文|億邦動(dòng)力網(wǎng) 李夢(mèng)琪
編輯|石航千
資本流向向來(lái)是代表行業(yè)興衰的標(biāo)志之一。2023年上半年告一段落，美妝個(gè)護(hù)及輕醫(yī)美這一常年受到資本簇?fù)砗完P(guān)注的品類，在融資上的表現(xiàn)卻顯得差強(qiáng)人意。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2020年本土美妝品牌的“上市大年”起，國(guó)內(nèi)美妝個(gè)護(hù)及輕醫(yī)美領(lǐng)域的融資數(shù)量逐步上升，從全年83起，飆升至2021年的141起，成為近8年來(lái)國(guó)內(nèi)美妝個(gè)護(hù)及輕醫(yī)美領(lǐng)域融資的高峰期。然而，進(jìn)入2023年后，行業(yè)卻未能繼續(xù)此前的熱度——數(shù)量減少、估值縮水。
IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，國(guó)內(nèi)子行業(yè)“美容護(hù)理”（包含美容護(hù)膚、彩妝、個(gè)護(hù)及行業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商等）的融資事件數(shù)量較2022年同期減少了近一半左右。此外，在投后估值的數(shù)據(jù)對(duì)比上，2023年上半年融資企業(yè)投后估值的平均金額較2022年同期也減少了超過(guò)1億元。
可即便如此，依然有品牌在“寒冬”中收獲了“慷慨”的暖意。
美瞳品牌4iNLOOK美目美佳在今年1月收獲了來(lái)自國(guó)藥中金的超億元C輪融資，該筆融資也是2023年上半年唯一一筆C輪及以上的融資。今年7月剛剛完成一筆數(shù)千萬(wàn)元戰(zhàn)略投資的品牌“朱棧 REDCHAMBER”，也成為2023年首個(gè)獲得融資的國(guó)內(nèi)彩妝品牌。
誰(shuí)在低迷環(huán)境下仍拿到了融資？
“理性的錢”流向了哪些細(xì)分賽道？
投資人認(rèn)為怎樣的項(xiàng)目更值得投資？
01 小眾護(hù)理、合成生物成最熱關(guān)鍵詞
據(jù)億邦動(dòng)力不完全統(tǒng)計(jì)，2023年截至目前，國(guó)內(nèi)美妝個(gè)護(hù)及輕醫(yī)美行業(yè)共發(fā)生了38起融資事件，共涉及美容護(hù)膚、彩妝、個(gè)護(hù)、醫(yī)美等垂直領(lǐng)域。
按細(xì)分行業(yè)，美容護(hù)膚相關(guān)企業(yè)融資共15起，個(gè)護(hù)行業(yè)6起，彩妝行業(yè)1起，醫(yī)美行業(yè)7起，隱形眼鏡行業(yè)2起。按照企業(yè)性質(zhì)劃分，品牌類型企業(yè)融資共16起，上游原料生產(chǎn)企業(yè)融資共10起，運(yùn)營(yíng)服務(wù)商融資共8起。
金額方面，融資金額近億元或超億元的事件共6起，其余大多為千萬(wàn)級(jí)融資。金額最高的投資，為已上市的口腔護(hù)理生產(chǎn)及銷售商倍加潔集團(tuán)向口腔護(hù)理品牌舒客母公司薇美姿投資的4.71億元戰(zhàn)略投資。
除了4iNLOOK美目美佳、零一生命分別收獲C輪和B1輪融資，以及7起戰(zhàn)略投資外，其余29起融資均為A輪及以前的早期融資。
上半年的所有融資事件中，“合成生物”成為高頻熱詞。
在美妝個(gè)護(hù)上游原料研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域中，合成生物技術(shù)的應(yīng)用變得越來(lái)越普遍，自然也沒(méi)少吸引資本的關(guān)注。Markets and Markets發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美妝個(gè)護(hù)原料所屬的工業(yè)化學(xué)品領(lǐng)域是合成生物在醫(yī)療健康之外的第二大應(yīng)用領(lǐng)域，2021年對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模為18.2億美元，預(yù)計(jì)將在2026年達(dá)到近百億美元。
