記者 樊旭
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成周二在上海財經(jīng)大學舉辦的“2023上財宏觀論壇”上表示，綜合考慮目前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，預計下半年我國利率總體保持平衡，包括常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）和公開市場操作（OMO）在內(nèi)的政策利率沒有大幅下調(diào)空間。
6月中旬，央行分別下調(diào)了7天逆回購（OMO）操作利率、SLF利率、MLF利率各10個基點。有不少分析師認為中國的降息通道已經(jīng)開啟。
但盛松成表示，從國際環(huán)境上看，考慮到美聯(lián)儲加息的可能性仍然較大，基于保持人民幣匯率穩(wěn)定的目的，我國政策利率沒有大幅下降的可能性。更重要的是，從國內(nèi)現(xiàn)狀看，降息能夠帶來的乘數(shù)效應值得懷疑，因此沒有大幅降息的必要。
“降息的目的是為了促進經(jīng)濟發(fā)展，怎么促進經(jīng)濟發(fā)展？促進消費和投資。如果我們的降息對消費和投資的作用很有限，那么我們就要考慮降息的作用是否有效。目前，我國消費和投資的利率彈性是比較低的，降息對刺激消費和投資的作用是很有限的，我個人的觀點，不具備持續(xù)大幅降息的基礎(chǔ)。”他說。
盛松成表示，一方面，從居民消費來看，新冠疫情以來，居民的預防性儲蓄存款上升，目前居民消費的利率彈性很低，甚至存款利率下降反而促進存款的增加，更不利于消費。
“如果你們?nèi)ハM的話，你們會考慮一點點存款利率下降嗎？我估計不會考慮。因為大家對未來預期不穩(wěn)，本來你存10000元就可以了，現(xiàn)在要存11000元，因為你要考慮未來會不會收入下降、會不會生活有問題。”他說。
央行發(fā)布的2023年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，一季度住戶存款增加9.9萬億元，已經(jīng)超過去年全年的50%。盛松成預計今年全年新增住戶存款很可能超過2022年。
另一方面，他指出，對于企業(yè)來說，企業(yè)投資決策時，更多考慮的是風險和利潤，利率的小幅變化對企業(yè)影響不大。
“我跟很多企業(yè)家交談過，我問他們，你們投資考慮什么，會不會考慮一點點利率下降，他們說基本上不考慮，主要考慮投資風險、投資收益，一點點利率下降對他們影響很小。目前企業(yè)投資利潤是比較低的，1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降了18.8%，說明當前企業(yè)投資的利潤是比較低的，在這樣的情況下企業(yè)更考慮的是投資利潤。”
盛松成進一步強調(diào)，消費和投資并不是孤立的關(guān)系，它們互相促進、相輔相成。總需求的利率彈性并不是消費利率彈性和投資利率彈性的簡單相加，而更可能具有乘數(shù)效應。居民消費不振將降低企業(yè)投資需求，投資疲弱會進一步導致就業(yè)、收入和消費不旺，最終傳導至總需求不足。
此外，他還指出，如果我國持續(xù)降息，引導貸款市場報價利率（LPR）下降，會導致商業(yè)銀行存貸利差收窄，銀行利潤下降，不利于銀行體系穩(wěn)健經(jīng)營，并損傷銀行支持實體經(jīng)濟發(fā)展的積極性。而我國經(jīng)濟仍在回暖過程中，亟需避免金融風險和不穩(wěn)定的發(fā)生。
“如果降息以后大量的銀行利息收入減少了，銀行的資產(chǎn)負債表就不平衡了，表面上是支持實體經(jīng)濟發(fā)展，但是實際上很可能會引起銀行的風險。為了維持一定的存貸利差，商業(yè)銀行傾向于調(diào)降存款利率，從而導致居民存款收益進一步減少。”他說。