文丨直通IPO 盛佳瑩 邵延港
風(fēng)還在吹，鋰電沖擊資本市場的故事也在繼續(xù)。
除蜂巢新能源、瑞浦蘭鈞之外，又一家動力鋰電池廠商計劃IPO。近日，欣旺達將分拆子公司欣旺達動力至創(chuàng)業(yè)板上市。
欣旺達動力正是欣旺達專注于汽車動力電池業(yè)務(wù)的子公司，背后明星股東云集，包括IDG資本、深創(chuàng)投、源碼資本、等知名機構(gòu)，以及理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、美團、上汽、廣汽、東風(fēng)汽車等產(chǎn)業(yè)投資方。
根據(jù)欣旺達動力今年6月的最新一輪融資，其估值已超過355億元，超過母公司欣旺達當前的總市值300億元。
廣東兩兄弟連續(xù)創(chuàng)業(yè)終成“電池大王”
談起欣旺達離不開王明旺和王威兩兄弟。
出生60年代的王明旺從1991年中山大學(xué)電子專業(yè)進修班畢業(yè)后，便進入了一家鋰電池公司打工，從此開始接觸電池行業(yè)。
不甘于平庸的王明旺很快萌生了自己創(chuàng)業(yè)的想法。一年后，王明旺就開始了自己的第一次創(chuàng)業(yè)之旅，和朋友一起創(chuàng)辦了一家生產(chǎn)模具的小公司，但很快由于內(nèi)部利潤分配問題產(chǎn)生矛盾，最終合伙人撤資退出，王明旺的第一次創(chuàng)業(yè)以失敗告終。
但王明旺并沒有就此灰心，1993年，王明旺開始了二次創(chuàng)業(yè)，開辦電子加工廠，主要生產(chǎn)用于手機、傳呼機等通信產(chǎn)品的鋰電池。
趕上時代風(fēng)口的王明旺在短短一年時間里就做出了數(shù)百萬的利潤。但就在步入正軌時，公司再次遇到第一次創(chuàng)業(yè)的問題，這一次，王明旺盡力保留住了工廠以及生產(chǎn)材料設(shè)備，為卷土重來保留了“火種”。
1995年，王明旺拉來了親弟弟王威開始第三次創(chuàng)業(yè)，欣旺達電子也由此起家，成為手機電池OEM、ODM供應(yīng)商。
1999年，在市場上名不見經(jīng)傳的欣旺達電子拿下康佳集團的手機電池訂單，拿到大企業(yè)背書后，欣旺達進入了快速增長期，相繼成為飛利浦、日本電氣、海爾等國際大廠的供應(yīng)商，2011年，欣旺達進入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，并在同年4月，登陸創(chuàng)業(yè)板，迎來高光時刻。
上市后，欣旺達又趕上了國產(chǎn)手機浪潮，獲得華為、中興、聯(lián)想、小米、魅族、OPPO等手機廠商客戶。
彼時，消費電子正火熱，欣旺達也一直以3C消費電子的鋰電池為核心業(yè)務(wù)。截止2021年年底，欣旺達3C數(shù)碼板塊業(yè)務(wù)收入達到262.14億，相比2011年上市時的7.73億，翻了33倍。
王明旺和王威成為名副其實的“電池大王”。
但王明旺和王威并沒有把雞蛋都放在一個籃子里，從2008年開始欣旺達就開始布局汽車動力電池。
隨著消費電子市場疲軟，新能源汽車市場持續(xù)發(fā)力，王明旺和王威終于等到風(fēng)來，2022年欣旺達電動汽車類電池業(yè)務(wù)營收占比達24.32%，而2021年這一數(shù)據(jù)僅為7.85%。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年，欣旺達動力電池出貨量達到12.11GWh，位列國內(nèi)三元電池裝機量前三、總裝機量前五。而2023年上半年，在國內(nèi)動力電池企業(yè)裝車量排名中，欣旺達動力位列第6，市占率為2.46%。
而本次擬分拆上市的欣旺達動力，也正是欣旺達旗下專注于汽車動力電池業(yè)務(wù)的子公司。
IDG、深創(chuàng)投、蔚小理入股，IPO前估值超355億
欣旺達動力創(chuàng)立于2014年，公司曾用名“深圳市欣旺達電動汽車電池有限公司”、“欣旺達電動汽車電池有限公司”，2023年6月改名為當前的“欣旺達動力科技股份有限公司”。
切入汽車動力電池賽道，欣旺達動力因此頻繁被資本市場關(guān)注。據(jù)悉，此次分拆上市前，除王明旺和王威兩兄弟直接投資外，欣旺達動力已完成多輪外部融資。
欣旺達公告顯示，2016年，欣旺達從合資方英威騰控制技術(shù)處，以2430萬元收購了欣旺達動力15%的股權(quán)后，控制了欣旺達動力100%的股權(quán)。由此開始至欣旺達發(fā)布拆分公告前，欣旺達已7次對外發(fā)布公告，對欣旺達動力進行增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓。截至當前，欣旺達動力已累計融資超130億元。
