文｜新熵 樟稻
編輯丨伊頁(yè)
在科技與物流領(lǐng)域，巨頭們的較量從未停歇。拼多多、阿里巴巴、京東等電商平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，與之相輔相成的快遞行業(yè)，同樣如火如荼。
5月12日晚間，順豐控股發(fā)布公告，旗下子公司深圳市豐網(wǎng)控股有限公司與極兔速遞下屬子公司深圳極兔供應(yīng)鏈有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以人民幣11.83億元轉(zhuǎn)讓全資子公司深圳市豐網(wǎng)信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)。
簡(jiǎn)而言之，在此次交易中，極兔成功地將豐網(wǎng)納入旗下。
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變革：從傳統(tǒng)的快遞公司到新興的電商快遞平臺(tái)，從單一的服務(wù)模式到多元的產(chǎn)品線，從激烈的價(jià)格戰(zhàn)到高效的品質(zhì)追求。唯一不變的，整合始終是快遞行業(yè)的主旋律。
在這樣的大環(huán)境之下，順豐與極兔的交易并非偶然之舉，本質(zhì)上是為了應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的局面，開(kāi)啟的新一輪“補(bǔ)給”。
回過(guò)頭來(lái)看交易本身，最引人關(guān)注的問(wèn)題是，極兔為何要收購(gòu)豐網(wǎng)這個(gè)與自己業(yè)務(wù)重合度很高的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？而順豐又為何要放棄豐網(wǎng)這個(gè)在下沉電商市場(chǎng)的棋子？這次交易對(duì)雙方和快遞行業(yè)又意味著什么？
01、極兔貪吃，再下一城
極兔“吃下”豐網(wǎng)，隱含一定的必然性。
事情還得從極兔收購(gòu)百世中國(guó)區(qū)快遞業(yè)務(wù)說(shuō)起。2021年10月29日晚間，百世集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，將以11億美元的價(jià)格，向極兔速遞出售中國(guó)區(qū)快遞業(yè)務(wù)。
彼時(shí)，市場(chǎng)議論的重點(diǎn)是，以極兔2000-2200萬(wàn)之間的日單量，加之百世2500萬(wàn)的日單量，兩者合并后約在4600萬(wàn)單，占據(jù)市場(chǎng)份額的14%，有望直接進(jìn)入中國(guó)快遞業(yè)的第二梯隊(duì)；另外，百世還能成為極兔在阿里體系上的突破口。
無(wú)論是百世的存量，還是阿里的流量，最終都是為了實(shí)現(xiàn)極兔自身的盈虧平衡，改變?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)虧損的困境。此前，極兔進(jìn)入中國(guó)后迅速起量，后發(fā)者只能通過(guò)低價(jià)策略占領(lǐng)市場(chǎng)，據(jù)相關(guān)人士透露，2020年極兔單月虧損高達(dá)六億。
然而，這次收購(gòu)的結(jié)果并未如外界預(yù)期的那般美好。據(jù)悉，極兔合并百世初期，業(yè)務(wù)量有較大上升，帶來(lái)了可運(yùn)送快遞新區(qū)域；而在合并中后期，業(yè)務(wù)量逐漸下滑，原因是整合過(guò)程中出現(xiàn)合規(guī)性等問(wèn)題。
好在2022年“618”時(shí)期，各大電商平臺(tái)促銷(xiāo)下極兔的全網(wǎng)日均票量超過(guò)了4000萬(wàn)單，相當(dāng)于極兔+百世原靜態(tài)相加業(yè)務(wù)量的約九成；但到了年末，在疫情防控等因素下，日均件量又回落到約3400萬(wàn)。
時(shí)至今年，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在優(yōu)化合并百世后的服務(wù)質(zhì)量后，極兔的日均單量已保持在4000萬(wàn)單之上。
