界面新聞記者｜梁怡

安徽省風景園林行業(yè)協(xié)會會長胡優(yōu)華一手創(chuàng)辦的公司沖刺徽派園林第一股！

近日，華藝生態(tài)園林股份有限公司（簡稱“華藝生態(tài)”或“公司”）提交深市主板上市申請，公司著重打造生態(tài)修復和園林景觀兩大業(yè)務主線，積極布局養(yǎng)護業(yè)務，90%的收入集中在安徽省內(nèi)。

目前，華藝生態(tài)最值得關注的問題便是應收賬款高懸，其中2020年、2021年遠超營業(yè)收入，而賬齡在一年之內(nèi)的均不超過50%，另外公司還“踩雷”了部分房地產(chǎn)企業(yè)。

沖刺徽派園林第一股

華藝生態(tài)成立于1997年5月，由杭州華信鐵路工程咨詢公司(以下簡稱“杭州華信”)、胡優(yōu)華分別出資16萬元、15萬元設立。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，公司從初期從事生態(tài)復綠和國土綠化項目的建設施工到逐步確立生態(tài)修復、園林景觀兩大業(yè)務主線。

2014年1月24日，公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公開轉讓，證券簡稱為“華藝園林”，并在2015年4月、7月以及2018年8月進行了三次定向增發(fā)，目前為創(chuàng)新層掛牌公司。截至2023年4月25日，胡優(yōu)華、范麗霞夫婦為華藝生態(tài)的實際控制人。其中胡優(yōu)華持有公司46.84%的股份，擔任董事長、總經(jīng)理；范麗霞直接持有公司8.92%的股份，并通過員工持股平臺合肥鐘靈毓秀企業(yè)管理有限公司間接持有公司5.86%的股份。二人合計控制公司61.62%的股份。

作為實控人兼創(chuàng)始人的胡優(yōu)華，其出生于1966年，碩士研究生學歷。1987年12月至 1996年8月，歷任鐵道部第四工程局技術員、助理工程師、工程師，隨后到1997年5月即創(chuàng)業(yè)前，任鐵道部第四工程局生活服務總公司園林分公司經(jīng)理。目前，胡優(yōu)華擔任安徽省風景園林行業(yè)協(xié)會會長。

據(jù)招股書介紹，我國傳統(tǒng)園林風格體系為三大派系——江南園林、嶺南園林和北方園林，或追求詩情畫意，或追求輕盈自在，或追求凝重嚴謹，風格和意境各不相同。而在江南園林發(fā)展至徽州一帶時，深受徽派文化的影響，逐漸融合形成了獨樹一幟的徽派園林派生體系。

誕生于安徽的華藝生態(tài)，受徽派文化的影響，將傳承徽派園林作為公司業(yè)務發(fā)展的重要內(nèi)容。報告期內(nèi)，公司的收入主要來自安徽省內(nèi)，占收入的比重在90%左右，也側面反映了園林景觀行業(yè)跨區(qū)域經(jīng)營的難點。

界面新聞記者從一位業(yè)內(nèi)人士處了解到，自2017年取消資質(zhì)強制性要求后，擁有市政公用工程施工總承包資質(zhì)的大型市政工程類企業(yè)大量涌入這個行業(yè)。目前園林景觀行業(yè)中小企業(yè)數(shù)量非常多，且區(qū)域特征明顯，比如華東、華南地區(qū)整體綠地面積、綠化水平就高于西北地區(qū)，修復及園林景觀建設業(yè)務更發(fā)達，因此華東、華南的競爭相對更加激烈。

根據(jù)中國風景園林網(wǎng)公布的2021年生態(tài)園林百強企業(yè)名單，其中-----已上市企業(yè)共計23家，江南園林重點覆蓋地區(qū)所涉上市企業(yè)共計7家，北方園林和嶺南園林重點覆蓋地區(qū)所涉上市企業(yè)均為6家，而作為徽派園林發(fā)源地的安徽地區(qū)暫無上市企業(yè)。

東方財富官網(wǎng)顯示，目前生態(tài)修復、園林景觀歸屬于環(huán)保行業(yè)板塊，共計122家上市公司，其代表性的企業(yè)包括嶺南股份（002717.SZ）、節(jié)能鐵漢（300197.SZ）、東珠生態(tài)（603359.SH）、蒙草生態(tài)（300355.SZ）等。

