文|Tech商業(yè) 子森 宇一

01 阿里：走到增長(zhǎng)的懸崖邊上

今年3月末電商巨頭阿里宣布分拆公司業(yè)務(wù)，未來(lái)六大業(yè)務(wù)集團(tuán)將允許獨(dú)立融資和上市。阿里稱此次業(yè)務(wù)分拆是公司成立24年來(lái)最大的變革。市場(chǎng)認(rèn)可阿里分拆的新舉措，認(rèn)為各業(yè)務(wù)集團(tuán)獨(dú)立發(fā)展、未來(lái)潛力更大，也能降低業(yè)務(wù)壟斷的風(fēng)險(xiǎn)，此后一個(gè)交易日公司股價(jià)上升超過(guò)10%。然而在后來(lái)的一個(gè)月時(shí)間漲幅幾乎被抹平。

二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)是短暫和充滿變化的，但有一些數(shù)據(jù)正在呈現(xiàn)阿里正處于公司發(fā)展中的巨大“拐點(diǎn)”——從快速增長(zhǎng)、持續(xù)增長(zhǎng)、增速放緩，到增長(zhǎng)與負(fù)增長(zhǎng)的邊緣。這個(gè)巨大拐點(diǎn)或更能解釋阿里為何作出歷史以來(lái)最大變革：今年5月下旬阿里公司發(fā)布2023財(cái)年業(yè)績(jī)（2022年4月至2023年3月），其營(yíng)收增速僅為2%。這是阿里上市以來(lái)營(yíng)收增速最低表現(xiàn)，2022財(cái)年該公司增速放緩至19%，更早之前的財(cái)年阿里增速均超過(guò)30%。

按照上述增速變化，市場(chǎng)將無(wú)可避免地提出疑問(wèn)：如果業(yè)務(wù)不拆分，阿里2024財(cái)年是否會(huì)出現(xiàn)歷史以來(lái)首次營(yíng)收下降？而從行業(yè)來(lái)看，阿里也是電商巨頭中，首家最新財(cái)年業(yè)績(jī)?cè)鏊俳抵?%以下的公司：國(guó)際電商亞馬遜最新財(cái)年增長(zhǎng)9%，京東增長(zhǎng)10%，后起之秀拼多多最新財(cái)年?duì)I收增速為39%。

在細(xì)分業(yè)務(wù)上，阿里最核心的中國(guó)商業(yè)（含淘寶天貓）首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)——投行機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始預(yù)測(cè)該核心業(yè)務(wù)商品交易總額GMV，未來(lái)兩個(gè)財(cái)年將有被拼多多等新電商超越的可能。國(guó)際商業(yè)保持增長(zhǎng)，但增速是上市以來(lái)最低水平。在各國(guó)本土平臺(tái)與中國(guó)電商加速出海之際，其國(guó)際商業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)夾擊。阿里云等重要的技術(shù)基建業(yè)務(wù)，過(guò)去一年增速首次降至個(gè)位數(shù)，出海難題不止于競(jìng)爭(zhēng)。菜鳥(niǎo)和本地生活服務(wù)仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，年度收入占比提升，接下來(lái)仍是最受關(guān)注業(yè)務(wù)的一部分——但其持續(xù)增長(zhǎng)仍需迎接新變量。

02 核心業(yè)務(wù)：中國(guó)商業(yè)收入首次下降

阿里當(dāng)前最核心的收入來(lái)源是中國(guó)商業(yè)，該分部包括淘寶、天貓等核心電商平臺(tái)以及淘特、淘菜菜、盒馬、天貓超市、高鑫零售、天貓國(guó)際、阿里健康等中國(guó)零售商業(yè)，也包括阿里1688等ToB業(yè)務(wù)（中國(guó)批發(fā)商業(yè)）。2023財(cái)年該分部占收入比例為67%。從收入變化來(lái)看，2023財(cái)年是阿里中國(guó)商業(yè)首次表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)的一年，同比上一財(cái)年收入減少1%至5827億元。而2014年上市以來(lái)阿里公司的中國(guó)商業(yè)收入一直保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)對(duì)該項(xiàng)收入下降的解釋是中國(guó)零售商業(yè)中，消費(fèi)者需求減少、競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)，以及新冠導(dǎo)致供應(yīng)鏈和物流影響，導(dǎo)致今年淘寶天貓線上實(shí)物商品交易總額GMV下降。

