文｜新財(cái)域
6月30日，上交所正式對(duì)龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱龐大集團(tuán)）股票予以摘牌，公司股票終止上市。
從上市伊始，龐大集團(tuán)就用激進(jìn)政策為自己埋下隱患。結(jié)果一朝動(dòng)蕩，滿盤皆垮。
在汽車傳統(tǒng)銷售進(jìn)入下行之時(shí)，融資始終不暢的銷售王者龐大集團(tuán)，留下的自救時(shí)間，已經(jīng)不多了。
01、4S店之王退市
一則通知，終結(jié)了中國(guó)最大汽車銷售商征戰(zhàn)資本市場(chǎng)的故事。
6月30日，上海證券交易所下發(fā)《關(guān)于龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司股票終止上市的決定》。上交所認(rèn)為，由于龐大集團(tuán)在2023 年 4 月 21 日至 5 月 24 日，連續(xù) 20 個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于人民幣 1 元。上述情形屬于《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2023 年 2 月修訂）》第 9.2.1 條第一款（上市公司連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于人民幣1元，上交所將決定終止公司股票上市）規(guī)定，經(jīng)上交所上市審核委員會(huì)審議，上交所決定終止龐大汽貿(mào)股票上市。
這是A股汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中，第一個(gè)因此退市的公司。沒(méi)成想，第一槍打中的，就是排名第一的龐大集團(tuán)。
說(shuō)起龐大集團(tuán)，可能很多人很陌生。但說(shuō)起大眾、比亞迪、奧迪、奔馳、瑪莎拉蒂等品牌，必然是耳熟能詳了。事實(shí)上，龐大集團(tuán)與國(guó)內(nèi)外近百家主流汽車品牌均有合作，巔峰時(shí)期旗下4S店網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量高達(dá)1400多家，市值近850億元。
這樣的一個(gè)龐然大物，從退市危機(jī)爆發(fā)到退市，卻幾乎毫無(wú)反抗之力，“平躺著”就麻溜的滿足了退市條件。
4月21日，龐大集團(tuán)收?qǐng)?bào)0.99元/股，首次低于1元，并連收多個(gè)跌停，股價(jià)始終維持在1元以下。
為穩(wěn)定股價(jià)，4月25日，龐大集團(tuán)作出了自己的努力：發(fā)布《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份的公告》。公告稱龐大集團(tuán)擬在 6 個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)資金不低于人民幣 2.5億元的股票。
但這一拉升股價(jià)的舉動(dòng)，很快就被自身的壞消息所淹沒(méi)。4月29日，龐大集團(tuán)披露2022年年報(bào)，其中因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，大額應(yīng)收款項(xiàng)未收回、破產(chǎn)重整到期債務(wù)等事項(xiàng)，會(huì)計(jì)師認(rèn)為公司存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的重大不確定性。審計(jì)機(jī)構(gòu)也對(duì)龐大集團(tuán)出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。
同時(shí)，龐大集團(tuán)被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示被“披星戴帽”，股票簡(jiǎn)稱變?yōu)椤?ST龐大”。
到了5月11日，龐大集團(tuán)生死一線之時(shí)，該公司又發(fā)了“補(bǔ)刀”公告，稱“公司尚不具備實(shí)施回購(gòu)的條件”，且“關(guān)于國(guó)企已入場(chǎng)的相關(guān)報(bào)道不屬實(shí)”。當(dāng)天，龐大集團(tuán)再次一字板跌停并開(kāi)啟了股價(jià)繼續(xù)下行的通道，至此故事走向完結(jié)。
02、自始至終的重債壓身
這么“順利”的退市，并不是龐大集團(tuán)想要的。
但從上市伊始就一直身背重債的它，再也沒(méi)有力氣救了。
2011年4月，龐大集團(tuán)以中國(guó)汽車經(jīng)銷商百?gòu)?qiáng)榜首的身份，正式在上交所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)第一家通過(guò)IPO登陸A股的汽車銷售商集團(tuán)。在彼時(shí)那個(gè)汽車銷售的黃金時(shí)代，龐大集團(tuán)的上市，打響了其瘋狂擴(kuò)張的第一槍。到2017年，龐大集團(tuán)新車銷售已達(dá)到48.17萬(wàn)輛，營(yíng)業(yè)收入704.85億元，妥妥的汽車銷售“扛把子”。
