界面新聞記者 | 許文嫣（實習(xí)）張曉云
“今年市場對衰退的預(yù)期呈鐘擺狀。我們認為，美聯(lián)儲7月不會再加息，利率會維持不變。”7月6日，渣打銀行財富管理部發(fā)布2023年下半年《全球市場展望》（下稱《報告》），渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰表示。
報告預(yù)計，美國和歐元區(qū)在未來12個月內(nèi)較大概率出現(xiàn)衰退，但衰退將從2024年第一季度開始，比之前預(yù)期的要晚，因此美聯(lián)儲或?qū)⒃诮衲晔Ｓ鄷r間暫停加息。
“如果明年一季度真的進入到衰退情況，將會啟動降息周期?！?/span>王昕杰分析稱。
與此同時，中國仍然處于全球經(jīng)濟周期的另一端，報告預(yù)計今年中國經(jīng)濟增長將超過5%的目標，有關(guān)部門將持續(xù)實行貨幣和財政刺激措施，以確保優(yōu)質(zhì)的經(jīng)濟增長。
渣打中國副行長李峰表示：“盡管全球經(jīng)濟復(fù)蘇遇到多重挑戰(zhàn)，但我們看到2023年全球經(jīng)濟增長好于年初預(yù)測，同時中國的經(jīng)濟增長也將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟的重要驅(qū)動力?！?/span>
展望2023年下半年，渣打有4個機會型觀點：美國部分，看好科技、通信、健康護理行業(yè)；中國部分，看好通信、非必需品行業(yè)；未來3個月美元區(qū)間震蕩；趁股市波動飆升之際賣出波動率指數(shù)。
值得注意的是，受惠于今年較大的AI主題在資本市場的爆發(fā)，通信成為渣打在美國部分和中國部分同步看好的一個方向。
渣打預(yù)期，全球股市短期內(nèi)可能進一步上漲，但經(jīng)濟增長的領(lǐng)先指標（尤其是在美國）依舊不太樂觀。
據(jù)此，渣打銀行財富管理部提出“沉著應(yīng)對（CALM）”投資策略，通過四種方式穩(wěn)定投資組合，包括把握市場亮點、多元分散投資、偏向亞洲市場和靈活管理波動。
債券方面，出于對美國和歐元區(qū)衰退的預(yù)期，渣打?qū)⒉扇「鼮榉烙牧?，因此將偏好政府債券而非公司債券，增持發(fā)達市場投資級政府債券。渣打?qū)⒈３謥喼廾涝獋某涞匚?，因為這類資產(chǎn)總體信用質(zhì)量高，而且中國的政策支持預(yù)計將提振投資者情緒和公司的盈利能力。
股票方面，渣打結(jié)束了對未來12個月全球股市（和美國股市）低配的觀點，但將維持日本股票和除日本以外的亞洲股票的超配。
報告認為日本公司治理的改善、股票回購和仍然合理的估值將繼續(xù)吸引投資者，同時渣打?qū)Τ毡疽酝獾膩喼抻兄顖远ǖ男判摹?/span>
從股市行業(yè)來看，渣打在歐美使用杠鈴式行業(yè)策略以平衡風(fēng)險，而中國的消費復(fù)蘇提供了買入通信服務(wù)和非必需消費品行業(yè)的吸引機會。
外匯方面，報告預(yù)計美元在未來三個月內(nèi)將處于區(qū)間波動，并在12個月內(nèi)恢復(fù)下跌。在歐洲央行強硬指引的支持下，歐元預(yù)計會進一步走強。同時中國經(jīng)濟增長預(yù)期改善應(yīng)促使商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）溫和升值。
此外，相對其他主要資產(chǎn)類別，渣打?qū)ⅫS金下調(diào)至中性，但對黃金采取核心配置一直是投資組合多元化的有效方式。另一方面，渣打繼續(xù)看淡石油，因為在央行收緊政策的背景下，經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍然很高。
“渣打建議投資者堅持分散投資的策略，我們建議超配優(yōu)質(zhì)政府債，將股票上調(diào)至核心配置，并將黃金、流動性另類資產(chǎn)或私人資產(chǎn)納入核心配置。在機會型配置方面，我們會在美國和歐元區(qū)采用杠鈴式行業(yè)策略，并關(guān)注中國的消費導(dǎo)向型行業(yè)。”王昕杰表示。