界面新聞記者 | 龍力
7月10日，證監(jiān)會有關部門負責人就程序化交易監(jiān)管進展情況答記者問。
證監(jiān)會表示，新“國九條”明確提出，要出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強對高頻量化交易監(jiān)管。今年5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》），明確了交易監(jiān)管、風險防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。在《管理規(guī)定》的監(jiān)管框架下，指導滬深北交易所制定《程序化交易管理實施細則》，于6月7日公開征求意見。
證監(jiān)會持續(xù)加強程序化交易監(jiān)測，組織證券交易所研究制定瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等4類監(jiān)控指標，于今年4月起開展試運行，并對頻繁觸發(fā)指標的程序化交易投資者進行督促提醒，促進規(guī)范其交易行為。按照內外資一致原則，加強與香港方面會商溝通，研究推進北向程序化交易報告制度落地的方式和路徑。
今年以來，證券市場程序化交易總體穩(wěn)中有降，交易行為出現(xiàn)一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內下降超過20%，觸及異常交易監(jiān)控標準的行為在過去3個月下降近6成。
下一步，證監(jiān)會將深入落實新“國九條”部署要求，堅持趨利避害、突出公平、從嚴監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展的原則，突出問題導向和目標導向，加快推出更多務實舉措，進一步強化對程序化交易監(jiān)管的適應性和針對性，降低程序化交易的消極影響，切實維護市場交易公平。
一是指導證券交易所盡快出臺程序化交易管理實施細則，細化完善具體安排。同時，指導證券交易所評估完善程序化交易報告制度，加強報告信息核查和現(xiàn)場檢查力度。
二是指導證券交易所盡快公布和實施程序化異常交易監(jiān)控標準，劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”，進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。
三是加強與香港方面溝通協(xié)調，抓緊制定發(fā)布北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內投資者相同的監(jiān)管標準。
四是明確高頻量化交易差異化收費安排。根據(jù)申報數(shù)量、撤單率等指標，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標準，以“增本”促“降速”。
五是持續(xù)強化交易行為監(jiān)測監(jiān)管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規(guī)行為的，堅決依法從嚴打擊、嚴肅查處。
近年來，程序化交易在A股中的占比逐步提升，對市場的影響也越來越大。界面新聞注意到，今年4月份，證監(jiān)會相關負責人曾在新聞發(fā)布會上指出，我國資本市場程序化交易起步比較晚，但發(fā)展速度較快，目前程序化交易投資者持股市值占A股總流通市值的比重在5%左右，交易金額占比約29%。截至2023年底全市場報告程序化交易賬戶11.9萬個，已實現(xiàn)“應報盡報”。高頻交易賬戶數(shù)量總體不多，但交易金額較大，約占程序化交易額的60%。
上述負責人同時表示，程序化交易的市場影響具有兩面性。一方面，有助于提升市場活躍度，提高交易效率，也在一定程度上改善了市場流動性。另一方面也要看到，程序化交易特別是高頻交易相對中小投資者有明顯的技術、信息和速度優(yōu)勢，在一些時點存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動。部分機構過度頻繁交易，快速報單撤單，交易短期化特征明顯。
廣州某私募業(yè)內人士表示，隨著程序化交易的增多，加強對這方面的監(jiān)管是大勢所趨，很多海外成熟市場也都是這么做的。國內程序化交易起步較晚，監(jiān)管體系還在逐步完善的過程中。事實上，最近一年多以來相關部門對于程序化交易的監(jiān)管明顯也更加嚴格了，出臺了不少的新規(guī)，從長期來看，這些舉措都將有利于整個資本市場更加健康地發(fā)展。
另外，相較于主觀投資者來說，程序化交易在技術、信息和速度等方面均存在著明顯的優(yōu)勢，這也導致近年來很多主觀投資者對于程序化交易普遍存在著較大的爭議，認為程序化交易，特別是高頻交易，在很大程度上破壞了A股市場原有的生態(tài)。相關部門逐步出手規(guī)范程序化交易，能在很大程度上安撫這些投資者的情緒，提振大家對于A股市場的信心。
上海某頭部量化私募相關人士也表示，從去年下半年以來，對于程序化交易的監(jiān)管確實越來越嚴格了，公司也一直在積極學習相關的新規(guī)、配合相關的工作，相信未來整個行業(yè)的發(fā)展會越來越好。
不過，也有投資者認為，雖然近期出臺了不少的程序化交易新規(guī)，但是很多新規(guī)目前仍然沒有正式施行，相關的要求也相對寬松，程序化交易依然有待更嚴格的監(jiān)管措施來進一步規(guī)范。