文 | 財(cái)經(jīng)無(wú)忌 蕭田
面板行業(yè)的溫和復(fù)蘇，在資本市場(chǎng)激起了好幾層浪。
根據(jù)集邦科技數(shù)據(jù)，電視面板價(jià)格自去年10月見(jiàn)底回升后，今年3月開(kāi)始加速上揚(yáng)，截至目前已拉出一波四連漲格局，且漲勢(shì)兇猛。
以主流的55英寸電視面板為例，7月上旬均價(jià)116美元，今年來(lái)漲幅近四成，較去年10月的80美元低點(diǎn)更大漲45%。
不僅如此，集邦咨詢(xún)預(yù)估，二季度全球電視出貨量將達(dá)4663萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)7.5%，同比增長(zhǎng)2%，系連續(xù)七個(gè)季度后首次出現(xiàn)2%的同比增速。展望下半年，三季度為備貨高峰期，預(yù)計(jì)電視出貨量將環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，約5292萬(wàn)臺(tái)。
電視面板的量?jī)r(jià)回升，令市場(chǎng)對(duì)面板股持積極態(tài)度。
7月6日，彩虹股份(600707.SH)盤(pán)中放量直線拉升，以一個(gè)漲停板正式拉起了面板股的上漲序幕。此后，TCL科技(000100.SZ)、京東方A(000725.SZ)、深天馬A(000050.SZ)等亦快速跟漲，一改頹勢(shì)。
而更令投資者興奮的是，在整個(gè)面板周期觸底反彈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，一批中國(guó)面板廠商重點(diǎn)押注的Mini LED電視產(chǎn)品正在持續(xù)放量，或?qū)⒅匦孪磁剖袌?chǎng)格局。
財(cái)經(jīng)無(wú)忌曾在《Mini LED的起量之年，能否為中國(guó)廠商畫(huà)出救命曲線？》一文中提到，為了抵御面板行業(yè)的周期性，各家面板廠商都試圖抓住新一代顯示技術(shù)，提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。Mini LED無(wú)疑是逆周期下抓住的一根“救命稻草”之一。
但現(xiàn)在看來(lái)，布局Mini LED已經(jīng)不單單是國(guó)產(chǎn)廠商的戰(zhàn)略防御動(dòng)作，也成為了直接對(duì)標(biāo)日韓引領(lǐng)的OLED，打贏高端顯示戰(zhàn)爭(zhēng)的最重要一環(huán)。
從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，下好Mini LED這步棋也是面板行業(yè)投資者最關(guān)心的話(huà)題。畢竟，一旦Mini LED成為市場(chǎng)主流，Mini LED概念股也將最先受益。
面板“新皇”Mini LED開(kāi)始初露鋒芒
剛剛過(guò)去的“618”促銷(xiāo)節(jié)，被外界稱(chēng)為“史上最靜悄悄的618”，各大平臺(tái)均不約而同地沒(méi)有公布官方銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)。跟過(guò)去大曬成績(jī)單的明爭(zhēng)暗斗相比，確實(shí)安靜了許多。
但當(dāng)我們把視線放到電視市場(chǎng)上，卻是另一番暗流涌動(dòng)的場(chǎng)景。
去年雙11，各家都以物美價(jià)廉的超大屏電視作為主力，尤其是75英寸以上的尺寸區(qū)間，像過(guò)去售價(jià)始終維持在7000~9000元的86英寸電視，價(jià)格都已經(jīng)下探至5000元以下。
鑒于從去年4、5月份開(kāi)始各面板廠商有意調(diào)整稼動(dòng)率，初步實(shí)現(xiàn)了液晶面板的供需關(guān)系平衡。
幾輪價(jià)格戰(zhàn)下來(lái)，讓市場(chǎng)內(nèi)的“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”存量見(jiàn)底，并且伴隨著今年下半年可能到來(lái)的周期性面板價(jià)格上漲，使得各個(gè)廠商都將更多精力投放至中高端市場(chǎng)的爭(zhēng)奪當(dāng)中。
