文 | 知產(chǎn)力 Moker 革鼎

編輯 | 墨客

NPE（Non-Practicing Entities，非生產(chǎn)專(zhuān)利實(shí)體），一直是科技行業(yè)的有力組成部分。它們作為“科技潤(rùn)滑劑”，溝通產(chǎn)學(xué)研，對(duì)技術(shù)的擴(kuò)散具有不可估量的作用。

從純理論性的角度看，NPE從事的專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)這門(mén)生意，前景無(wú)限：

技術(shù)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心推動(dòng)力，“國(guó)際套利”的市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在。

可通過(guò)拓展專(zhuān)利資產(chǎn)組合的形式，完美穿越技術(shù)周期。

理論上邊際成本為0，授權(quán)給1家或100家公司無(wú)需新增生產(chǎn)成本。

但知產(chǎn)力復(fù)盤(pán)六家已上市NPE（Acacia Research，Quaterhill，Netlist，Interdigital，Xperi和Immersion），以及四家有實(shí)際產(chǎn)品并兼具專(zhuān)利授權(quán)的公司（University Display，Qualcomm，Rambus和Dolby）之后，發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況不如理想那般豐滿(mǎn)，NPE整體生存狀況并不那么好：

已上市的NPE公司，營(yíng)收大多在5億美金以下，利潤(rùn)也沒(méi)有想象中那么豐厚，甚至2022年?duì)I收最高的Xperi(NYSE:XPER)還處于虧損狀態(tài)，雖然它的毛利率高達(dá)75.5%。很多有不短運(yùn)營(yíng)周期的NPE，并沒(méi)有好的業(yè)績(jī)回報(bào)，這是資本市場(chǎng)不看好的原因，也直接導(dǎo)致NPE出一只獨(dú)角獸（10億美金市值）都很難，僅就InterDigtial（NASDAQ:Interdigital）這顆獨(dú)苗。

圖：相關(guān)公司市值及營(yíng)收對(duì)比，來(lái)源：知產(chǎn)力

本文將以InterDigtial為樣本，剖析NPE這個(gè)群體沒(méi)有做大的原因。

Part1：Interdigital是誰(shuí)

知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)內(nèi)人士，對(duì)Interdigital恐怕都不陌生，這家1972年創(chuàng)立的公司，縱橫江湖已有半個(gè)世紀(jì)，它全程見(jiàn)證參與全球移動(dòng)通信從1G走向5G。

目前，Interdigital是全球最大的純研發(fā)和許可公司之一，專(zhuān)注于無(wú)線(xiàn)、視覺(jué)和其它相關(guān)技術(shù)，擁有包含2萬(wàn)8千余件專(zhuān)利的資產(chǎn)組合，它靠專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)（授權(quán)、銷(xiāo)售等）實(shí)現(xiàn)技術(shù)研發(fā)的貨幣化，應(yīng)用場(chǎng)景包括手機(jī)、平板、基站、網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)等,其中八成以上的經(jīng)常性收入來(lái)自手機(jī)。

如下圖，1995年至今Interdigital共經(jīng)歷3個(gè)較快的營(yíng)收增長(zhǎng)財(cái)年，這3個(gè)年份有個(gè)關(guān)聯(lián)點(diǎn)——搞定超級(jí)KA（KeyAccount，關(guān)鍵客戶(hù)）。

具體而言：

2006年，Interdigital營(yíng)收4.8億美元，同比增長(zhǎng)195%。其中，諾基亞貢獻(xiàn)了2.53億美元，占總營(yíng)收的53%。

2012年，Interdigital營(yíng)收6.6億美元，同比增長(zhǎng)120%。當(dāng)年其將1700件專(zhuān)利賣(mài)給英特爾獲得3.8億美元（每件專(zhuān)利的價(jià)值22萬(wàn)美元），占總營(yíng)收的57%。

2016年，Interdigital營(yíng)收6.7億美元，同比增長(zhǎng)51%。一是蘋(píng)果貢獻(xiàn)1.4億美元，二是華為貢獻(xiàn)1.5億美元，這兩項(xiàng)加起來(lái)占總營(yíng)收的43%。

當(dāng)然，大客戶(hù)動(dòng)輒十億、幾十億人民幣的費(fèi)用，并不是那么容易收的。過(guò)去十多年，Interdigital和智能手機(jī)行業(yè)，上演了一出另類(lèi)的天雷勾地火——它曾與蘋(píng)果、三星、聯(lián)想、華為、中興、小米、Oppo、OnePlus和realme等公司對(duì)簿公堂。

