文|GPLP  娜娜邱

容聯(lián)云官網(wǎng)首頁(yè)依舊在強(qiáng)調(diào)“中國(guó)SaaS企業(yè)赴美上市第一股”的榮耀

5月18日，頂著“中國(guó)SaaS企業(yè)赴美上市第一股”光環(huán)的容聯(lián)云發(fā)布公告稱其收到紐約證券交易所關(guān)于暫停公司美國(guó)存托股票（ADS）交易和啟動(dòng)退市程序的通知，因?yàn)槿萋?lián)云未能及時(shí)提交財(cái)務(wù)報(bào)告——該公司2021年年報(bào)及2022年半年報(bào)年過(guò)了截至期還未提交。

據(jù)紐約證券交易所監(jiān)管部門5月18日發(fā)布的公共顯示，其將對(duì)容聯(lián)云啟動(dòng)程序，將容聯(lián)云的美國(guó)存托股票（ADS）退市，容聯(lián)云ADS交易立即暫停，而其對(duì)容聯(lián)云做出退市的原因則是，容聯(lián)云沒(méi)有向美國(guó)證券交易委員會(huì)提出截止2021年12月31日截止的20-F表格年度報(bào)告以及2022年6月30日的半年6-K表格當(dāng)前報(bào)告。

盡管容聯(lián)云表示將提出上訴，并盡快提交所需的文件，并恢復(fù)ADS交易，但是5月29日，容聯(lián)云依舊沒(méi)有提交相應(yīng)報(bào)告。

對(duì)此，業(yè)界表示，容聯(lián)云財(cái)報(bào)之所以難產(chǎn)，很大一部分原因是業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不好看。

“中國(guó)SaaS企業(yè)赴美上市第一股”容聯(lián)云的榮耀與黯淡

作為“中國(guó)SaaS企業(yè)赴美上市第一股”，容聯(lián)云無(wú)疑是幸運(yùn)的。

2021年2月9日，容聯(lián)云順利在美國(guó)紐交所掛牌交易，幾乎成為2021年最后一個(gè)在紐約IPO上市的公司，此后美國(guó)加強(qiáng)對(duì)中國(guó)赴美IPO企業(yè)的審查力度，很多已經(jīng)就差“臨門一腳”的赴美上市企業(yè)只好中止計(jì)劃。

在高度認(rèn)可SaaS的美股資本市場(chǎng)，容聯(lián)云一度成為中國(guó)SaaS企業(yè)的希望與榮耀，彼時(shí)，在IPO首日，容聯(lián)云的股價(jià)從16美元/ADS的發(fā)行價(jià)一度上漲至59.0美元/ADS，最終收于48.0美元/ADS，市值突破76.73億美元。

2021年3月24日，容聯(lián)云宣告股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，此后股價(jià)長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)。截至2023年5月17日美股收盤，容聯(lián)云則收?qǐng)?bào)1.13美元，總市值僅為約0.62億美元。

“來(lái)也匆匆，去也匆匆”。

來(lái)的太快，這讓容聯(lián)云失去的更快。

后來(lái)的后來(lái)，容聯(lián)云沒(méi)有持續(xù)這份榮耀，甚至這份榮耀逐漸成為容聯(lián)云的歷史——上市后，容聯(lián)云并沒(méi)有像大家想象得那樣股價(jià)一路高歌，也沒(méi)有像承諾的那樣為投資人帶來(lái)高回報(bào)，在其糟糕的業(yè)績(jī)面前，容聯(lián)云不得不面對(duì)美股資本市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管及中國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其違法行為的處罰：

2021年12月，容聯(lián)云旗下容聯(lián)七陌被行政處罰。具體情況是，北京市海淀區(qū)統(tǒng)計(jì)局認(rèn)定該單位有提供不真實(shí)的統(tǒng)計(jì)資料的違法行為，并給予警告，處壹萬(wàn)元罰款；

2022年3月15日，容聯(lián)七陌遭到中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道3·15晚會(huì)曝光。央視3·15晚會(huì)報(bào)道稱，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷的精準(zhǔn)不能建立在非法獲取、加工、買賣個(gè)人信息上；

