文|融中財(cái)經(jīng)

近期，芯片巨頭英偉達(dá)出現(xiàn)在多起AI融資事件中。

6月29日，人工智能初創(chuàng)企業(yè)Inflection AI宣布已從英偉達(dá)、谷歌、微軟等公司獲得13億美元融資。

公開(kāi)資料顯示，Inflection AI一家專注于創(chuàng)建個(gè)人AI 的初創(chuàng)公司，該公司潛心研發(fā)的 AI 產(chǎn)品 Pi（聊天機(jī)器人） 是其未來(lái)的核心產(chǎn)品，本次融資將用于繼續(xù)開(kāi)發(fā) Pi。

據(jù)悉，本輪融資完成后，Inflection AI估值升至約40億美元，成為估值僅次于OpenAI和Anthropic的全球第三大生成式AI獨(dú)角獸。

不光是Inflection AI，6月還有兩家宣布新融資的AI初創(chuàng)公司有英偉達(dá)參投，他們分別是做類ChatGPT聊天機(jī)器人的加拿大AI公司Cohere，以及AI文生視頻創(chuàng)企Runway。Cohere經(jīng)過(guò)本次C輪融資后的估值達(dá)到約22億美元，Runway經(jīng)過(guò)本輪融資后的估值升至約15億美元，由此可見(jiàn)，英偉達(dá)6月投資的3家公司皆為AI獨(dú)角獸。

ChatGPT引發(fā)的全球AI競(jìng)賽正如火如荼進(jìn)行，參與者有科技巨頭，也有初創(chuàng)公司，還有像英偉達(dá)這樣為初創(chuàng)公司提供彈藥的科技巨頭，華爾街金融家稱英偉達(dá)是AI大戰(zhàn)的軍火商。

作為芯片巨頭的英偉達(dá)，在本次AI競(jìng)賽中靠供不應(yīng)求的GPU成了最大贏家。與此同時(shí)，其“瘋狂”投資AI也是在下一盤(pán)大棋。

01 AI讓英偉達(dá)賺翻了

全球AI競(jìng)賽現(xiàn)階段的最大受益者可能并不是ChatGPT的母公司OpenAI，而是賣AI芯片的英偉達(dá)。

ChatGPT是OpenAI公司研發(fā)的聊天機(jī)器人程序，去年11月30日發(fā)布后便迅速火遍全球，掀起了一場(chǎng)前所未有的科技革命。

ChatGPT是一種基于人工智能技術(shù)的自然語(yǔ)言生成模型，它能夠從大量的數(shù)據(jù)和歷史對(duì)話中學(xué)習(xí)，并生成與人類語(yǔ)言相似的輸出，根據(jù)聊天的上下文進(jìn)行互動(dòng)交流，可以像人類一樣來(lái)聊天交流，甚至能完成撰寫(xiě)文章、視頻腳本、翻譯、寫(xiě)代碼，寫(xiě)論文等。

在ChatGPT背后，是微軟極其昂貴的超級(jí)計(jì)算機(jī)在支撐，OpenAI耗資數(shù)億美元，用了數(shù)萬(wàn)顆英偉達(dá)芯片。

具體來(lái)講，ChatGPT的使用依賴大模型，大模型的參數(shù)高達(dá)至少千億級(jí)，背后要有巨量的算力用來(lái)訓(xùn)練，英偉達(dá) 2020 年以來(lái)發(fā)布的 A100 、H100兩個(gè)型號(hào)的GPU，一方面擁有單卡的高算力，另一方面又有高帶寬的優(yōu)勢(shì)，在ChatGPT訓(xùn)練和應(yīng)用中普遍使用。在AI競(jìng)賽的大潮中，眾多研發(fā)GPT的廠商在瘋搶英偉達(dá) A100 、H100。

據(jù)中國(guó)臺(tái)灣《電子時(shí)報(bào)》報(bào)道，ChatGPT帶來(lái)的人工智能爆發(fā)，導(dǎo)致世界上對(duì)高算力GPU加速卡的需求激增。目前英偉達(dá)最新的H100 GPU、A100 GPU需求火熱，供不應(yīng)求，英偉達(dá)已向臺(tái)積電追加這類GPU芯片的訂單。

中國(guó)市場(chǎng)由于美國(guó)對(duì)向中國(guó)出售高端AI芯片的限制，根本搶不到最新的A100和H100，但國(guó)內(nèi)對(duì)英偉達(dá)GPU的需求依然很強(qiáng)烈。中國(guó)大公司要想購(gòu)買(mǎi)英偉達(dá)GPU，只能購(gòu)買(mǎi)帶寬縮減版的A800和H800這兩款A(yù)I芯片，不過(guò)價(jià)格比原來(lái)的建議零售價(jià)高出40%。