這也達(dá)成了創(chuàng)始人李杰的期許。據(jù)悉，李杰曾放言，要在2021年底實(shí)現(xiàn)日單量沖破4000萬(wàn)票，爭(zhēng)取超過(guò)圓通，再用最短的時(shí)間成為位列中通、韻達(dá)之后的“中國(guó)加盟制快遞第三”。
然而，這還無(wú)法完全滿足極兔日益增長(zhǎng)的需求。據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》披露，極兔內(nèi)部將對(duì)標(biāo)市值超過(guò)千億美元的UPS。為此，它既需要中國(guó)市場(chǎng)保持住位置，又需要繼續(xù)開(kāi)拓新的海外市場(chǎng)。
可以看到，極兔曾在2021年開(kāi)啟了一輪新融資，當(dāng)時(shí)計(jì)劃額度2.5億美元。2022年8月，這筆融資已經(jīng)完成，公開(kāi)信息稱(chēng)將主要用于開(kāi)拓中東和拉美等海外市場(chǎng)。
在這筆融資的支撐下，極兔相繼在中東、墨西哥、巴西、埃及正式起網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，目前已進(jìn)入東南亞、拉美、中東和北非等地區(qū)的13個(gè)國(guó)家。但在其向外擴(kuò)張之際，不少?lài)?guó)內(nèi)快遞物流公司又正殺入其大本營(yíng)東南亞市場(chǎng)。
攘外必先安內(nèi)。因此，極兔更加關(guān)注自身在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的穩(wěn)固地位。
當(dāng)下，在國(guó)內(nèi)監(jiān)管合規(guī)政策趨嚴(yán)的大環(huán)境下，極兔想通過(guò)以往“低價(jià)-份額擴(kuò)張-融資-低價(jià)”的成功路徑，實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的邏輯鏈路，已經(jīng)不被允許。作為另外一種常用策略，通過(guò)收購(gòu)確實(shí)能夠最迅速地幫助極兔穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)這個(gè)大本營(yíng)，因此這次與順豐的交易顯得自然而然。
正如極兔方面表示，本次收購(gòu)豐網(wǎng)將有助于鞏固極兔在電商快遞領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，提升綜合服務(wù)能力，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
除此之外，今年2月，據(jù)路透社援引知情人士消息稱(chēng)，極兔計(jì)劃于今年下半年赴港上市，籌資至少10億美元。去年8月，也曾傳出極兔計(jì)劃IPO的消息，但因?yàn)橐咔橛绊憯R置。報(bào)道稱(chēng)，此次為極兔第二次嘗試在香港上市。
對(duì)極兔而言，在此時(shí)收購(gòu)豐網(wǎng)，無(wú)疑不僅能鞏固其市場(chǎng)地位，還有助于提升上市前的估值，可謂一舉兩得。
02、始于下沉，順豐失子
與極兔不同，順豐在這次交易中扮演的角色，就顯得有點(diǎn)矛盾。
先看交易的對(duì)象豐網(wǎng)，這是順豐下沉策略的產(chǎn)物之一。2018年，彼時(shí)順豐面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，越發(fā)接近天花板的窘境。為了給資本市場(chǎng)講出新故事，順豐將目光投向了下沉市場(chǎng)。
隨后在2019年5月，兩度嘗試電商特惠件市場(chǎng)后，順豐再次推出針對(duì)電商市場(chǎng)的特惠專(zhuān)件，以較高的價(jià)格優(yōu)惠打入電商件市場(chǎng)。此后，順豐進(jìn)行了一系列戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，全面開(kāi)啟下沉戰(zhàn)略。
在特惠專(zhuān)配產(chǎn)品剛開(kāi)始運(yùn)營(yíng)時(shí)，順豐采用了填倉(cāng)件模式，通過(guò)充分調(diào)動(dòng)順豐時(shí)效件大網(wǎng)的冗余產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了以較低邊際成本的增長(zhǎng)，獲取更多增量經(jīng)濟(jì)件收入。