阿里核心業(yè)務(wù)收入下降的跡象早在2022年雙十一“沉默”表現(xiàn)中有所顯示。阿里2009年開(kāi)辦雙十一促銷(xiāo)活動(dòng)，此后該節(jié)日后來(lái)成為國(guó)內(nèi)最大的消費(fèi)者“購(gòu)物狂歡節(jié)”，每當(dāng)雙十一臨近城市的地鐵公交、商場(chǎng)、辦公樓宇和住宅電梯將充斥著各種商品的廣告，雙十一當(dāng)晚通常還會(huì)進(jìn)行購(gòu)物晚會(huì)表演，期間電子大屏實(shí)時(shí)記錄消費(fèi)者購(gòu)物累計(jì)金額，購(gòu)物節(jié)結(jié)束電商平臺(tái)將公布它們的銷(xiāo)售額等業(yè)績(jī)。然而2022年的雙十一期間，經(jīng)過(guò)了漫長(zhǎng)三年疫情的消費(fèi)者們，似乎對(duì)平臺(tái)構(gòu)建的消費(fèi)節(jié)日興致下降、部分商家們投放廣告預(yù)算減少。而作為電商平臺(tái)的阿里宣布不再舉辦明星購(gòu)物晚會(huì)，也不會(huì)舉辦商品交易金額GMV統(tǒng)計(jì)倒計(jì)時(shí)活動(dòng)，在雙十一結(jié)束時(shí)阿里旗下電商平臺(tái)首次沒(méi)有公布活動(dòng)銷(xiāo)售額表現(xiàn)。

當(dāng)時(shí)彭博社估算2022年將是雙十一舉辦以來(lái)，電商平臺(tái)“史無(wú)前例下跌”的一年。其中原因除了上述提到的疫情之后消費(fèi)者購(gòu)物興致下降，還有歷年來(lái)雙十一部分商家采取先漲價(jià)后降價(jià)欺騙消費(fèi)者有折扣的現(xiàn)象，降低了年輕人對(duì)雙十一的認(rèn)可度，“年輕人逃離雙十一”甚至成為雙十一期間熱門(mén)的話題。

而另一項(xiàng)來(lái)自花旗分析師的估算是，阿里電商雙十一2020年獲得了26%的增長(zhǎng)，2021年GMV增長(zhǎng)8.5%，2022年盡管沒(méi)有披露，其GMV保守估計(jì)較2021年增長(zhǎng)0.9%~3.6%——即使仍保持一定增長(zhǎng)，但仍然處于歷史最低增速。阿里官方后來(lái)發(fā)布消息稱，2022年天貓“雙11”交易規(guī)模與2021年持平，而淘寶電商表現(xiàn)尚未披露。與之相較的是新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的亮眼數(shù)據(jù)：知名的短視頻平臺(tái)抖音，正在開(kāi)展電商業(yè)務(wù)，該視頻應(yīng)用2022年雙十一后表示，從 10 月 31 日到 11 月 11 日，抖音平臺(tái)日均電子商務(wù)銷(xiāo)售額比一年前飆升 156%。

另一方面，新電商平臺(tái)正在以更快的速度增長(zhǎng)——并有機(jī)會(huì)超越阿里電商。投行摩根士丹利發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，2024 年電商平臺(tái)拼多多的商品交易額GMV將超過(guò)阿里巴巴——拼多多未來(lái)兩年將保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，阿里電商的GMV增速是個(gè)位數(shù)。

