文｜陸玖商業(yè)評(píng)論
??????????????????每年只需要7000元管理費(fèi)，單體藥店就可以加入藥品零售巨頭高濟(jì)醫(yī)療——在今年3月傳出最快將于下半年在港IPO消息之后，高濟(jì)醫(yī)療近期在加盟上悄悄有了新動(dòng)作。
陸玖商業(yè)評(píng)論了解到，在河南區(qū)域，只需要1.5萬(wàn)元加盟費(fèi)、1.5萬(wàn)元保證金，以及每年7000元管理費(fèi)，就可以加盟高濟(jì)醫(yī)療。
2017年成立后，高濟(jì)醫(yī)療高價(jià)“掃貨”區(qū)域連鎖藥店品牌，短時(shí)間內(nèi)組建了藥品零售航母。盡管資本完成資源整合，但如何精細(xì)化管理和運(yùn)營(yíng)，才是長(zhǎng)期考驗(yàn)高濟(jì)醫(yī)療的內(nèi)功。
業(yè)內(nèi)人士告訴陸玖商業(yè)評(píng)論，高濟(jì)近幾年因?yàn)橐咔椤⒗麧?rùn)等原因，放慢了擴(kuò)張腳步。去年的西普會(huì)上，高濟(jì)醫(yī)療總裁牛和義透露，高濟(jì)目前年?duì)I收超200億，并坦言“過(guò)去整合中利潤(rùn)不好，現(xiàn)在利潤(rùn)不錯(cuò)了”。
經(jīng)過(guò)5年的并購(gòu)與整合，高濟(jì)醫(yī)療似乎找到了屬于自己的打法，重新摁下了加速度的按鈕。對(duì)于再次擴(kuò)張?zhí)崴俚母邼?jì)醫(yī)療而言，這次是否做好了準(zhǔn)備？
高濟(jì)再啟擴(kuò)張暗潮
在河南洛陽(yáng)，高濟(jì)好一生是當(dāng)?shù)丶矣鲬?hù)曉的連鎖醫(yī)藥品牌。
高濟(jì)好一生的前身為區(qū)域醫(yī)藥連鎖公司河南好一生。2017年，高瓴成立高濟(jì)醫(yī)療，同年9月收購(gòu)河南好一生100%股權(quán)，后者成為首批并入高濟(jì)的區(qū)域醫(yī)藥連鎖品牌。
相較于此前的100%直營(yíng)店，有業(yè)內(nèi)人士透露，高濟(jì)好一生近期悄悄地放開(kāi)了加盟，單體藥店僅需要不到5萬(wàn)元的費(fèi)用，就可以翻牌高濟(jì)好一生。
“其中1.5萬(wàn)元的加盟費(fèi)、1.5萬(wàn)元的保證金，此后每年交7000元管理費(fèi)用，就可以加盟高濟(jì)好一生?！痹撨B鎖品牌內(nèi)部人士告訴陸玖商業(yè)評(píng)論，目前高濟(jì)好一生有300多家的直營(yíng)店，而這種被稱(chēng)為“直營(yíng)式加盟”的門(mén)店，也已經(jīng)有40多家。
之所以稱(chēng)為直營(yíng)式加盟，就是單體藥店加入后的供應(yīng)鏈管理，營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃等方面，都和高濟(jì)好一生直營(yíng)店執(zhí)行同樣標(biāo)準(zhǔn)。
相關(guān)人士告訴陸玖商業(yè)評(píng)論，直營(yíng)式加盟主要是降低了采購(gòu)成本、管理成本和營(yíng)銷(xiāo)成本。他舉例，單體藥店在對(duì)接藥品代理商、進(jìn)出貨管理，至少需要至少2個(gè)專(zhuān)職人員。加入連鎖體系，這些崗位都可以被優(yōu)化。
此外，高濟(jì)體系每月提供營(yíng)銷(xiāo)方案，各加盟藥店只需要自費(fèi)購(gòu)買(mǎi)物料費(fèi)用即可。
上述高濟(jì)內(nèi)部人士亦坦言，加盟不局限于老店面，想要開(kāi)新店的同樣可以申請(qǐng)。在開(kāi)店位置等，高濟(jì)好一生方亦未提出具體要求，稱(chēng)“只要能申請(qǐng)下來(lái)開(kāi)店資質(zhì)就可以?！?/p>