2015-2020年間，國(guó)內(nèi)合成生物學(xué)領(lǐng)域投融資數(shù)量每年僅有個(gè)位數(shù)，直到2021年，僅一年內(nèi)就產(chǎn)生16起融資。華安證券發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告顯示，2022年國(guó)內(nèi)共有超過(guò)50家合成生物企業(yè)宣布完成融資。其中，融資金額TOP 1的是在C端美容護(hù)膚領(lǐng)域表現(xiàn)出色的巨子生物。
此外，全球最大的玻尿酸原料生產(chǎn)商之一的華熙生物，在2022年的財(cái)報(bào)中也展示了自己向合成生物領(lǐng)域進(jìn)軍的決心和成果。財(cái)報(bào)顯示，公司將合成生物作為2022年的主要戰(zhàn)略目標(biāo)，陸續(xù)完成了合成生物學(xué)研發(fā)團(tuán)隊(duì)、合成生物學(xué)研發(fā)平臺(tái)、合成生物技術(shù)國(guó)際創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地、合成生物科學(xué)館的建設(shè)，并于2022年8月和2023年2月推出重組人源膠原蛋白，及新品Bioyouth -EGT Pure超純麥角硫因，均為合成生物技術(shù)產(chǎn)出成果。
除了原料大廠外，品牌也在積極部署合成生物領(lǐng)域的布局。今年上半年獲得數(shù)千萬(wàn)種子輪融資的生物科技企業(yè)微新生物，其跟投方之一來(lái)自由珀萊雅持股的沃永基金。
在消費(fèi)品領(lǐng)域，“功效型護(hù)膚”以及“細(xì)分賽道”成為上半年美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的兩大關(guān)鍵詞。
功效型護(hù)膚品顧名思義，即強(qiáng)調(diào)并帶有一定功能（如美白、抗衰等）的護(hù)膚產(chǎn)品。更加準(zhǔn)確的行業(yè)定義是：介于普通護(hù)膚品與皮膚科藥品之間，運(yùn)用活性成分修復(fù)皮膚屏障并能針對(duì)性解決皮膚問(wèn)題的護(hù)膚品。代表品牌有在年中大促中表現(xiàn)出色的修麗可和薇諾娜。
艾瑞咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)功效型護(hù)膚品行業(yè)規(guī)模已達(dá)到260.1億元，未來(lái)三年功效型護(hù)膚品行業(yè)規(guī)模將以29.4%的年均復(fù)合增速繼續(xù)增長(zhǎng)，并于2023年達(dá)到589.7億。
上半年獲得融資的4家美容護(hù)膚品牌，幾乎均在其核心產(chǎn)品線中強(qiáng)調(diào)功效護(hù)膚的概念。其中，醫(yī)美護(hù)膚品牌協(xié)和天使主打通過(guò)醫(yī)美成分實(shí)現(xiàn)祛痘平衡、舒緩靜膚、凈白祛斑、水光緊膚等功效；HEPROA海璞諾作為海創(chuàng)生物旗下護(hù)膚品牌，根據(jù)自研成分主打針對(duì)肌膚微生態(tài)的功能性抗衰護(hù)膚品；馥郁滿鋪則是首創(chuàng)了以芳香療法+生物發(fā)酵的功效護(hù)膚體系。
此外，美妝個(gè)護(hù)及輕醫(yī)美行業(yè)中的細(xì)分新賽道，也在吸引更多市場(chǎng)目光。體現(xiàn)在上半年的融資數(shù)據(jù)上，頭皮護(hù)理品牌漾博士、私處護(hù)理品牌芽覓、純凈彩妝品牌朱棧作為消費(fèi)品牌的代表，分別獲得了數(shù)千萬(wàn)元的早期融資。
天貓?zhí)詫毚髷?shù)據(jù)發(fā)布的報(bào)告顯示，越來(lái)越多一二線女性群體和年輕群體開(kāi)始關(guān)注頭皮養(yǎng)護(hù)，超過(guò)42%的用戶選購(gòu)時(shí)更關(guān)注洗護(hù)產(chǎn)品中的成分和配方，小紅書上頭皮護(hù)理相關(guān)話題討論度超過(guò)10萬(wàn)+。此外，頭皮護(hù)理相關(guān)的品牌數(shù)自2018年開(kāi)始正逐年上升，但賽道整體仍尚未飽和。
純凈美妝賽道同樣也是近兩年的大熱。
