界面新聞記者|張熹瓏 司馬林威
作為金融與科技交匯而產(chǎn)生的最新領(lǐng)域,加密資產(chǎn)在近年成為熱點話題。全球范圍內(nèi)多個經(jīng)濟(jì)體,包括中國香港、美國、英國、日本、迪拜等均對Web3發(fā)展趨勢表態(tài),并有意成為全球加密資產(chǎn)中心之一。
“比特幣和光類似。光具有波粒二象性,既是粒子也是波動,看似兩個矛盾的事物同為一體。比特幣也是一樣的,既是風(fēng)險資產(chǎn)又是避險資產(chǎn)?!痹?月10日舉辦的界面新聞Web3閉門會圓桌論壇上,水滴資本創(chuàng)始合伙人鄭玉山如是說。
在美債違約風(fēng)波剛剛驚險渡過,全球通脹局勢暫不明朗的大背景下,加密資產(chǎn)是否值得專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)將其納入資產(chǎn)配置范圍?面對大起大落的加密市場,又該如何規(guī)避風(fēng)險?比特幣未來的走勢會如何?
風(fēng)險與機(jī)遇并存
經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個術(shù)語叫林迪效應(yīng)——一件無法自然消亡的事物,每多存活一天,它的生存力就會更強(qiáng)。
香港潘渡公募基金行政總裁任駿菲認(rèn)為,這是對比特幣一個非常精準(zhǔn)的定位:“當(dāng)2008年中本聰寫比特幣白皮書時,美國正經(jīng)歷最大的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以它本質(zhì)上是美國西海岸和東岸之間的博弈較量,華爾街人士在傳統(tǒng)的金融體系下逐漸發(fā)展出中心化金融CeFi和去中心化金融DeFi。”
Crypto(加密貨幣)有望在未來成為一種比較有意義的資產(chǎn)類別,在業(yè)界已是一種共識?!埃用茇泿虐l(fā)展)這么多年后,直到最近兩個月瑞信銀行、美國硅谷銀行出現(xiàn)危機(jī),人們又開始回想比特幣的初衷是什么。”任駿菲指出,比特幣就是一個面向傳統(tǒng)金融分散風(fēng)險的途徑,其定位是一種稀有資產(chǎn),“現(xiàn)在大家也在找除了美元信用外還有哪些資產(chǎn)可以持有,去對沖美元信用帶來的風(fēng)險。”
而在NextGen Digital Venture(NDV)創(chuàng)始合伙人Jason Huang看來,加密資產(chǎn)可以分為兩大類別,比特幣與其它加密貨幣。他認(rèn)為比特幣的獨特之處在于它既和美元金融系統(tǒng)不存在直接關(guān)系,也和其它典型的金融系統(tǒng)不存在直接聯(lián)系。
2022年以來,美國硅谷銀行、Slivergate銀行等很多傳統(tǒng)銀行暴雷時,比特幣又有一波不錯的漲幅。截至6月5日,比特幣2023年的累計漲幅已達(dá)60.6%,恰恰說明了比特幣是一種蠻獨特的資產(chǎn)。
Jason Huang表示,從資產(chǎn)配置的角度看,加密貨幣中的其他貨幣則是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的一種備選,還需要一定時間去發(fā)展出價值。
就在近期,美國證券交易委員會(SEC)在對幣安和Coinbase的起訴文件中將19種代幣認(rèn)定為證券,包括ATOM、BNB、BUSD等。“這些代幣的邏輯更像科技公司股票,它值不值得配置,完全通過傳統(tǒng)TMT投資基本面的分析方法去分析。公司項目做得好、用戶多,它的資產(chǎn)就可能上漲,這跟比特幣完全不一樣。如果拉長時間線來看,比特幣基本上處于一直上漲的狀態(tài)。”鄭玉山分析道。