Interdigital與實(shí)施人的戰(zhàn)爭(zhēng)，往往能獲得勝利，但它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、尤其是營(yíng)收并不美好，尤其是2012年至今——營(yíng)收的平均數(shù)為4.26億美元，中位數(shù)為4.21億美元，整體上屬于一個(gè)“箱體震蕩”的態(tài)勢(shì)，很難突破2012年和2016年的高地。

營(yíng)收難以突破，難以做大，這不只是Interdigital的問(wèn)題，也是NPE行業(yè)共性的問(wèn)題，什么原因造成的呢？

Part2：5G四十年

Interdigital一直是移動(dòng)通信領(lǐng)域的先驅(qū)，大概為技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)作出了約30,000項(xiàng)貢獻(xiàn)。從這個(gè)信息看，它似乎一直站在移動(dòng)通信潮流的前沿。不過(guò)分析其歷年專(zhuān)利申請(qǐng)與授權(quán)，可能會(huì)得出不同的結(jié)論。

2004-2007年，專(zhuān)利平均申請(qǐng)?jiān)?500件左右，專(zhuān)利平均授權(quán)在2000件左右；

2008-2012年，專(zhuān)利平均申請(qǐng)?jiān)?400件左右，專(zhuān)利平均授權(quán)在1500件左右；

2013年至今，專(zhuān)利平均申請(qǐng)?jiān)?000件左右，專(zhuān)利平均授權(quán)從1500一直下滑到兩三百件左右。

近些年，Interdigital獲授權(quán)專(zhuān)利的絕對(duì)值和相對(duì)值都大幅下降，我認(rèn)為核心的原因是技術(shù)變化的烈度，超出公司想象，以及預(yù)算。

熟悉移動(dòng)通信技術(shù)變遷的朋友，可能會(huì)知道我們劃分的三個(gè)階段，分別代表3G時(shí)代，3G和4G過(guò)渡期（2009年威瑞森提前4G標(biāo)準(zhǔn)確立三年建設(shè)LTE網(wǎng)絡(luò)），以及4G和5G時(shí)代。

1981年的1G到今天的5G，移動(dòng)通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)大概每十年迭代一次。每一次迭代都意味著技術(shù)復(fù)雜度上升，唯有高強(qiáng)度的研發(fā)投入，才能保證不被甩下車(chē)——2G終結(jié)摩托羅拉，3G干掉了諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)（全球市占率曾高達(dá)40%），4G/5G徹底砸掉朗訊及其懷里祖?zhèn)鞯慕鹱终信啤悹枌?shí)驗(yàn)室。

回頭看看2012-2021年的十年時(shí)間，Interdigital研發(fā)費(fèi)用從0.68億美元增加到0.89億美元，CAGR（年復(fù)合增長(zhǎng)率）僅3%。

新技術(shù)層出不窮，技術(shù)資金門(mén)檻越來(lái)越高，規(guī)模普遍不大的NPE很難玩得起研發(fā)游戲，要么逐漸凋零，要么像Interdigital放手一搏，它把2022年的研發(fā)費(fèi)用提到1.85億美元，yoy+108%；2023Q1的研發(fā)費(fèi)用，也趕上2021年兩個(gè)季度的投入水平。

Interdigital作為一家運(yùn)營(yíng)了半個(gè)世紀(jì)的公司，仍有勇氣大幅提高研發(fā)放手一搏，固然值得敬佩，但擺在它面前的，擺在眾多NPE面前的，還不僅僅是單純的技術(shù)問(wèn)題。

Part3：專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)的飛輪效應(yīng)

我們一直強(qiáng)調(diào)，任何類(lèi)型的公司都要盡量將技術(shù)和商業(yè)模式統(tǒng)一起來(lái)，這兩項(xiàng)都要有過(guò)人之處才能跑得更快。知產(chǎn)力之前的文章里，就介紹過(guò)“單腿”的凱萊英、力量鉆石等公司，在發(fā)展中遇到的問(wèn)題。

NPE問(wèn)題最大的地方可能不是技術(shù)，而是其商業(yè)模式的特性決定的。

科技行業(yè)向來(lái)是馬太效應(yīng)——《新約·馬太福音》，凡有的，還要加倍給他，叫他多余；沒(méi)有的，連他所有的也要奪過(guò)來(lái)——最大的舞臺(tái)。而站在舞臺(tái)中央的，是既能做專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)，又有實(shí)際產(chǎn)品的公司。

道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，光有技術(shù)沒(méi)有產(chǎn)品會(huì)造成幾個(gè)問(wèn)題：

