文|酒訊 子煜

編輯|念祎

大雨截停周末，很多人開始宅家生活。窩在沙發(fā)中追著最近熱播的《長相思》成為眾多年輕人的首選。在片中無意間跳轉(zhuǎn)出銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒的廣告，則精準(zhǔn)地投放給目標(biāo)客群。

圖片來源：《長相思》截圖

無疑，銳澳營銷十分到位。作為預(yù)調(diào)酒龍頭，銳澳母公司百潤股份近年來不斷加大銷售費用投入。從2023年半年報來看，這份投入獲得了相應(yīng)回報。

2023年上半年，百潤股份實現(xiàn)營業(yè)收入約16.51億元，同比增長59.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.39億元，同比增長98.85%。

圖片來源：酒訊制圖

如今站穩(wěn)預(yù)調(diào)酒領(lǐng)域絕對龍頭的百潤股份并沒有止步，轉(zhuǎn)身躬耕烈酒賽道。一手“小甜水”，一手“烈酒牌”，百潤股份能否覓得第二增長極？

01 業(yè)績股價兩重天

半年報的好成績從今年一季報中就有跡可循。2023年第一季度，百潤股份實現(xiàn)營收7.6億元，同比增長41.11%，實現(xiàn)凈利潤1.88億元，同比增長104.73%。其中，預(yù)調(diào)雞尾酒實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入6.74億元，同比增長46.74%；實現(xiàn)凈利潤1.4億元，同比增長145.86%。百潤股份還表示，在此基礎(chǔ)上，公司全年經(jīng)營業(yè)績有望繼續(xù)保持良好增長。

對于業(yè)績增長的原因，百潤股份認(rèn)為，主要系公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)及香精香料業(yè)務(wù)銷售收入同比增長較快，經(jīng)營利潤和凈利潤相應(yīng)大幅增加。

2023年上半年，百潤股份預(yù)調(diào)雞尾酒（含氣泡水等）實現(xiàn)營業(yè)收入約14.52億元，占總營收的87.94%，產(chǎn)品毛利率為66.61%；食用香精實現(xiàn)營業(yè)收入約1.63億元，占總營收的9.90%，產(chǎn)品毛利率為67.63%。

圖片來源：酒訊制圖

雖然業(yè)績飄紅，但資本市場是另一種光景。7月28日，百潤股份半年報發(fā)布的同時，當(dāng)日收盤價36.62元/股，跌幅1.03%。此外，7月4日百潤股份披露業(yè)績盈利預(yù)告后的四個交易日里，百潤股價連續(xù)走低，分別為36.95元/股、36.39元/股、36.23元/股、35.80元/股，日跌幅分別為2.3%、1.52%、0.44%、1.19%。

酒訊就半年報業(yè)績有關(guān)情況致電百潤股份，截止發(fā)稿，對方暫未接通。

事實上，業(yè)績飄高和股價“謙虛”都和2022年這一參照系有關(guān)。2022年，百潤股份營收25.93億元，微降0.04%；凈利潤5.21億元，下滑21.74%。

圖片來源：酒訊制圖

百潤股份董事長劉曉東在2022年股東大會上表示：“2022年上半年，我們受傷較為嚴(yán)重，3個工廠接連出現(xiàn)停產(chǎn)、物流中斷、貨發(fā)不出去的情況，因此，一季度（營收）同比有所增長，二季度下滑得很厲害，直到三季度末市場才開始轉(zhuǎn)變和啟動?！?/p>

02 亮點不夠營銷湊

對于百潤股份上半年業(yè)績的超預(yù)期表現(xiàn)，酒訊梳理發(fā)現(xiàn)，多家券商在研報中均將其歸功于“強(qiáng)爽”系列產(chǎn)品的帶動，并指出業(yè)績回升是百潤股份“358”產(chǎn)品策略成效顯現(xiàn)。

據(jù)了解，2023年，百潤股份于終端重點打造“358度”產(chǎn)品矩陣，要求保障微醺、清爽及強(qiáng)爽每款產(chǎn)品最低上架SKU數(shù)量。所謂“358度”，即3度微醺、5度清爽、8度強(qiáng)爽。

圖片來源：酒訊王月桃

不過產(chǎn)品強(qiáng)勢出圈少不了真金白銀投入。2023年上半年，百潤股份銷售費用達(dá)3.31億元，同比增長45.91%。具體來看，廣告宣傳活動費為1.85億元，占比55.76%，同比增長78.88%，主要系市場費用投入增加所致。此外，2020年-2022年，百潤股份的銷售費用分別為4.28億元、5.67億元、6.26億元。