可以說(shuō)阿里核心電商業(yè)務(wù)，無(wú)論是其關(guān)鍵的購(gòu)物狂歡節(jié)表現(xiàn)，還是整體電商的交易額，都在經(jīng)歷新的挑戰(zhàn)：自身增速的放緩、外部競(jìng)對(duì)快速的發(fā)展與超越。

危則思變。2022年12月阿里淘寶直播宣布培養(yǎng)20萬(wàn)名新主播”等扶持計(jì)劃，該計(jì)劃還包括在全國(guó)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)帶培育10萬(wàn)直播賬號(hào)和1000個(gè)百萬(wàn)直播間等。今年上半年有消息傳出天貓?zhí)詫殞⒅匦路植?，這或是阿里電商在增長(zhǎng)邊緣不得不面臨的變化——是保持原狀但收入負(fù)增長(zhǎng)，還是調(diào)整迎來(lái)可能的新增長(zhǎng)？

中國(guó)商業(yè)業(yè)務(wù)中，另一項(xiàng)值得關(guān)注的品牌進(jìn)展是盒馬的上市計(jì)劃。今年1月盒馬內(nèi)部信透露，盒馬鮮生2022年首次實(shí)現(xiàn)盈利，年度銷(xiāo)售額增長(zhǎng)25%。該增速優(yōu)于天貓?zhí)詫毜攘闶垭娚瘫憩F(xiàn)。去年7月有消息傳出盒馬鮮生以 60 億美元估值尋求融資，但該輪融資最終是否敲定尚未披露。最新財(cái)報(bào)會(huì)中，阿里披露盒馬預(yù)計(jì)將在未來(lái)半年到一年時(shí)間完成上市流程。

03 國(guó)際商業(yè)：兩位數(shù)增長(zhǎng)但處于上市以來(lái)最低水平，東南亞電商遭兩面夾擊

阿里2021年開(kāi)始將電商等業(yè)務(wù)劃分為中國(guó)商業(yè)和國(guó)際商業(yè)分部。當(dāng)時(shí)分析師稱，該劃分將更有效專注并識(shí)別國(guó)內(nèi)與全球地區(qū)的電商和物流等業(yè)務(wù)需求。最新財(cái)年中阿里國(guó)際商業(yè)收入同比增長(zhǎng)13%至692億元，增速優(yōu)于公司整體表現(xiàn)，是阿里增速第二高的業(yè)務(wù)分部。但該增速仍是阿里國(guó)際商業(yè)2014年上市以來(lái)最低水平。

阿里國(guó)際商業(yè)包括東南亞電商頭部公司Lazada、土耳其電商平臺(tái)Trendyol、南亞巴基斯坦電商Daraz、阿里速賣(mài)通等零售商業(yè)，以及ToB的阿里國(guó)際站等。Lazada過(guò)去一年或是該業(yè)務(wù)分部最重要的“戰(zhàn)場(chǎng)”之一。2022年上半年有消息傳出阿里計(jì)劃剝離其東南亞電商Lazada，幫助后者完成獨(dú)立融資，為其做首次公開(kāi)募股IPO作準(zhǔn)備。但隨著二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)的動(dòng)蕩以及一級(jí)市場(chǎng)對(duì)科技公司估值的縮水，Lazada電商暫緩融資計(jì)劃。

融資暫緩的同時(shí)，Lazada業(yè)務(wù)還遭到本土頭部電商的“打擊”。 截至2021年9月Lazada的年度GMV是210億美元，Shopee截至2021年12月的年度GMV是182億美元，兩者相較看似Lazada仍有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。Shopee今年3月發(fā)布的業(yè)績(jī)顯示，其2022年GMV已達(dá)到735億美元，按照當(dāng)前增速將在在2~3年達(dá)到1000億美元——比Lazada計(jì)劃的目標(biāo)要提前早五六年達(dá)到（Lazada2021年末曾計(jì)劃到 2030 年 GMV 增長(zhǎng)到 1000 億美元）?，F(xiàn)在媒體已經(jīng)開(kāi)始用“比Shopee更小規(guī)模的Lazada”來(lái)形容兩者位置——與兩年前截然相反。

