記者 辛圓
野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺周三表示，為防止需求出現(xiàn)螺旋式下降，確實(shí)有必要增加中央政府支出，但為了減少政策的后遺癥和負(fù)面效應(yīng)，中央額外支出需要限定在保交樓、保地方政府運(yùn)作和加速已開工的基建工程方面。
他在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）舉行的研討會(huì)上指出，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)弱受到多方面因素的影響：一是外部環(huán)境變化，尤其是全球經(jīng)濟(jì)總體呈下行趨勢(shì)，我國(guó)對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體出口增速都在下降；二是地緣政治惡化，這導(dǎo)致供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移，對(duì)企業(yè)家信心造成影響；三是過去幾年的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)民營(yíng)資本信心造成一定沖擊；四是房地產(chǎn)非但沒有明顯復(fù)蘇，反而還在下行。
“過去幾個(gè)星期，很多人在關(guān)注和討論下半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我對(duì)此保持謹(jǐn)慎，尤其是外需很疲軟，房地產(chǎn)螺旋式下降，經(jīng)濟(jì)面臨的環(huán)境還是比較嚴(yán)峻的，現(xiàn)在談復(fù)蘇為時(shí)過早。”陸挺說。
他表示，近期部分市場(chǎng)人士提到了一些穩(wěn)增長(zhǎng)措施，比如大幅降息，但在目前環(huán)境下大幅降息的可操作性不大。
“我國(guó)貨幣政策體系改革尚未完成，通過央行MLF和逆回購(gòu)釋放的資金量還十分有限，若要將銀行間利率壓低至零，就實(shí)質(zhì)上需要央行承諾無上限釋放短中期資金，但這樣我國(guó)金融體系的運(yùn)作將面臨巨大調(diào)整，不少金融機(jī)構(gòu)很可能加速加杠桿來套利，而且目前我國(guó)金融監(jiān)管體系尚無能力去應(yīng)付這種局面。”陸挺說。
他還表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵問題是——民間信心不足以及開發(fā)商降杠桿而導(dǎo)致的信貸需求不足，和日本上世紀(jì)90年代的情形有一定類似，不能說降息沒有用，但降息對(duì)拉動(dòng)需求的效果已經(jīng)大打折扣，不能以為大幅降息就能有效帶動(dòng)需求。
陸挺認(rèn)為，中央政府加大支出是有效措施，但這也“不是包治百病的靈藥”。因?yàn)橹醒胝笠?guī)模額外支出有可能對(duì)資源配置造成較大的扭曲，大規(guī)模置換地方政府隱性債務(wù)會(huì)帶來更嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，最后導(dǎo)致更大規(guī)模更為低效的地方債務(wù)。此外，增加中央財(cái)政支出還需要考慮其對(duì)民間投資的擠出效應(yīng)。
結(jié)合當(dāng)前局勢(shì)，陸挺建議，短期內(nèi)為防止需求出現(xiàn)螺旋式下降，確實(shí)有必要增加中央政府支出，但需要限定在以下三個(gè)方面。“一是止血，要想方設(shè)法做好保交樓工作，用好用足央行2000億元人民幣的專項(xiàng)再貸款；二是輸氧，保障地方政府基本運(yùn)作，加快摸底地方政府融資平臺(tái)的還本付息情況，及時(shí)紓困；三是激活，加速已經(jīng)開工的基建工程，尤其是跨區(qū)域重點(diǎn)工程的施工，保障和加速人口凈流入地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?！?/p>
他特別指出，要抓住房地產(chǎn)這個(gè)“牛鼻子”，順應(yīng)城市化趨勢(shì)，讓市場(chǎng)和政府各就各位來平衡住房的供給和需求，滿足居民住房需求，并以此更有效推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在此過程中加大中央政府支出，會(huì)有更高的投資效率和匯報(bào)。
在陸挺看來，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)還有不小的發(fā)展空間，保守估計(jì)農(nóng)民工及其家屬對(duì)城鎮(zhèn)住房的需求約有1億套，讓農(nóng)民工及其家庭在就業(yè)地落戶居住，既能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，還能促進(jìn)社會(huì)公平。此外，中國(guó)目前每年有1000萬(wàn)左右的大學(xué)生畢業(yè)，這些年輕人會(huì)隨著中國(guó)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域轉(zhuǎn)移而進(jìn)行遷徙，形成新的住房需求。
陸挺認(rèn)為，住房購(gòu)置政策應(yīng)適度向農(nóng)民工和新畢業(yè)的大學(xué)生傾斜。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以為特定人群降低首付比例，降低各類相關(guān)稅費(fèi)，鼓勵(lì)銀行給予特別貸款額度，政府可以階段性貼息，所需資金可以由國(guó)家財(cái)政通過特定渠道提供。另外，保障房建設(shè)的用地指標(biāo)要盡量向人口流入較多的中心城市和城市群傾斜。同商品房住宅用地指標(biāo)一樣，保障房用地指標(biāo)要和新增就業(yè)、戶籍和常住人口等指標(biāo)掛鉤。