文|投資界PEdaily

校友捐贈正在成為一股嶄新潮流。

最新轟動案例是深圳大學(xué)40周年校慶前夕收到了各界校友高達(dá)5億元的捐贈，而北大最近也陸續(xù)迎來各界校友捐贈。在此之前，清華大學(xué)、上海交大、浙江大學(xué)、北航等校慶前夕都會收到一大波校友捐贈，金額動輒億元起。

外界可能不知道，建設(shè)學(xué)校之余，這些巨額捐贈也可能成為VC/PE最優(yōu)質(zhì)的募資來源之一。

在海外，“耶魯模式”運(yùn)作成熟，即將校友的捐贈用于置產(chǎn)配置，避免因為通脹帶來的貶值，其中大比例配置另類投資，包括對沖基金，風(fēng)險投資和私募股權(quán)等，以取得超額回報。校友捐贈，歷來是海外VC/PE機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)出資人之一。

一筆筆校友捐贈刷爆朋友圈

不久前，正值北京大學(xué)125周年校慶之際，來自天南海北的北大校友紛紛為母校慷慨解囊。最近一筆公開捐贈是“敦煌女兒”樊錦詩向北大捐贈的1000萬人民幣，支持北大的敦煌學(xué)研究。作為北大敦煌學(xué)院曾經(jīng)的院長，樊錦詩40余年來致力于石窟考古研究，這筆資金包括樊錦詩兩次獲獎的獎金，以及她多年的積蓄。

在前一個月，青海首富李銀會向北京大學(xué)捐贈了1億元人民幣的股票，設(shè)立天佑德教育發(fā)展基金。李銀會是天佑德集團(tuán)董事長，也是北大1983級地球與空間科學(xué)學(xué)院校友，所捐資金是他所持有的天佑德集團(tuán)公司股票，用于支持地球與空間科學(xué)學(xué)院大樓建設(shè)和學(xué)院發(fā)展。

無獨有偶，深圳大學(xué)也開啟了40周年校慶捐贈。其中，與深圳大學(xué)淵源頗深的騰訊公益慈善基金會捐贈了2億元，平安集團(tuán)、明禮德教育科技集團(tuán)有限公司、心里程控股集團(tuán)、工勘巖土集團(tuán)、正中集團(tuán)、海岸集團(tuán)、點維文化、葉曉彬校友等均已完成捐款，截止4月27日，深圳大學(xué)第一期捐贈共接受捐款5.3億元。

一直以來，資產(chǎn)捐贈在國內(nèi)外高校中都曾被奉為佳話。莘莘學(xué)子受母校教育，多年后功成名就，捐資反哺母校之恩。高校也因校友捐贈的資金完善基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)大教育規(guī)模，甚至將資金投入社會，以培育出更多優(yōu)秀學(xué)子，這是一個極具正能量的循環(huán)系統(tǒng)。

放眼國內(nèi)高校，作為TOP 2的清北兩校一直在校友捐贈數(shù)額中遙遙領(lǐng)先。就在過去的2022年，清華大學(xué)一年就收到140余億社會捐款，北京大學(xué)40.76億元。其中，作為清華名譽(yù)校董的碧桂園董事局主席楊國強(qiáng)成立了國強(qiáng)公益基金會，并承諾在未來10年內(nèi)將向清華大學(xué)捐資高達(dá)22億元人民幣。

反哺母校蔚然成風(fēng)。2022年是上海交通大學(xué)成立125周年，作為上海交大船舶工程專業(yè)1989屆本科校友，寧德時代掌門人曾毓群向母校發(fā)展基金會捐贈其持有的公司200萬股股票，按當(dāng)時收盤價計算，這筆捐贈對應(yīng)市值高達(dá)約14億元，成為中國高校迄今第三大捐贈。

同一年迎來125周年校慶的還有浙江大學(xué)。1982年本科校友段永平攜手其家族，在當(dāng)年5月份向浙江大學(xué)捐贈了1.7億元人民幣，用于專項支持紫金港校區(qū)西區(qū)公共教學(xué)樓宇的建設(shè)。短短半年后，段永平再次向母校捐贈1億元人民幣，一年內(nèi)累計向母校捐贈了2.7億元。