2022年4月29日，畢馬威通知董事會(huì)辭去容聯(lián)云獨(dú)立注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所職務(wù)。畢馬威在辭職前告知容聯(lián)云存在重大缺陷，其中包括：缺乏足夠的書面財(cái)務(wù)結(jié)算政策和程序；對(duì)收入和采購(gòu)過(guò)程的授權(quán)或?qū)彶榭刂撇蛔愕龋?/p>

2022年5月4日，容聯(lián)云對(duì)外發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)決定成立獨(dú)立特別委員會(huì)，暫時(shí)由三名獨(dú)立董事組成，進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查。前因是畢馬威在審計(jì)容聯(lián)云截至2021年12月31日年度的合并財(cái)務(wù)報(bào)表期間，向容聯(lián)云管理層提出了公司若干員工的某些不當(dāng)行為，其中包括偽造某些文件，與某些客戶的往年交易存在違規(guī)行為；

2022 年 5 月 18 日，容聯(lián)云董事會(huì)收到兩位獨(dú)立董事辭職信，趙清和劉云浩申請(qǐng)辭去獨(dú)立董事及公司其他職務(wù)。盡管兩人強(qiáng)調(diào)辭職并非因?yàn)榕c公司存在分歧，但是獨(dú)立董事自動(dòng)請(qǐng)辭情況實(shí)屬少見(jiàn)，因此引起業(yè)界廣泛的關(guān)注和猜測(cè)；

2022 年 9 月 6 日，調(diào)查結(jié)果公布，容聯(lián)云員工存在不當(dāng)行為和交易違規(guī)行為，公司報(bào)告的 2021 財(cái)年第二季度收入虛增約1160 萬(wàn)元 (占同期總收入4%)，成本和費(fèi)用虛增約920 萬(wàn)元；第三財(cái)季收入虛增約1780 萬(wàn)元 (占同期總收入 6%)，成本虛增180 萬(wàn)元。容聯(lián)云稱，已采取撤銷部分涉案業(yè)務(wù)部門，對(duì)相關(guān)員工進(jìn)行解聘、要求辭職或給予警告處分等補(bǔ)救措施。

盡管容聯(lián)云在2022 年 7 月 19 日宣布與“Yu CPA”合作，作為替代畢馬威的新的合作審計(jì)機(jī)構(gòu)，但新伙伴仍然未能解決財(cái)報(bào)難題，兩者以分道揚(yáng)鑣告終。

最終，2023年2月，容聯(lián)云只能聘請(qǐng)HKCM CPA & Co.作為其新的審計(jì)師事務(wù)所。

偶像塌方，容聯(lián)云也同樣陷入業(yè)績(jī)困境

審計(jì)機(jī)構(gòu)的更替，影響了容聯(lián)云年報(bào)的按時(shí)提交。但是業(yè)界更多的聲音認(rèn)為，容聯(lián)云各種問(wèn)題的出現(xiàn)，則是因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想。

無(wú)獨(dú)有偶，高盛近日透露，將下調(diào)Twilio(TWLO.US)公司的評(píng)級(jí)，理由是在它們公布第一季度業(yè)績(jī)后，股價(jià)的上行路徑有限。2008年成立的Twilio曾經(jīng)是容聯(lián)云對(duì)標(biāo)的公司。值得一提的是，Twilio的股價(jià)從2020年開(kāi)始曾經(jīng)被瘋狂炒作，到2021年被炒到最高，只是如今原形畢露，一切都恢復(fù)到了起點(diǎn)。

Twilio股價(jià)走勢(shì)    資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

容聯(lián)云也是同樣如此，雖然股價(jià)一路上揚(yáng)，但容聯(lián)云其實(shí)帶著虧損業(yè)績(jī)上市的。

據(jù)其歷年財(cái)報(bào)顯示，從2018年到2020年，容聯(lián)云分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.01億元、6.50億元、7.68億元，然而分別虧損1.55億元、1.84億元、5億元。但是上市時(shí)，創(chuàng)始人孫昌勛信心滿滿地表示，“容聯(lián)云會(huì)是一個(gè)大格局的生態(tài)公司，容聯(lián)云要為投資人帶來(lái)高回報(bào)。”