據(jù)欣旺達公告信息，欣旺達動力的股權(quán)結(jié)構(gòu)中共有72位股東，包括IDG資本、深創(chuàng)投、國家綠色發(fā)展基金、碧桂園創(chuàng)投、源碼資本、基石資本、星納赫資本、博華資本、金鎰資本、日初資本、盈科資本等知名財務(wù)機構(gòu)，以及理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、美團、上汽、廣汽、東風(fēng)汽車、尚頎資本、恒旭資本等產(chǎn)業(yè)投資方。
欣旺達動力最新一輪融資發(fā)生在今年6月，無錫國壽、中銀資產(chǎn)、建信投資、重慶制造等八家機構(gòu)出資16.5億元增資欣旺達動力，獲得其4.64%的股權(quán)。以此計算，欣旺達動力的估值已達到355.6億元，而作為母公司的欣旺達截至7月19日的總市值約300億元。
新能源的東風(fēng)猛吹，鋰電池賽道為資本市場貢獻出一大批“當紅炸子雞”，僅在2022年，欣旺達動力的估值就增長了8倍。
脫離母公司輸血，欣旺達動力獨立上市
欣旺達動力的成立也是欣旺達業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型愿景的承載。欣旺達以鋰電池起家，此前聚焦于消費電子市場，作為二級供應(yīng)商。2018年，欣旺達投產(chǎn)首個電芯項目，正式布局汽車電池領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型做一級供應(yīng)商。不過，對于欣旺達來說，如此轉(zhuǎn)型也是有代價的。
據(jù)了解，欣旺達動力以汽車動力電池系統(tǒng)為核心，專注于為全球新能源車企提供從電芯、模組、BMS到電池包的安全、環(huán)保、高效的動力電池系統(tǒng)整體解決方案。
新能源車市場此前蟄伏數(shù)年，終于在近兩年實現(xiàn)規(guī)模化突破，新能源汽車的爆火也帶起了動力鋰電池以及儲能電池的市場風(fēng)口。公告顯示，欣旺達動力2020年、2021年、2022年營收分別為4.32億元、29.64億、129.22億；凈虧損分別為7.07億、10.53億、10.94億。
與此同時，2020年、2021年、2022年，欣旺達的營收分別為296.92億元、373.59億元、521.62億元，凈利潤分別為8.02億元、9.16億元、10.64億元。
欣旺達動力當前還不具有盈利能力，對母公司的盈利影響也比較直觀。
來源：欣旺達公告截圖
欣旺達為加速汽車動力電池業(yè)務(wù)的規(guī)模化，在以自有資金直接對欣旺達動力增資之外，只能依靠外部機構(gòu)的融資。此外，這也造成欣旺達資金緊張，主業(yè)擴產(chǎn)還需要增發(fā)股份，其中在2021年11月，欣旺達曾于股價高位進行定增，在朱雀基金、三峽資本、諾德基金等16名機構(gòu)投資者的支持下，欣旺達最終募資39.15億元。今年3月，欣旺達再次計劃定增募資48億，用于消費類電池項目建設(shè)。
動力電池仍是需要長周期性的投入，分拆之后，欣旺達動力將增加新的融資渠道，來滿足資金需求。對于母公司欣旺達，其合并報表中的盈利能力或許也會少一分壓力。
欣旺達在公告中指出，欣旺達動力的分拆上市，將在實現(xiàn)國內(nèi)優(yōu)質(zhì)動力電池資產(chǎn)資本化的同時，利用上市募集資金深入進行動力電池先進技術(shù)的研發(fā)儲備及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的建設(shè)，從而實現(xiàn)更規(guī)?；募夹g(shù)研發(fā)投入，加速產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級迭代，推動行業(yè)的良性競爭發(fā)展，對中國新能源行業(yè)實現(xiàn)技術(shù)升級、保持全球技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、持續(xù)引領(lǐng)國際市場競爭具有重大戰(zhàn)略意義。
本次分拆后，欣旺達動力將強化核心技術(shù)的投入與開發(fā)，加快產(chǎn)能的爬坡速度，保持在新能源汽車鋰離子動力電池制造領(lǐng)域的創(chuàng)新活力，增強核心技術(shù)實力，深化欣旺達動力的產(chǎn)業(yè)布局，有利于打造具有全球影響力的中國動力電池品牌。
當前動力電池市場已經(jīng)發(fā)展成熟，大多數(shù)市場份額由寧德時代與比亞迪占據(jù)，剩余的市場由其他廠商瓜分，欣旺達動力裝車量排在國內(nèi)第六，排名較2022年下滑。也說明市場競爭的殘酷，動力鋰電池市場的排位賽當前趨于穩(wěn)定，各方勢力卻沒有放松警惕。
此外，欣旺達動力依然在虧損運營，處于賠本賺吆喝的階段，并且還要欣旺達不斷為其輸血。當前排在市場前列的鋰電池廠商中，還有蜂巢能源、瑞浦蘭鈞等正在沖擊資本市場，欣旺達拆分熱門資產(chǎn)上市，獨立后的欣旺達動力又會如何進一步在資本市場重新估值。