但這樣的快速擴(kuò)張，也為龐大集團(tuán)埋下了隱患。
由于龐大集團(tuán)一直采取自購(gòu)?fù)恋亟ǖ甑姆绞竭M(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)布局，銷售端所獲得的利潤(rùn)，很大一部分都被其再次投入購(gòu)地建店之上。這樣的重資產(chǎn)運(yùn)行，導(dǎo)致其擴(kuò)張?jiān)娇?，現(xiàn)金流和運(yùn)營(yíng)壓力也就越大。不過(guò)因?yàn)殇N售和利潤(rùn)一直保持較好的態(tài)勢(shì)，龐大集團(tuán)在融資上并未掣肘。
直到2018年，證監(jiān)會(huì)的調(diào)查處罰，打斷了這一循環(huán)。
2017年4月28日，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，龐大集團(tuán)收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》。一年后的5月16日，龐大集團(tuán)發(fā)布關(guān)于收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《行政處罰事先告知書》的公告。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，龐大集團(tuán)以及實(shí)控人龐慶華涉嫌未如實(shí)披露權(quán)益變動(dòng)情況，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易，未披露自身涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)調(diào)查等違法事實(shí)。對(duì)此證監(jiān)會(huì)決定對(duì)龐大集團(tuán)給予警告，并處60萬(wàn)元罰款；對(duì)龐慶華給予警告，并處以90萬(wàn)元罰款；對(duì)相關(guān)當(dāng)事人武成、劉中英給予警告并處罰款。
此次的調(diào)查，讓投資者和機(jī)構(gòu)，開(kāi)始對(duì)龐大集團(tuán)產(chǎn)生信任危機(jī)。高負(fù)債的龐大集團(tuán)融資開(kāi)始出現(xiàn)遲滯，資金鏈緊張的困境開(kāi)始愈演愈烈。
數(shù)據(jù)顯示，2017年，龐大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)新車銷售48.17萬(wàn)輛，營(yíng)業(yè)收入704.85億元，同比增長(zhǎng)6.78%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.12億元，同比下降44.45%。
但據(jù)媒體爆料，從2017年證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)調(diào)查，到2018年調(diào)查結(jié)束，各家銀行從龐大集團(tuán)抽貸近200億元。讓龐大集團(tuán)本不富裕的日子，雪上加霜。
龐大集團(tuán)也承認(rèn)此次調(diào)查對(duì)于自己的負(fù)面影響是“前所未有的”。面對(duì)資金鏈斷裂的困境，龐大集團(tuán)開(kāi)始采用賣店賣地、引入投資等手段來(lái)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
但是，支撐龐大集團(tuán)滾雪球的雪已經(jīng)沒(méi)有了。龐大的倒下，只是時(shí)間問(wèn)題。
03、重整難救
2019年5月，在經(jīng)過(guò)了一年的努力，累壞的龐大集團(tuán)，還是躺下了。
當(dāng)月，龐大集團(tuán)破產(chǎn)重整案被河北省唐山市中級(jí)人民法院正式受理，并在12月批準(zhǔn)了《龐大集團(tuán)重整計(jì)劃》。
根據(jù)重整計(jì)劃，龐大集團(tuán)將以自有資金、重整投資人等來(lái)源提供7億元用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。重整投資人還將引入中國(guó)民生銀行為龐大集團(tuán)提供不超過(guò)10億元的共益?zhèn)鶆?wù)融資，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。同時(shí)重整投資人承諾，龐大集團(tuán)2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于7億元、11億元、17億元，或2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到35億元。
然而重組完成后的龐大集團(tuán)，并沒(méi)有因此進(jìn)入新的發(fā)展階段。年報(bào)顯示，2020年、2021年，龐大集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.8億元和8.98億元。但在2022年，龐大集團(tuán)凈利潤(rùn)則為-14億元。