馬斯克在今年3月份呼吁全球的科技公司立刻停止高級(jí)AI的開(kāi)發(fā)，話音剛落，馬斯克就自己成立了一家AI公司X.AI，然后花費(fèi)幾千萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)了1萬(wàn)個(gè)GPU。面對(duì)質(zhì)疑，馬斯克對(duì)媒體表示：現(xiàn)在連狗都在搶GPU。

5月25日，英偉達(dá)公布了截至2023年4月30日的2024財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，該公司第一財(cái)季營(yíng)收為71.9億美元，高于預(yù)期，同比下滑13%，環(huán)比增長(zhǎng)19%。該公司預(yù)計(jì)，2024財(cái)年第二財(cái)季，其營(yíng)收預(yù)計(jì)為110億美元，上下浮動(dòng)2%。

英偉達(dá)的股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，猶如坐了火箭一般，飆漲了30%，創(chuàng)下歷史新高，市值一天就增長(zhǎng)了2000億美元。

此次財(cái)報(bào)被業(yè)界稱為英偉達(dá)的史詩(shī)級(jí)財(cái)報(bào)，尤其是二季度營(yíng)收將達(dá)到110億美元，相當(dāng)令人驚嘆。

另外一個(gè)亮點(diǎn)是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心一季度營(yíng)收為42.8億美元，同比增長(zhǎng)14%，較分析師之前預(yù)期的39.1億美元高出9.5% 。對(duì)于數(shù)據(jù)中心的亮眼業(yè)績(jī)，英偉達(dá)表示，這是受到大型科技公司和云計(jì)算公司對(duì)其GPU芯片需求的推動(dòng)，因?yàn)檫@些公司需要使用英偉達(dá)芯片來(lái)訓(xùn)練和部署其生成式AI應(yīng)用。英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，正在生產(chǎn)用于AI領(lǐng)域的新一代芯片，該公司正在大幅增加供應(yīng)，以滿足正在激增的需求。

不出市場(chǎng)預(yù)期，6月13日，英偉達(dá)股價(jià)報(bào)410.22美元，成為有史以來(lái)最高收盤(pán)價(jià)，總市值首次突破1萬(wàn)億美元大關(guān)，該個(gè)數(shù)字相當(dāng)于8個(gè)英特爾或者是5個(gè)AMD。英偉達(dá)就此成為全球首家市值超過(guò)1萬(wàn)億美元的芯片公司，成為繼蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、Meta、以及谷歌母公司Alphabet等之后的史上第九家萬(wàn)億美元市值公司。

今年臺(tái)北電腦展（COMPUTEX 2023）大會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛向宣布：“我們已到達(dá)生成式AI引爆點(diǎn)。從此，全世界的每個(gè)角落，都會(huì)有計(jì)算需求?！笨梢?jiàn)黃仁勛對(duì)英偉達(dá)在AI時(shí)代的前景相當(dāng)有信心，畢竟在全球獨(dú)立 GPU 市場(chǎng)，英偉達(dá)占據(jù) 84% 的市場(chǎng)份額。

既然AI讓英偉達(dá)“賺瘋了”，GPU前景還十分廣闊，那么英偉達(dá)頻繁出手投資AI獨(dú)角獸便不難理解。業(yè)內(nèi)人士分析，英偉達(dá)是想趁其GPU處于領(lǐng)先地位的時(shí)間窗口，鞏固建立的最強(qiáng)AI產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。

02 打造世界最大AI集群尋求技術(shù)突破

英偉達(dá)投資AI獨(dú)角獸，還有一個(gè)原因就是要與這些初創(chuàng)公司合作，尋求AI技術(shù)上的突破。

近日，Inflection AI宣布，與英偉達(dá)合作打造全球最大的AI集群之一。

Inflection AI最新打造的首個(gè)專有語(yǔ)言模型Inflection-1，是使用數(shù)千個(gè)英偉達(dá)圖形處理單元 (GPU) 在“一個(gè)非常大的數(shù)據(jù)集”上進(jìn)行訓(xùn)練的。

Inflection AI在一份技術(shù)備忘錄上表明：在用于比較 LLM 的流行基準(zhǔn)上，Inflection-1 的表現(xiàn)優(yōu)于許多類似產(chǎn)品，包括 GPT-3.5、為 ChatGPT 提供支持的 OpenAI 模型以及 Meta 創(chuàng)建的 LLaMA。