Shopee趕超期間，Tiktok東南亞電商悄然崛起，據(jù)外媒數(shù)據(jù)其2022年電商業(yè)務(wù)GMV超過(guò)40億美元，同比2021年增長(zhǎng)超兩倍——顯然已成為東南亞地區(qū)難以忽視的電商新玩家。

也是在過(guò)去這一年阿里陸續(xù)向Lazada等國(guó)際海外電商品牌注資，試圖為其提供更多的資金支持，應(yīng)對(duì)新的國(guó)際電商格局。2022年8月期間，新加坡會(huì)計(jì)公司和監(jiān)管局 (Acra) 文件披露，阿里巴巴已向電子商務(wù)公司 Lazada 的東南亞實(shí)體投資 9.125 億美元，這是繼該年度 5 月份注資 3.7825 億美元之后的再次注資，阿里2022年初至此對(duì)Lazada總投資達(dá)到 13 億美元。

在東南亞業(yè)務(wù)遭受“夾擊”之際，Lazada開(kāi)展了更廣泛的國(guó)際業(yè)務(wù)探索。去年9月上旬，Lazada進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)消息傳出，該電商平臺(tái)認(rèn)為“歐洲是一個(gè)非常大的市場(chǎng)”，“對(duì)于大多數(shù)歐洲品牌來(lái)說(shuō)，阿里巴巴是他們最大的零售合作伙伴，產(chǎn)品通可以過(guò)該平臺(tái)在中國(guó)等地區(qū)銷(xiāo)售”。

此外阿里巴巴旗下全球速賣(mài)通業(yè)務(wù)加大在西班牙和韓國(guó)的投資，今年3月消息阿里全球速賣(mài)通每周將運(yùn)營(yíng)多達(dá) 9 趟飛往西班牙的包機(jī)航班，是除比利時(shí)外其歐盟市場(chǎng)中最多的包機(jī)航班服務(wù)，比利時(shí)是全球速賣(mài)通在歐洲的物流中心。它還計(jì)劃到 3 月底將其在西班牙的提貨點(diǎn)數(shù)量從目前的 5,000 個(gè)增加到 7,500 個(gè)。其全球速賣(mài)通今年還將在韓國(guó)投資1000億韓元（約為7623萬(wàn)美元）改善物流。速賣(mài)通是阿里的一項(xiàng)零售服務(wù)，向國(guó)際買(mǎi)家提供產(chǎn)品，其目標(biāo)是在歐洲和韓國(guó)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

04 云業(yè)務(wù)：收入增速首次降至個(gè)位數(shù)，出海挑戰(zhàn)不止來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)

阿里的云業(yè)務(wù)分部由阿里云和釘釘組成，2023財(cái)年該分部收入為772億元，是阿里集團(tuán)旗下除中國(guó)商業(yè)外最高的收入分部，占收入比例為9%——高于國(guó)際商業(yè)分部。云業(yè)務(wù)分部最新財(cái)年收入增速為4%——該分部首次增速降至個(gè)位數(shù)。云業(yè)務(wù)中的阿里云為客戶提供云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和AI等技術(shù)研發(fā)服務(wù)，釘釘是智能協(xié)作辦公和應(yīng)用程式開(kāi)發(fā)平臺(tái)，為企業(yè)機(jī)構(gòu)提供工作、分享和協(xié)作的工具等服務(wù)。2023財(cái)年云業(yè)務(wù)分部收入增長(zhǎng)來(lái)自非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，包括金融服務(wù)、汽車(chē)和零售等行業(yè)。

