文|野馬財(cái)經(jīng) 張凱旌
編輯|武麗娟
“A股最年輕董事長(zhǎng)”的名單上再添新員。
5月22日，ST實(shí)華（000637.SZ）第十二屆董事會(huì)第一次會(huì)議上，出生于1998年的劉汕當(dāng)選新任董事長(zhǎng)。25歲的年齡，使其與獅頭股份（600539.SH）和春立醫(yī)療（688236.SH）的董事長(zhǎng)一道，成為了A股董事長(zhǎng)中僅有的三位“98后”。
年紀(jì)輕輕就能擔(dān)當(dāng)如此重任，最主要的原因還是有一個(gè)好父親。不過(guò)，作為ST實(shí)華實(shí)控人劉軍之子，劉汕的履職卻遭到了二股東茂名石化代表的反對(duì)。
值得注意的是，劉軍另一個(gè)身份是曾在資本市場(chǎng)中名噪一時(shí)的“泰躍系”的掌門人。而“泰躍系”最知名的手法便是從上市公司頻頻抽血來(lái)供養(yǎng)自己的商業(yè)帝國(guó)。如今“泰躍系”已經(jīng)分崩離析，但劉軍的資本運(yùn)作還在繼續(xù)。
二股東的反對(duì)票，傳遞出怎樣的信號(hào)？圍繞ST實(shí)華董事長(zhǎng)一職，劉軍家族又經(jīng)歷了什么故事？
“二代”接班，二股東反對(duì)
公告顯示，劉汕是加拿大國(guó)籍，自高中開(kāi)始就一直在美國(guó)讀書(shū)，本科畢業(yè)于美國(guó)加利福尼亞大學(xué)伯克利分校商業(yè)管理專業(yè)。畢業(yè)后直至今年3月，任職于美國(guó)的一家投資管理公司。此外，劉汕大一的時(shí)候，已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)任ST實(shí)華的董事。
5月22日的董事會(huì)會(huì)議上，董事許軍和楊越均對(duì)選舉劉汕為董事長(zhǎng)的議案提出了反對(duì)，理由是候選人的履歷和工作閱歷不足。
許軍和楊越是ST實(shí)華二股東茂名石化的代表董事。從履歷上看，許軍現(xiàn)在是茂名石化的副總會(huì)計(jì)師，楊越現(xiàn)在則是茂名分公司計(jì)劃管理部部長(zhǎng)。而茂名石化的背后則是央企中國(guó)石化（600028.SH）。
需要注意的是，ST實(shí)華原屬中石化旗下茂名石化的三產(chǎn)企業(yè)（從事服務(wù)業(yè)的企業(yè)），主營(yíng)石油化工產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。其一度有80%的原料采購(gòu)自中石化另一家子公司茂煉股份。直至“泰躍系”受讓上市公司29.5%股份后，ST實(shí)華才變?yōu)槊駹I(yíng)公司。
時(shí)至今日，ST實(shí)華的業(yè)績(jī)?nèi)詫?duì)中石化有較強(qiáng)的依賴性。2022年公司前五大供應(yīng)商占年度采購(gòu)總比例的70.89%，其中前兩大供應(yīng)商分別是中石化茂名分公司、中石化化工銷售華南分公司，合計(jì)采購(gòu)額占總比例的56.46%。同時(shí)，中石化關(guān)聯(lián)公司還是ST實(shí)華的第一、第三、第四大客戶，合計(jì)占總銷售額的31.86%。
來(lái)源：ST實(shí)華公告
不過(guò)，野馬財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)上關(guān)聯(lián)如此緊密的雙方，近些年卻屢屢在上市公司的發(fā)展方向上發(fā)生分歧。
一個(gè)背景是，作為ST實(shí)華二股東，茂名石化一直都會(huì)提名董事進(jìn)入董事會(huì)。此前，茂名石化對(duì)上市公司的議案并無(wú)太多異議，直至2018年情況有了改變。
公告顯示，自2018年起，代表茂名石化的兩名董事就開(kāi)始在董事會(huì)會(huì)議的議案上頻繁投出反對(duì)票；而2021年后，反對(duì)的頻率還有進(jìn)一步提升。其中反對(duì)的議案包括使用閑置資金進(jìn)行證券投資和委托理財(cái)、聘任新總工程師、收購(gòu)北京信沃達(dá)、向銀行申請(qǐng)不超6億元授信額度、聘任新財(cái)務(wù)總監(jiān)、新副總經(jīng)理等等。
香頌資本董事沈萌認(rèn)為，這是國(guó)有企業(yè)對(duì)自己投資參股的企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督責(zé)任的一種表現(xiàn)，因此雖然所派董事的數(shù)量不多，但仍然要表達(dá)國(guó)企的意志。
由于每次反對(duì)只有2票，這些議案最終還是會(huì)得到通過(guò)。ST實(shí)華董秘也表示，反對(duì)票不會(huì)影響公司正常運(yùn)營(yíng)，“大家都是合作往前走”。