重金營銷由來已久。作為“老牌網(wǎng)紅”，銳澳曾通過植入當(dāng)時受歡迎的《何以笙簫默》《杉杉來了》等劇集以及贊助綜藝節(jié)目《奔跑吧兄弟》，出現(xiàn)在年輕人可接觸的平臺，將原本的龍頭冰銳擠下王座，漸漸成為預(yù)調(diào)酒的絕對龍頭。

圖片來源：RIO銳澳雞尾酒官微

在最新一期調(diào)研中，針對銷售費用投入問題，百潤股份表示：公司會不斷加大投入，銷售費用會維持一定比例，隨著營收增加，銷售費用會相應(yīng)增加。

除此之外，為配合預(yù)調(diào)雞尾酒市場發(fā)展要求，百潤股份還加大力度擴(kuò)產(chǎn)。

4月，百潤股份公告表示，擬投資建設(shè)生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目：擬使用自籌資金20000萬元投資建設(shè)天津生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目；30000萬元投資建設(shè)廣東生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目；10000萬元投資建設(shè)上海生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目。

03 烈酒或成增長極

守好預(yù)調(diào)酒“江山”只是守好存量市場，為尋求增量，百潤股份跨入烈酒賽道。

百潤股份在半年報中指出，公司烈酒業(yè)務(wù)以“重點發(fā)展威士忌，占位高品質(zhì)烈酒，成為中國本土威士忌行業(yè)龍頭”為戰(zhàn)略指引，報告期內(nèi)，公司烈酒基地升級項目按計劃正常推進(jìn)，為保證高品質(zhì)烈酒高效供應(yīng)打下堅實基礎(chǔ);公司重點做好麥芽威士忌、調(diào)和威士忌的品牌孵化和產(chǎn)品開發(fā)，確定威士忌產(chǎn)品品類矩陣及價格帶策略，提早進(jìn)行多渠道、多場景戰(zhàn)略布局:2023年7月初，作為體現(xiàn)崍州蒸餾廠形象和占位高品質(zhì)白色烈酒的新產(chǎn)品--“椒語”金酒以及“嶺?！狈丶芋@艷亮相。

圖片來源：崍州蒸餾廠公眾號

此前，百潤股份在募投項目進(jìn)展公告中提到，成都基地的麥芽威士忌陳釀熟成項目（二標(biāo)段）已完成《建設(shè)工程施工合同》簽訂，計劃開工日期為2023年6月，并計劃于377天后竣工。

根據(jù)《2022年半年度募集資金存放與使用情況專項報告》，在布局威士忌項目上，百潤股份先后通過發(fā)行定增與可轉(zhuǎn)債的方式募資超20億元用于烈酒項目建設(shè)。2021年，百潤股份募資約11.13億元用于“麥芽威士忌陳釀熟成項目”建設(shè)。2020年，百潤股份募資約9.91億元用于“烈酒（威士忌）陳釀熟成項目”建設(shè)。

上海潮飲薈品牌管理有限公司創(chuàng)始人殷凱指出，低度酒單價低，用戶人群與消費場景都比較單一，品牌黏度也沒有烈酒強(qiáng)。當(dāng)酒廠經(jīng)驗和高年份原酒積累到一定程度，推出單獨的烈酒品牌才是百潤股份的后手。

圖片來源：瀘州老窖公眾號

只是盯住烈酒這塊蛋糕的，不只百潤一家。隨之而來的，便是更為激烈的賽道競爭。據(jù)酒訊梳理發(fā)現(xiàn)，5月，燕京股份發(fā)布公告稱，擬增加其他蒸餾酒、威士忌生產(chǎn)、威士忌銷售等經(jīng)營范圍；4月，峨眉山高橋威士忌酒業(yè)有限公司成立，該公司由四川郎酒股份有限公司和劉楊分別持股85%、15%；去年7月，瀘州老窖與英國麒麟烈酒集團(tuán)合作,推出多款由蘇威和白酒調(diào)和而成的產(chǎn)品。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，百潤股份目前的優(yōu)勢是威士忌業(yè)務(wù)與其預(yù)調(diào)酒業(yè)務(wù)有協(xié)同，而非另辟賽道?？傮w上看，大家都處于起步階段。與中國白酒相似，威士忌也需要時間積淀，非短期效應(yīng)。