美國(guó)以外的國(guó)際市場(chǎng)，阿里云亦在擴(kuò)展更廣泛的亞洲、歐洲市場(chǎng)。2022年阿里在韓國(guó)新開(kāi)設(shè)數(shù)據(jù)中心，應(yīng)對(duì)韓國(guó)客戶增長(zhǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。阿里云韓國(guó)負(fù)責(zé)人表示將在韓國(guó)培訓(xùn)2000名信息技術(shù)專家?guī)椭蛻敉苿?dòng)技術(shù)創(chuàng)新。在阿里云之前，微軟、亞馬遜云在2016、17年開(kāi)始布局韓國(guó)市場(chǎng)。同在2022年5月阿里在泰國(guó)曼谷開(kāi)設(shè)第一個(gè)數(shù)據(jù)中心，將技術(shù)產(chǎn)品帶到泰國(guó)，幫助推動(dòng)“泰國(guó)成為東盟數(shù)字中心的愿景”。同月阿里云在德國(guó)開(kāi)設(shè)第三個(gè)數(shù)據(jù)中心，為歐洲客戶提供存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫(kù)等云服務(wù)。阿里在聲明中表示，德國(guó)的數(shù)據(jù)中心將支持歐洲企業(yè)客戶加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其在該地區(qū)客戶包括汽車(chē)、制造、零售和游戲等行業(yè)企業(yè)。相較而言，德國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)要比美國(guó)更為順利， “由于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在本地，新網(wǎng)站符合德國(guó)的安全標(biāo)準(zhǔn)和該國(guó)云計(jì)算合規(guī)控制目錄 (C5) 中概述的法規(guī)。它還通過(guò)了德國(guó) AI 云服務(wù)合規(guī)性標(biāo)準(zhǔn)目錄下的審計(jì)，該目錄是用于證明在德國(guó)實(shí)施的 AI 應(yīng)用程序安全性的測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

該年度9月阿里云公布了其國(guó)際業(yè)務(wù)戰(zhàn)略路線圖，并稱將投資10 億美元提升生態(tài)系統(tǒng)能力，加強(qiáng)客戶服務(wù)，為客戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供全面支持。該公司還在其全球交付和服務(wù)計(jì)劃下，在吉隆坡（馬來(lái)西亞）、波爾圖（葡萄牙）和墨西哥城（墨西哥）開(kāi)設(shè)三個(gè)客戶服務(wù)中心，加強(qiáng)其客戶的云采用流程。至此期間，阿里云在全球擁有約 11,000 合作伙伴，包括 Salesforce、VMware、Fortinet、IBM 和 Neo4j等知名科技公司。至12月阿里在日本東京開(kāi)設(shè)第三個(gè)數(shù)據(jù)中心，以“支持當(dāng)?shù)乜蛻舻霓D(zhuǎn)型需求”。阿里巴巴最早于2016 年推出了第一個(gè)東京地區(qū)的數(shù)據(jù)中心。阿里云之外，多家云提供商都在日本開(kāi)展業(yè)務(wù)，微軟 Azure 于2014年開(kāi)始在日本東京和大阪區(qū)域啟動(dòng)服務(wù)。亞馬遜云AWS 2011年啟動(dòng)了東京區(qū)域服務(wù)，2021年在大阪開(kāi)設(shè)服務(wù)。谷歌于2016 年在東京推出了第一個(gè)日本地區(qū)服務(wù)。

隨著服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，阿里云近期還向其海外合作伙伴提供高達(dá)50%的產(chǎn)品折扣優(yōu)惠和技術(shù)支持，以加快其全球擴(kuò)張步伐。今年5月的數(shù)據(jù)中，阿里云業(yè)務(wù)合作伙伴網(wǎng)絡(luò)從去年的1.1萬(wàn)家增至1.2萬(wàn)家。

