文|表外表里 周霄 張冉冉 赫晉一
編輯|付曉玲 慕沐 曹賓玲
今年3月底，阿里宣布啟動“1+6+N”組織變革，并著重強調(diào)：分拆的業(yè)務(wù)集團和公司“單獨面對資本市場，成熟一個，上市一個?！?/p>
接著兩個月不到，就有了眉目。據(jù)2023Q1財報：阿里云將完全分拆獨立上市；盒馬、菜鳥啟動上市計劃，將分別在未來6-12個月內(nèi)、12-18個月內(nèi)完成；阿里國際數(shù)字商業(yè)集團啟動外部融資，六大業(yè)務(wù)集團正式成立董事會。
進展之神速，讓市場為之一振。
畢竟之前的阿里，淘寶天貓等現(xiàn)金牛忙于“養(yǎng)家”，菜鳥、阿里云也要給其他業(yè)務(wù)輸血。內(nèi)部甚至有聲音認(rèn)為，業(yè)務(wù)之間的這種血緣關(guān)系，一定程度上束縛了彼此，導(dǎo)致價值被低估。
而一般來說，多業(yè)務(wù)的融資上市，往往可以助力母公司的價值修復(fù)。
華爾街分析師就指出，若考慮即將融資上市業(yè)務(wù)的估值，阿里的價值幾乎是目前價格的三倍。
但融資上市顯然不是阿里如此大刀闊斧改革的目的。張勇在啟動阿里改革之初說過，希望能解決一代又一代阿里人“為誰而戰(zhàn)”的問題。這次也進一步釋放信號：各個賽道的業(yè)務(wù)商業(yè)模式、客戶特征和發(fā)展階段不同，越獨立，發(fā)展越迅速。
如今資本市場對阿里價值重估的預(yù)期已經(jīng)拉滿，那么疫情解封后的第一季度，阿里給出的業(yè)績答卷究竟如何？6+N獨立上市又能從中看出什么前景？我們結(jié)合財報本身，進行詳細探究。
一、大環(huán)境向好，業(yè)務(wù)“苦盡甘來”
去年年底阿里的組織架構(gòu)調(diào)整中，最引人注目的變化，當(dāng)屬張勇兼任阿里云智能總裁。此次董事會名單公布，張勇更是親自掛帥阿里云智能的董事長兼CEO。
優(yōu)先級一升再升的背后，是云計算行業(yè)的風(fēng)云再起。
過去兩年，受主要客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移影響，疊加疫情抑制，市場對國內(nèi)云業(yè)務(wù)的預(yù)期一度“幻滅”。直到ChatGPT的橫空出世，AI技術(shù)對基礎(chǔ)算力的需求大爆發(fā)，超出了以往的芯片和架構(gòu)所能承受的范疇，為云廠商們送來了新一輪周期機遇。
可以看到，云計算廠商已經(jīng)開始“摩拳擦掌”。
備注：ChatGPT所搭載的模型（GPT3.5），從GPT1迭代到GPT3，預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量從5GB激增到45TB，增長幅度接近千倍。
且不僅是基礎(chǔ)算力，各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)接入大模型——如ChatGPT（OpenAI）、PaLM（谷歌）、通義千問（阿里）、文言一心（百度），對云計算需求也會提升。
甚至，面對淘寶、微信、TikTok、Facebook等數(shù)億乃至數(shù)十億級海量流量的沖擊，AI模型的應(yīng)用端所需要的算力，遠大于訓(xùn)練側(cè)。
而除了大廠，更值得注意的是中小微企業(yè)也在持續(xù)接入AI大模型。用業(yè)內(nèi)人士的話說，“中小微企業(yè)與云的距離，在ChatGPT發(fā)布之后的百余天時間里，第一次變得如此觸手可及?！?/p>
為了抓住這一龐大增量群體，阿里云主動出擊，率先掀起了新一輪的降價潮。
如阿里最新電話會議提到：降價策略的出發(fā)點是讓算力更普惠，要讓更多的中小企業(yè)特別是開發(fā)者，更好地使用云計算，降低使用門檻。
毋庸置疑，再次站在聚光燈下的云廠商們，又拿到了新的船票。而除了云計算，國際商務(wù)和菜鳥業(yè)務(wù)也有了新動態(tài)。