將1%-5%用于配置比特幣
“幣圈一日,人間一年”,調(diào)侃的是比特幣暴漲暴跌的走勢。疫情暴發(fā)、美元大放水之后,比特幣價格創(chuàng)歷史新高達(dá)到60000美元,之后美元加息,一度又下跌至16000美元附近。
根據(jù)CoinGecko數(shù)據(jù),6月10日比特幣市值跌破5000億美元關(guān)口,整個加密貨幣市值也出現(xiàn)了較大幅度下降,24小時內(nèi)跌幅一度達(dá)到4.7%。
不過在業(yè)界看來,跟十年前相比,目前的漲跌幅已經(jīng)穩(wěn)定了很多。任駿菲回憶道,10年前每天20%的漲跌幅很常見。
“加密貨幣波動性最大的原因在于,早期感興趣的人少,市值很小,很容易被各種各樣的市場操控。今天,比特幣是一個5000億美金、日交易100億至200億美金的資產(chǎn),市值越大,可能波動會越小?!盝ason分析,目前比特幣價格主要被納斯達(dá)克、黃金和加密貨幣三方面影響。
而大起大落的情況,在他看來,跟監(jiān)管的缺失有絕對關(guān)系:“今天去非監(jiān)管平臺交易,很輕松能到100倍杠桿;當(dāng)系統(tǒng)中存在高杠桿,很容易出現(xiàn)羊群效應(yīng)。甚至存在一種情況,交易所的人知道你的爆倉位是多少,刻意砸錢讓你高調(diào)倉,他們再把籌碼撿回來,這是很多不合規(guī)的交易所的盈利模式?!?/span>
任駿菲表示,從本質(zhì)上來講,決定虛擬資產(chǎn)走勢的是市場的供需關(guān)系,一方面是期望值,另一方面是供需,“需求量一直在增加,這點毋庸置疑;供給端每次減半都會帶來一波牛市。”
而Jason認(rèn)為,比特幣并不是讓人發(fā)家致富的資產(chǎn)類別,“其未來相對來講是高波動且不確定的?!彼赋觯?/span>家族辦公室這樣的機(jī)構(gòu)投資者最好的做法是將1%-5%資產(chǎn)進(jìn)行投資。如果稍微主動一點,可以跟著比特幣的四年周期走。至于其他的美聯(lián)儲的貨幣政策以及全球經(jīng)濟(jì)局勢變化,則需要時刻保持觀察。
比特幣并非追求財富的最好選項
根據(jù)中本聰設(shè)計的激勵減半算法,比特幣每四年就有一次周期。任駿菲提到,在明年年中比特幣將會迎來第四次減半,具體時間跟區(qū)塊高度相關(guān)。在市場反應(yīng)上,減半前的半年至8個月供需關(guān)系開始變化,“預(yù)計在明年年初,陸續(xù)有機(jī)構(gòu)建倉,市場預(yù)期已經(jīng)在那了。”
“如果純粹為了追求財富效應(yīng),比特幣可能不是一個最好的選項。”鄭玉山表示,按照“中間派”的預(yù)測,比特幣新一輪周期的峰值價格可以達(dá)到10萬至30萬美元,相比當(dāng)下也就增長了10倍。“10倍這個數(shù)字其實不是很大,在VC投資領(lǐng)域也有機(jī)會投到10倍的項目。相比之下,Web3領(lǐng)域里蘊藏著更多的機(jī)會?!?/span>鄭玉山稱。
盡管比特幣以宏觀大類資產(chǎn)作為最終目標(biāo),但鄭玉山認(rèn)為,Web3的機(jī)會其實相較比特幣還要更大:“加密貨幣經(jīng)過十年的發(fā)展也分出了好幾個圈子?,F(xiàn)在Web3就想用區(qū)塊鏈技術(shù)或去中心化理念來賦能傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì),或者說去做下一代的移動互聯(lián)網(wǎng),這也是每個人都能參與進(jìn)來的。真正的Web1.0或者Web2.0的主體構(gòu)成成分是社交、媒體、游戲、辦公,這是整個加密貨幣領(lǐng)域過去都沒有完成的,但是這些領(lǐng)域能產(chǎn)生的價值可能更大。”