醫(yī)藥行業(yè)資深人士鄧華（化名）坦言，經(jīng)歷過(guò)2017年基石資本、高濟(jì)醫(yī)療的并購(gòu)潮后，如今很難再尋找到優(yōu)質(zhì)的區(qū)域連鎖品牌標(biāo)的，包括大參林都在做類(lèi)似的單店加盟，多數(shù)新店都是業(yè)外人的投資項(xiàng)目。
對(duì)于此前重資產(chǎn)并購(gòu)的高濟(jì)來(lái)說(shuō)，直營(yíng)商加盟也是更“輕”的運(yùn)營(yíng)方式。“高濟(jì)做的就是供應(yīng)鏈生意，市場(chǎng)端的諸多門(mén)店可以形成采購(gòu)端的強(qiáng)勢(shì)議價(jià)能力?！编嚾A表示，對(duì)于高濟(jì)來(lái)說(shuō)，越密集的門(mén)店布局也越能增強(qiáng)盈利能力、攤薄管理成本。
野蠻人還是白衣騎士？
高濟(jì)好一生悄然放開(kāi)直營(yíng)式加盟，或是高濟(jì)整個(gè)體系的動(dòng)作。在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，可能是為沖刺資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備。今年 3月份，有市場(chǎng)傳言高濟(jì)將啟動(dòng)IPO，募集資金約5億美元。
陸玖商業(yè)評(píng)論就此事及相關(guān)問(wèn)題咨詢(xún)高瓴方，高瓴并暫未對(duì)此進(jìn)行回應(yīng)。
在鄧華等業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，高瓴旗下的高濟(jì)是資本炮制的醫(yī)藥行業(yè)“野蠻人”，加盟店加入后的盈利情況如何仍需要觀察，不宜冒然進(jìn)入。
高濟(jì)醫(yī)療成立的2017年，可以被視為中國(guó)醫(yī)藥分離的元年。河南某三甲醫(yī)院藥房負(fù)責(zé)人告訴陸玖商業(yè)評(píng)論，2017年底，公立醫(yī)院全面實(shí)施“藥品零加成”的政策，即明確醫(yī)院不能從藥品方面獲取加成收益。
而在此前，15%的藥品加成是醫(yī)院利潤(rùn)的重要來(lái)源之一，即所謂的“以藥養(yǎng)醫(yī)”?！搬t(yī)藥分離”作為醫(yī)改的核心內(nèi)容，在強(qiáng)政策的情況下，形成了“處方外流”的大勢(shì)。
鄧華表示，連鎖藥店在這波大勢(shì)中，一直都是被政策鼓勵(lì)的。對(duì)于監(jiān)管層而言，藥店的連鎖化程度越高，更有利于管理，歐美國(guó)家的連鎖藥店發(fā)展軌跡也遵循這一規(guī)律。
相關(guān)媒體披露，彼時(shí)高濟(jì)至少拿出了百億來(lái)并購(gòu)區(qū)域醫(yī)藥連鎖品牌，以重點(diǎn)布局的河南為例，除了洛陽(yáng)的好一生外，鄭州市的河南隆泰大藥房、周口的河南同和堂醫(yī)藥、焦作的藍(lán)十字醫(yī)藥連鎖、開(kāi)封的百氏康醫(yī)藥都被高濟(jì)囊收。
為何會(huì)倒向資本的懷抱？一了解高濟(jì)并購(gòu)的人士告訴陸玖商業(yè)評(píng)論，開(kāi)連鎖藥店是重資產(chǎn)投入，在經(jīng)歷過(guò)一輪擴(kuò)張潮后，不少區(qū)域門(mén)店實(shí)際已經(jīng)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
以扎根洛陽(yáng)的另外一家民生藥業(yè)集團(tuán)為例，2016年前后亦大手筆并購(gòu)了多家連鎖醫(yī)藥品牌，但2018年底，民生藥業(yè)集團(tuán)引入中原資產(chǎn)作為戰(zhàn)略股東，其背后真實(shí)原因則是雖然年?duì)I收超過(guò)10億元，但作為流通型企業(yè)，利潤(rùn)只有幾個(gè)點(diǎn)，如不引入戰(zhàn)投，將在流動(dòng)性困難面前引發(fā)連鎖反應(yīng)。
