文|鰲頭財經(jīng) 寧曉敏
見習(xí)生|夏路
2023年，隨著行業(yè)回暖，絕味鴨脖逆風(fēng)翻盤。
業(yè)績預(yù)告顯示，2023年上半年，絕味食品（603517.SH）預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入36.5億元-37億元，同比增長9.42%-10.92%；歸母凈利潤2.28億元-2.43億元，同比增長131.25%-146.47%。
近年來，絕味食品除了聚焦主業(yè)鴨脖之外，花費了更多心思在投資上，不斷擴大“產(chǎn)業(yè)+資本”運作版圖。
截至2022年末，公司共耗資18.47億元，持有12家企業(yè)20%以上股權(quán)，其中，通過數(shù)家基金，間接投資了58多家企業(yè)。
不過，絕味所投資的項目，大多仍處于市場培育階段，投資收益率不理想。2018年-2022年，絕味食品投資凈收益分別為-0.01億元、0.49億元、-1.01億元、2.24億元、-0.94億元。
大手筆投資下，絕味食品資金緊張，創(chuàng)始人戴文君急尋新故事融資輸血。
擴大投資版圖收益不佳
絕味食品主營業(yè)務(wù)為休閑鹵制食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品為休閑醬鹵制品，包括鴨脖、鴨翅等鴨副產(chǎn)品，以及藕片、海帶等鹵制素食，其中以鴨脖等鴨副件為主。
近年來絕味食品圍繞鹵味、特色味型調(diào)味品、輕餐飲等領(lǐng)域展開了一系列投資，擴大資本版圖。投資標的中不乏知名品牌，像廖記棒棒雞、和府撈面、千味央廚、幺麻子、幸福西餅等等。
截至2022年末，公司共耗資18.47億元，持有12家企業(yè)20%以上股權(quán)，其中，通過數(shù)家基金，間接投資了58多家企業(yè)。
去年2月，絕味食品發(fā)布了關(guān)于全資子公司購買股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易公告，其全資子公司“深圳網(wǎng)聚”以溢價率達到1038％的高溢價收購一家關(guān)聯(lián)公司——武漢零點綠色食品的少數(shù)股東持有的股權(quán)。不過，并未對業(yè)績產(chǎn)生積極影響。2021年零點食品實現(xiàn)營收1.28億元，虧損2774萬元；2022年前三季度實現(xiàn)營收1.08億元，虧損2151萬元。
2020年-2022年，公司投資支付的現(xiàn)金分別為9.34億元、15.06億元、8.80億元，獲得的投資收益分別為-1.0億元、2.23億元和-0.94億元，呈現(xiàn)出較大的波動。
大手筆投資下，絕味食品資金緊張。
截至2023年一季度，絕味食品的短期借款為3.65億元，加上一年內(nèi)到期的非流動負債1.34億元，短期負債達4.99億元，負債合計19.2億元，而同期絕味食品的賬面貨幣資金為11.08億元，負債超過賬上現(xiàn)金帶來一定的壓力。
現(xiàn)金流方面，絕味食品自上市以來，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額一直為負，2017年-2022年，分別為-5.26億元、-8.71億元、-7.99億元、-9.32億元、-10.58億元和-10.26億元，對外投資活動頻繁，但未能產(chǎn)生資金凈流。
為擴大融資“補血”，今年3月，絕味公告擬在港交所上市，計劃沖擊首家“A+H”鹵味企業(yè)。為了加快公司的國際化戰(zhàn)略，同時增強境外融資能力。據(jù)統(tǒng)計，從2020年至今公司大股東頻繁減持套現(xiàn)，累計套現(xiàn)已超過40億元。
近日，絕味食品發(fā)布公告，公司擬使用資金總額為不低于2億元（含）且不超過3億元（含）回購公司股份，回購價格不超過50元/股。
對于此次回購的目的，絕味食品表示，是為了促進公司健康穩(wěn)定長遠發(fā)展，同時也為了增強投資者對公司的信心，維護廣大投資者的利益。
瘋狂開店快速擴張
為擴大規(guī)模，搶占市場份額，絕味食品加速擴店擴規(guī)模。2022年年初，絕味食品制定了新增1000家至1500家門店的計劃。
在2015年時，絕味食品的門店數(shù)還僅有7172家，兩年后，門店數(shù)量就突破萬家。
據(jù)財報，截至2022年末，絕味食品在中國大陸地區(qū)門店總數(shù)15076家（不含港澳臺及海外市場），全年凈增長1362家。
此前，絕味曾公開表示過公司開拓海外市場的決心：快速推進海外市場的開發(fā)力度，搶占空白地帶，以保持規(guī)模優(yōu)勢。
門店擴張計劃讓絕味食品奠定了市場“一哥”位置。
《中國餐飲發(fā)展報告2022》數(shù)據(jù)顯示，鹵味食品賽道前五名品牌市場占有率占20%左右，其中，絕味食品已占8.6%，排行第一。
不過，“鹵味三巨頭”的市場份額僅為16%，除了周黑鴨（01458.HK）和煌上煌（002695.SZ）之外，絕味食品還有許多的新崛起的競爭對手。
2022年，受成本端壓力較大影響，絕味食品交出上市以來凈利潤最差成績單。
2022年，絕味食品的營業(yè)收入增加1.13%，歸母凈利潤同比下滑76.29%；銷售費用6.45億元，同比增加23.26%，其中廣告宣傳費用2.34億元，同比增長40.90%，增幅遠超收入增長。
同時，絕味食品自2021年起長期待攤費用新增渠道拓展維護費，2021年、2022年分別增加1532萬元和6185萬元，分別攤銷為0萬元和3795萬元計入當(dāng)年銷售費用。
然而，絕味大手筆投入營銷宣傳費的背后，產(chǎn)品質(zhì)量的控制卻面臨壓力。
截至7月25日，在黑貓投訴中，絕味投訴量為701件，并且大部分投訴內(nèi)容為吃到異物、食品處理不干凈等等。此外，因“產(chǎn)業(yè)+資本”運作不規(guī)范，絕味食品多項股權(quán)投資違規(guī)受罰，相關(guān)責(zé)任人被出具警示函。