文 | 新消費財研社
今年6月末，海南椰島控股股東發(fā)生變更，實際控股人由東方君盛變更為海南國資委。時隔七年，海南椰島再次投入國資委的懷抱，但公司境況卻已不可同日而語。
7月25日，海南椰島公告稱，為補充流動資金，擬向二股東全德能源再次申請借款2億元。而就在7月12日，海南椰島已向全德能源借款一億元。
短短半個月內(nèi)借款3億元，讓業(yè)界和投資者對海南椰島可能存在的財務(wù)風(fēng)險表示擔(dān)憂。曾經(jīng)風(fēng)光無限的“保健酒第一股”光環(huán)不再，國資委接手后，海南椰島能重新煥發(fā)光彩嗎？
流動負債達6.32億元，靠大股東“輸血”渡難關(guān)
海南椰島公告顯示，為了補充公司流動資金，滿足日常經(jīng)營發(fā)展的資金需求，公司擬與全德能源簽署借款協(xié)議。全德能源在協(xié)議簽署后一年內(nèi)，根據(jù)海南椰島資金需求，向海南椰島提供總額度2億元借款，借款期限1年。
另外，上述借款不包含此前7月12日海南椰島向全德能源申請的1億元借款（已累計提供7000萬元借款）。
不到半月，連續(xù)兩次大額借款，總額達三億元。這些信息無不顯示海南椰島目前面臨著巨大的資金壓力。
根據(jù)2023年一季度報數(shù)據(jù)，期內(nèi)海南椰島擁有貨幣資金2347萬元，短期借款1.10億元，流動資產(chǎn)約6.20億元，流動負債約6.31億元，目前已有資不抵債的風(fēng)險。
對此，海南椰島公開回應(yīng)稱，已通過股東借款支持等方式來改善現(xiàn)金流，未來還將會通過加大銷售回款力度、清理催收應(yīng)收賬款、拓寬融資渠道、壓縮管理費用等方式實現(xiàn)開源節(jié)流，逐漸解決債務(wù)事項。海南椰島強調(diào)，目前公司不存在逾期的短期或長期借款。
為何資金壓力山大？從近年來的財報看，海南椰島自身“造血能力”不足是不爭的事實，不僅多年來凈利潤連續(xù)虧損，且虧損數(shù)額不斷增加。
2023年一季度報顯示，海南椰島實現(xiàn)營收7622萬，較去年同期同比下滑54.93%；歸屬于上市股東的凈利潤虧損達1427萬元，較去年同期下滑幅度達158.18%。
東方財富數(shù)據(jù)顯示，海南椰島公司凈利潤從2021年起就一直呈逐年虧損之勢。2021年，凈利潤虧損6014萬元；2022年，虧損繼續(xù)擴大達1.184億元，虧損增長幅度超95%。
除了營收下滑、凈利潤虧損，海南椰島市場回款數(shù)據(jù)也不及預(yù)期。截至今年一季度末，公司應(yīng)收賬款由2022年末的1.15億元增長至1.22億元。同時，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由2021年末530.6天增長至2022年末1064天；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也近乎腰斬，從0.679下降為0.338。
對此，海南椰島解釋稱，上半年度相比去年同期回款有所降低，與受經(jīng)濟環(huán)境影響導(dǎo)致的市場動銷減緩有一定關(guān)系。未來公司會加大市場營銷力度，深化渠道建設(shè)，加強應(yīng)收賬款的回收和風(fēng)險控制。
因利潤持續(xù)虧損，市場回款銳減，如今海南椰島的資金流承擔(dān)著巨大壓力，不得不靠大股東“輸血”度過難關(guān)。
但不可否認的是，海南椰島也曾有過輝煌發(fā)展時期。早在2000年就登陸資本市場的海南椰島，作為海南省內(nèi)唯一一家知名酒企，曾經(jīng)憑借旗下鹿龜酒的出色表現(xiàn)被業(yè)內(nèi)奉為“保健酒第一股”。作為保健酒行業(yè)的老大哥，海南椰島為何淪落至此？故事還要從2014年講起。
牛散掌權(quán)之下，七年“風(fēng)雨飄搖”
2014年，因國內(nèi)保健品賽道持續(xù)“降溫”，海南椰島經(jīng)營狀況也斷崖式下滑，當(dāng)年營業(yè)額幾近腰斬，歸母凈利潤跌幅超70%。
面對海南椰島慘淡的經(jīng)營情況，其第二大股東富安控股萌生退意。與此同時，在資本市場中表現(xiàn)不俗的“東方系”也盯上了海南椰島。
據(jù)悉，東方系的主要股東馮彪等有“牛散”之稱，憑借出色的股市洞察能力與豐富的經(jīng)驗，助力公司在資本市場屢有斬獲，因此東方系也被稱作“牛散團”。
2014年10月19日，富安控股與東方財智簽訂《海南椰島股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，前者擬將其持有的5000萬股海南椰島流通股以大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給后者，轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的11.16%。轉(zhuǎn)讓價格9.5元/股，合計股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為4.75億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，東方財智持有海南椰島股份5000萬股，占公司總股本的11.16%，位列第二大股東。
