界面新聞?dòng)浾?| 佘曉晨
友寶在線再次沖刺港股上市。
港交所8月21日披露的信息顯示，北京友寶在線科技股份有限公司（以下簡稱“友寶在線”）再次向港交所主板遞交上市申請，高盛、中信建投國際及華泰國際為聯(lián)席保薦人。此前，友寶在線已于2022年12月16日和2022年5月27日遞表。
在無人零售這條賽道上，從2011年開始投入的友寶在線已經(jīng)掙扎多年。招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2022年商品總額計(jì)算，友寶在線占市場份額7.4%。公司點(diǎn)位遍布中國大陸157個(gè)城市及28個(gè)省級行政區(qū)，有87.3%集中于一線、新一線及二線城市。
從業(yè)務(wù)模式來看，友寶在線的收入主要有無人零售業(yè)務(wù)（通過自動(dòng)售貨機(jī)獲得商品零售收入）、廣告及系統(tǒng)支援服務(wù)（包括顯示屏廣告、支付廣告服務(wù)、商品展示廣告服務(wù)等）、商品批發(fā)業(yè)務(wù)以及向非友寶點(diǎn)位的經(jīng)營商提供自動(dòng)售貨機(jī)銷售及租賃服務(wù)。其他業(yè)務(wù)還包括在中國大陸提供的移動(dòng)設(shè)備分銷服務(wù)、迷你KTV服務(wù)、迷你KTV銷售及租賃以及迷你KTV運(yùn)營系統(tǒng)支援。
其中，無人零售產(chǎn)生的收益在總營收的占比維持在70%以上，是公司的主要收入來源。而在點(diǎn)位布局上，公司的模式具體分為兩種：直營和合伙人——后者幫助公司以較低的成本和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張規(guī)模。
但從去年到現(xiàn)階段，公司點(diǎn)位規(guī)模有所縮減。
截至2023年6月30日，公司擁有61888個(gè)點(diǎn)位，相比于截至2022年9月30日的數(shù)據(jù)，點(diǎn)位數(shù)量減少了超過2萬個(gè)。招股書顯示，2021年公司加強(qiáng)與餐廳模式合伙人的合作，在餐廳場所設(shè)置即選即取貨柜。不過在2022年，餐廳的點(diǎn)位數(shù)目有所減少，主要由于疫情對于線下消費(fèi)場景（尤其是餐廳）的客流造成影響。
無人零售屬于重資產(chǎn)行業(yè)，一定程度上給業(yè)務(wù)模式的發(fā)展帶來巨大壓力。招股書顯示，友寶在線的銷售成本包括已售存貨成本、廣告資源分包商成本、物業(yè)及設(shè)備折舊、使用權(quán)資產(chǎn)折舊等。
而過去三年，疫情導(dǎo)致的流量減少，對于無人零售行業(yè)則是一次重創(chuàng)。公司在招股書中表示，2020年公司凈虧損高企的原因包含多重因素，例如整體戶外客流量因疫情大幅下降，導(dǎo)致廣告商的需求和預(yù)算減少等。
2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止六個(gè)月，公司分別產(chǎn)生凈虧損11.84億元、1.88億元和2.83億元及1.47億元。截至2023年6月30日，公司累計(jì)虧損已經(jīng)超過接近17億元。公司亦于2020年錄得負(fù)經(jīng)營現(xiàn)金流量。
對于友寶在線來說，規(guī)模的重新增長是一重壓力，毛利率的下降則迫使公司向外界證明業(yè)務(wù)的持久性。
招股書顯示，公司毛利率由截至2022年6月30日止六個(gè)月的44.6%下降至截至2023年6月30日止六個(gè)月的41.3%，主要是由于廣告及系統(tǒng)支援服務(wù)（其毛利率通常高于其他業(yè)務(wù)分部）的收益貢獻(xiàn)減少，以及商品批發(fā)及移動(dòng)設(shè)備分銷服務(wù)（其毛利率通常低于其他業(yè)務(wù)分部）的收益貢獻(xiàn)增加。根據(jù)CTR媒介智訊的數(shù)據(jù)顯示，2022年全年廣告市場同比減少11.8%。
事實(shí)上，在線下消費(fèi)恢復(fù)的周期中，公司經(jīng)營有一定改善。例如，自動(dòng)售貨機(jī)的月均商品總額有所增加，收益由截至2022年6月30日止六個(gè)月的11.43億元增加9.6%，至2023年同期的12.53億元。
但抵消失去的收益需要時(shí)間。公司在招股書中分析稱，2021年虧損和累計(jì)虧損仍然增加的原因是，業(yè)務(wù)活動(dòng)及整體市場氣氛只是局部恢復(fù)，無人零售每點(diǎn)位月均商品總額以及廣告及系統(tǒng)支援服務(wù)的收益及毛利率尚未恢復(fù)至2019年疫情前的水平。
同時(shí)，公司也在招股書中強(qiáng)調(diào)，恢復(fù)是一個(gè)漸進(jìn)過程，在不久的將來仍可能產(chǎn)生凈虧損及經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額。公司預(yù)計(jì)在2023年繼續(xù)錄得虧損，2024年實(shí)現(xiàn)盈利。
值得注意的是，友寶在線背后的資方頗為矚目。2019年8月，友寶在線宣布完成16億元人民幣融資，由螞蟻金服（現(xiàn)為“螞蟻集團(tuán)”）領(lǐng)投、春華資本跟投。IPO前，螞蟻集團(tuán)全資附屬公司上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司在友寶在線持股16.68%，為第二大股東。