這也意味著，龐大集團(tuán)并未完成重整投資人的承諾，龐大集團(tuán)重整失敗。
按照承諾，如果未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，重整投資人要在2022年會(huì)計(jì)年度審計(jì)報(bào)告公布后三個(gè)月內(nèi)，向龐大集團(tuán)以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。但直到目前，重整投資人方還未制定出具體業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)膶?shí)施計(jì)劃。
與此同時(shí)，深交所在向眾泰汽車下發(fā)的關(guān)注函中提及：有人舉報(bào)龐大集團(tuán)現(xiàn)任實(shí)際控制人，同時(shí)也是深商集團(tuán)總裁的黃繼宏，涉嫌通過(guò)潛在關(guān)聯(lián)方變相占用上市公司資金——公司董事會(huì)審議關(guān)于公司向黃繼宏控制的眾泰汽車股份有限公司采購(gòu)整車及零部件的總額不超過(guò)10億元。
黃繼宏正是時(shí)任龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)，同時(shí)深商集團(tuán)執(zhí)行總裁兼國(guó)民運(yùn)力副總裁的劉湘華，則為時(shí)任龐大集團(tuán)董事會(huì)秘書。
舉報(bào)是否屬實(shí)我們不得而知，但是5月19日，河北證監(jiān)局已對(duì)黃繼宏、趙鐵流、劉湘華采取出具警示函和監(jiān)管談話行政監(jiān)管措施的決定。而到了5月26日，證監(jiān)會(huì)則以涉嫌信息披露違法違規(guī)為由，對(duì)龐大集團(tuán)進(jìn)行立案調(diào)查。
04、前途未卜
讓非專業(yè)人干專業(yè)事，這是不少人對(duì)于龐大集團(tuán)重組失敗的看法。
此次以深商集團(tuán)、國(guó)民運(yùn)力以及元維資產(chǎn)組成的聯(lián)合體，其本質(zhì)是投資類公司。其中深商集團(tuán)是由79家深圳市重點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)共同投資成立的一家從事金融服務(wù)類、大型項(xiàng)目投資和高新技術(shù)開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)的大型民營(yíng)企業(yè)，在汽車銷售行業(yè)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，也欠缺相關(guān)行業(yè)背景。
而如今龐大的退市，也為其帶來(lái)了另外一個(gè)未知數(shù)：龐大集團(tuán)，是否要如此離去？
2022年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，龐大集團(tuán)新車銷售12.98萬(wàn)輛，同比下滑8.2%；營(yíng)收260.21億元，同比下降9.12%；銷售毛利率為5.21%，凈虧損14.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率53.11%。
而此前龐大集團(tuán)所持有的大量土地及資產(chǎn)，已在2020、2021年進(jìn)行了集中出售以支撐業(yè)績(jī)。瘦身后的龐大集團(tuán)，后續(xù)經(jīng)營(yíng)壓力巨大。
雪上加霜的是，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷，正在快速進(jìn)入下滑空間?！?022年全國(guó)汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，2022年，全國(guó)僅有29.7%的經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)盈利，虧損的經(jīng)銷商占比達(dá)到45.2%，虧損面較上年同期擴(kuò)大27.7個(gè)百分點(diǎn)。而在A股，汽車銷售板塊中僅正通汽車實(shí)現(xiàn)了營(yíng)利雙增，其他普遍表現(xiàn)不佳。同時(shí)，新能源汽車品牌帶動(dòng)的直銷模式，也在很大程度上沖擊龐大集團(tuán)這樣的傳統(tǒng)銷售體系。每年近千家4S店退網(wǎng)，已成常態(tài)。
龐大集團(tuán)退市，并不意味著就一定會(huì)破產(chǎn)。畢竟還有土地和廠房，畢竟還有276家經(jīng)銷門店，畢竟還有汽車銷售的利潤(rùn)。
但對(duì)于退市震蕩還未終結(jié)，投資人賠償?shù)暮袈曉絹?lái)越大的龐大集團(tuán)，即使解決了眼前麻煩，只要找不準(zhǔn)未來(lái)市場(chǎng)方向，仍然會(huì)被諸多不確定因素“毒殺”。
龐大集團(tuán)的發(fā)動(dòng)機(jī)，不好修啊。