文|投資界PEdaily 吳瓊
這也許是今年最壕LP了。
我們從一則公告說(shuō)起：5月19日，貴州茅臺(tái)宣布，擬出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，分別認(rèn)繳50億元，累計(jì)出資100億元。
不同于以往偏向消費(fèi)，這次茅臺(tái)出資方向主要聚焦在新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
顯然，這是難得的一次跨界——茅臺(tái)將自有資金，通過(guò)聯(lián)合專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，把錢(qián)投向中國(guó)最迫切的科技賽道。
一天宣布出資100億，原來(lái)茅臺(tái)才是隱形超級(jí)LP
手上的閑錢(qián)怎么花？茅臺(tái)給了答案——做LP。
根據(jù)貴州茅臺(tái)公告，此次兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金分別為茅臺(tái)招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（簡(jiǎn)稱“茅臺(tái)招華基金”）和茅臺(tái)金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“茅臺(tái)金石基金”）。兩支基金總規(guī)模均為55.1億元，以雙GP形式進(jìn)行運(yùn)作。
先說(shuō)第一只——茅臺(tái)招華基金，由招商國(guó)協(xié)貳號(hào)和茅臺(tái)基金公司共同為普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，招商資本管理?yè)?dān)任基金管理人，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司、招商資本控股、南通招華投資合伙企業(yè)(有限合伙）為有限合伙人。其中，貴州茅臺(tái)認(rèn)繳出資50億。
作為GP之一，招商資本成立于2012年，系招商局集團(tuán)與普洛斯的合營(yíng)公司，專門(mén)從事另類投資與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。官網(wǎng)顯示，截至2022年底，招商資本管理總資產(chǎn)超3000億元人民幣，已設(shè)立25家基金管理公司。目前，招商資本已經(jīng)投資了長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、億緯鋰能、小馬智行、科大訊飛、寒武紀(jì)、比亞迪半導(dǎo)體、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等知名項(xiàng)目。
而第二只——茅臺(tái)金石基金，由金石投資和茅臺(tái)基金公司共同為普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，基金管理人由金石投資擔(dān)任，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司為有限合伙人。其中，貴州茅臺(tái)同樣認(rèn)繳出資50億元。
金石投資同樣不容小覷。成立于2007年，金石投資是中信證券的專業(yè)私募投資基金子公司，主要投資醫(yī)療、智能硬件、企業(yè)服務(wù)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。投資案例包括鉑力特、康龍化成、隆平高科、華大基因等。就在茅臺(tái)官宣的同一天，儲(chǔ)能企業(yè)西安奇點(diǎn)能源儲(chǔ)能股份有限公司宣布完成超7億元B輪融資。該筆融資背后，正是由金石投資領(lǐng)投。
進(jìn)一步看，兩支基金投向基本一致：包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。至此，可以簡(jiǎn)單概括這件事：貴州茅臺(tái)利用自有資金，聯(lián)合頭部PE機(jī)構(gòu)一起成立基金做投資，投向自己并不熟悉的高科技。
投資期限方面，基金投資期均為5年，退出期為5年，經(jīng)執(zhí)行事務(wù)合伙人同意可延期1年?；鹜顿Y模式為投資私募股權(quán)或創(chuàng)業(yè)投資基金份額、直接開(kāi)展股權(quán)投資及其他符合法律、法規(guī)規(guī)定的投資模式。
兩支基金都采用認(rèn)繳制，三次實(shí)繳的比例原則為40%、30%、30%，三次出資完畢后，貴州茅臺(tái)都將合計(jì)出資50億元，兩筆累計(jì)100億元，堪稱“史上最壕”。茅臺(tái)拿出如此大手筆資金，這在當(dāng)下人民幣募資寒冬下，令人羨慕。
茅臺(tái)已經(jīng)做VC，最近還在招兵買(mǎi)馬
茅臺(tái)算是VC/PE圈的老朋友了。
相似的一幕可追溯到2014年。彼時(shí)，茅臺(tái)建信（貴州）投資基金管理有限公司橫空出世，由貴州茅臺(tái)出資1.53億元，持股51%，與建設(shè)銀行總行控股的建信信托合資設(shè)立。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年至2021年期間，茅臺(tái)透過(guò)茅臺(tái)建信基金密集投資了稻源科技、嘉美包裝、衣拉拉、李子園、天宜上佳、中國(guó)鹽業(yè)、萬(wàn)凱新材、新巨豐、白家食品、鍋圈食品、匹克中國(guó)等十余家企業(yè)。
靠著做投資，茅臺(tái)已經(jīng)收獲了一個(gè)個(gè)IPO。
2021年5月，京東物流登陸港股，如今市值超700億元。據(jù)貴州茅臺(tái)集團(tuán)官方披露，旗下基金參與了京東物流的上市錨定份額認(rèn)購(gòu)，獲配金額與比例市場(chǎng)領(lǐng)先。此外，還曾在2018年參與了京東物流上市前唯一一輪融資。
還有飲料品牌李子園。2021年2月，李子園成功在上交所上市。根據(jù)招股書(shū)，茅臺(tái)是李子園唯一的戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)。此外，還有汽車(chē)零部件研發(fā)商天宜上佳、包裝生產(chǎn)商嘉美包裝、從事聚酯材料研發(fā)的萬(wàn)凱新材，都是茅臺(tái)投出的已IPO項(xiàng)目。