所謂純凈美妝（Clean Beauty），最早從歐美市場(chǎng)興起，其概念從使用成分的安全無(wú)毒，逐漸演變到要求品牌做到動(dòng)物親善零殘忍、對(duì)環(huán)境友好、可持續(xù)發(fā)展等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的方方面面。
天貓公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，天貓國(guó)際純凈美妝品牌數(shù)量同比增長(zhǎng)106%，銷售額同增600%。天貓純凈美妝市場(chǎng)2021-2024年復(fù)合增長(zhǎng)率18%，增速超全球的8%。
作為今年截至目前唯一一個(gè)獲得融資的彩妝品牌，朱棧根據(jù)中國(guó)化妝品安全技術(shù)規(guī)范（2015年版）以及歐盟EC（2020年版）化妝品禁用物質(zhì)清單，剔除了滑石粉、酒精、香精、環(huán)5硅等2800種風(fēng)險(xiǎn)、爭(zhēng)議成分，再?gòu)?萬(wàn)多允許添加的化妝品成分中，篩選出了不到600種純凈成分，以確保降低產(chǎn)品致敏、堵塞毛孔等風(fēng)險(xiǎn)。品牌曾在社交媒體發(fā)文表示，“純凈美妝由于可用原料的限制，其膚感、功效的研發(fā)時(shí)間和成本要比普通產(chǎn)品高數(shù)倍，研發(fā)過(guò)程無(wú)異于‘戴著鐐銬起舞’?！?/p>
02 重研發(fā)輕營(yíng)銷，硬實(shí)力項(xiàng)目更受青睞？
上半年的38起融資企業(yè)中，超過(guò)半數(shù)的企業(yè)在產(chǎn)品力和研發(fā)端都具備一定的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。其中，消費(fèi)品牌尤為突出。
獲得上半年最高融資金額的口腔護(hù)理品牌薇美姿，在創(chuàng)立之初便打造了自主研發(fā)中心，設(shè)立了7個(gè)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室。該中心目前具備檢測(cè)范圍涵蓋牙膏、牙刷、漱口水、原料及包材等在內(nèi)的60項(xiàng)檢測(cè)能力。品牌還設(shè)置了基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、細(xì)胞研究、微生物研究、分析檢測(cè)等五大功能研究室，配備精密的現(xiàn)代化分析儀器設(shè)備，已經(jīng)形成了集早期研究、基礎(chǔ)研究、應(yīng)用開(kāi)發(fā)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化“四位一體”的研發(fā)格局。
彩妝品牌中唯一獲投的朱棧，在2022年宣布建立了國(guó)內(nèi)首個(gè)可持續(xù)美妝獨(dú)立研發(fā)室，獨(dú)創(chuàng)研發(fā)體系，加大自主研發(fā)配方以及新成分應(yīng)用，使配方更加純凈有效。目前，朱棧產(chǎn)品原料90%以上來(lái)源于美國(guó)陶氏化學(xué)、德國(guó)巴斯夫、德國(guó)默克等全球頂尖原料商。在研發(fā)方面，朱棧致力于配方研發(fā)的獨(dú)立性和自主產(chǎn)權(quán)，研發(fā)成本與周期不設(shè)限，平均單品研發(fā)周期長(zhǎng)達(dá)1年半。朱棧透露，此次融資將加速純凈配方研發(fā)，穩(wěn)固供應(yīng)鏈，持續(xù)驅(qū)動(dòng)品牌建設(shè)及推廣。
獲得千萬(wàn)級(jí)Pre-A輪融資的海璞諾HEPROA，其母公司海創(chuàng)生物是一家由免疫學(xué)科學(xué)家創(chuàng)立，以皮膚過(guò)敏反應(yīng)和免疫學(xué)研究為基礎(chǔ)，從微生態(tài)科研護(hù)膚理念出發(fā)為消費(fèi)者提供健康護(hù)膚方案的公司，自研了HEPRO-6A 等抗衰活性成分，旗下同時(shí)擁有針對(duì)腸道微生態(tài)的功能性益生菌食品產(chǎn)品線，打造“內(nèi)服外用”護(hù)膚的產(chǎn)品體系。