整個(gè)618期間，Mini LED電視產(chǎn)品成為了電視賽道的中流砥柱，其銷(xiāo)量與銷(xiāo)售額直線攀升，是為數(shù)不多保持高速增長(zhǎng)的電視品類(lèi)。
據(jù)奧維云網(wǎng)線上推總數(shù)據(jù)顯示，今年618期間，中國(guó)彩電線上市場(chǎng)零售量規(guī)模為249.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降12.9%，零售額規(guī)模為79.7億元，同比增長(zhǎng)5.1%。
“量降價(jià)增”的背后，正是由Mini LED電視帶來(lái)的“迭代升級(jí)”新增量。數(shù)據(jù)顯示，今年618期間，Mini LED零售額份額占比已經(jīng)突破10%，同比增長(zhǎng)6.9%。
618大促僅僅是觀察Mini LED電視逐漸走向舞臺(tái)中央的一個(gè)窗口。
早在2021年，Mini LED技術(shù)步入商用元年之際，Mini LED背光電視就成為了備受追捧的行業(yè)新寵。三星、TCL科技、創(chuàng)維、海信、康佳等知名電視品牌紛紛入局Mini LED，在此領(lǐng)域卡位。
去年，Mini LED電視熱度依舊居高不下，除了先前的多位入局者發(fā)布相關(guān)電視產(chǎn)品外，夏普也于去年6月發(fā)布了其首款Mini LED電視。至此，國(guó)內(nèi)外電視品牌都加入了Mini LED陣營(yíng)。
實(shí)際上，據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2022年Mini LED電視銷(xiāo)量達(dá)39.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)385.3%。
進(jìn)入2023年，Mini LED顯示繼續(xù)延續(xù)這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不少處于Mini LED項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)也開(kāi)始“春心萌動(dòng)”。
而在國(guó)內(nèi)多省市政府公布的2023年重點(diǎn)項(xiàng)目清單中，就出現(xiàn)多個(gè)Mini LED項(xiàng)目的身影。
安徽省公布2023年省重點(diǎn)項(xiàng)目清單（第一批）中就包括了“京東方Mini LED（合肥）生產(chǎn)線項(xiàng)目”、“第6代觸摸屏生產(chǎn)線Mini LED背光背板項(xiàng)目”等；
在廣州市印發(fā)《廣州市2023年重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃》和《廣州市2023年重點(diǎn)建設(shè)預(yù)備項(xiàng)目計(jì)劃》中，提到了廣州華星光電第8.6代氧化物半導(dǎo)體新型顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資額350億元，是國(guó)內(nèi)首座專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)高端IT產(chǎn)品及專(zhuān)業(yè)顯示的液晶面板高世代產(chǎn)線；
山東省印發(fā)2023年省重點(diǎn)項(xiàng)目名單，其中，融合新材料Mini LED背板項(xiàng)目、元旭半導(dǎo)體新一代Micro LED半導(dǎo)體集成顯示垂直整合制造項(xiàng)目等成功入圍。
不僅如此，多個(gè)Mini/LED項(xiàng)目也在近期傳出建設(shè)新動(dòng)態(tài)：穿越光電Mini LED顯示模組制造項(xiàng)目正式投產(chǎn)；創(chuàng)維武漢Mini LED顯示科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目宣布沖刺6月竣工交付；沃格光電投資建設(shè)的匯晨電子Mini LED及高端LCD背光模組產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目正式開(kāi)工等。