更多的IPO還在路上。最新的便是火鍋賽道的獨(dú)角獸企業(yè)——鍋圈食匯。今年4月，鍋圈向港交所遞交招股書(shū)，擬主板掛牌上市。成立至今，鍋圈至少完成5輪融資，背后明星機(jī)構(gòu)云集，其中茅臺(tái)基金于2021年8月參投鍋圈近億美元的D+輪融資。
以及不久前更新招股書(shū)的阿寬食品。成立于2016年，阿寬食品總部坐落于四川成都，短短幾年迅速完成了多輪融資，背后站著同創(chuàng)偉業(yè)、高瓴、前海母基金、壹叁資本、眾源資本、麥星投資、兼固資本、彬復(fù)資本等多家機(jī)構(gòu)，同時(shí)也出現(xiàn)了茅臺(tái)的身影。
前不久，茅臺(tái)系VC公開(kāi)招聘引發(fā)了關(guān)注——茅臺(tái)集團(tuán)官網(wǎng)顯示，茅臺(tái)集團(tuán)旗下子公司茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司決定面向社會(huì)公開(kāi)招聘7人，招聘崗位覆蓋投資經(jīng)理、投資者關(guān)系經(jīng)理、基金法務(wù)經(jīng)理、投后管理經(jīng)理等。
具體來(lái)看，此次招聘的投資經(jīng)理以大消費(fèi)、科技、茅臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資為主要投資方向，年齡30周歲及以下，學(xué)歷要求大學(xué)本科及以上，沒(méi)有專業(yè)限制，需要具備2年及以上股權(quán)投資工作經(jīng)歷，而有理工、金融復(fù)合學(xué)科背景者優(yōu)先。
“堪比事業(yè)編?！蓖顿Y圈不少同行此番饒有興致。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)一支更加市場(chǎng)化，更加獨(dú)立的茅臺(tái)系VC將活躍在市場(chǎng)上。
消費(fèi)大佬做LP，意外把錢(qián)投向硬科技
沿著茅臺(tái)的足跡，我們發(fā)現(xiàn)不少傳統(tǒng)消費(fèi)大佬們出現(xiàn)在一級(jí)市場(chǎng)，而且都不約而同地做起了LP。
正如此前所流傳的“IR在找老干媽募資”，類似貴州茅臺(tái)、老干媽這樣的傳統(tǒng)行業(yè)巨頭，坐擁源源不斷的現(xiàn)金流，越來(lái)越多VC/PE將社會(huì)化募資的希望寄托在他們身上。
同時(shí)，動(dòng)輒擁有百億、千億資產(chǎn)的傳統(tǒng)企業(yè)家們，對(duì)于資產(chǎn)配置有著強(qiáng)烈的需求，也愈發(fā)主動(dòng)地出現(xiàn)在VC/PE圈。
其中，最為典型的便是一群財(cái)力雄厚的白酒大佬們。梳理發(fā)現(xiàn)，中國(guó)白酒大佬的統(tǒng)一副業(yè)極其相似——做LP。
不久前，瀘州老窖與國(guó)泰君安舉行戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式。根據(jù)協(xié)議，未來(lái)雙方將積極踐行“金融報(bào)國(guó)”“產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)”理念，共同探索共建產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金。其中，瀘州老窖將作為主要出資人。
還有五糧液。作為宜賓本地龍頭企業(yè)，五糧液早已和宜賓市深度捆綁，在LP之路上前進(jìn)頗遠(yuǎn)：2017年，五糧液出資出資1億，參與設(shè)立宜賓市高端成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金；2018年3月，五糧液認(rèn)繳5億，持股50%的“宜賓五糧液鄉(xiāng)村振興發(fā)展基金”正式通過(guò)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)審核備案，成為全國(guó)首支鄉(xiāng)村振興基金。
最近兩年，今世緣通過(guò)出資毅達(dá)資本、南京華泰金斯瑞生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，正式闖入新能源、智能設(shè)備和醫(yī)療健康等領(lǐng)域。洋河股份也曾成立華泰洋河母基金、出資了金浦投資和云峰基金.....不勝枚舉。
我們將范圍放大一些，2019年日化巨頭納愛(ài)斯參投了CPE源峰旗下基金，闖入了醫(yī)療健康領(lǐng)域；今年，納愛(ài)斯還出資高瓴，其中投資方向之一是半導(dǎo)體。
不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象——過(guò)去，這些消費(fèi)企業(yè)做投資，大多還是聚焦在與主業(yè)相關(guān)的消費(fèi)領(lǐng)域。而今天，他們的投資觸角已經(jīng)不僅僅局限于消費(fèi)，巧合的是，他們投資的基金方向，都頻繁提到新能源、半導(dǎo)體、智能制造等硬科技領(lǐng)域。
曾幾何時(shí)，這并不在他們考慮的投資范圍內(nèi)，一位中介機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人曾在2018年告訴投資界，“我們服務(wù)某房產(chǎn)大佬的家辦，曾他們推薦過(guò)一家半導(dǎo)體基金，但對(duì)方反饋說(shuō)他老板還是喜歡投資房地產(chǎn)?！?/p>
但如今情況恰恰相反。產(chǎn)業(yè)更迭，老牌消費(fèi)企業(yè)們也開(kāi)始布局新興產(chǎn)業(yè)。他們并不差錢(qián)，但是無(wú)論是創(chuàng)始人還是業(yè)務(wù)范圍，對(duì)于門(mén)檻較高的硬科技領(lǐng)域依然陌生。這種情況下，不如化身LP，把錢(qián)交給專業(yè)的人。
中國(guó)科技浪潮浩浩湯湯，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的企業(yè)家各自以不同的方式參與其中。這既為募資艱難的VC/PE機(jī)構(gòu)提供了增量源頭活水，也為中國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)提供源源不斷的子彈。當(dāng)然，這樣的付出同樣會(huì)分享到中國(guó)科技崛起的果實(shí)。
LP江湖歡迎大家。