海創(chuàng)生物董事長(zhǎng)劉曉宇博士曾公開(kāi)表示，“玩概念成分、堆濃度、鋪天蓋地種草營(yíng)銷的打法已經(jīng)快行不通了，在政策規(guī)范趨嚴(yán)的大背景下，夯實(shí)研發(fā)基礎(chǔ)，樹(shù)立品牌價(jià)值，開(kāi)發(fā)真正有效的、生態(tài)性的，適合亞洲人膚質(zhì)的抗老產(chǎn)品才能夠贏得這場(chǎng)長(zhǎng)跑?！?/p>
主打芳療護(hù)膚的馥郁滿鋪，也并非只是在概念上下功夫。馥郁滿鋪首創(chuàng)了以芳香療法+生物發(fā)酵的護(hù)膚體系，致力開(kāi)發(fā)使用國(guó)內(nèi)領(lǐng)先自研微生物專利發(fā)酵原料組，通過(guò)科學(xué)配比添加芳療精油，從芳香成分中予以皮膚科學(xué)的生理療效及情緒療效。值得關(guān)注的是，馥郁滿鋪是凱輝消費(fèi)共創(chuàng)基金投資的首個(gè)護(hù)膚品牌，也是由凱輝基金、開(kāi)云集團(tuán)、歐萊雅協(xié)同發(fā)掘的國(guó)貨品牌。
近幾年，國(guó)產(chǎn)美妝產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、品牌缺乏辨識(shí)度等問(wèn)題不斷被暴露出來(lái)。此前，重營(yíng)銷而輕產(chǎn)品的品牌也在積極轉(zhuǎn)型。
完美日記母公司逸仙電商上市后市值蒸發(fā)近千億美元，與巔峰時(shí)期相比股價(jià)下跌超過(guò)9成。但自2021年開(kāi)始，逸仙電商不斷加碼護(hù)膚品業(yè)務(wù)，并在2022年與中山大學(xué)合作發(fā)布了“中國(guó)人皮膚衰老研究平臺(tái)”的最新成果，宣布未來(lái)雙方將持續(xù)在精準(zhǔn)護(hù)膚領(lǐng)域開(kāi)展深度合作。
2022年全年，逸仙電商護(hù)膚品牌凈收入為12.4億元，同比增長(zhǎng)45.2%，占公司凈收入百分比從上年同期的14.6%增至33.5%。
花西子也曾表示，在未來(lái)5年將投入超10億元，打造東方美妝研發(fā)體系，具體包括消費(fèi)者研究中心、化妝品科創(chuàng)中心、人體肌膚與生物電子研究中心、工業(yè)設(shè)計(jì)與CMF研發(fā)中心、東方美學(xué)與空間創(chuàng)新中心。
除了注重研發(fā)這一特征外，今年上半年，擁有線下布局的品牌也受到了更多資本關(guān)注。除了8家醫(yī)美企業(yè)外，4iNLOOK美目美佳、漾博士、COCOKUMO可可庫(kù)麥等品牌也均布局了線下門店。
其中，拿到億元C輪融資的4iNLOOK美目美佳，作為美瞳行業(yè)率先布局線下的品牌，截至目前已經(jīng)擁有320家門店。成立于2021年的漾博士，目前也已經(jīng)在全國(guó)布局了300家門店。COCOKUMO可可庫(kù)麥則為線下美妝集合店，主打高端貨品低價(jià)的策略。
醫(yī)美品牌中，也不乏創(chuàng)新的門店業(yè)務(wù)和形式。洗臉醫(yī)森主打男士美容，主營(yíng)以面部清潔、科技護(hù)膚、皮膚管理等項(xiàng)目，打造男士輕美容的“洗臉吧”，其首批直營(yíng)店已于2023年6月正式上線。
03 行業(yè)回暖但資本慢熱，投資人在觀望什么？
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額227588億元，同比增長(zhǎng)8.2%，其中，化妝品類商品零售額為2071億元，同比增長(zhǎng)8.6%。今年上半年化妝品零售總額首次突破了2000億元大關(guān)，為歷史最高水平。
《美容護(hù)理行業(yè)2月美妝電商數(shù)據(jù)跟蹤報(bào)告》也顯示，近期各平臺(tái)成交額都普遍回暖。京東2月護(hù)膚品GMV同比增長(zhǎng)5%，唯品會(huì)1月至3月中旬彩妝銷量環(huán)比增長(zhǎng)6.24%。
天貓618的銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)同樣的行業(yè)增長(zhǎng)情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，天貓美容護(hù)膚、彩妝香水等品類TOP 10銷售額相較去年同期均呈現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。