但原本相安無(wú)事的兩方，突然開(kāi)始針?shù)h相對(duì)，也在一定程度上凸顯出公司治理上的隱患。
從時(shí)間線來(lái)看，楊越和許軍分別是2017年、2020年進(jìn)入ST實(shí)華董事會(huì)，反對(duì)票頻率提升恰好是兩人履職之后。還有更重要的一點(diǎn)是，2017年也是劉軍妻子范洪巖上任董事長(zhǎng)的年份，而2020年則是劉軍出獄的年份。
“燙手”的董事長(zhǎng)，劉軍一家輪流當(dāng)
劉軍原是京城地產(chǎn)大佬，相傳借助北京海淀區(qū)的若干大型地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目發(fā)家。巔峰時(shí)期的“泰躍系”，曾在一年半內(nèi)接連對(duì)湖北金環(huán)（000615.SZ）、景谷林業(yè)（600625.SH）、三峽水利（600116.SH）、凱馬B（900953.SH）、ST實(shí)華五家上市公司發(fā)起攻勢(shì)，并成功將其中的三家轉(zhuǎn)化為“泰躍系”的“三駕馬車”。
2004年，38歲的劉軍入選《福布斯》中國(guó)富人榜，名列第174位。而“泰躍系”也從一家1000萬(wàn)規(guī)模的小公司，發(fā)展為資本版圖橫跨地產(chǎn)、手機(jī)通信、教育、金融、石化、電力等領(lǐng)域，總資產(chǎn)過(guò)百億元的大型民營(yíng)投資集團(tuán)，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。
好景不長(zhǎng)，隨著劉軍的2位官員朋友落馬，拔出蘿卜帶出泥，劉軍也以行賄罪等罪名入獄。2009年，劉軍被判有期徒刑14年，而他的“泰躍系”也就此崩塌。湖北金環(huán)等公司紛紛拍賣“泰躍系”所持股權(quán)，如今的ST實(shí)華，成了“泰躍系”上市公司的獨(dú)苗。
但也正因如此，劉軍對(duì)這顆“獨(dú)苗”格外愛(ài)惜，為了牢牢把控住ST實(shí)華的控制權(quán)，劉軍這十?dāng)?shù)年來(lái)可謂“煞費(fèi)苦心”。
早在劉軍被逮捕前，有泰躍投資公司常務(wù)副總背景的郭勁松就已經(jīng)接替其上臺(tái)擔(dān)任ST實(shí)華董事長(zhǎng)；2009年郭勁松出現(xiàn)資金占用等信披問(wèn)題后，劉軍二姐劉華又坐上了董事長(zhǎng)之位。
不過(guò)，即使是家人，在利益面前也可能心生嫌隙。2015年，還在獄中的劉軍突然委托朋友鐘俊舉報(bào)劉華涉嫌強(qiáng)占“泰躍系”資產(chǎn)，勾結(jié)外人操縱上市公司、進(jìn)行內(nèi)幕交易及職務(wù)侵占。
而彼時(shí)鐘俊發(fā)給媒體的說(shuō)明書(shū)，也側(cè)面印證了劉軍的強(qiáng)勢(shì)。其中提到：“泰躍系”由劉軍全部實(shí)際出資，由其全部經(jīng)營(yíng)、管理、控制，家里任何其他成員從未出資，也從未參與經(jīng)營(yíng)管理等活動(dòng)，沒(méi)有絲毫家族企業(yè)的影子。
這段“姐弟斗”以劉華辭職告終。而鐘俊則成為了ST實(shí)華董事長(zhǎng)的過(guò)渡人選，公司很快迎來(lái)了下一位“劉家人”——?jiǎng)④娖拮臃逗閹r。
值得注意的是，在范洪巖任職至劉汕接任間，還曾發(fā)生過(guò)一段小插曲。
范洪巖上任后不久，ST實(shí)華一紙公告稱，其在接受劉軍委托后，屢次違背劉軍的意思和指示，經(jīng)劉軍多次要求而未改正，且拒不交出北京泰躍的公章及營(yíng)業(yè)執(zhí)照等證照。據(jù)此，劉軍試圖撤銷當(dāng)初的《授權(quán)委托書(shū)》，將“泰躍系”托付給曾與自己有過(guò)兩個(gè)非婚生子女的前女友羅一鳴。
來(lái)源：ST實(shí)華公告
羅一鳴并非等閑之輩，其在劉軍不知情的情況下，自行對(duì)上市公司背后兩大關(guān)鍵股東進(jìn)行增資，試圖取代劉軍成為ST實(shí)華新實(shí)控人，并向董事會(huì)提議罷免范洪巖。這在劉軍看來(lái)是一種背叛，于是其再度掉頭支持妻子范洪巖。而這場(chǎng)鬧劇，也在范洪巖重奪控制權(quán)后落下了帷幕。
“泰躍系”資本運(yùn)作重現(xiàn)江湖？
頻繁的內(nèi)斗也影響了公司的業(yè)績(jī)。這家背靠中石化的公司，增長(zhǎng)早已陷入停滯。
直至2020年，ST實(shí)華的營(yíng)收也只有39.98億元，還不如公司在2011年時(shí)的表現(xiàn)；而在凈利潤(rùn)方面，ST實(shí)華歷史的最高點(diǎn)還停留在2009年的1.52億元，2020年則虧損了37.88萬(wàn)元。
