文｜網(wǎng)經(jīng)社 十九

編輯丨無(wú)痕

近日，掌門(mén)教育宣布與母公司簽署了私有化的最終協(xié)議和合并協(xié)議，正式啟動(dòng)了私有化進(jìn)程。這一消息引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注，標(biāo)志著這家初創(chuàng)企業(yè)在短暫的上市生涯后，即將走向私有化之路。

一、塵埃落定，掌門(mén)教育走向私有化

7月28日，掌門(mén)教育宣布，已與母公司Ultimate Vitor II Holdings Limited和母公司的全資子公司Summit Lustre Limited（合并子公司）簽訂私有化的最終協(xié)議以及合并協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議相關(guān)條款，合并子公司將并入掌門(mén)教育，該公司將繼續(xù)成為母公司的全資子公司。在交易中，掌門(mén)教育將由公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO兼臨時(shí)CFO張翼收購(gòu)。

協(xié)議規(guī)定，在合并生效時(shí)間內(nèi)，每股ADS（“ADS”，每股目前代表72股A類(lèi)股票）收購(gòu)價(jià)格為0.56美元；或每A類(lèi)普通股現(xiàn)金0.0077778美元（代表0.56美元除以72）。

掌門(mén)教育表示，自公司在2023年5月26日收到張翼的私有化提議之前，這一收購(gòu)價(jià)格相對(duì)于過(guò)去30個(gè)交易日和90個(gè)交易日的ADS成交量加權(quán)平均價(jià)格分別溢價(jià)約115%和56%。

張翼在私有化收購(gòu)議案中表示，其相信自己可以及時(shí)獲得足夠的資金來(lái)完成收購(gòu)，其準(zhǔn)備迅速與各方談判并最終確定雙方滿(mǎn)意的最終協(xié)議。他相信此次收購(gòu)將為公司股東提供卓越的價(jià)值。

今年4月28日，掌門(mén)教育向SEC提交的年報(bào)顯示，基于截至2023年2月28日的1,440,382,877股已發(fā)行普通股(按折算基礎(chǔ)計(jì)算)，其中包1,245,504,866股A類(lèi)普通股和194,878,011股B類(lèi)普通股，張翼?yè)碛腥緽類(lèi)普通股，其持股比例為13.5%，擁有82.4%的投票權(quán)。

二、敗走美股，上市不足一年被退市

掌門(mén)教育的前身為2005年成立于深圳的狀元俱樂(lè)部，自2014年正式轉(zhuǎn)型在線(xiàn)教育。此后，掌門(mén)教育形成了“掌門(mén)1對(duì)1”“掌門(mén)優(yōu)課”“掌門(mén)少兒”和“小貍啟蒙”等子品牌，覆蓋了中小學(xué)生在線(xiàn)教育領(lǐng)域的全學(xué)科輔導(dǎo)。

2021年6月8日，掌門(mén)教育正式登陸美股市場(chǎng)，成K12在線(xiàn)1對(duì)1第一股，但不幸的是掌門(mén)教育也是最后一股。上市首日，掌門(mén)教育盤(pán)中大漲78%，三度觸發(fā)熔斷。彼時(shí)掌門(mén)教育的發(fā)行價(jià)為11.5美元，上市首日收盤(pán)價(jià)為16.99美元，較發(fā)行價(jià)上漲47.74%，以收盤(pán)價(jià)計(jì)算，掌門(mén)教育彼時(shí)市值約26.79億美元。

同年7月，《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》發(fā)布，明確要求禁止義務(wù)教育階段培訓(xùn)營(yíng)利性經(jīng)營(yíng)。政策下發(fā)以來(lái)，K12學(xué)科培訓(xùn)行業(yè)發(fā)生巨變，多家教育類(lèi)公司遭受重創(chuàng)，屬于學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的黃金時(shí)代落下帷幕。與其它頭部教育機(jī)構(gòu)一樣，掌門(mén)教育也一度跌去90%市值，并傳出大規(guī)模裁員消息。

屋漏偏逢連夜雨，2022年6月2日，紐約證券交易所宣布，紐約證券交易所監(jiān)管部決定啟動(dòng)程序，將掌門(mén)教育（NYSE：ZME）的美國(guó)存托股票從該交易所退市。當(dāng)日，掌門(mén)教育在紐交所的美國(guó)存托股交易已暫停。而截至日前停牌，其股價(jià)僅為0.6美元/股，較發(fā)行價(jià)跌去96%，總市值1200.52萬(wàn)美元。

目前，中國(guó)在線(xiàn)教育企業(yè)還有高途、網(wǎng)易有道、尚德機(jī)構(gòu)、一起教育科技、粉筆科技、金智教育、量子之歌、51Talk等。

三、轉(zhuǎn)型求生，入局智能硬件領(lǐng)域

從歷史財(cái)報(bào)上看，掌門(mén)教育的凈收入中有很大一部分來(lái)自學(xué)術(shù)AST業(yè)務(wù)。2021年掌門(mén)教育實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.042億元。其中，一對(duì)一課程營(yíng)收38.317億元，小班課程營(yíng)收為2.723億元，其他方面營(yíng)收3.002億元。毛利潤(rùn)為19.949億元，凈虧損為11.771億元。

雙減”政策讓萬(wàn)億規(guī)模的教培行業(yè)一夜崩塌，整個(gè)K12企業(yè)被“團(tuán)滅”，昔日的掘金場(chǎng)成了不得不摒棄的累贅。為了完全遵守在2021年下半年采用的適用的中國(guó)監(jiān)管要求，掌門(mén)教育終止了學(xué)術(shù)AST業(yè)務(wù)。掌門(mén)教育宣布于9月9日與掌門(mén)聯(lián)合創(chuàng)始人吳佳峻控制的實(shí)體Eternal Zenith簽署最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。據(jù)此，吳佳峻將通過(guò)Eternal Zenith以名義對(duì)價(jià)收購(gòu)掌門(mén)教育K12課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，包括所有相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債。

“雙減”政策落地以來(lái)，轉(zhuǎn)型求生成為了K12教育行業(yè)的“主旋律”。如今，新東方在線(xiàn)、豆神教育入局直播，高途選擇加碼職業(yè)教育，而掌門(mén)教育則選擇了一條跨度更大的轉(zhuǎn)型之路。雙減以來(lái)，掌教育已在教育信息化及智能硬件等領(lǐng)域加速布局。

2022年，掌門(mén)教育宣布更名為“掌門(mén)智能”，加速布局智能科技領(lǐng)域。更名后，公司交易代碼同步更改為“ZMENY”，旗下素質(zhì)教育、 SAAS、智能硬件等業(yè)務(wù)將是其未來(lái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

脫離了K12業(yè)務(wù)，掌門(mén)教育“吸金”能力大幅減弱，公司也將主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向STEAM科目的輔導(dǎo)服務(wù)(“繼續(xù)課后輔導(dǎo)服務(wù)”)。根據(jù) 4 月 28 日其發(fā)布的最新招股書(shū)，2019-2022 年度，掌門(mén)教育收入分別為 26.69 億元、2.16 億元、2.99 億元和 9737 萬(wàn)元；凈利潤(rùn)則分別是-15.04億元、-10.12億元、-11.77億元和7.25億元。