隨著特惠專(zhuān)配業(yè)務(wù)的逐漸擴(kuò)大，原有的冗余產(chǎn)能已不足以滿足其運(yùn)轉(zhuǎn)需求。隨著經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，運(yùn)營(yíng)場(chǎng)地面積不斷增加，場(chǎng)地費(fèi)用也相應(yīng)上漲。與此同時(shí)，順豐為滿足業(yè)務(wù)需求而投入的臨時(shí)人力及運(yùn)輸資源，反而使得邊際成本上升。
為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，順豐開(kāi)始打造加盟制快遞網(wǎng)絡(luò)“豐網(wǎng)速運(yùn)”，以分擔(dān)部分電商業(yè)務(wù)需求。
自此，順豐構(gòu)建了覆蓋經(jīng)濟(jì)件各層次市場(chǎng)的產(chǎn)品矩陣：標(biāo)快陸運(yùn)經(jīng)濟(jì)件主要服務(wù)于中高端電商市場(chǎng)；特惠專(zhuān)配則針對(duì)中端電商市場(chǎng)；而豐網(wǎng)速運(yùn)專(zhuān)注于中低端主體電商市場(chǎng)。
不過(guò)，由于豐網(wǎng)仍處于產(chǎn)能爬坡階段，彼時(shí)其派件端高度依賴(lài)順豐的直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，導(dǎo)致整體成本過(guò)高，疊加特惠專(zhuān)配件量超過(guò)大網(wǎng)冗余產(chǎn)能影響，順豐整體毛利率進(jìn)一步被拖累。
這一變化直接導(dǎo)致了2021年第一季度，以自營(yíng)業(yè)務(wù)為主的順豐前所未有地出現(xiàn)近10億元的虧損。時(shí)至今日，順豐的股價(jià)仍未完全恢復(fù)元?dú)?。?dāng)時(shí)不少行業(yè)人士也將外部原因歸咎在極兔身上。
為了緩解這一問(wèn)題，2021年順豐開(kāi)始調(diào)整經(jīng)濟(jì)件產(chǎn)品策略。通過(guò)產(chǎn)品優(yōu)化，將原經(jīng)濟(jì)件中的標(biāo)準(zhǔn)陸運(yùn)產(chǎn)品升級(jí)為時(shí)效快遞的“順豐標(biāo)快”，同時(shí)將低價(jià)產(chǎn)品與豐網(wǎng)速運(yùn)進(jìn)行整合，從而控制成本。
正當(dāng)外界認(rèn)為順豐通過(guò)以升級(jí)調(diào)優(yōu)電商標(biāo)快為主，豐網(wǎng)為輔的產(chǎn)品策略調(diào)整，能夠避免之前在下沉電商市場(chǎng)的困境時(shí)，令人意外的是，順豐卻主動(dòng)放棄了豐網(wǎng)。
從“馬后炮”的角度來(lái)看，早在豐網(wǎng)剛剛進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，業(yè)內(nèi)就有觀點(diǎn)認(rèn)為其涉足時(shí)機(jī)已經(jīng)太晚，缺乏足夠的商流將成為阻礙順豐電商業(yè)務(wù)發(fā)展的主要障礙。
此外，順豐的供應(yīng)鏈和國(guó)際業(yè)務(wù)正在逐漸崛起，營(yíng)收占比不斷提升。這也是導(dǎo)致命運(yùn)天平開(kāi)始偏轉(zhuǎn)遠(yuǎn)離豐網(wǎng)的原因。正如順豐方面表示，本次交易完成后，公司可以更聚焦國(guó)內(nèi)中高端快遞、國(guó)際快遞、全球供應(yīng)鏈服務(wù)、數(shù)字化供應(yīng)鏈服務(wù)等核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。
當(dāng)然，虧損仍是其中最主要的因素。根據(jù)公告顯示，豐網(wǎng)目前仍處于初期發(fā)展階段，并持續(xù)虧損。此次出售可以消除標(biāo)的公司虧損對(duì)上市公司的負(fù)面影響。在當(dāng)前階段，這一點(diǎn)尤為重要。
就在本月，知情人士透露，順豐控股計(jì)劃今年晚些時(shí)候在香港進(jìn)行第二次上市，計(jì)劃在6月份前提交招股書(shū)，募資規(guī)模可能達(dá)到30億美元，這將是港交所最大的公開(kāi)發(fā)行之一。
