界面新聞記者 | 藍麗琦
A股頭部家居企業(yè)的定增募資近期集中獲批。
最新的一例是曲美家居(603818.SH)。上周日,這家企業(yè)的8億定增獲得上交所批復通過,接下來就是等待證監(jiān)會的回復。
作為參考,主營業(yè)務同樣為軟體家居的夢百合(603313.SH)12.86億元的定增在7月通過證監(jiān)會審核,此前4月先通過了上交所的審核,即證監(jiān)會的審核時間一般不超過3個月。
此外,定制家居企業(yè)尚品宅配(300616.SZ)的8億元定增也在今年3月通過了證監(jiān)會審核。回溯資料,夢百合和尚品宅配的這兩筆定增預案均在2021年下半年啟動,雙方均耗時兩年才走完流程。
從各家的募資用途來看,擴大產能為募資的第一用途,曲美5.6億元、夢百合7.16億元、尚品宅配8億元均計劃用于生產基地的建設或升級;其次是補充流動資金和償還債款、貸款。
索菲亞(002572.SZ)在今年2月公布的定增預案二次修訂稿表示,募資總金額不低于5億元、不超過6.13億元,且全部用于補充流動資金即償還銀行貸款。目前深交所仍在審核中。
曲美家居產能利用率為關注重點
在曲美家居此次的定增中,產能利用率為問詢關鍵點。
在公司定增預案中,預計“河南曲美家居產業(yè)二期項目”達產后,新增年產床墊12.10萬套、軟床12.42萬套、沙發(fā)7.92萬套的產能。然而,去年曲美境內工廠的產能利用率為61%至65%。
產能可直接視為生產能力,指在一定期限內,企業(yè)參與生產的全部固定資產,在既定的組織技術條件下,所能生產的產品數量。產能利用率為產量和產能之比,可以直觀看出工廠的生產制造能力,和生產技術、生產設備、生產人員管理、市場需求等因素直接掛鉤。
根據公開資料整理,在已上市的6家家居企業(yè)中,歐派家居(603833.SH)2020年和2021年的定制家居產品產能利用率高均達90%以上,最高且最穩(wěn);其次是索菲亞(002572.SZ),占業(yè)績超過9成的衣柜、廚柜產品產能利用率穩(wěn)定在70%以上。
而在未上市的4家企業(yè)中,2022年遠超智慧(A21107.SZ)的產能利用率堪稱為優(yōu)等生,超過90%;科凡家居(A22076.SZ)也均超過85%。詩尼曼的浮動則和尚品宅配相當,從104%跌至74%,減少了30個百分點。
值得注意的是,在已披露產能利用率的10家企業(yè)中,和曲美家居同樣主營軟體家居的慕思股份(001323.SZ)、夢百合、遠超智慧,其產能利用率常年高于曲美。
曲美家居表示,如果不考慮高端實木成品家具產線,2020年至2022年成品家具的產能利用率約為85.49%、82.66%、69.48%。
曲美的解釋是,因為高端實木產線的銷量規(guī)模較小,一定程度拉低了綜合產能利用率,此次境內募投項目也不涉及高端實木產線,未來計劃縮減此類占比。
一季度營收均出現下滑,是否存在擴產必要性?
前文提到三家定增擴產的企業(yè)——尚品宅配、夢百合、曲美家居,其一季度的營收均無一例外地出現下滑,且下滑幅度均超過20%。
尚品宅配一季度營收8.09億元,同比下滑25.5%;歸母凈虧損9531萬元,同比增長4.92%。
夢百合一季度營收16.99億元,同比下滑20.74%;歸母凈利潤1677萬元,同比下滑45.58%。
曲美家居一季度營收9.57億元,同比下滑26.33%。公司整體由盈轉虧,歸母凈虧損9611萬元。
隨著境內多個家居賣場的倒閉,以及多個建材城的破產、轉讓,家居行業(yè)產能過剩的話題日益浮現。再加上2022全年行業(yè)總體營收下滑,今年一季度未見明顯的提振。
不少投資者發(fā)出疑問,在消費意愿低迷的當下,還有擴產的必要嗎?
紅樹林創(chuàng)始人許瑞表示,其實現在只有部分頭部企業(yè)在擴產,而且比前兩年少很多,“聽到定增擴產有點意外。”許瑞認為,現在是馬太效應,強者恒強,“建材工廠必須要不斷建廠,做更多區(qū)域覆蓋,因為建材運輸服務是有半徑的。”
這一觀點可體現在來自安徽的志邦家居(603801.SH)南下擴張。7月6日,志邦家居發(fā)布向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券預案,擬募資不超過7億元,投資廣東省的清遠智能生產基地(一二期)建設項目、數字化升級項目、補充流動資金。
志邦最近幾年在定制家居發(fā)展較快,被業(yè)內寄予厚望,今年一季度業(yè)績比排名第三的尚品宅配少三百萬元。
不過香頌資本董事沈萌則持相反觀點,他認為,現在的家居行業(yè),相比起擴大生產,更應該推動自身研發(fā)能力轉型升級,向更高收益率的產品或服務拓展。沈萌表示,今年這三家定增獲批,也不排除有政策推動提振家居消費的因素。