在容聯(lián)云上市前，CIC數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2019至2024年中國(guó)云通訊市場(chǎng)規(guī)模有望以23.3%的復(fù)合增速增至1015億元。

市場(chǎng)前景是美妙的，但是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)卻是骨感的：

一方面，容聯(lián)云產(chǎn)業(yè)鏈上游缺乏通訊資源的議價(jià)話語(yǔ)權(quán)，導(dǎo)致占據(jù)成本比重最大的通訊成本居高不下；

從成本來(lái)說(shuō)，容聯(lián)云所在的云通訊市場(chǎng)的分類，按照服務(wù)類型不同可分為提供PaaS平臺(tái)的CPaaS（通信平臺(tái)即服務(wù)）、面向客戶交流的CCaaS（呼叫中心云服務(wù)）、面向企業(yè)內(nèi)部協(xié)同和外部商務(wù)溝通的UCaaS（統(tǒng)一通信即服務(wù)）。CPaaS業(yè)務(wù)占容聯(lián)云營(yíng)收占容聯(lián)云總營(yíng)收的一半以上，這部分業(yè)務(wù)的電信資源成本所占比例非常高。

而其電信資源主要來(lái)自三大運(yùn)營(yíng)商，容聯(lián)云的議價(jià)空間非常小。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020 財(cái)年，容聯(lián)云的電信資源成本分別為2.31 億元、2.93 億元、3.29 億元，分別占總成本的73.7% 、76.4% 、71.4%。

另一方面，產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶端本來(lái)就因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)調(diào)整導(dǎo)致客戶數(shù)量減少，偏偏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者又不斷增多，市場(chǎng)出現(xiàn)被大客戶壓價(jià)的情況也就不難理解。

2023 年全球互聯(lián)網(wǎng)通信云產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)圖譜  資料來(lái)源：艾瑞咨詢

從客戶端情況來(lái)看，容聯(lián)云服務(wù)上萬(wàn)家客戶，涵蓋教育、電商、金融保險(xiǎn)、生活服務(wù)、政企服務(wù)、交通、醫(yī)療、社交等八個(gè)行業(yè)。

突如其來(lái)的“雙減”政策（《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》）讓容聯(lián)云聚焦的重點(diǎn)行業(yè)——教育行業(yè)的很多核心大客戶的投入銳減。據(jù)悉，“雙減”政策發(fā)布當(dāng)天，容聯(lián)云下跌了13.51% ，市值損失約1.23 億美元。

如今，面臨需求下滑，成本居高不下的容聯(lián)云在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)面前，業(yè)績(jī)虧損加大也就并不稀奇了，而在其不斷虧損的業(yè)績(jī)面前，其跌跌不休的股價(jià)也就并不奇怪了。

一句話，打鐵還是自身硬，這一點(diǎn)，容聯(lián)云心虛了。

轉(zhuǎn)型AIGC，資本市場(chǎng)對(duì)容聯(lián)云用腳投票

面臨困境，容聯(lián)云的出路到底在哪里？

對(duì)此，有專業(yè)人士分析說(shuō)，考慮到通訊成本問(wèn)題，容聯(lián)云可以選擇和Twilio不一樣的發(fā)展路徑: Twilio在沿著“通訊”擴(kuò)張；而容聯(lián)云則以通訊為起點(diǎn)，逐漸覆蓋客戶的“通訊周邊”需求。其中重要的切入點(diǎn)是人工智能。

容聯(lián)云在2021年上市后完成了兩個(gè)收購(gòu)——過(guò)河兵和諸葛智能，旨在布局人工智能相關(guān)技術(shù)，構(gòu)建“通訊+數(shù)據(jù)+智能”能力，為企業(yè)提供覆蓋智慧經(jīng)營(yíng)的全鏈路通訊產(chǎn)品。過(guò)河兵是個(gè)CRM SaaS廠商，在聯(lián)絡(luò)中心、移動(dòng)銷售CRM領(lǐng)域具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。諸葛智能則是一個(gè)數(shù)據(jù)智能服務(wù)商，擁有國(guó)內(nèi)較早的“以用戶為中心”的行為分析平臺(tái)，在行為分析、客戶數(shù)據(jù)管理等領(lǐng)域有積累。