對(duì)于后來(lái)者的高瓴，通過(guò)高濟(jì)攪渾了藥店并購(gòu)潮的水。醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，僅一年時(shí)間，其旗下的連鎖藥房就高達(dá)12000家，直接超過(guò)大參林、老百姓、益豐、一心堂這傳統(tǒng)四大零售藥房。
高濟(jì)在行業(yè)內(nèi)并購(gòu)的印象就是“出價(jià)高，決策快”，甚至在高濟(jì)等“鯰魚(yú)”的影響下，帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的并購(gòu)熱情，出現(xiàn)了“賣(mài)藥不如賣(mài)藥店”的怪相。
“從某種程度上說(shuō)，高濟(jì)成為了不少微盈利甚至虧損連鎖藥店的白衣騎士?！鄙鲜鋈耸刻寡?，但對(duì)于高濟(jì)而言，并購(gòu)的這些連鎖品牌都沒(méi)有搞清楚如何掙錢(qián)，對(duì)于硬生生把所有品牌聯(lián)合在一起的高濟(jì)，在盈利方面就更撓頭了。
此外，靠資本驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)的高濟(jì)，雖然是老店新門(mén)頭，也面臨品牌認(rèn)知問(wèn)題。對(duì)此，雖然高濟(jì)并購(gòu)的多數(shù)品牌，都保留了原有品牌元素。最初被收購(gòu)時(shí)，部分好一生門(mén)店工作人員，對(duì)老客戶(hù)的解釋新名字是“品牌升級(jí)”。
缺乏新故事？
快速組建 “航母”的高濟(jì)，在2020年左右悄悄地放慢了腳步。如何“消化”這些連鎖醫(yī)藥品牌，成為高濟(jì)的顯性問(wèn)題，也引起了業(yè)內(nèi)的多維解讀。
作為跨界者，高濟(jì)也確實(shí)通過(guò)資本的加持，試圖在供應(yīng)鏈效率都能方面對(duì)行業(yè)作出革新，但從本質(zhì)上講，高濟(jì)的主要盈利模式仍是通過(guò)集采增加議價(jià)能力，賺取供應(yīng)鏈差價(jià)。
在這個(gè)過(guò)程中，高濟(jì)似乎想要學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)的那套模式，就是先“燒錢(qián)”跑馬圈地，隨后在生態(tài)內(nèi)收割利潤(rùn)。即在單個(gè)地區(qū)獲得強(qiáng)勢(shì)的市占率，然后拉升利潤(rùn)空間。
但高濟(jì)或許也未意識(shí)到，在強(qiáng)民生的醫(yī)藥領(lǐng)域并不適合互聯(lián)網(wǎng)的打法。一個(gè)佐證就是，2019年1月8日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局官網(wǎng)發(fā)布對(duì)高濟(jì)醫(yī)藥收購(gòu)河南好一生股權(quán)未依法申報(bào)案的行政處罰決定書(shū)，高濟(jì)醫(yī)藥被處以40萬(wàn)元人民幣罰款。
這條處罰的背后，則是高濟(jì)醫(yī)藥收購(gòu)河南好一生100%的股權(quán)，屬于《反壟斷法》第二十條規(guī)定的經(jīng)營(yíng)者集中，應(yīng)當(dāng)依法申報(bào)。
“且不說(shuō)國(guó)家的監(jiān)管政策，強(qiáng)勢(shì)資本也很難形成連鎖藥店全國(guó)化統(tǒng)一布局?！编嚾A透露，除了老百姓對(duì)品牌的認(rèn)知外，也會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)仄放朴邢鄳?yīng)的政策傾斜，來(lái)鼓勵(lì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。