如今，校友捐贈已經(jīng)成為高校資金建設(shè)的來源之一，而高校、教育等也是一眾富豪們慈善捐款的首選。

較為轟動的還有泰康陳東升向母校武漢大學(xué)捐贈10億元；科沃斯錢東奇為慶祝南京大學(xué)120周歲生日捐贈4億元；TCL李東生過去一年中兩次向母校華南理工大學(xué)累計捐贈1.4億元等等，多所雙一流高校年度捐贈總額超過10億。

下一個超級LP

拿著校友捐贈來做LP？這在海外早已形成一套成熟的操作。

最為知名的案例要數(shù)高瓴創(chuàng)始人張磊與耶魯大學(xué)。早年間，張磊赴耶魯攻讀碩士，師從投資教父大衛(wèi)·史文森。2005年，帶著恩師史文森投資基金所撥出的2000萬美元，張磊回國成立了高瓴資本。也可以說，史文森和耶魯大學(xué)作為第一個LP，投了高瓴。

事實上在海外，大學(xué)校友基金會是私募股權(quán)基金的重要資金來源。從上世紀(jì)70年代中期起，美國大學(xué)校友捐款基金和退休基金就開始向VC注資，成為最初的“投向基金的基金”。

如今，除了眾所周知的耶魯大學(xué)基金會外，還有全美最大捐贈基金的哈佛大學(xué)，以及普林斯頓大學(xué)、賓夕法尼亞大學(xué)、加州大學(xué)等等，都已經(jīng)有了成熟的LP運(yùn)作模式，不少大學(xué)的捐贈基金用以運(yùn)作私募股權(quán)的比重甚至接近50%。

相比之下，國內(nèi)用以投資市場化機(jī)構(gòu)的校友捐贈基金起步較晚，正在開始摸索。作為校友捐贈資金最多的頭部高校，清華大學(xué)在1994年就成立了教育基金會，如今，清華大學(xué)教育基金會已作為LP出資了包括高瓴、弘毅投資、CPE源峰、鼎暉投資、愉悅資本、英諾天使基金、清科母基金、信瑞投資、銀杏華清投資基金、源渡創(chuàng)投等眾多投資機(jī)構(gòu)。

清華大學(xué)教育基金會被視為國內(nèi)的“耶魯大學(xué)校友基金會”，這也是國內(nèi)最早對“耶魯模式”的借鑒。此后，北大教育基金會成立，時至今日已對外出資約20多家VC/PE機(jī)構(gòu)，包括高瓴、中信建投、賽富投資等。還有2016年成立的浙大校友紫金港未來創(chuàng)業(yè)母基金、2017年的同濟(jì)校友基金等，都曾以創(chuàng)投或母基金模式運(yùn)作。

2021年，上海交大未來母基金啟動，首期預(yù)計規(guī)模10億元，用來投資支持交大背景的種子期、成長型科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。這也是國內(nèi)首支由大學(xué)發(fā)起設(shè)立，支持學(xué)?？萍汲晒D(zhuǎn)化與校友創(chuàng)業(yè)的引導(dǎo)母基金。

2022年，北京航天航空大學(xué)在70周年校慶之際收到了校友夏煒捐贈的1億元資金，而這筆資金就用來設(shè)立了北航科技創(chuàng)新母基金，支持北航的科技成果轉(zhuǎn)化和校友的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)事業(yè)。

可以看到，越來越多校友捐贈將會成為VC/PE圈的資金來源。

對于募資日益艱難的市場化GP來說，除了呼吁險資、養(yǎng)老基金等長線資金以外，追求穩(wěn)定回報、現(xiàn)金流充裕的校友捐贈資金無疑是一個不錯的選擇。雖然校友捐贈基金做LP在國內(nèi)還不算成熟，但隨著高校捐贈逐漸頻繁，這或許將成為GP向社會化募資的新窗口。

下一個超級LP，也許正在趕來。