在Inflection-1的基礎(chǔ)上，Inflection AI將和英偉達(dá)一起打造世界上最大的AI集群，該集群將由22000個(gè)英偉達(dá) H100 GPU組成，并使用了近700個(gè)四節(jié)點(diǎn)機(jī)架的Intel Xeon CPU。此款計(jì)算機(jī)的功耗高達(dá)驚人的31兆瓦。

Inflection AI表示：“在一個(gè)集群中部署22000個(gè)NVIDIA H100 GPU確實(shí)是前所未有的規(guī)模，將支持新一代大規(guī)模AI模型的訓(xùn)練和部署。集成AI芯片的數(shù)量碾壓了Meta在今年5月公布的1.6萬(wàn)個(gè)A100打造的超算集群。

英偉達(dá)CEO黃仁勛接受媒體采訪時(shí)說(shuō)道：“AI革命的一個(gè)非常大的優(yōu)勢(shì)是我們能夠使用自然的對(duì)話語(yǔ)言與超級(jí)計(jì)算機(jī)進(jìn)行交互，進(jìn)而簡(jiǎn)化我們?nèi)粘９ぷ骱蜕畹母鱾€(gè)方面。Inflection AI的世界級(jí)團(tuán)隊(duì)正在領(lǐng)導(dǎo)這項(xiàng)開(kāi)創(chuàng)性革命，積極部署英偉達(dá) AI技術(shù)來(lái)開(kāi)發(fā)、培訓(xùn)和部署大規(guī)模生成AI模型，以及打造個(gè)人數(shù)字助理。”

除了今年6月投資的3家AI獨(dú)角獸，英偉達(dá)在今年 2 月還悄投了一家AI初創(chuàng)公司 OmniML。

據(jù)悉，OmniML 的技術(shù)可以將機(jī)器學(xué)習(xí)模型小型化，使其能夠在邊緣設(shè)備上運(yùn)行，而不依賴云端。具體來(lái)講，就是能夠使機(jī)器學(xué)習(xí)任務(wù)在不同邊緣設(shè)備上的速度提高10倍，而工程工作量?jī)H為1/10。

OmniML 的主要產(chǎn)品是 Omnimizer，這是一個(gè)專有軟件平臺(tái)，在提升機(jī)器學(xué)習(xí)模型性能方面起到了重要作用，從而實(shí)現(xiàn)更快速、更高效的AI應(yīng)用。

OmniML 聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Di Wu接受采訪時(shí)表示：“當(dāng)今的人工智能模型太大了，導(dǎo)致邊緣設(shè)備無(wú)法處理其計(jì)算能力。但我們的機(jī)器學(xué)習(xí)模型壓縮解決了人工智能應(yīng)用程序和邊緣設(shè)備之間的差距，增加了設(shè)備的潛力，并允許硬件感知的人工智能更快、更準(zhǔn)確、更具成本效益，任何人都可以在不同的硬件平臺(tái)上輕松實(shí)施?！?/p>

智能攝像機(jī)和無(wú)人機(jī)等邊緣設(shè)備常常面臨計(jì)算能力不足以支持大型人工智能模型的問(wèn)題。OmniML 的創(chuàng)新在于其能夠壓縮這些模型，使它們能夠在邊緣設(shè)備上平穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)加速機(jī)器學(xué)習(xí)任務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，英偉達(dá)的這次收購(gòu)，是有意利用 OmniML 獨(dú)特的人工智能壓縮軟件，借此增強(qiáng)其用于自動(dòng)駕駛汽車、無(wú)人機(jī)和工業(yè)機(jī)器人的人工智能芯片，并進(jìn)一步努力構(gòu)建更小型、更節(jié)能的人工智能模型。

03 估值過(guò)高，AI算力競(jìng)爭(zhēng)料加劇

業(yè)績(jī)爆表，市值超過(guò)萬(wàn)億美元，“瘋狂”投資AI獨(dú)角獸，英偉達(dá)迎來(lái)了巔峰時(shí)刻，但隱憂也同時(shí)存在，首先就是估值過(guò)高。

根據(jù)英偉達(dá)近十年P(guān)E估值圖顯示，其當(dāng)前PE高達(dá)219.033倍。

219倍PE代表以現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入投資219年才能收回成本，英偉達(dá)目前的高估值是因?yàn)镚PU供不應(yīng)求，且英偉達(dá)在全球GPU市場(chǎng)份額極高，所以投資者熱情高漲，對(duì)英偉達(dá)預(yù)期相當(dāng)樂(lè)觀、有信心。