醫(yī)藥代理董先生告訴陸玖商業(yè)評(píng)論，在云貴川，一心堂大藥房占據(jù)龍頭地位，盡管湖南也有一些，但無(wú)法形成主體；而在河南區(qū)域，張仲景大藥房則占據(jù)龍頭地位，雖然大參林在重點(diǎn)布局，可仍未成體系。
這也就意味著，高濟(jì)想要靠并購(gòu)在某個(gè)區(qū)域形成強(qiáng)勢(shì)地位，幾乎沒(méi)有可能。對(duì)于想要上市的高濟(jì)而言，如果僅靠線(xiàn)下藥店的故事，可能也無(wú)法講的比當(dāng)前的上市醫(yī)藥公司強(qiáng)。
高濟(jì)醫(yī)療總裁牛和義在2022年西普會(huì)上表示，高濟(jì)醫(yī)療年?duì)I收已超200億元。陸玖商業(yè)評(píng)論梳理發(fā)現(xiàn)，去年A股8家線(xiàn)下藥店上市公司中，大參林和老百姓兩家公司營(yíng)收突破200億元。
參照體量相當(dāng)?shù)拇髤⒘帧髤⒘?022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收212.48億元，同比增長(zhǎng)26.78%，歸母凈利潤(rùn)為10.36億元，同比增長(zhǎng)30.90%。
值得注意的是，大參林成立于1999年，已經(jīng)深耕行業(yè)24年，其中的“護(hù)城河”絕不是靠并購(gòu)的高濟(jì)能相比的。董先生判斷，即使按照高濟(jì)對(duì)外透露的盈利不錯(cuò)，大參林的利潤(rùn)率可能也是高濟(jì)無(wú)法突破的天花板。
董先生解釋?zhuān)幍甑乃幏譃樽灾鞫▋r(jià)和政府定價(jià)，政府定價(jià)都是醫(yī)保品種。董先生進(jìn)一步解釋?zhuān)谧灾鞫▋r(jià)方面，主要有四大分類(lèi)：第一類(lèi)是自主代理，這是高毛利的來(lái)源；第二類(lèi)是核心主推品種，基本上也是按照五零扣、四零扣，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。第三種是引流品種，特別便宜的，但價(jià)格很透明。第四類(lèi)是廠家設(shè)定品種，價(jià)格由廠家制定，藥店說(shuō)了不算。
打造高毛利的自有品牌，成為各大醫(yī)藥企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的角力點(diǎn)。在多個(gè)線(xiàn)下藥房上市公司中，都對(duì)此有提及：老百姓表示，公司自有品牌已經(jīng)成功開(kāi)發(fā)了600多種產(chǎn)品；大參林表示，公司自有品牌現(xiàn)有的品種品規(guī)超500個(gè)；一心堂則稱(chēng)，公司全資子公司鴻翔中藥旗下多個(gè)中藥自有品牌并進(jìn)發(fā)展開(kāi)拓創(chuàng)新，其中鴻翔、卉品、膳尚、本典等品牌產(chǎn)品在全國(guó)一心堂門(mén)店銷(xiāo)售。
一款自有品牌從研發(fā)到上市往往需要數(shù)年光陰，靠的是對(duì)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的把握、時(shí)間的積累和復(fù)利，這是成立不到10年的高濟(jì)無(wú)法一蹴而就的。萬(wàn)店高濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)藥房數(shù)量的積累，但如果僅和其他友商比數(shù)量，最終只能成為陪跑者。
對(duì)于陪跑高濟(jì)的加盟商而言，可能也要三思而后行了。