文｜面包財經(jīng)
燕之屋再次向港交所提出上市申請。
在此之前，燕之屋已經(jīng)多次提出申請擬在A股或港股上市，但終因各種原因擱淺。
最近兩年燕之屋營收和利潤保持一定增長。
但是，對照此前A股申請上市招股書和本次向港交所提交的聆訊資料集，一些重要數(shù)據(jù)存在較大差異。
港股市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，對于招股書信息尤其關(guān)鍵業(yè)務(wù)與財務(wù)數(shù)據(jù)高度重視。數(shù)據(jù)差異到底是何原因造成？
第四次申請上市，A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股
燕之屋主營燕窩產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在內(nèi)地市場具有一定知名度。
早在2011年，燕之屋就曾申請在港股上市，但因“毒血燕”事件爆發(fā)而失敗。
2021年12月，燕之屋轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，提交申請，擬在上交所主板上市，但在2022年9月于上會前夕撤回上市申請。
2022年11月，燕之屋決定重啟A股上市申請并向證監(jiān)會廈門監(jiān)管局提交輔導(dǎo)備案材料，截至2023年5月31日，燕之屋的審核狀態(tài)為“輔導(dǎo)備案”。2023年6月12日，燕之屋再次向港交所提交上市申請書。
提交給港交所的聆訊資料顯示，2022年，燕之屋實現(xiàn)收入17.3億元，同比增加14.8%；凈利潤2.06億元，同比增加19.4%。燕之屋營收及凈利潤均實現(xiàn)增長。
但是，在研讀燕之屋A股上市申請資料和港股聆訊資料之后發(fā)現(xiàn)，一些重要的業(yè)務(wù)和財務(wù)數(shù)據(jù)存在較大差異。
營收數(shù)據(jù)差異可能來自會計準(zhǔn)則不同
從營收/收入來看，燕之屋提交港交所的聆訊資料所披露的2021年收入為15.07億元，A股招股書披露的2021年營收為14.99億元，相差約0.08億元。
A股招股書及提交港交所的聆訊資料披露的2021年燕之屋的毛利分別為7.3億元、7.27億元，相差約0.03億元；凈利潤分別為1.718億元、1.724億元，相差約58.31萬元。
港股招股書顯示，“截至2020年、 2021年及2022年12月31日以及截至該等日期止年度的綜合財務(wù)報表乃根據(jù)所有適用的國際財務(wù)報告準(zhǔn)則編制，該等準(zhǔn)則可能在重大方面與其他司法管轄區(qū)（包括 、美國）的公認(rèn)會計準(zhǔn)則存在差異?！?/p>
供應(yīng)商數(shù)據(jù)對不上，原因不明
但需注意的是，燕之屋A股招股書及提交港交所的聆訊資料所披露的前五大供應(yīng)商占比有所差異。
A股招股書顯示，2020年和2021年，公司材料類前五大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為78.11%和73.15%。
而提交港交所的聆訊資料顯示，2020年和2021年，公司自五大供貨商的采購量分別占公司總采購量的59.7%及51.7%，分別較A股招股書披露內(nèi)容相差18.41個百分點和21.45個百分點，差異較大。
另外，港股招股書中，第五大供應(yīng)商為一家廣告公司，提供服務(wù)類型為“廣告”，并非“原料燕窩”。
那么，會計準(zhǔn)則的不同是否會導(dǎo)致供應(yīng)商統(tǒng)計數(shù)據(jù)如此大的差異呢？從我們研究的其他公司來看，通常不會。
比如，凱萊英為A+H股上市的醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，該公司港股綜合財務(wù)報表是根據(jù)國際財務(wù)報告準(zhǔn)則及香港公司條例的披露規(guī)定編制。
比較該公司2021年A、H股年報發(fā)現(xiàn)，盡管該公司A、H股年報所披露的營收/收入有所差異，但兩份年報披露的前五大供應(yīng)商占比相同。
2022年度，在A、H股年報中披露的凱萊英前五大供應(yīng)商合計采購金額占年度采購總額比例均為17.71%，且最大供應(yīng)商占比均為4.78%。
單品銷量數(shù)據(jù)對不上
燕之屋A股招股書及提交港交所的聆訊資料所披露的單品銷量有所差異。
公司的純燕窩產(chǎn)品主要包括碗燕、鮮燉燕窩、其他瓶裝燕窩（主要包括冰糖燕窩）以及干燕窩。
從按產(chǎn)品系列劃分的銷量來看，以2021年的碗燕、鮮燉燕窩的銷量為例。
2021年，A股招股書披露的碗燕、鮮燉燕窩銷量分別為412.23萬碗、811.47萬碗；而港股招股書披露的碗燕、鮮燉燕窩銷量分別為385.55萬碗、811.66萬碗，銷量分別相差約26.68萬碗、0.19萬碗。
無論是從A股還是從港股上市申請資料來看，燕之屋最近兩年的業(yè)績都相對較好，營收利潤均保持增長。
但是與其他首次申請上市的公司相比，燕之屋由于歷史上多次申請上市，公開披露的財務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)更為豐富。對于機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的港股市場，投資者往往對招股資料中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)更為敏感。如何打消市場對于數(shù)據(jù)差異的疑慮，恐怕是燕之屋及其主承銷商等機(jī)構(gòu)不得不面對的問題。
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