從上述種種動(dòng)態(tài)可以看出，無(wú)論是從產(chǎn)業(yè)端到銷(xiāo)售端，還是從廠商到消費(fèi)者，圍繞Mini LED全新顯示技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)全面打響。
OLED和Mini LED之間的對(duì)決來(lái)到了賽點(diǎn)
在Mini LED之前，顯示面板已經(jīng)經(jīng)歷了顯像管（CRT）、等離子（PDP）、液晶（LCD）三次技術(shù)迭代，每次迭代都帶動(dòng)了畫(huà)質(zhì)的跨越，直觀來(lái)看就是對(duì)分辨率、亮度、對(duì)比度、色域等影響畫(huà)質(zhì)參數(shù)的提升。
事實(shí)上，顯示面板的進(jìn)化并沒(méi)有停止，在LCD之后，采用自發(fā)光技術(shù)，對(duì)比度更高，響應(yīng)速度更快，更輕更柔的新一代面板OLED在2012年時(shí)就已落地，在2019年前，行業(yè)甚至形成了統(tǒng)一的認(rèn)知——“不做OLED就out（落伍）了”。
那么，在新一輪的面板技術(shù)迭代中，為何會(huì)輪到后起之秀的Mini LED？
在財(cái)經(jīng)無(wú)忌看來(lái)，無(wú)外乎兩點(diǎn)最重要的原因：技術(shù)局限和市場(chǎng)推廣。
一個(gè)老生常談的問(wèn)題是，相較于Mini LED，OLED有著天生的缺陷，這也讓Mini LED打到了OLED的痛點(diǎn)。
此前一直被視為顯示技術(shù)發(fā)展方向的OLED，切割65吋以上的面板良品率不高，更適合做手機(jī)屏幕，而Mini LED背光幾乎不受面板制約，LCD能切出多大的尺寸，就能支持多大的電視，技術(shù)成熟，成本可控，良品率有保證。
再者，OLED一直受困于燒屏問(wèn)題，北美評(píng)測(cè)機(jī)構(gòu)RTINGS做過(guò)試驗(yàn)，如果每天12小時(shí)開(kāi)機(jī)，OLED電視會(huì)在第102周出現(xiàn)“燒屏”，這個(gè)問(wèn)題雖然經(jīng)過(guò)不少企業(yè)的修正，雖有改善，但并未根治。
反觀Mini LED具有高畫(huà)質(zhì)、低功耗、壽命長(zhǎng)的優(yōu)點(diǎn)，燈珠小型化之后，可以比OLED更輕薄，在亮度、殘影等方面的表現(xiàn)優(yōu)于OLED。
此外，由于OLED自發(fā)光的特性，峰值亮度不高，天生就不適合寬敞明亮的客廳。Mini LED因?yàn)橛懈嗟谋彻夥謪^(qū)，可以實(shí)現(xiàn)更精細(xì)的控光和調(diào)光，這尤其適合依賴(lài)“動(dòng)態(tài)光強(qiáng)”增加景深的HDR內(nèi)容。
另一方面就是OLED的推廣一連受挫。從2012年至今的10余年中間，大尺寸OLED產(chǎn)業(yè)發(fā)展一波數(shù)折。
在這之中最主要的是口罩事件，2019年之前，LG Display在中國(guó)市場(chǎng)賣(mài)力推廣，并通過(guò)合縱連橫的方式調(diào)動(dòng)下游合作伙伴的積極性。
于是，眾人拾柴火焰高。尤其LGD廣州8.5代線的參股方創(chuàng)維，旗幟鮮明地支持OLED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并投入巨資。
但由于中韓之間的民間交流和跨國(guó)通商的效率受到了嚴(yán)重的影響，LGD在市場(chǎng)推廣端變得沉寂，花費(fèi)數(shù)年時(shí)間教育好的市場(chǎng)一點(diǎn)點(diǎn)被遺忘，OLED幾乎消失在公眾的視野中，創(chuàng)維也經(jīng)常被媒體揶揄“押錯(cuò)了寶”。
再者，原先跟風(fēng)韓系廠商的中國(guó)企業(yè)也逐漸開(kāi)始有了自己的考量。比如，海信就推出了自家的ULED和激光技術(shù)，實(shí)現(xiàn)彩電銷(xiāo)量全球第二后，海信內(nèi)部人士稱(chēng)，海信也有少量OLED電視產(chǎn)品，但主要方向還是激光和ULED。
值得一提的是，中國(guó)的彩電市場(chǎng)并非是由需求側(cè)決定，而是由供給側(cè)也就是上游決定的。中國(guó)廠商的掉頭，也直接導(dǎo)致大尺寸OLED在全球市場(chǎng)的滲透率達(dá)到10%，而在中國(guó)只有3%。