與極兔為了上市而采取的行動(dòng)意圖相似，出售豐網(wǎng)后，順豐的上市步伐將變得更加輕快。
03、快遞出清進(jìn)行時(shí)
這只瘋狂的“兔子”已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)的發(fā)展造成了深遠(yuǎn)的影響，其中最顯著的表現(xiàn)之一，就是市場(chǎng)集中度的提高。
2020年下半年，國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)的集中度明顯下降，主要是由于極兔等新進(jìn)入者的快速擴(kuò)張。然而，自2021年以來(lái)，市場(chǎng)集中度重新開(kāi)始企穩(wěn)，這主要?dú)w因于極兔完成對(duì)百世快遞業(yè)務(wù)的收購(gòu)。
彼時(shí)「新熵」認(rèn)為，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，?guó)內(nèi)快遞行業(yè)雖然會(huì)有一個(gè)新格局。然而，這并不是最終的局面，即便去掉價(jià)格戰(zhàn)這一因素，未來(lái)仍將出現(xiàn)進(jìn)一步的變化，一些快遞公司仍面臨被清理出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
過(guò)去，價(jià)格戰(zhàn)被視為快遞行業(yè)市場(chǎng)出清的有效手段。然而，目前由于政策限制的原因，價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)階段性地停止。但對(duì)于未來(lái)的整合方向，一些行業(yè)資深投資人認(rèn)為，可能會(huì)采取并購(gòu)的方式。
實(shí)際上，參考美國(guó)快遞行業(yè)的發(fā)展歷史，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)快遞行業(yè)早已開(kāi)始出現(xiàn)大規(guī)模的同業(yè)并購(gòu)和多元化收購(gòu)，這意味著該行業(yè)勢(shì)必向著寡頭階段發(fā)展。
回到此次交易上，盡管極兔收購(gòu)豐網(wǎng)并沒(méi)有對(duì)整個(gè)快遞行業(yè)的格局產(chǎn)生重大變化，但它確實(shí)驗(yàn)證了行業(yè)或會(huì)通過(guò)資本手段向著寡頭階段發(fā)展，以及出清一直在持續(xù)進(jìn)行的事實(shí)。
不僅如此，目前頭部快遞公司的業(yè)績(jī)分化，也是行業(yè)出清的明顯證據(jù)。
現(xiàn)階段，韻達(dá)在快遞行業(yè)中明顯處于落后的位置。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年韻達(dá)的業(yè)務(wù)量為176.09億票，同比下降了4.31%。與2022年全年快遞票件業(yè)務(wù)量相比，韻達(dá)勉強(qiáng)守住了行業(yè)第二的位置，與圓通的差距不到2億票。
進(jìn)入2023年，韻達(dá)仍然沒(méi)有止跌的跡象。一季度中，圓通、申通、順豐三家公司的快遞業(yè)務(wù)量增速均大幅超過(guò)了行業(yè)平均增速11%，而韻達(dá)成為這四家公司中唯一一個(gè)市場(chǎng)份額被大幅蠶食的巨頭。
據(jù)了解，韻達(dá)在一季度的業(yè)務(wù)量下降了11.21%，市占率降至14.23%。就目前的情況而言，韻達(dá)在市場(chǎng)份額上已經(jīng)被圓通超過(guò)。
綜上所述，快遞行業(yè)的市場(chǎng)出清仍在持續(xù)進(jìn)行，極兔收購(gòu)豐網(wǎng)將引發(fā)加盟制快遞領(lǐng)域的新一輪競(jìng)爭(zhēng)。在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，各個(gè)市場(chǎng)參與者都不能掉以輕心，需要積極應(yīng)對(duì)變化并保持競(jìng)爭(zhēng)力。
參考資料：
東方證券《如何理解順豐多元業(yè)務(wù)？從收入兌現(xiàn)到盈利兌現(xiàn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期》