界面新聞記者｜梁怡
隨著我國進入深度老齡化社會，萬億養(yǎng)老市場背后催生了大批養(yǎng)老服務企業(yè)，包括養(yǎng)老相關設備器械的制造商、養(yǎng)老信息化解決方案的供應商、養(yǎng)老服務的運營商等。
根據艾媒咨詢發(fā)布的《2022-2023 年全球養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展及中國市場趨勢研究報告》，數據顯示2021年中國養(yǎng)老產業(yè)的市場規(guī)模達8.8萬億元，預計2023年市場規(guī)?；驅⑦_到12萬億元。
近日，新三板公司青鳥軟通（831718）（全稱“山東青鳥軟通信息技術股份有限公司”）提交北交所上市申請，公司核心業(yè)務領域分為智慧康養(yǎng)業(yè)務和企業(yè)信息化服務兩大部分，其中前者主要包括康養(yǎng)信息化平臺以及線下智慧養(yǎng)老服務；后者面向企業(yè)級客戶提供企業(yè)信息化解決方案。
其中康養(yǎng)信息化平臺，包括全域智慧康養(yǎng)管理平臺及“匯養(yǎng)通”智慧康養(yǎng)服務平臺，簡單理解為，既可直接進行全域智慧康養(yǎng)管理平臺產品的開發(fā)部署或銷售“匯養(yǎng)通”SaaS服務，也可基于目前完善的產品底層框架及開發(fā)平臺，快速適配客戶的定制化及個性化需求，靈活嫁接供應商的其他功能模塊及定制化開發(fā)內容。
2020年-2022年，青鳥軟通的業(yè)績整體上漲，但經營質量卻并不高，公司的毛利率在大幅下滑，應收賬款逐漸高企，現(xiàn)金流由正轉負。資金上公司更多依賴銀行借款。目前實控人約45%的股權被質押擔保。另外，公司掛牌期間還多次因信披違規(guī)被口頭警示。
毛利率大幅下滑
2020年-2022年（報告期內），青鳥軟通的營業(yè)收入分別為1.72億元、2.18億元、2.95億元，扣除非經常性損益后歸母凈利潤分別為2128.84 萬元、1946.49萬元、2793.09萬元。
從產品結構來看，報告期內，公司總體收入更多依靠康養(yǎng)信息化和企業(yè)信息化實現(xiàn)增長，而線下智慧養(yǎng)老服務保持穩(wěn)中有進。截止到2022年末，公司企業(yè)信息化收入為1.33億元，占比達到45.18%，其中對第一大客戶第四范式銷售金額1570.28萬元。
收入向上時，青鳥軟通的毛利率卻出現(xiàn)大幅下滑，報告期內，公司的主營業(yè)務毛利率分別為37.44%、30.12%、28.34%，期間下滑9.1個百分點。
具體來看，報告期內主營業(yè)務毛利率下滑主要由康養(yǎng)信息化和企業(yè)信息化業(yè)務毛利率下滑造成，前者的毛利率由58.32%降至42.6%，降幅達到15.72個百分點，后者毛利率由47.05%降至26.58%，降幅達到20.47個百分點。
而整體來看，報告期內，青鳥軟通外購成本占主營業(yè)務成本的比例較高，分別為61.78%、67.27%和71.72%，主要系公司采取技術服務采購、養(yǎng)老服務采購等方式解決自有員工數量不足及技術儲備的問題，導致外購成本較高且逐年增長。
界面新聞注意到，報告期內，公司使用非全日制用工從事線下居家社區(qū)養(yǎng)老服務工作，非全日制用工人數分別為218人、467人、427人，而同期公司(含子公司)全日制正式員工人數分別為506人、541人、619人。
應收賬款占營收超6成
毛利率持續(xù)下滑之外，青鳥軟通的錢還面臨收不回來風險。
報告期各期末，公司應收賬款余額分別為 1.02億元、1.25億元、1.94億元，應收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為59.46%、57.21%和65.67%。
青鳥軟通將應收賬款的客戶分為政府及事業(yè)單位客戶組合、其他客戶組合兩類，而報告期內，前者的賬面余額其實并不高，分別為3094.71萬元、3200.98萬元、4484.11萬元，因此若以政府及事業(yè)單位客戶的付款內部審批流程影響交付、驗收結算其實站不穩(wěn)腳跟。
報告期內，應收賬款逐漸高企直接導致的局面就是公司的現(xiàn)金流由正轉負，同期經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為34.37萬元、1230.77萬元和-2577.04萬元。
近45%的股權被質押
青鳥軟通前身為成立于2010年5月的青鳥有限。2015年1月26日，公司在全國股轉系統(tǒng)掛牌并公開轉讓，證券代碼為“831718”，并于2016年6月27日調至創(chuàng)新層。
提交IPO申請前，羅晨鸝為公司控股股東，其直接持有公司36.85%的股權，且分別通過青島冠博、青島普欣、冠博科技間接持有公司16.73%、8.72%、0.002%的股權，間接持股比例合計為25.45%，合計占公司總股本的62.30%。張登國、羅晨鸝夫婦為實際控制人，兩人通過青島冠博、青島普欣間接控制35.24%的表決權，合計控制公司72.09%的表決權。
前述提到青鳥軟通創(chuàng)現(xiàn)能力較差，因此公司更加依賴股權和債權融資。
報告期內，公司吸收投資收到的現(xiàn)金分別為66.60萬元、3042.10萬元、3366.70萬元，主要在于2021年7月收到定增募資額約3000萬元、2022年1月收到定增募資額3352萬元；取得借款收到的現(xiàn)金分別為4471.83萬元、5224.66萬元、6174.11萬元。
但界面新聞記者注意到，實控人羅晨鸝等方為銀行借款高比例質押所持公司股份。
目前，羅晨鸝、青島冠博和青島普欣累計質押股份數量2700萬股，合計占公司總數的比重為45.19%。因此，若借款未能按期償還，則已質押的股份存在被強制處置的風險。
截至2022年末，青鳥軟通資產總額為3.667億元，其中貨幣資金為3814萬元，而短期借款為5682.22萬元。
本次IPO，公司擬募集資金1.64億元，其中7007.65萬元用于智慧養(yǎng)老服務平臺信息化升級項目、4237.23萬元用于營銷網絡及服務能力提升項目、2254.26萬元用于智慧養(yǎng)老創(chuàng)新實驗室建設項目，以及2950.82補充流動資。
多項信披違規(guī)
此外，界面新聞記者還注意到，青鳥軟通掛牌期間還多次因信披違規(guī)被口頭警示，具體如下：