國際商業(yè)業(yè)務(wù)來說，2023Q1包含Lazada、速賣通、Trendyol和Daraz渠道的國際零售商業(yè)訂單量整體同比增長15%，收入同比增長41%。
能有如此斬獲，在于海外市場正處于紅利期：
一方面，2021年美日德等發(fā)達國家電商滲透率低于20%，東南亞、南美、中東等地區(qū)低于10%，遠低于國內(nèi)。另一方面，疫情培養(yǎng)了很多地區(qū)的電商消費習(xí)慣，以拉美市場為例，目前的電商滲透率達到了疫情前的2.5倍。
當(dāng)然，阿里也在爭取?？梢钥吹?，速賣通在菜鳥協(xié)同下，通過改善物流體驗進一步加速擴張。
如面向全球消費者推出的新服務(wù)Choice，消費者在上面下單可享受免運費、免費退貨等服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，3月以來在韓國、西班牙等開通該服務(wù)的多個國家，速賣通下載量均飆升至前3名。
也就是，增長盤環(huán)境向好，阿里趁熱打鐵、計劃落實“成熟一個、上市一個”。
對拆分后的前景，其也有展望。以云計算業(yè)務(wù)為例，電話會議提到：云計算的商業(yè)模式、客戶特征和發(fā)展階段與阿里其他業(yè)務(wù)有著根本不同，完全獨立將進一步完善其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略并優(yōu)化運營和組織。
當(dāng)然，面對即將落地的拆分，市場在興奮之余，還有部分顧慮：高紅利、高增長的業(yè)務(wù)都拆分出去了，留給阿里本人的核心電商，卻是近幾年受宏觀、競爭等因素承壓最為明顯的。
阿里最新電話會議，回應(yīng)了這部分關(guān)切：2月到4月，淘寶APP的用戶和GMV均同比正增長。
GMV轉(zhuǎn)正拐點的背后，除了大環(huán)境復(fù)蘇，還有競爭態(tài)勢趨緩。
可以看到，2022H2之后，淘系A(chǔ)PP的用戶時長和用戶粘性明顯提振，似乎抵擋住了抖音、拼多多的搶食。
據(jù)官方透露，這部分增量來源，得益于持續(xù)深化的內(nèi)容化戰(zhàn)略：過去一年淘寶的直播用戶規(guī)模同比提升超過70%，直播引導(dǎo)進店人數(shù)同比增長近100%。
接下來，淘系還將繼續(xù)致力于服務(wù)用戶。淘天集團CEO戴珊在采訪中表示：“在生成式AI等科技變革和消費行為習(xí)慣變遷的時代大背景下，新生變革、自我變革不是選擇題而是必答題?！?/p>
基于此，2023年淘寶天貓618商家大會上，淘天集團宣布完成新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，高管團隊悉數(shù)亮相。
正如張勇在內(nèi)部信中提到的：“未來每個業(yè)務(wù)集團和公司，都必須直面市場的考驗，讓自己回歸到一個創(chuàng)業(yè)者的狀態(tài)再出發(fā)?！?/p>
二、止血“加速度”，兌現(xiàn)商業(yè)模式預(yù)期
“我認(rèn)為上市僅僅是一個過程，我的夢想是盒馬實現(xiàn)1萬億銷售?！焙旭R總裁侯毅在4月接受專訪時說道。
進入上市倒計時，即將單獨面對市場考驗的盒馬，開始“加速度”。
“今年是盒馬鮮生、盒馬會員店、盒馬mini、盒馬奧萊大發(fā)展的一年，今年的速度有可能是到現(xiàn)在為止我們最快的一年。”侯毅說。
以配送范圍為例，3月底，盒馬鮮生宣布服務(wù)半徑從3公里增至5公里，并新增“5公里1小時送達”配送服務(wù)，整體配送面積上擴大了近3倍。
不過，盒馬大舉擴張除了獨立上市的催化，也在于“新零售商超”被驗證是一個可持續(xù)盈利的商業(yè)模式。
可以看到，2022年盒馬多措施“卷”運營效率，如此卷生卷死，換來了用戶數(shù)量的增長。
同時也換來了盒馬鮮生的盈利——今年1月份，侯毅發(fā)出全員信稱，盒馬的主力業(yè)態(tài)盒馬鮮生已經(jīng)實現(xiàn)了盈利；他還在采訪中透露，去年四季度和今年一季度，盒馬已實現(xiàn)全面盈利。
