界面新聞?dòng)浾?| 韓宇航

7月6日，北京金融資產(chǎn)交易所披露公告，昆明市城建投資開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“昆明城投”）被納入失信被執(zhí)行人名單。

公告顯示，2020年4月28日，昆明城投與云南保利實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云南保利”）就昆明市官渡區(qū)巫家壩中苜蓿村項(xiàng)目簽訂《合作開(kāi)發(fā)協(xié)議》及《合作開(kāi)發(fā)協(xié)議備忘錄》，云南保利向昆明城投支付了3億元合作意向金，后項(xiàng)目合作終止，昆明城投僅退還1.5億元。

2023年4月26日，昆明市官渡區(qū)人民法院出具（2022）云0111民初24999號(hào)《民事判決書(shū)》，判決昆明城投返還原告合作意向金1.5億元，及截至2022年5月13日的資金占用費(fèi)及違約金50042757.99元，并以1.5億元為基數(shù)按4％的年利率支付自2022年5月14日起的資金占用費(fèi)及違約金。

6月13日，因昆明城投未按照生效裁判文書(shū)履行義務(wù)，原告已向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，執(zhí)行標(biāo)的為225005866元。6月28日，昆明城投被列入失信被執(zhí)行人名單。

過(guò)去幾年，伴隨著地方收入的銳減和償債能力的下降，各地地方債負(fù)擔(dān)持續(xù)攀升，多地債務(wù)結(jié)構(gòu)惡化，負(fù)債率持續(xù)升高。中西部地區(qū)的償債能力更是顯得“力不從心”。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年多個(gè)省市的政府負(fù)債率在40%以上，其中青海、貴州兩省更是超過(guò)了60%。

那么市場(chǎng)一直以來(lái)的“城投信仰”到底能不能延續(xù)，在剛剛結(jié)束的申萬(wàn)宏源2023年資本市場(chǎng)夏季投資策略會(huì)上，申萬(wàn)宏源債券部首席分析師金倩婧認(rèn)為“今年整個(gè)城投債的這個(gè)信仰不太會(huì)被系統(tǒng)性打破”。

金倩婧指出，在債券市場(chǎng)收益率整體下行的大背景下，城投債收益率全部下行，相較于一季度，4月份以來(lái)機(jī)構(gòu)對(duì)中高等級(jí)城投債熱情度有所下降，城投債信用利差多數(shù)上行，低等級(jí)城投債信用利差繼續(xù)下行，信用下沉仍在進(jìn)行，但下沉力度大幅降低。隨著二季度中低等級(jí)各期限城投信用利差下行，雖然各等級(jí)城投債信用利差處于歷史較低氛圍，但預(yù)計(jì)下半年政策相對(duì)利好，城投債會(huì)適當(dāng)下沉，但從品種來(lái)看仍?xún)?yōu)于企業(yè)債。

“短久期的下沉策略是一個(gè)可以考慮的方向”，金倩婧認(rèn)為，債務(wù)化解仍然是城投下半年的主要關(guān)注點(diǎn)。對(duì)于債務(wù)壓力大、自身難以?xún)斶€的區(qū)域采取重點(diǎn)規(guī)避，期限方面，在債務(wù)化解進(jìn)展未明晰前優(yōu)選短久期并謹(jǐn)慎下沉。