展趨勢看，已從此前的各自為營轉(zhuǎn)為主動(dòng)出擊。
6月28日，號(hào)稱永不做快遞的菜鳥最終還是下場做自營了，其醞釀已久的菜鳥速遞正式推出，由原本服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)升級為全國快遞網(wǎng)絡(luò)，主打半日達(dá)、當(dāng)次日達(dá)、送貨上門和夜間攬收等服務(wù)。
菜鳥親自下場做快遞，將正面對標(biāo)順豐、京東物流，同時(shí)也意味著其正在加快上市進(jìn)程。今年3月底，阿里宣布構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)，六大業(yè)務(wù)分拆，并可以尋求獨(dú)立上市，菜鳥就是其中之一。5月18日，阿里宣布菜鳥將啟動(dòng)探索上市，預(yù)計(jì)在未來12-18個(gè)月內(nèi)完成。
實(shí)際上，一直以來，阿里先后入股“三通一達(dá)”，不斷促成菜鳥與“三通一達(dá)”的緊密合作，菜鳥肩負(fù)的任務(wù)就是將阿里曾經(jīng)的物流短板給補(bǔ)起來。
京東物流方面，今年3月，京東放開物流平臺(tái)接口，申通、極兔、通達(dá)系快遞均可接入，打破了“京東自營”的局面。6月26日，京東成立“創(chuàng)新零售部”，將七鮮、拼拼等業(yè)務(wù)整合成獨(dú)立業(yè)務(wù)，進(jìn)行線上線下融合模式的探索。目前來看，京東開放的不僅是自建物流，還有倉儲(chǔ)一體的供應(yīng)鏈服務(wù)，第三方配送平臺(tái)。
順豐控股也沒閑著，今年5月，順豐控股把子公司豐網(wǎng)100%的股份以11.83億元賣給極兔速遞，隨后入股極兔速遞，目前順豐控股已持有極兔1.54%的股份。而極兔速遞于2021年10月斥資69億元吞下了經(jīng)營十余年的老牌快遞企業(yè)——百世快遞。今年6月16日，極兔速遞正式向港交所提交上市申請。
百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥向坤輿商業(yè)觀察表示，順豐控股在國內(nèi)還是有很大的增長壓力和利潤壓力，因?yàn)榫〇|物流自營業(yè)務(wù)的快速成長以及平臺(tái)化加速，菜鳥建立自營，還有美團(tuán)、餓了么、閃送的同城快遞，以及抖音可能進(jìn)入快遞行業(yè)等，都會(huì)給順豐控股的業(yè)務(wù)施壓。此外，國內(nèi)快遞行業(yè)也即將進(jìn)入存量競爭階段。
據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2022年中國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)收入10567億元，同比增長2.27%，2017年至2022年業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率為16.34%。2022年增長有所放緩，行業(yè)進(jìn)入飽和階段。2022年全國快遞業(yè)務(wù)量達(dá)1105.8億件，同比增長2.11%，相較于2021年28.92%的增速大幅放緩，市場逐漸趨向飽和。
對于國內(nèi)市場即將飽和，出海就已成必然。
在日前的臨時(shí)股東大會(huì)上，王衛(wèi)表示，因?yàn)槟壳翱爝f行業(yè)友商都有了港股上市計(jì)劃，所以順豐控股要能拿到主動(dòng)權(quán)。可以看到很多巨頭都是快速擴(kuò)張形成規(guī)模，順豐控股要走的路也一樣，需要一個(gè)國際化的資本平臺(tái)。在國際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。
張毅表示，阿里系、京東系有各自成熟的業(yè)務(wù)作為物流的支撐，相對來講，生意會(huì)輕松很多。對順豐控股而言，承壓的地方主要來自業(yè)務(wù)的不確定性所帶來的競爭劣勢，所以必須要走出一條與阿里系、京東系不一樣的路子。
江瀚認(rèn)為，出海是國內(nèi)物流企業(yè)的一種趨勢，但是這需要物流企業(yè)具備強(qiáng)大的國際化運(yùn)營能力和技術(shù)水平。對于國內(nèi)物流企業(yè)來說，要實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營還需要克服很多困難和挑戰(zhàn)。
莊帥也指出，出海確實(shí)會(huì)成為國內(nèi)物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)第二曲線增長的好方式，空間不可估量，只不過要面臨不同國家市場在不同階段的競爭，特別是已經(jīng)全球化的物流企業(yè)的競爭，國內(nèi)物流企業(yè)出海注定不容易。