二級市場方面，今年以來，2月14日該板塊最高達到427.62點，隨后出現(xiàn)小幅下滑趨勢，截至7月25日收盤為404.76點，較高點跌幅約5.35%。

本次IPO，華藝生態(tài)擬募資5億元用于補充生態(tài)修復及園林景觀建設項目運營資金，擬發(fā)行不低于4000萬股，對應約12.5元/股，本次發(fā)行完成后占公司股份總數(shù)的比例不低于25%，對應估值約20億元。

應收賬款曾超收入120%

報告期內(nèi)，華藝生態(tài)的營業(yè)收入分別為6.28億元、7.32億元和7.84億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3482.75萬元、5638.19萬元和8244.30萬元。

具體來看，2022年公司收入同比增幅不大，其中生態(tài)修復收入同比基本持平，而園林景觀建設收入在報告期內(nèi)持續(xù)下滑，更多依靠養(yǎng)護服務和其他收入增長。

據(jù)悉，園林景觀大部分項目都要進行招投標，招標評分主要包括商務標、技術標等，商務標部分主要是在不超過最高限價的基礎上競價下浮率，安徽區(qū)域采取“有效最低價規(guī)范性評審法”作為招投標的評標辦法，華藝生態(tài)許多項目在招投標過程中以較高下浮率中標，因此直接關乎華藝生態(tài)的收入規(guī)模以及毛利率。

報告期內(nèi)，同行業(yè)上市公司綜合毛利率平均值分別為31.01%、32.17%、21.51%，而公司綜合毛利率分別為19.84%、22.04%和22.57%。

園林景觀這類傳統(tǒng)行業(yè)客戶主要為政府相關部門、政府授權的投資主體或國有性質(zhì)企事業(yè)單位，因此更多與宏觀經(jīng)濟、地方政府宏觀調(diào)控等掛鉤。

前述業(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者表示，這個行業(yè)是非?！俺再Y金”的，在前期承攬項目時需要企業(yè)墊付大量的資金，用于項目的投標保證金、履約保證金等，大部分采取由發(fā)包方按照項目實施進度進行分期付款的支付方式，又需要項目進度周轉金，由于項目建設周期以及相應的結算和回款周期較長，所以這些企業(yè)的應收賬款較高，賬期較長。

華藝生態(tài)自然如此，報告期內(nèi)，公司的應收賬款余額分別為7.97億元、9.3億元、7.54億元，占同期營收的比重分別為126.91%、127.05%、96.17%。而同期壞賬高達2億元以上，應收賬款凈額分別為5.93億元、7億元和5.25億元，應收票據(jù)(含應收款項融資)凈額分別為545.94萬元、1494.76萬元和891.12萬元，合計占總資產(chǎn)的比例分別為53.80%、58.34%和42.15%。

從應收賬款賬齡來看，報告期內(nèi)，公司應收賬款賬齡在一年以內(nèi)的占比分別為39.50%、49.61%、31.99%。

界面新聞記者注意到，華藝生態(tài)的部分壞賬則是踩雷了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，對此按照單項計提壞賬準備。

截至2022年末，公司持有對華夏幸福的應收賬款為7371.14萬元(含轉回的應收票據(jù))，按照80%的計提比例，壞賬準備5896.91萬元，同時對卓達控股集團有限公司的應收賬款，按照100%的比例計提壞賬1955.18萬元。

如此高企的應收賬款對公司的現(xiàn)金流沖擊如何？

報告期內(nèi)，華藝生態(tài)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為9171.15萬元、4626.76萬元、1.42億元，仍能維持凈流入，其主要的原因在于向上游押款，報告期內(nèi)，應付賬款余額分別為4.3億元、4.84億元、5.12億元，占流動負債的比重為73.94%、76.06%、80.30%，是否能說明公司的競爭力？

截至2022年末，華藝生態(tài)的資產(chǎn)總額為12.67億元，其中流動資產(chǎn)為11.06億元，貨幣資金為3.14億元，占比達到28.41%，負債方面，負債總額為7.04億元，無短期借款，長期借款為2167.37萬元。

但值得注意的是，2020年、2021年，華藝生態(tài)還進行現(xiàn)金分紅2400萬元、3000萬元。