數(shù)據(jù)也可以證明，2022年OLED電視銷(xiāo)量?jī)H為20.6萬(wàn)臺(tái)，同比下跌29.9%。另?yè)?jù)2023年中怡康統(tǒng)計(jì)，Mini LED顯示技術(shù)是2023年第一季度中，線上+線下市場(chǎng)里最受歡迎的產(chǎn)品賣(mài)點(diǎn)。
顯然，跑得快的OLED漸露頹勢(shì)，有可能被后來(lái)者M(jìn)ini LED實(shí)現(xiàn)趕超。
前車(chē)之鑒后車(chē)之師，中國(guó)廠商如何開(kāi)啟這場(chǎng)狂歡？
一個(gè)殘酷事實(shí)是，無(wú)論是后勁不足的OLED，還是勢(shì)頭很猛的Mini LED，本質(zhì)上都被視為micro led的過(guò)渡方案。
Micro LED技術(shù)是一種全新的技術(shù)路線，它既克服了兩者弱點(diǎn)，同時(shí)又兼具兩者優(yōu)點(diǎn)，具備高效率、高亮度、高可靠度及反應(yīng)時(shí)間快，體積小、輕薄，節(jié)能等特點(diǎn)，其也被視為顯示技術(shù)的終極解決方案。
但由于在巨量轉(zhuǎn)移工藝上始終未有所突破，Micro LED產(chǎn)品的售價(jià)極其高昂。作為目前全球唯一一個(gè)已在量產(chǎn)、銷(xiāo)售Micro LED電視的公司，三星推出146寸的 The Wall時(shí)售價(jià)32萬(wàn)美元，即便不斷壓縮成本，但去年的101寸The Wall仍高達(dá)約50萬(wàn)人民幣。
接近10倍以上的價(jià)格差距，讓Micro LED電視如同空中樓閣一般，可望而不可及。由此可見(jiàn)，Micro LED真正落地但需時(shí)日，但也正因?yàn)槿绱耍l(shuí)能在這之前參與定義下一代技術(shù)更為重要。
因?yàn)樗枰粋€(gè)公司和它所處的產(chǎn)業(yè)鏈能在眾多不成熟、不確定的技術(shù)路線里作出抉擇，然后把實(shí)驗(yàn)室技術(shù)變成可重復(fù)生產(chǎn)億萬(wàn)次，且成本合理的商品。做抉擇要賭性，做抉擇后的技術(shù)攻堅(jiān)要肯拼且善于合作。
這雖是中國(guó)廠商的機(jī)會(huì)，也是一招不慎滿(mǎn)盤(pán)皆輸?shù)摹懊利愓T惑”。
中國(guó)的面板雙雄京東方和TCL科技是中國(guó)彩電企業(yè)上游最重要的供應(yīng)商，同時(shí)也是中國(guó)廠商押注Mini LED的重要推手。
京東方在2016年開(kāi)始研發(fā)Mini LED產(chǎn)品，在2020年底設(shè)立了注冊(cè)資本9.5 億元的全資子公司京東方晶芯科技，以研發(fā)制造Mini/Micro LED顯示和解決方案。
幾乎在同一時(shí)間，TCL科技也開(kāi)始了Mini LED產(chǎn)品的布局與研發(fā)，并在2018年發(fā)布了全球首臺(tái)Mini LED背光電視，并努力進(jìn)行普及。
但一個(gè)問(wèn)題也浮出水面。從“親民之選”到“行業(yè)旗艦”，2023年以來(lái)，除了TCL科技以外，索尼、長(zhǎng)虹、海信、小米、松下等彩電品牌相繼推出了Mini LED背光電視新品，在分區(qū)數(shù)、亮度、分辨率和價(jià)格等領(lǐng)域展開(kāi)全方位的“廝殺”。
對(duì)于企業(yè)而言，Mini LED只是采用跟隨策略廠商的諸多選擇之一，但對(duì)于TCL科技來(lái)說(shuō)，Mini LED推廣的好不好、快不快，是逆天改命的唯一機(jī)會(huì)。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)代電子行業(yè)的一個(gè)規(guī)律是，做大、做奇特、做得獨(dú)一無(wú)二不是最難的，難的是做小、做平平無(wú)奇，并復(fù)制千萬(wàn)上億遍。
現(xiàn)今，全球電視市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)乏力，彩電行業(yè)整體深處存量市場(chǎng)，價(jià)格成為阻礙Mini LED背光電視進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)的關(guān)鍵。