然而，從上述融資數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年投資市場(chǎng)的反應(yīng)卻與消費(fèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)大相徑庭。
有投資人指出了美妝行業(yè)賽道創(chuàng)業(yè)的核心痛點(diǎn)?！懊缞y賽道的特點(diǎn)是爆款易做，但生命周期短，消費(fèi)者決策成本低，消費(fèi)者對(duì)品牌忠誠(chéng)度不高?！倍畎缞y在內(nèi)的各類投資人為難的是，行業(yè)里似乎少有新的，讓人眼前一亮的品牌：“前幾個(gè)月都在各地出差，找好的項(xiàng)目?！?/p>
行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨于嚴(yán)格，也給新品牌和中小品牌的脫穎而出增加了難度。2022年，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》的公告（2022年第1號(hào)），并頒布《化妝品安全技術(shù)規(guī)范（2022年版）》征求意見(jiàn)稿、《企業(yè)落實(shí)化妝品質(zhì)量安全主體責(zé)任監(jiān)督管理規(guī)定》，對(duì)化妝品功效、化妝品標(biāo)簽、化妝品原料及安全等作出明確規(guī)定，化妝品產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)。
此外，整體的投資環(huán)境因素也不得不納入考量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年零售消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域共發(fā)生297起融資。對(duì)應(yīng)2022年同期相關(guān)領(lǐng)域的融資數(shù)量為662起，同比數(shù)量明顯減少。
在此背景下，有投資人指出，在美妝個(gè)護(hù)品類，大家都在尋找門檻更高的投資標(biāo)的?！安皇峭鏌X的流量打法”、“優(yōu)秀盈利和現(xiàn)金流”、“對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的追求以及扎實(shí)的研發(fā)能力”，成為近期兩年投資人評(píng)價(jià)項(xiàng)目的核心標(biāo)準(zhǔn)。今年諸多上游原料研發(fā)企業(yè)的投資事件，似乎也認(rèn)證了這一趨勢(shì)。
除此之外，投資機(jī)構(gòu)還更看重項(xiàng)目的哪些特質(zhì)？對(duì)此，凱輝基金董事總經(jīng)理申毅君表示：“我們看好國(guó)貨品牌在產(chǎn)品功效力普遍大幅提升之后，繼續(xù)向更有綜合附加值的方向發(fā)展，尤其是更全面的五感體驗(yàn)和情緒價(jià)值?！?/p>
也有投資人公開(kāi)指出，“資本會(huì)更加關(guān)注項(xiàng)目的規(guī)模以及前景發(fā)展是否可觀，譬如已經(jīng)建立或者可以建立強(qiáng)大忠誠(chéng)度的品牌會(huì)得到資本青睞，但這樣的品牌需要極具個(gè)性差異化?！?/p>
“化妝品的反彈力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)食品之外的大部分消費(fèi)品品類?！丙溞峭顿Y合伙人鄭重表示，在美妝護(hù)膚領(lǐng)域，中高端護(hù)膚品的發(fā)展增速快于其他細(xì)分品類，用戶對(duì)功效型護(hù)膚品的需求也持續(xù)增長(zhǎng)?！半S著以巨子生物為代表的自主品牌穿越增長(zhǎng)困境，加之中國(guó)企業(yè)在技術(shù)、供應(yīng)鏈以及渠道等方面的積累，美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域仍將重新迎來(lái)資本市場(chǎng)的關(guān)注?！?/p>