1）無(wú)法利潤(rùn)最大化，當(dāng)技術(shù)路線(xiàn)發(fā)生改變或技術(shù)向前推進(jìn)的越深入就越無(wú)力。反觀兼具產(chǎn)品和專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)的公司，它們有更充足的資金循環(huán)投入技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品布局。

2）無(wú)法“挾天子以令諸侯”，讓實(shí)施人“心甘情愿”的交更多許可費(fèi)，帶來(lái)更多的成本。所謂天子其實(shí)是指具體行業(yè)中的戰(zhàn)略性產(chǎn)品，比如高通的手機(jī)芯片+專(zhuān)利許可這個(gè)業(yè)務(wù)組合，絕大多數(shù)手機(jī)公司是無(wú)法拒絕的。反之，諾基亞就差點(diǎn)意思了，中國(guó)的手機(jī)廠商要反抗。而典型的NPE們更是不打官司就感覺(jué)很難收許可費(fèi)。

3）無(wú)法建立更直觀的行業(yè)感知，因?yàn)槟銢](méi)有產(chǎn)品，無(wú)法實(shí)時(shí)洞察到客戶(hù)和終端情緒的變化，當(dāng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化時(shí)，研發(fā)活動(dòng)在時(shí)機(jī)上容易落后，Interdigital專(zhuān)利授權(quán)量的逐年下降，一定程度上也反映了這個(gè)問(wèn)題。

科技行業(yè)的公司，想要做大營(yíng)收規(guī)模，構(gòu)建推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的“飛輪效應(yīng)”必不可少，以上幾個(gè)問(wèn)題——利潤(rùn)最大化、產(chǎn)品和專(zhuān)利運(yùn)營(yíng)的協(xié)同、對(duì)行業(yè)下游的實(shí)時(shí)感知——就是推送飛輪轉(zhuǎn)動(dòng)的核心因素，NEP一個(gè)都不具備，所以你能看到NPE的規(guī)模大都是幾千萬(wàn)、幾億美元，而跑得更快的杜比、諾基亞、愛(ài)立信、高通等公司，專(zhuān)利授權(quán)規(guī)模能達(dá)到十幾億甚至幾十億美元。

關(guān)于飛輪效應(yīng)的邏輯，對(duì)NPE來(lái)說(shuō)有點(diǎn)無(wú)解，或許引入更多的技術(shù)領(lǐng)軍人物能解決這個(gè)問(wèn)題，但這需要多大的成本呢？

Part4：天平傾向于實(shí)施人

近年來(lái)，因?yàn)镾EP“摻水”、定價(jià)不透明、FRAND變成“看碟下菜”等問(wèn)題的存在，一些專(zhuān)利糾紛的結(jié)果，以及法規(guī)的變化，更偏向?qū)嵤┤说取?/p>

以Interdigital VS聯(lián)想的案子為例。

2023年6月28日，英國(guó)高等法院就Interdigital與聯(lián)想專(zhuān)利糾紛案作出裁決，聯(lián)想需支付的FRAND許可證總付款額為1.849億美元，這讓Interdigital大失所望：

具體而言，法院判決其全球手機(jī)版權(quán)費(fèi)率應(yīng)為0.175美元，只比聯(lián)想主張的費(fèi)率（0.16美元）高9.4%，比Interdigital主張的費(fèi)率（0.498美元）卻少了64%。這項(xiàng)裁決的先例，可能成為眾多實(shí)施人的談判依據(jù)，對(duì)Interdigital造成影響。

Interdigital在年報(bào)中，也提到中、美、歐等國(guó)家，對(duì)SEP專(zhuān)利監(jiān)管政策的變化，將影響到該公司的營(yíng)收能力。

比如2023年4月27日歐盟發(fā)布的《關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)必要專(zhuān)利和修訂(EU)2017/1001號(hào)條例的決定》——核心點(diǎn)是加強(qiáng)SEP許可費(fèi)率的監(jiān)管，且法院對(duì)費(fèi)率有最終的決定權(quán)。

再如2023年8月1日中國(guó)將正式施行《禁止濫用知識(shí)產(chǎn)權(quán)排除、限制競(jìng)爭(zhēng)行為規(guī)定》，這兩個(gè)法規(guī)都是有利于實(shí)施人的。

新世界已經(jīng)到來(lái)，Interdigital用高額訴訟費(fèi)來(lái)謀取專(zhuān)利許可，或許已是NPE們“最后的倔強(qiáng)”。

圖：Interdigital知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)法信息，來(lái)源：公司年報(bào)