界面新聞記者｜馬悅?cè)?/p>

逆變器龍頭愛士惟科技股份有限公司（下稱愛士惟）科創(chuàng)板上市計劃有了新進(jìn)展。

7月26日，上海證券交易所官網(wǎng)顯示，愛士惟IPO已處于問詢狀態(tài)。6月30日，愛士惟IPO獲受理。

本次IPO擬募資15億元，發(fā)行股票數(shù)量不超過0.37億股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%。發(fā)行后，愛士惟總股本將不超過1.49億股。

募集資金中，計劃5.4億元用于智能光伏逆變器等能源管理系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)項目，3.1億元用于上海研發(fā)中心升級項目、1.98億元用于全球營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，其余補(bǔ)充流動資金。

招股書顯示，愛士惟成立于2009年，是一家從事新能源電力技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括光伏并網(wǎng)逆變器、儲能逆變器和智能充電樁等，覆蓋家庭用戶、工商業(yè)用戶等用戶群體。

根據(jù)電力與可再生能源研究機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，全球逆變器出貨量前五名企業(yè)均為中國企業(yè)。愛士惟逆變器出貨量排名為中國市場第7名，全球市場第12名。

愛士惟曾經(jīng)隸屬于德國老牌太陽能逆變器研發(fā)和制造企業(yè)SMA集團(tuán)。愛士惟總部位于上海，并在蘇州、上海和西安設(shè)有研發(fā)中心，在揚(yáng)中設(shè)有生產(chǎn)制造中心。

SMA集團(tuán)成立于1981年，逆變器出貨量曾連續(xù)多年位居全球第一。愛士惟招股書指出，隨著全球光伏市場的發(fā)展以及中國企業(yè)的參與，SMA集團(tuán)逐步面臨較大的市場競爭壓力。

出于自身發(fā)展戰(zhàn)略考慮，SMA集團(tuán)自2016年底啟動一系列降低成本的措施，包括選擇關(guān)閉美國工廠及南非工廠等。2018年下半年，SMA集團(tuán)決定重組和處置中國區(qū)業(yè)務(wù)，包括愛士惟有限及其子公司愛士惟揚(yáng)中、愛士惟電力設(shè)備，與時任SMA集團(tuán)中國區(qū)總裁張勇磋商出售事宜，并逐步確定出售安排。

隨后，張勇收購愛士惟的前身及愛士惟電力設(shè)備，并進(jìn)行了重組。目前，張勇直接或間接合計持有愛士惟81.67%的股份，為該公司實際控制人。

張勇曾先后在華為、西門子、蘇司蘭能源工作。2012年1月起，張勇加入SMA集團(tuán)中國區(qū)，至2019年2月任SMA集團(tuán)中國區(qū)總裁。2019年3月至今，張勇任愛士惟董事長兼總經(jīng)理。

2020年前，愛士惟客戶以SMA集團(tuán)為主；2021 年以來，該公司開始大規(guī)模拓展境內(nèi)外市場，但目前客戶集中度仍較高。

招股書顯示，過去三年，愛士惟營業(yè)收入分別為7.88億元、9.8億元、21.5億元，逐年增長，對前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例分別為98.14%、87.34%和65.69%。

同時，該公司面臨毛利率與經(jīng)營業(yè)績波動的風(fēng)險。受客戶、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變動等綜合因素影響，過去三年愛士惟主營業(yè)務(wù)毛利率有所波動，分別為15.02%、11.96%和19.47%；同期凈利潤分別為0.22億元、-416.27 萬元、1.04億元，2021年出現(xiàn)凈虧損。

2020年，愛士惟海外銷售收入占總營收比重高達(dá)98.71%，2021年下降至56.24%，去年海外收入占比已經(jīng)降至一半以下，為48.19%。

目前，愛士惟客戶以大型光伏企業(yè)為主，主要采取直銷的業(yè)務(wù)模式，該公司已與正泰電器(601877.SH)、天合光能(688599.SH)、創(chuàng)維集團(tuán)、中來股份(300393.SZ)等建立了合作關(guān)系，并與國家電投、中國華能等央企開展業(yè)務(wù)合作。其中，創(chuàng)維、正泰安能是愛士惟的股東。

逆變器是把直流電能轉(zhuǎn)變成定頻定壓或調(diào)頻調(diào)壓交流電的轉(zhuǎn)換器，廣泛應(yīng)用于光伏、儲能等行業(yè)。

在經(jīng)營風(fēng)險中，愛士惟提到了逆變器行業(yè)所面臨的原材料供應(yīng)及價格波動問題。逆變器主要原材料包括 IGBT、IC 等半導(dǎo)體器件，部分原材料的國內(nèi)供應(yīng)商數(shù)量有限。

愛士惟表示，其部分原材料采購仍以進(jìn)口為主，且預(yù)計短期內(nèi)無法完全實現(xiàn)國產(chǎn)替代。如未來國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大變化，可能導(dǎo)致該公司部分機(jī)型主要原材料出現(xiàn)供應(yīng)短缺，或原材料采購價格發(fā)生大幅波動，進(jìn)而影響公司成本增加或產(chǎn)品延期交付，對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，愛士惟面臨應(yīng)收賬款及存貨占比較高的風(fēng)險。過去三年，該公司應(yīng)收賬款賬面價值分別約1919萬元、2.77億元和8.33億元，存貨賬面價值分別約1.53億元、2.99億元和9.03億元，應(yīng)收賬款與存貨賬面價值合計占資產(chǎn)總額的比例分別為25.51%、51.35%和 58.53%，呈逐年上升趨勢。

若客戶經(jīng)營出現(xiàn)困難或由于其他原因?qū)е聼o法按期支付款項，該公司存在因應(yīng)收賬款不能按時收回的風(fēng)險；若市場需求或生產(chǎn)技術(shù)發(fā)生變化，原材料和庫存商品市場價格下降，該公司將面臨存貨減值的風(fēng)險。

除愛士惟外，近日，另一逆變器黑馬麥田能源股份有限公司（下稱麥田能源）的上市輔導(dǎo)備案已獲浙江證監(jiān)局受理。麥田能源主要業(yè)務(wù)是戶用儲能及光伏并網(wǎng)逆變器。

今年5月，麥田能源宣布完成超10億元Pre-IPO輪融資。2022年，麥田能源營收突破了20億元，目前該公司最新估值超百億元。