劉軍出獄后，公司2021年業(yè)績(jī)?cè)鴮?shí)現(xiàn)短暫飆升，營(yíng)收突破55億元大關(guān)，凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)扭虧。但到了2022年，其就把前一年賺的全虧了回來(lái)，凈虧1.26億元的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到了歷史最高的64.34%，是2019年的兩倍還多。
來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)
在此背景下，劉軍又開(kāi)始了自己熟悉的資本運(yùn)作。
與其他許多大佬不同，當(dāng)初劉軍和他的“泰躍系”在資本市場(chǎng)四處出擊，目的并不是在二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)炒作，更不是看準(zhǔn)了對(duì)應(yīng)公司的前景。事后來(lái)看，劉軍更多是將上市公司當(dāng)做融資平臺(tái)，讓錢流入自己的房地產(chǎn)和其他實(shí)業(yè)領(lǐng)域。
具體而言，劉軍通常會(huì)利用“泰躍系”的子公司與上市公司成立合資公司，由上市公司注入大量資金，控制權(quán)卻掌握在“泰躍系”手中。隨后，“泰躍系”再通過(guò)直接貸款、銀行擔(dān)保、業(yè)務(wù)往來(lái)欠款等方式來(lái)套取、占用上市公司資金。
比如“泰躍系”曾與湖北金環(huán)合資成立湖北泰躍，由湖北泰躍申請(qǐng)的貸款，是湖北金環(huán)提供擔(dān)保，但套出的資金，卻不用于服務(wù)湖北金環(huán)，而是流入了“泰躍系”的口袋。
在此基礎(chǔ)上，“泰躍系”還會(huì)在眾多合資公司中培育一家核心公司，用于“提升”上市公司業(yè)績(jī)。
不過(guò)，這套打法在ST實(shí)華身上已經(jīng)很久未曾見(jiàn)到。直至劉軍出獄后，ST實(shí)華才重新開(kāi)始活躍起來(lái)。
來(lái)源：ST實(shí)華官網(wǎng)
2021年來(lái)，ST實(shí)華先是披露擬以2億元參與益生堂重整案，后又以0元收購(gòu)六旺食品66%股權(quán)，還斥資5.17億元收購(gòu)了北京信沃達(dá)85%股權(quán)。此外，ST實(shí)華子公司實(shí)華東成還與清大公司在淄博投資成立了一家合資公司，用于投建環(huán)保鉛酸（碳）動(dòng)力電池項(xiàng)目。
益生堂是藥企，六旺食品是肉制品加工企業(yè)，信沃達(dá)的主業(yè)是經(jīng)營(yíng)北京海洋館，再加上動(dòng)力電池，連續(xù)發(fā)起與主業(yè)關(guān)聯(lián)甚微的跨界收購(gòu)的同時(shí)，ST實(shí)華的負(fù)債也水漲船高。
2022年，ST實(shí)華短期借款為8.73億元，相比2020年暴漲近7億元，同時(shí)公司賬上貨幣資金僅剩1.6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋短期借款。截至2023年一季度，大股東北京泰躍持有的29.15%股份已被全部質(zhì)押。
北京泰躍還是“老賴”，目前身背108個(gè)限消令，有33起失信被執(zhí)行人記錄，涉案總金額近1.7億元。
或許正是在資金緊張的情況下，今年4月ST實(shí)華才又想將信沃達(dá)85%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給宏達(dá)萬(wàn)基和泰安農(nóng)林兩家公司。如果倒手成功，上市公司將直接賺取1.29億元。然而泰安農(nóng)林卻又是關(guān)聯(lián)公司，大股東是鐘俊，劉軍持股16%，這讓深交所下發(fā)了關(guān)注函，也給交易的前景平添了幾分不確定性。
從創(chuàng)立“泰躍系”，到手握3家上市公司，再到因行賄入獄，隨后在獄中遠(yuǎn)程遙控上市公司，劉軍的經(jīng)歷刻下了中國(guó)民營(yíng)資本系族大佬在那個(gè)年代中的深刻烙印，因“關(guān)系”興起，又因“關(guān)系”落敗，令人唏噓。這種做派在資本市場(chǎng)的草莽時(shí)代頗為吃香，但隨著監(jiān)管加強(qiáng)，劉軍或許已經(jīng)很難再像以前一樣縱橫江湖。從茂名石化代表董事的態(tài)度不難看出，雙方之間的隔閡正在不斷加深。
在沈萌看來(lái)，民營(yíng)資本和國(guó)有資本在部分經(jīng)營(yíng)管理上存在分歧很正常，畢竟雙方的背景、訴求都有差異，但這樣直接的對(duì)立對(duì)雙方關(guān)系造成的影響，不排除未來(lái)有一方選擇逐步撤出。
你如何看待25歲劉汕成為上市公司董事長(zhǎng)？認(rèn)為茂名石化未來(lái)會(huì)怎樣抉擇？評(píng)論區(qū)聊聊吧！