記者｜張喬遇

近日，上海聯(lián)適導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司（下稱：聯(lián)適技術(shù)或公司）闖關(guān)科創(chuàng)板已進(jìn)入問詢階段，公司擬募集資金5.16億元，用于高端智能裝備基地建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)和補(bǔ)充流動資金等。

界面新聞記者注意到，隨著行業(yè)競爭激烈及產(chǎn)品逐漸規(guī)?；瘧?yīng)用，2020年至2022年（報告期內(nèi)），聯(lián)適技術(shù)收入、凈利潤一度大降，毛利空間收縮。除此之外，公司還存在研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)平均水平、銷售費(fèi)用率高于行業(yè)等問題。

毛利空間收縮

招股書顯示，聯(lián)適技術(shù)是一家以“給農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化插上科技的翅膀”為使命，致力于農(nóng)機(jī)裝備智能化和農(nóng)業(yè)科技相關(guān)技術(shù)研發(fā)，為智慧農(nóng)業(yè)提供智能化產(chǎn)品和解決方案的科技型企業(yè)。

公司主要產(chǎn)品包括農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)、智能作業(yè)控制系統(tǒng)、定位終端及配件等農(nóng)機(jī)裝備智能化產(chǎn)品和智慧農(nóng)場解決方案。其中，農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)的收入占報告期收入的平均比例在75%以上，為最主要的產(chǎn)品。

值得注意的是，聯(lián)適技術(shù)的業(yè)績出現(xiàn)明顯增收不增利的情況。2020年至2022年，聯(lián)適技術(shù)的營業(yè)收入分別為1.72億元、2.20億元和3.15億元；扣非后歸母凈利潤分別為3905.74萬元、1469.54萬元和3834.25萬元?？梢钥吹?，2021年收入大增的情況下扣非后歸母凈利潤逆勢下滑623.75%。

利潤大跌受毛利率下滑影響。2021年聯(lián)適技術(shù)毛利率從上一年58.52%的高位下滑至44.60%，主要產(chǎn)品農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)毛利率從2020年的60.72%下滑至45.50%。雖然2022年該產(chǎn)品毛利率小幅回升至48.52%，卻也難再及2020年。

影響公司毛利率的原因主要系農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)單價的下滑。2021年，公司農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)的銷售15233套，同比增長115.16%，但平均單價近乎“腰斬”，從上年1.98萬元/套下滑至1.07萬元/套。

2022年，聯(lián)適技術(shù)農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)銷售數(shù)量同比上升73.72%，平均單價則再次下滑21.50%至0.84萬元/套。

公司表示，主要原因在于市場競爭度的增加以及行業(yè)進(jìn)入市場規(guī)?；瘧?yīng)用階段補(bǔ)貼政策的調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)品價格呈現(xiàn)較快下降。

研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)

據(jù)招股書披露，聯(lián)適技術(shù)采用的是“系統(tǒng)總體架構(gòu)自主研發(fā)設(shè)計、開發(fā)和驗證，關(guān)鍵部件定制化采購，其他部件直接外購，自主裝配、測試”的模式。

聯(lián)適技術(shù)核心產(chǎn)品農(nóng)機(jī)自動駕駛控制系統(tǒng)包含GNSS接收機(jī)、工業(yè)平板和轉(zhuǎn)向驅(qū)動單元。農(nóng)機(jī)無人駕駛系統(tǒng)在前述基礎(chǔ)上增加激光雷達(dá)、攝像頭、姿態(tài)傳感器和無人駕駛控制器。

具體來看，構(gòu)成部件中，方向盤、GNSS天線和線纜等通用性部件直接外購；工業(yè)平板和轉(zhuǎn)向驅(qū)動單元（電機(jī)）采用定制化采購模式，公司提出參數(shù)需求、與供應(yīng)商共同開發(fā)設(shè)計，由供應(yīng)商根據(jù)公司的要求進(jìn)行加工，公司購入后全檢入庫。

而GNSS接收機(jī)（專用）、姿態(tài)傳感器、無人駕駛控制器由公司生產(chǎn)部自制，公司自主設(shè)計的主要為電路圖，開發(fā)嵌入式軟件，定制化采購PCBA板，檢測入庫后進(jìn)行嵌入式軟件燒錄、結(jié)構(gòu)件組裝、全性能測試等工序。

據(jù)招股書披露，公司核心技術(shù)主要體現(xiàn)在姿態(tài)感知和補(bǔ)償、參數(shù)自適應(yīng)控制、作業(yè)路徑規(guī)劃、多機(jī)多模協(xié)同作業(yè)、遠(yuǎn)程控制上，同時提到：將現(xiàn)有資源重點配置在軟件、算法、控制邏輯、農(nóng)業(yè)應(yīng)用等方面。

報告期，聯(lián)適技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用支出分別為1366.95萬元、2616.34萬元和3332.36萬元，占營業(yè)收入的比重（研發(fā)費(fèi)用率）分別為7.95%、11.87%和10.57%，呈先上升后下降的趨勢。

同行業(yè)可比公司華測導(dǎo)航（300627.SZ）、司南導(dǎo)航、天瑪智控、宏英智能報告期各期的平均研發(fā)費(fèi)用率分別為12.92%、14.46%和14.90%，均顯著高于聯(lián)適技術(shù)。

需要指出的是，聯(lián)適技術(shù)各期的銷售費(fèi)用支出顯然更高，各期分別為2741.86萬元、3722.35萬元和4395.19萬元，占當(dāng)期營收的比重分別為15.94%、16.88%和13.94%。其中2020年、2021年高于行業(yè)平均值12.19%和12.97%。

本次上市，聯(lián)適技術(shù)一方面擬使用2.83億元用于高端智能裝備基地建設(shè)項目；1.51億元用于建設(shè)3400平方米的研發(fā)中心；5150.98萬元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目，還有3000萬元用于補(bǔ)充流動資金。