不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，英偉達(dá)的萬(wàn)億美元市值，最起碼需要400億美元凈利潤(rùn)，方能支撐起來(lái)。但英偉達(dá)現(xiàn)在的利潤(rùn)遠(yuǎn)未達(dá)到，其一季度凈利潤(rùn)為20.43億美元，今年全年凈利潤(rùn)如果能破百億美元，就已經(jīng)超出預(yù)期了。

如果未來(lái)AI競(jìng)賽熄火，市場(chǎng)回歸理性，且需求放緩，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，其股價(jià)也會(huì)順勢(shì)回落。

另外，從現(xiàn)金量來(lái)衡量，英偉達(dá)是迄今為止費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)(SOX)同類公司中估值最高的。該公司目前的市值是現(xiàn)金流的140倍以上，是其同行AMD(AMD.US)和Monolithic Power Systems(MPWR.US)的兩倍多。

著名投資估值專家阿斯沃斯·達(dá)摩達(dá)蘭指出：“目前在250億美元的人工智能芯片市場(chǎng)，英偉達(dá)市場(chǎng)份額占到80%，按最樂(lè)觀情況估算，10年后市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3500億美元，即便英偉達(dá)份額按100%計(jì)算，市場(chǎng)估值也要比近期股價(jià)低20%?！?/p>

值得注意的是，百年歐洲金融巨頭羅斯柴爾德家族已開(kāi)始減倉(cāng)英偉達(dá)股票。

6月3日，據(jù)美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體《Markets Insider》報(bào)道，資管機(jī)構(gòu)Edmond de Rothschild的全球首席投資官（CIO）本杰明·梅爾曼透露，該機(jī)構(gòu)自2020年年底以來(lái)一直超配英偉達(dá)，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始相當(dāng)幅度的減倉(cāng)，獲利了結(jié)。

資管機(jī)構(gòu)Edmond de Rothschild是世界頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，總部設(shè)在瑞士日內(nèi)瓦，目前管理著790億瑞士法郎（約合人民幣61556億元）的資產(chǎn)，其所有者是有著200多年歷史的羅斯柴爾德家族。

另外，目前是英偉達(dá)的一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在發(fā)力AI算力，都想在這輪AI競(jìng)賽中分到蛋糕。

首先來(lái)看看英偉達(dá)的老對(duì)手AMD，6月13日，AMD展示了其即將推出的GPU專用的MI300X AI芯片（其稱為加速器），該加速器可以加快ChatGPT和其他聊天機(jī)器人使用的生成式AI的處理速度，可以使用高達(dá)192GB的內(nèi)存。業(yè)內(nèi)人士稱，英偉達(dá)的H100芯片只支持120GB內(nèi)存，AMD MI300X A芯片的推出，將挑戰(zhàn)英偉達(dá)在GPU領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。

AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐對(duì)媒體表示，隨著模型規(guī)模越來(lái)越大，就需要多個(gè)GPU來(lái)運(yùn)行最新的大型語(yǔ)言模型，而隨著AMD芯片內(nèi)存的增加，開(kāi)發(fā)人員將不再需要那么多數(shù)量的GPU。

另一個(gè)對(duì)手英特爾，也不甘示弱，為追趕英偉達(dá)，英特爾（Intel）放棄原先將圖形處理器（GPU）與中央處理器（CPU）結(jié)合的策略，重新設(shè)計(jì)芯片。

首先，英特爾在美國(guó)阿貢國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的Aurora超級(jí)計(jì)算機(jī)已接近完成，有望在年底啟動(dòng)，其性能優(yōu)于英偉達(dá)最新的AI芯片H100。

另外，英特爾在今年5月份公布了將于2025年推出的AI芯片“Falcon Shores”的一些新細(xì)節(jié)。給出了“Falcon Shores”的一系列參數(shù)預(yù)告，包括：高帶寬內(nèi)存(HBM3)規(guī)格將達(dá)到288GB，支持8bit浮點(diǎn)運(yùn)算。英特爾希望能借芯片追趕英偉達(dá)。

如果未來(lái)更多芯片巨頭在GPU上追趕英偉達(dá)，以及AI大模型軟件層面的大幅落地，則英偉達(dá)日子會(huì)越來(lái)越不好過(guò)。

AI競(jìng)賽的泡沫和機(jī)遇并存，如何打好這場(chǎng)仗，將考驗(yàn)英偉達(dá)管理者黃仁勛的智慧，如果勝利，英偉達(dá)很可能成為全球數(shù)一數(shù)二的巨無(wú)霸企業(yè)，就像微軟、特斯拉那樣。