文丨財(cái)聯(lián)社

由于極端天氣、烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)和保護(hù)主義抬頭推高了食品價(jià)格，農(nóng)業(yè)類(lèi)股本季度的表現(xiàn)優(yōu)于全球基準(zhǔn)股指。一些投資者表示，在8月迄今全球市場(chǎng)表現(xiàn)不佳之際，對(duì)該行業(yè)的敞口可能是一個(gè)很好的通脹對(duì)沖工具。

媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，自7月初以來(lái)，一項(xiàng)追蹤部分農(nóng)業(yè)生產(chǎn)商總回報(bào)的指數(shù)跑贏更廣泛的MCSI全球指數(shù)約3個(gè)百分點(diǎn)。該行業(yè)的表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)，因衡量食品商品價(jià)格的指標(biāo)上個(gè)月錄得16個(gè)月來(lái)的最大漲幅。

瑞士聯(lián)合私立銀行(Union Bancaire Privee)的能源轉(zhuǎn)型投資專(zhuān)家Marc Elliott表示，作為一種對(duì)沖的形式，他建議對(duì)食品類(lèi)股票分配一些敞口，類(lèi)似于通常對(duì)石油行業(yè)的敞口。他認(rèn)為，投資該行業(yè)股票可能是對(duì)沖氣候變化和某些地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)好方法。

近來(lái)，推動(dòng)食品價(jià)格上漲的因素包括了在歐洲和中國(guó)肆虐的暴雨、泰國(guó)異常干燥的天氣、俄羅斯決定退出與烏克蘭的黑海走廊協(xié)議以及印度禁止部分大米出口等。

有很多理由可以認(rèn)為食品價(jià)格將會(huì)繼續(xù)攀升。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇今年1月發(fā)布的《2023年全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》(Global Risks Report 2023)，糧食供應(yīng)危機(jī)是今年世界面臨的四大威脅之一。

盛寶銀行(Saxo Bank)股票策略主管Peter Garnry表示，“隨著天氣模式變得越來(lái)越不穩(wěn)定，我們認(rèn)為食品價(jià)格將繼續(xù)以比過(guò)去幾十年更快的速度上漲。”他指出，該行業(yè)的前景仍然樂(lè)觀，甚至收購(gòu)也將加速。

農(nóng)業(yè)機(jī)械、化肥

投資管理公司Lombard Odier表示，食品通脹的主要受益者將是那些生產(chǎn)設(shè)備和化肥等農(nóng)業(yè)必需品的企業(yè)。

Lombard Odier駐倫敦負(fù)責(zé)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的基金經(jīng)理Conor Walsh表示，農(nóng)民一直是軟商品通脹的贏家，他們渴望更新設(shè)備。在這一背景下，迪爾公司(Deere & Co.)、愛(ài)科公司(AGCO Corp.)和凱斯紐荷蘭工業(yè)公司(CNH Industrial)等全球農(nóng)機(jī)企業(yè)都將處于有利地位。

他認(rèn)為，長(zhǎng)期趨勢(shì)也有利于該行業(yè)?！暗?050年，世界人口將達(dá)到100億，我們需要找到一種可持續(xù)的方式來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的需求。股票市場(chǎng)開(kāi)始看到，旨在更有效和可持續(xù)地生產(chǎn)糧食的領(lǐng)域出現(xiàn)了增長(zhǎng)的早期跡象?！?/p>

糧食生產(chǎn)商

法國(guó)巴黎銀行資產(chǎn)管理公司表示，該公司看好與糧食生產(chǎn)和貿(mào)易相關(guān)的股票，因?yàn)檫@些股票迄今為止在將通脹成本轉(zhuǎn)嫁給客戶方面做得很好。

具體而言，法國(guó)巴黎資產(chǎn)駐香港的亞洲和大中華區(qū)股票投資專(zhuān)家Minyue Liu認(rèn)為，亞洲的生產(chǎn)商“應(yīng)該會(huì)受益于原材料價(jià)格上漲”。而與此同時(shí)，投資者還應(yīng)注意到政府可能會(huì)出手控制價(jià)格，糧食通脹可能會(huì)抑制產(chǎn)量增長(zhǎng)，出口也可能受到限制。

印度是世界上最大的大米出口國(guó)，為了保護(hù)國(guó)內(nèi)供應(yīng)，印度在7月20日宣布，禁止除了印度香米外的白米出口。這推高了全球市場(chǎng)上的大米價(jià)格，加劇了全球糧食市場(chǎng)的緊張局勢(shì)。貿(mào)易商擔(dān)心，下一個(gè)面臨出口限制的將是糖。

一些可能從價(jià)格上漲中受益的糧食生產(chǎn)和貿(mào)易商股票包括：澳大利亞谷物公司GrainCorp Ltd.、在新加坡上市的糧油企業(yè)豐益國(guó)際集團(tuán)(Wilmar International)、印度最大的糖廠Shree Renuka Sugars Ltd.和大米生產(chǎn)商KRBL Ltd.。

超市

據(jù)資產(chǎn)管理公司Janus Henderson Investors表示，其他將從食品通脹中獲利的公司，可能包括超市和折扣零售商。

該資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理Stephen Payne指出，“由于購(gòu)物者絞盡腦汁想要用有限的預(yù)算買(mǎi)更多商品，因此降價(jià)打折將成為行業(yè)的一個(gè)特征。他指出，超市、自有品牌生產(chǎn)商和折扣零售商“自有品牌的利潤(rùn)率要高于品牌銷(xiāo)售”。

他預(yù)計(jì)，其持有在英國(guó)上市的零售企業(yè)B&M European Value Retail SA和肉類(lèi)供應(yīng)商Cranswick Plc的股票，將從消費(fèi)者轉(zhuǎn)向低價(jià)產(chǎn)品的趨勢(shì)中獲益。

值得一提的是，土耳其的BIM Birlesik Magazalar AS、俄羅斯的Magnit PJSC和葡萄牙的Jeronimo Martins SGPS SA等折扣連鎖店今年的漲幅都超過(guò)了15%，在媒體編制的一組食品零售商指數(shù)中名列前茅。

食品和飲料巨頭

摩根大通表示，世界上一些最大的食品和飲料生產(chǎn)巨頭，也可能能夠在食品通脹的“新世界”中擊敗同行。

包括Joyce Chang在內(nèi)的小摩策略師本月在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，“糧食不安全將成為‘新常態(tài)”，氣候變化和生物多樣性喪失將導(dǎo)致危機(jī)反復(fù)發(fā)生，糧食通脹結(jié)構(gòu)性上升?！?/p>

摩根大通對(duì)百事、Hostess Brands和億滋國(guó)際(Mondelez International Inc)的評(píng)級(jí)目前為增持，理由是這些公司“能夠以快于行業(yè)平均水平的速度調(diào)整可持續(xù)增長(zhǎng)的營(yíng)收”。