甚至，盒馬成為拉動集團利潤率增長的動力之一。
財報顯示，本季度中國商業(yè)部分的經(jīng)調(diào)整EBITA利潤率，從去年同期23%提升到28%，這被歸因于淘特、淘菜菜和盒馬的虧損顯著收窄。
與此同時，大文娛也在加快止血步伐。
其中，優(yōu)酷降本增效的主要打法是：去粗取精、提升效率。
反映到劇集表現(xiàn)上，2023Q1播出的《他是誰》《少年歌行》，帶動了用戶訂閱收入同比增長13%；同時數(shù)據(jù)顯示，2023年3月優(yōu)酷商業(yè)化收入達到去年同期的202%。
也因此，優(yōu)酷已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)8個季度虧損收窄。
與此同時，優(yōu)酷對現(xiàn)有的組織架構(gòu)做出了一系列調(diào)整，將內(nèi)容生態(tài)構(gòu)成規(guī)劃為：未來將長期保持30%監(jiān)制、30%合制、30%自制。換言之，優(yōu)酷回歸到了對內(nèi)容投資和自制能力的提升上。
除了分拆出去的業(yè)務(wù)越來越有奔頭，繼續(xù)留在阿里的淘系，如淘特和淘菜菜，也放開了拳腳。
淘特來說，今年2月開始，供給端動作頻頻——在全國產(chǎn)業(yè)帶開啟招商；聯(lián)動1688建設(shè)線下服務(wù)站，首期50個。
業(yè)內(nèi)主流觀點認(rèn)為，淘特在持續(xù)碰壁后，終于摒棄買量思維，回到產(chǎn)業(yè)帶投入，豐富產(chǎn)品供給的“舒適區(qū)”。
但加碼更確定的事，不是壞事——在這樣的模式下，淘特用戶甚至可以享受到低于批發(fā)價格的優(yōu)惠產(chǎn)品，帶動淘寶和淘特上M2C商品產(chǎn)生的支付GMV同比增長26%。
相比淘特在消費體驗上做文章，淘菜菜走了另一條路。
有用戶去年就發(fā)現(xiàn)，淘菜菜露臉頻率變高了——打開淘寶或者淘特APP，首頁都可看到其入口。這樣多方“借力”別人，淘菜菜低成本獲客不亦樂乎。
同時，其一邊暫停貴州等低效城市的服務(wù)，一邊通過將大連中心倉、浙南中心倉投入運營，新開杭州和亳州等新城，提高特定地區(qū)的單位效率。
此外，據(jù)調(diào)研消息稱，目前阿里正在加大淘菜菜、零售通、淘特融合，零售通配送基本上交給淘菜菜，淘特的包裹也由淘菜菜配送，目前正在試點。
如此擴張和協(xié)同下，據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至2023年3月31日止的1年內(nèi)，有62%的淘菜菜年度活躍消費者是阿里多個平臺上，首次購買生鮮產(chǎn)品的消費者。
也就是說，淘菜菜靠提高運營效率，實現(xiàn)虧損同比大幅收窄。
而隨著盒馬、優(yōu)酷、淘特、淘菜菜等多項長期虧損業(yè)務(wù)在這一季度盈利水平的明顯好轉(zhuǎn)，阿里整體的經(jīng)營效率提高。財報顯示，其營收成本和費用占收入的比重同比下降5%（刨除股權(quán)激勵影響）。
這一季里，阿里的業(yè)務(wù)與財務(wù)增長一定程度實現(xiàn)了同步，鑒于財務(wù)數(shù)據(jù)滯后于戰(zhàn)略調(diào)整的經(jīng)驗，這或只是開始。
小結(jié)
“市場是最好的試金石。”今年3月份，張勇在宣布組織改革的信中寫下這樣一句話。
如今劇本的走向，佐證了這一點：自我變革催化和經(jīng)濟復(fù)蘇加持下，云計算、海外商業(yè)等增長盤以及淘系基本盤，釋放各自能量；盒馬、優(yōu)酷、淘特、淘菜菜等長期虧損業(yè)務(wù)，也后起直追，助力整體效率提升。
這就難怪，阿里多項業(yè)務(wù)分拆上市的消息，能讓資本市場如此興奮。畢竟參考谷歌成立母公司Alphabet，形成傘型結(jié)構(gòu)，其后一年，市值同比增長了17%。
對阿里來說，24年歷史中，變革基因一脈相承。如今的“1+6+N”能為新阿里帶來什么，值得期待。