此后，東方財智又通過一致行動人進行持續(xù)買進，截止2015年12月，二者合計控股18.47%，成功取代海南國資委成為海南椰島的第一大股東。
2016年成功登位董事長的馮彪，當(dāng)時對公司未來的發(fā)展躊躇滿志。一邊著手擴大保健酒銷售網(wǎng)絡(luò)，一邊邀請“白酒金牌職業(yè)經(jīng)理人”馬金全加盟海南椰島，信心滿滿喊出了“5年30億”的口號。
然而，在炒股方面頗有心得的“牛散”，卻不一定能管理好一家公司。海南椰島主打大單品鹿龜酒銷售式微之勢早已積重難返，振興鹿龜酒保健酒的難度，比馮彪想象中要大得多。
截止2018年，馮彪治下的海南椰島已連續(xù)兩年凈利潤虧損，股票也從2015年23元/股低至5.97元/股，并戴上了“ST”的帽子，面臨退市風(fēng)險。2019年前三季度，公司總計虧損達1.3億元，處在懸崖邊上的海南椰島，選擇賣出子公司陽光置業(yè)70%的股權(quán)，最終艱難達到了賬面盈利，得以成功保殼。
或許兩年的主營業(yè)務(wù)虧損讓馮彪對保健酒心灰意冷，海南椰島在之后又陸續(xù)投入到賽馬、體彩等行業(yè)，試圖拓展多元化業(yè)務(wù)，但也沒做出太大聲響。
對此，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，聚焦主業(yè)、布局副業(yè)是海南椰島的整體戰(zhàn)略，但是副業(yè)也并非這么好做，多元化難度更大。當(dāng)主業(yè)都做不好的時候，貿(mào)然去做副業(yè)，是飛蛾撲火。
果不其然，開展多元業(yè)務(wù)后，公司業(yè)績依然沒有好轉(zhuǎn)，馮彪或許也嗅到了危機，打起了退堂鼓。為了避免更大的損失，他決定通過讓渡公司股權(quán)的方式曲線退出。
2020年6月，海南椰島發(fā)布公告稱，正在籌劃以發(fā)行股份的方式收購北京博克森傳媒科技股份有限公司不低于80%股份，擬重組上市。只是事與愿違，這筆交易最后以失敗告終，馮彪的如意算盤落了空。
除此之外，接連不斷的違規(guī)行為也讓海南椰島深陷負面風(fēng)波。
公開資料顯示，自2018年起，馮彪及其所屬“東方系”持有的海南椰島股份陸續(xù)被凍結(jié)和法拍。2023年2月，貴陽市中級人民法院對其持有的海南椰島股份進行公開拍賣，共計6000萬股，占公司總股本的13.39%。
直至今年5月初完成司法劃轉(zhuǎn)后，東方君盛持股比例下降至2.46%。幾經(jīng)波折的海南椰島最終易主。
上半年預(yù)虧6300萬，海南椰島前景幾何？
2023年6月28日，海南椰島發(fā)布關(guān)于公司控股股東及實際控制人變更的提示性公告。公告顯示，海南椰島原控股股東東方君盛所持海南椰島股票被司法拍賣導(dǎo)致其股份減少，海南椰島第一大股東變更為?？谑袊匈Y產(chǎn)經(jīng)營有限公司，持有公司股份總數(shù)的13.46%。
同日，海南椰島召開2023年第四次臨時股東大會，會議審議通過了國資公司提名的2名董事。
根據(jù)海南椰島章程規(guī)定，公司董事會由9名董事組成，截至公告披露日，由國資公司提名并當(dāng)選的董事有5名，占公司董事會成員半數(shù)以上，符合上市公司控制權(quán)的情形。在本次權(quán)益變動后，公司控股股東變更為國資公司，實際控制人變更為海口國資委。
在股權(quán)變更的同時，海南椰島高管團隊也發(fā)生了不小的變動。2021年9月，馮彪卸任海南椰島董事長，由王曉晴接任。
自今年6月以來，公司原董事長王曉晴及獨立董事黃樂平，副總經(jīng)理、董事會秘書楊鵬，董事馮果及獨立董事李力均以個人原因辭職。
6月12日，海南椰島發(fā)布公告稱，董事會審議同意選舉段守奇為第八屆董事會董事長。通過梳理其任職經(jīng)歷，新消費財研社發(fā)現(xiàn)段守奇從2018年開始就任?？趪Y董事，并曾于2018-2021年任職海南椰島第七屆董事會董事。
7月22日，海南椰島舉行第五次股東大會，經(jīng)審議后通過兩位董事及兩位監(jiān)事的提名。兩位董事馬賀、朱輝均由海南椰島二股東全德能源推薦，兩位監(jiān)事韓妙莎、鄭晨霞則分別由海口國資委及全德能源推薦，其中，韓妙莎曾就任于海口市國資委外派監(jiān)事會，任專職監(jiān)事；鄭晨霞則為全德能源實際控股人。
在迎來自己的新股東后，7月15日，海南椰島發(fā)布了2023年半年對業(yè)績虧損預(yù)告，預(yù)計2023年上半年歸屬凈利潤虧損6300萬元。當(dāng)年在保健酒領(lǐng)域說一不二的“老大哥”，如今的命運讓人慨嘆。
在中國酒業(yè)智庫專家蔡學(xué)飛看來，海南椰島是“保健酒第一股”，在保健酒市場優(yōu)勢明顯。但是后來為了獲得增長，以入股、合并等方式不斷拓展品類，還進軍多個其他產(chǎn)業(yè)，最后大多不了了之，還嚴重惡化了企業(yè)的財務(wù)情況，嚴重影響企業(yè)品牌形象。
對于海南椰島的未來，蔡學(xué)飛認為，雖然海南椰島經(jīng)營狀態(tài)比較差，但是考慮到已經(jīng)收歸國有，并且海南差異化生態(tài)優(yōu)勢明顯，也依然有著一定的品牌知名度，只要有相應(yīng)的資金解決其歷史遺留問題，做一個小而美的酒企依然是可行的，接下來能否走出困境仍待觀察。