據(jù)悉，容聯(lián)云依托“通訊+數(shù)據(jù)+智能”的核心能力，運(yùn)用 AI 技術(shù)打造數(shù)智化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設(shè)施，提供營(yíng)銷與服務(wù)方面的人機(jī)對(duì)話、智能聯(lián)絡(luò)、智能陪練、坐席輔助、智能知識(shí)庫(kù)等全系產(chǎn)品，其一體智能中臺(tái)能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更精細(xì)化的生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和管理。通過(guò)數(shù)據(jù)分析能力，云通訊產(chǎn)品、人工智能產(chǎn)品的價(jià)值，為企業(yè)提供覆蓋智慧經(jīng)營(yíng)的全鏈路產(chǎn)品，滿足企業(yè)在核心主流環(huán)節(jié)的營(yíng)銷和服務(wù)所需要的數(shù)智化能力搭建需求，并能與行業(yè)垂直場(chǎng)景深度融合，支撐產(chǎn)業(yè)數(shù)智化升級(jí)改造。

在AI大模型如火如荼的當(dāng)今，容聯(lián)云又將目光聚焦在大模型上，并在各種場(chǎng)合頻繁發(fā)聲。據(jù)悉，容聯(lián)云將依托“通訊+數(shù)據(jù)+智能”的核心技術(shù)能力，運(yùn)用垂直行業(yè)大模型和AI中臺(tái)為企業(yè)搭建數(shù)智化轉(zhuǎn)型的能力底座，提高人機(jī)交互的體驗(yàn)。

孫昌勛近日在《人民郵電報(bào)》的世界電信日?？斜硎?，在AIGC關(guān)鍵研發(fā)和商業(yè)化落地上，容聯(lián)云結(jié)合實(shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景，將大模型的通用能力與行業(yè)專業(yè)場(chǎng)景及垂直能力融合起來(lái)，陸續(xù)推出了行業(yè)垂直預(yù)訓(xùn)練模型、生成式AI產(chǎn)品升級(jí)等，助力更多企業(yè)和行業(yè)降本增效。

就產(chǎn)品層面，容聯(lián)云已經(jīng)推出了七陌X-Bot智能機(jī)器人。容聯(lián)云稱，該產(chǎn)品將大模型能力應(yīng)用在X-Bot智能客服中，實(shí)現(xiàn)了用戶問(wèn)題語(yǔ)料、業(yè)務(wù)話術(shù)和流程類方案建議等多個(gè)環(huán)節(jié)的自動(dòng)生成，響應(yīng)能力更快速、流暢、準(zhǔn)確和智能化。七陌X-Bot智能機(jī)器人可幫助企業(yè)提升的智能客服效率，降低企業(yè)的成本，增加企業(yè)的效益。

對(duì)于容聯(lián)云這樣的企業(yè)，通過(guò)人工智能和大語(yǔ)言模型可以降低成本、提高業(yè)務(wù)效率和質(zhì)量是顯而易見(jiàn)。但是從目前各個(gè)公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，對(duì)于AIGC，高額投入后收益的獲取需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

這一點(diǎn)，容聯(lián)云能不能熬到市場(chǎng)周期，我們無(wú)從所知，但是，唯一肯定的是，AIGC行業(yè)投入龐大，容聯(lián)云有沒(méi)有足夠的資金支持？

其次，AIGC競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)勁，從目前來(lái)看，在大模型領(lǐng)域，容聯(lián)云的優(yōu)勢(shì)并不明顯，因此，對(duì)于容聯(lián)云的轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)選擇了用腳投票——自從其2023年2月份宣布轉(zhuǎn)型以來(lái)，容聯(lián)云股價(jià)跌跌不休，甚至后來(lái)因發(fā)不出年報(bào)而一度停牌，截止5月29日收盤，其停牌價(jià)格為1.13美元，市值僅為6191萬(wàn)美元。