界面新聞記者 | 韓宇航

界面新聞編輯 | 張斌

6月21日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》以及《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，這意味著債券注冊制改革全面落地。

發(fā)布兩個指導(dǎo)意見，旨在明確債券注冊制改革的方向原則、基本內(nèi)涵，著力優(yōu)化債券發(fā)行審核注冊機(jī)制，強(qiáng)化質(zhì)量控制和廉政風(fēng)險防控，提高債券審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化水平。

《債券注冊制改革指導(dǎo)意見》堅持“市場導(dǎo)向、促進(jìn)歸位盡責(zé)、依法加強(qiáng)監(jiān)督、夯實制度基礎(chǔ)”四項基本原則，圍繞以下四個方面提出了共計12條措施：

一是優(yōu)化債券審核注冊體系：強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求，完善信息披露制度，督促發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人依法及時履行信息披露義務(wù)；優(yōu)化審核注冊流程，重點(diǎn)關(guān)注募集資金投向是否符合國家宏觀調(diào)控政策、產(chǎn)業(yè)政策，以及發(fā)行人是否存在重大無先例、重大敏感、重大影響償債能力等事項；強(qiáng)化“受理即納入監(jiān)管”要求，完善全鏈條監(jiān)管制度安排。加強(qiáng)質(zhì)量控制和廉政風(fēng)險防范，完善注冊會、審核會等制度安排 。

二是壓實發(fā)行人主體責(zé)任：強(qiáng)化償債保障要求并加強(qiáng)募集資金管理，合理把握發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏，防范高杠桿過度融資。根據(jù)“扶優(yōu)限劣”原則，強(qiáng)化對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項目建設(shè)的債券融資支持，實施發(fā)行人分類監(jiān)管。壓實中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。

三是強(qiáng)化債券存續(xù)期管理：加強(qiáng)日常監(jiān)督，強(qiáng)化風(fēng)險管理要求，堅持問題和風(fēng)險導(dǎo)向，結(jié)合“雙隨機(jī)”要求，有針對性地開展債券發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查；健全債券違約風(fēng)險處置機(jī)制，推動通過金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會、破產(chǎn)重整等方式有效出清違約債券。并加強(qiáng)與地方政府的溝通協(xié)作提升風(fēng)險防控工作合力。

四是依法打擊債券違法違規(guī)行為：加強(qiáng)債券市場稽查執(zhí)法力度并完善投資者保護(hù)制度安排，加大對債券嚴(yán)重違法違規(guī) 行為的查處力度，以案說法、抓出典型，維護(hù)債券市場秩序和信用環(huán)境。著力建設(shè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的債券市場，健全專業(yè)投資者監(jiān)管安排，加強(qiáng)投資者教育服務(wù)，引導(dǎo)投資者強(qiáng)化風(fēng)險意識，提高風(fēng)險識別和管理能力。

中介機(jī)構(gòu)是債券市場重要參與方，加強(qiáng)公司(企業(yè))債券中介機(jī)構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)規(guī)范，督促中介機(jī)構(gòu)切實承擔(dān)起“看門人” 職責(zé)作用對深化債券注冊制改革，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展有重要作用。

立足于深化債券注冊制改革全局，迫切需要對債券中介機(jī)構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)加強(qiáng)規(guī)范管理，進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)監(jiān)管要求。為此證監(jiān)會研究制訂了《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》（簡稱《中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見》）。

《中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見》遵循債券市場發(fā)展規(guī)律，加強(qiáng)監(jiān)管，壓實責(zé)任，明確了“服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、強(qiáng)化履職盡責(zé)、深化分類監(jiān)管、嚴(yán)格監(jiān)管執(zhí)法”四方面原則，堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，堅持市 場化、法治化，堅持“四個敬畏、一個合力”監(jiān)管理念。圍繞以下五個方面提出具體措施：一是強(qiáng)化承銷受托業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范。二是提升證券服務(wù)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。三是強(qiáng)化質(zhì)控、廉潔要求和投資者保護(hù)。四是依法加強(qiáng)監(jiān)管。五是完善立體追責(zé)體系。強(qiáng)化行政追責(zé)，推動行政追責(zé)和司法追責(zé)的高效聯(lián)動。

債券發(fā)行注冊制是指注冊后即可發(fā)行債券的制度。注冊制的核心是公開管理。在這種制度下，只要符合主管機(jī)關(guān)規(guī)定的債券發(fā)行條件，并依據(jù)法定程序注冊，主管機(jī)關(guān)就必須認(rèn)可該債券的發(fā)行。

近年來，國家管理層為落實注冊制改革，完善債市體制機(jī)制，已經(jīng)多層次發(fā)布了多項管理辦法。一是完善公司債券信息披露制度：2020年12月25日，央行等三部委聯(lián)合發(fā)布《公司信用類債券信息披露管理辦法》4月29日，中債登與交易商協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于企業(yè)債券信息披露有關(guān)事項的通知》，明確自2021年5月1日起，新申報企業(yè)債券應(yīng)按照《管理辦法》規(guī)定編制申報材料，對《管理辦法》進(jìn)一步貫徹落實。二是優(yōu)化交易所債券交易規(guī)則：2021年4月30日，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所債券交易規(guī)則（征求意見稿）》，進(jìn)一步規(guī)范交易所債券交易行為，防范交易所債券交易風(fēng)險。三是2022年4月完善了公司債券注冊制改革配套制度。

下一步，中國證監(jiān)會將扎實推進(jìn)債券注冊制改革走深走實，加快完善公司（企業(yè)）債券制度規(guī)則體系，持續(xù)推進(jìn)審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化，強(qiáng)化債券全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險防范，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰(zhàn)略實施和重大項目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。