在最新的財(cái)報(bào)會(huì)上，阿里稱其云智能集團(tuán)將進(jìn)行完全分拆，作為分拆的一部分，云智能集團(tuán)將尋求成為一家獨(dú)立上市公司。根據(jù)計(jì)劃，如果安排與進(jìn)展順利，其目標(biāo)是12個(gè)月完成上市計(jì)劃。

05 其他：增長(zhǎng)的菜鳥(niǎo)、本地生活服務(wù)，負(fù)增長(zhǎng)的數(shù)字媒體及娛樂(lè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)

阿里2023財(cái)年最快的業(yè)務(wù)分部是菜鳥(niǎo)，同比增長(zhǎng)21%至557億元，是阿里增速最高的業(yè)務(wù)分部。該分部業(yè)務(wù)占阿里收入比例為6%，高于2022財(cái)年時(shí)期5%的占比。菜鳥(niǎo)收入來(lái)自其國(guó)內(nèi)國(guó)際物流服務(wù)及供應(yīng)鏈管理方案。根據(jù)財(cái)報(bào)稱，本財(cái)年增長(zhǎng)來(lái)自其服務(wù)模式升級(jí)后本地消費(fèi)者服務(wù)收入增加以及國(guó)際物流履約解決方案收入增加。

在該財(cái)年菜鳥(niǎo)還宣布與德國(guó)郵政物流集團(tuán)敦豪DHL合作投資近6500萬(wàn)美元，于波蘭開(kāi)發(fā)包裹儲(chǔ)物柜業(yè)務(wù)，同時(shí)促進(jìn)其電子商務(wù)的增長(zhǎng)。在當(dāng)時(shí)的合作聲明中，DHL方提到“波蘭是歐洲增長(zhǎng)最快的電子商務(wù)市場(chǎng)之一，預(yù)計(jì)到 2027 年將翻一番，多達(dá) 40% 的消費(fèi)者更愿意將貨物運(yùn)送到包裹儲(chǔ)物柜?！毙碌暮献?，將可以“在現(xiàn)有的送貨上門(mén)選項(xiàng)基礎(chǔ)上，為客戶提供更好的運(yùn)輸體驗(yàn)?！?/p>

根據(jù)最新的財(cái)報(bào)會(huì)菜鳥(niǎo)集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)12-18個(gè)月完成上市計(jì)劃。

本地生活服務(wù)最新財(cái)年增長(zhǎng)12%至501億元，是阿里三項(xiàng)兩位數(shù)增長(zhǎng)業(yè)務(wù)分部之一。該財(cái)年本地生活服務(wù)占阿里收入比例為6%，同樣高于2022財(cái)年時(shí)期5%的占比。該財(cái)年中本地生活服務(wù)增長(zhǎng)來(lái)自餓了么平均訂單金額提升、高德訂單增長(zhǎng)。最新季度中，隨著出行和旅游復(fù)蘇，飛豬酒店等業(yè)務(wù)訂單亦快速增長(zhǎng)。

上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在阿里整體增長(zhǎng)放緩的境況下，顯然是重要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)源。在業(yè)務(wù)分拆后，即便各業(yè)務(wù)集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)獨(dú)立呈現(xiàn)，該兩分部仍將是最受關(guān)注增長(zhǎng)業(yè)務(wù)的一部分。

但這并不意味它們將毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地保持相較高增長(zhǎng)，新的參與者公司將以各種可能切入搶占細(xì)分賽道的市場(chǎng)。例如2022年下半年以來(lái)，抖音已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入外賣(mài)領(lǐng)域——對(duì)標(biāo)餓了么等業(yè)務(wù)，根據(jù)一些城市例如上海地區(qū)的用戶體驗(yàn)，抖音頻道上新了一個(gè)選項(xiàng)，用戶可以通過(guò)該選項(xiàng)進(jìn)行外賣(mài)訂購(gòu)食物，但餐館需要自己配備外賣(mài)員。今年2月抖音公司表示將計(jì)劃在中國(guó)更多城市提供外賣(mài)配送服務(wù)，包括在北京、上海、成都等現(xiàn)有試點(diǎn)城市。對(duì)于阿里餓了么等本地生活服務(wù)而言，未來(lái)還將迎接更多的市場(chǎng)變量。

