文|快遞觀察家

6月5日，申通快遞公告，菜鳥供應鏈將作價近39億元受讓阿里旗下德峨實業(yè)所持上市公司25%股份，交易完成后，菜鳥將持有申通25%股份。

根據(jù)股權關系，德峨實業(yè)由阿里巴巴全資持股，是申通快遞單一持股比例最高的第一大股東。本次協(xié)議轉讓，不觸及要約收購，也不會導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變化。

億豹網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，阿里的這一動作，無疑讓菜鳥與申通的未來更加深度捆綁，申通未來要做到經(jīng)濟型快遞前三的戰(zhàn)略目標，似乎又更進了一步。

放眼目前的快遞市場競爭格局，申通上升的通道愈發(fā)穩(wěn)健，日均5500萬票產能目標近在咫尺。受到利好消息刺激，在資本市場層面，截至6月6日收盤，申通上漲2.88%，最新市值164億元。

01、何時行權只剩時間

本次權益變動，實質為上市公司股份在阿里巴巴集團內不同主體之間的轉讓。雙方同意，自協(xié)議簽署之日起15個工作日內，受讓方向轉讓方一次性支付全部股份轉讓價款。每股轉讓價格為10.134元，轉讓價款總額為38.78億元。

轉讓完成后，德峨實業(yè)不再持有公司股份，菜鳥供應鏈持有公司3.83億股無限售股。本次協(xié)議轉讓后，申通快遞實際控制人仍為陳德軍和陳小英，前十大股東中，恭之潤、德殷投資、德潤二、陳德軍、陳小英以及磐耀通享3號結為一致行動關系人。

對于未來增持計劃，菜鳥供應鏈表示后續(xù)行使此前簽署的購股權協(xié)議，可能導致所持申通快遞股份進一步增加。此前，阿里與德殷投資、陳德軍、陳小英簽署補充協(xié)議，購股權延期三年至2025年底。

本次雙方前述的股份轉讓協(xié)議，約定就前述購股權而言，菜鳥供應鏈有權要求阿里網(wǎng)絡優(yōu)先指定菜鳥供應鏈或菜鳥供應鏈指定的主體作為購股權的行權主體，從而直接或間接地、分批或一次性獲得上市公司的合計21%股份。

億豹網(wǎng)獲悉，假設阿里或菜鳥全部行權后，其將持有申通46%股權，成為第一大股東。業(yè)內普遍認為，盡管阿里也入股了圓通、中通、韻達等企業(yè)，但對于申通這個稀缺的快遞標的，阿里近幾年傾注不少心血，在補足其物流短板的同時，何時行權只剩時間概念。

有了阿里的加持，申通在“三年百億”產能提升計劃推動下，業(yè)務量增速連續(xù)多月領跑行業(yè)，其2023年一季度市占率達到12.5%，創(chuàng)上市以來新高，拒絕躺平的申通正帶給行業(yè)更多變數(shù)。

02、深度捆綁仍存挑戰(zhàn)

實際上，在此次菜鳥接手申通股權之前，雙方的合作不斷深化。作為阿里的“嫡系快遞”，申通不僅有阿里的資本，更重要的還有阿里系菜鳥的資源。

5月24日，菜鳥聯(lián)合申通快遞宣布，啟動全國重點經(jīng)濟圈物流升級計劃，推出智選倉配次日達服務。菜鳥集團副總裁、國內供應鏈事業(yè)部總經(jīng)理帥勇與申通快遞總裁王文彬介紹，產品由雙方共創(chuàng)，實現(xiàn)優(yōu)勢資源互補。

6月2日，申通宣布5月份菜鳥指數(shù)總分排名通達兔第一，業(yè)務量增速持續(xù)領跑行業(yè)情況下，申通在時效、科技、服務等方面的長期投入效果顯現(xiàn)。在優(yōu)化路由方面，申通每月投入1000萬元用戶增加直發(fā)線路，全網(wǎng)攬簽時效縮至44小時。

服務方面，聯(lián)合阿里電商平臺，推出末端補貼，申通按需上門服務已覆蓋全國102城。但與過去不同的是，價格戰(zhàn)已不是行業(yè)發(fā)展主流，高質量發(fā)展成為行業(yè)整體共識。

信心滿滿的王文彬在參與投資者互動時表示，未來申通堅持“業(yè)務規(guī)模、服務體驗及利潤” 三駕馬車并駕齊驅，爭取未來三年單量做到前三，時效和質量都能夠進入第一梯隊。

億豹網(wǎng)認為，盡管進步明顯，但申通依然競爭壓力巨大。在快遞價格戰(zhàn)終結，企業(yè)進入品牌、效率、管理全方位的競爭階段，申通依舊面臨著盈利能力、市值等方面的挑戰(zhàn)。

目前，菜鳥網(wǎng)絡謀求在香港上市，是否會盡快將申通裝入其上市大盤，以及申通未來的定位與走向，引發(fā)業(yè)內關注。