記者|張喬遇
繼蘇州綠控傳動科技股份有限公司(下稱:綠控傳動)撤回科創(chuàng)板上市申請不久,又一家新能源商用車電驅(qū)動系統(tǒng)沖刺資本市場。
近日,凱博易控車輛科技(蘇州)股份有限公司(簡稱:凱博易控或公司)向上交所科創(chuàng)板遞交招股書獲受理,公司的保薦機構(gòu)及主承銷商與綠控傳動一樣,均系中金公司。
據(jù)悉,綠控傳動于2022年12月30日沖刺上交所科創(chuàng)板,在今年1月被問詢,隨后在今年3月31日主動撤回了發(fā)行上市申請,終止科創(chuàng)板審核,作為同行業(yè)的凱博易控能成功登陸科創(chuàng)板嗎?
新能源公交車市場滲透率已超70%
凱博易控專注于先進車輛技術(shù)在新能源商用車輛領(lǐng)域的開發(fā)應(yīng)用,主要從事新能源商用車輛關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
公司產(chǎn)品包括新能源電車電驅(qū)系統(tǒng)、車輛連接系統(tǒng)、零部件及其他,其中新能源車輛電驅(qū)動系統(tǒng)收入占比從2020年的65.51%逐年提升至2022年的91.98%,成為凱博易控最主要的收入來源。
據(jù)招股書披露,在新能源商用車中的客車領(lǐng)域,公司主要配套于對車輛綜合性能要求較高的一二線城市公交車市場,包括北汽福田、中通客車、上汽集團、宇通客車、隔離股份等整車制造商;在新能源卡車及非道路車輛領(lǐng)域,凱博易控覆蓋徐工集團、陜汽集團、同力重工、開沃汽車、北奔重汽、柳工集團等客戶。
不過,報告期公司業(yè)績增速并不理想,2020年至2022年,凱博易控的營業(yè)收入分別為3.11億元、2.94億元和5.22億元;凈利潤分別為7708.08萬元、2147.74萬元和6122.82萬元。
可以看到,2021年凱博易控的營收、凈利潤雙雙下滑。主要在于當(dāng)年收入占比超70%的新能源車輛電驅(qū)動系統(tǒng)在銷售數(shù)量同比增加16.30%的情況下,銷售單價反而下滑7.31%至9.51萬元/套。
公司表示:單價下滑系主要受外部經(jīng)濟及社會環(huán)境波動影響,當(dāng)年終端一二線城市公交車采購需求階段性下降,公司客車電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化所致。
根據(jù)GII統(tǒng)計,現(xiàn)階段,我國已形成超50萬臺新能源公交車輛的保有規(guī)模,新能源公交車的滲透率已超過70%,對比之下,我國新能源卡車滲透率僅8.9%。2022年,新能源卡車銷量25.85萬輛,同比增幅為239%,正快速進入新能源轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。
2022年,凱博易控客車電驅(qū)動系統(tǒng)收入2.71億元,同比增長30.29%;卡車及非道路車輛電驅(qū)動系統(tǒng)收入2.08億元,同比增長1790.91%。
不過,2022年卡車及非道路車輛電驅(qū)動系統(tǒng)毛利率為27.41%,遠(yuǎn)低于客車電驅(qū)動系統(tǒng)53.14%的水平。這也導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)毛利率從2020年60.35%下滑至47.79%后,進一步下滑至42.33%。
應(yīng)收賬款、存貨大增
雖然公司2022年業(yè)績增速較高,但應(yīng)收賬款高達(dá)3.28億元,占收入比例高達(dá)62.81%。2020年公司應(yīng)收賬款占營收比例只有33.51%,2021年就大幅增長至64.49%。
凱博易控表示:公司收入通常集中于下半年,導(dǎo)致年末應(yīng)收賬款占營收比例較大。2020年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例較低主要系受外部經(jīng)濟及社會環(huán)境影響,下半年收入相對其他年度較少。
客戶上,公司主要客戶包括北汽福田、徐工集團、中通客車、上汽集團、格力股份等國內(nèi)知名整車制造商。報告期內(nèi),公司對前五大客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.72%、82.60%和78.97%,對第一大客戶北汽福田的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為70.47%、39.45%和35.22%。
可以看到,凱博易控的下游客戶高度集中。一旦下游客戶回款出現(xiàn)問題,或?qū)P博易控的資金周轉(zhuǎn)造成不利影響。
另一方面,凱博易控的存貨也在大幅增長。報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為8562.00萬元、9405.42萬元和2.38億元,占同期營業(yè)成本比例分別為69.39%、61.36%和79.19%,存貨主要由原材料、發(fā)出商品、庫存商品等組成,公司表示主要是新能源客車、新能源卡車及非道路車輛業(yè)務(wù)逐步打開,根據(jù)銷售預(yù)測適量備貨。
現(xiàn)金流緊張
由于期末應(yīng)收賬款和存貨等經(jīng)營性資產(chǎn)增加導(dǎo)致公司流動資金減少,凱博易控經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額在報告期降低至負(fù)數(shù),分別為1.48億元、-3535.09萬元和-3179.91萬元。
不僅如此,凱博易控于2022年搬遷至凱博易控吳中基地,升級了廠區(qū)設(shè)施以及生產(chǎn)、測試、研發(fā)設(shè)備等,流動資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)化為長期資產(chǎn)。新廠區(qū)投入使用導(dǎo)致公司2022年固定資產(chǎn)金額大幅度增加488.37%至5.64億元。
受此影響,報告期凱博易控流動比率分別為5.02、3.02和1.89,速動比率分別為4.52、2.62和1.43,資產(chǎn)負(fù)債率分別為25.24%、33.73%和46.00%,流動比率和速動比例逐年下降,資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升,財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)惡化。
招股書顯示,2020年至2022年凱博易控的凈利潤分別為7708.08萬元、2147.74萬元和6122.82萬元,但扣除非經(jīng)常性后歸屬于母公司所有者的凈利潤卻分別只有6876.89萬元、248.60萬元和4469.40萬元。
主要在于報告期內(nèi),公司收到的政府補助及購買理財產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益金額較高,計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為674.51萬元、1045.79萬元和860.89萬元;委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益分別為264.46萬元、837.05萬元和442.56萬元。