此外，阿里數(shù)字媒體及娛樂(lè)分部、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)2023財(cái)年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，分別表現(xiàn)為收入下降2%、20%。其中今年5月早些時(shí)候，阿里消息稱將達(dá)摩院自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)調(diào)至物流部門(mén)菜鳥(niǎo)——對(duì)應(yīng)本財(cái)年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或是阿里更集中將創(chuàng)新研發(fā)能力與團(tuán)隊(duì)集中到增長(zhǎng)更快的部門(mén)，而此前承載創(chuàng)新探索目標(biāo)的部門(mén)在收入下降的同時(shí)，失去了發(fā)展其中部分業(yè)務(wù)的支持。

06 二級(jí)市場(chǎng)考驗(yàn)

除了各業(yè)務(wù)營(yíng)收增速問(wèn)題，過(guò)去一個(gè)財(cái)年，阿里公司遭遇了二級(jí)市場(chǎng)的多番考驗(yàn)。2022年7月下旬，美國(guó)證券交易委員會(huì)將一批中概股公司列入“預(yù)摘牌”退市名單，阿里巴巴在列。該名單表明美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)無(wú)法對(duì)其截至 2022 年 3 月 31 日的財(cái)政年度的審計(jì)進(jìn)行全面審查。 而根據(jù)美國(guó)外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案HFCAA，如果美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì) PCAOB 無(wú)法對(duì)美國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)進(jìn)行連續(xù)三年的“非檢查”年度的全面檢查，美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC 必須禁止該公司證券在美國(guó)市場(chǎng)交易。阿里公司受到退市擔(dān)憂的打擊，此后的一個(gè)交易日時(shí)段一度下跌超過(guò)兩位數(shù)。

此后不久，阿里表示將申請(qǐng)?jiān)谙愀圻M(jìn)行雙重第一上市，該公司當(dāng)時(shí)在聲明中表示，香港的主要上市程序預(yù)計(jì)將于 2022 年底前完成，但后發(fā)布公告稱“需要制定并向股東提交審批一份新的員工持股計(jì)劃”，將不會(huì)按原計(jì)劃時(shí)間完成主要上市——此前阿里已在美國(guó)和香港交易所上市交易，但港交所是第二上市而非主要上市。

同在下半年開(kāi)始，阿里大股東軟銀開(kāi)始陸續(xù)減持阿里巴巴股份獲利數(shù)百億美元。根據(jù)今年4月披露的監(jiān)管文件，最新股票出售后軟銀對(duì)阿里巴巴的持股比例降至不到4%，前者曾持有阿里巴巴大約34%的股份。盡管軟銀減持目的是用于抵消旗下愿景基金的損失，該拋售決策最終使軟銀季度虧損有所收窄，同時(shí)對(duì)阿里股價(jià)產(chǎn)生下跌波動(dòng)，此后的10個(gè)交易日下跌超10%。

2023財(cái)年無(wú)疑是阿里公司整個(gè)發(fā)展史中具有特殊意義的一年：不僅在于其不久前進(jìn)行的組織大變革，更在于阿里正在面臨的“增長(zhǎng)與潛在負(fù)增長(zhǎng)的微妙交替”。這家龐大商業(yè)公司接下來(lái)的2024財(cái)年乃至更長(zhǎng)久的時(shí)間，將會(huì)面對(duì)迭代后的持續(xù)“勝利”，還是走進(jìn)一個(gè)“倒退”的經(jīng)營(yíng)歷程中？而在經(jīng)營(yíng)迭代或交替的轉(zhuǎn)變中，它還將面臨外部例如資本市場(chǎng)的更多風(fēng)險(xiǎn)與考驗(yàn)。