文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
近期，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)—興登堡研究公司（Hindenburg Research）徹底殺瘋了。
在大舉做空前印度首富Adani后，興登堡將矛頭對(duì)準(zhǔn)了“華爾街狼王”卡爾·伊坎。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月2日，興登堡突然“開(kāi)炮”，做空的目標(biāo)正是，伊坎企業(yè)（NASDAQ:IEP）。做空?qǐng)?bào)告明確指出，伊坎企業(yè)依靠“類似龐氏騙局”的結(jié)構(gòu)來(lái)支付股息，還與華爾街大行杰富瑞勾結(jié)，抬高股價(jià)。
這份做空?qǐng)?bào)告發(fā)布后，伊坎企業(yè)股價(jià)上演崩盤式暴跌，5月2日盤中一度暴跌27%，創(chuàng)有史以來(lái)最大單日跌幅；5月3日，伊坎企業(yè)再度暴跌近20%，2日累計(jì)跌幅超35%，總市值合計(jì)蒸發(fā)超63億美元（約合人民幣437億元），伊坎的個(gè)人身家一夜之間蒸發(fā)超35億美元（約合人民幣240億元）。
面對(duì)股價(jià)崩盤式暴跌，伊坎企業(yè)緊急發(fā)布聲明稱，這份做空?qǐng)?bào)告十分“自以為是”，完全是為了從興登堡持有的空頭頭寸中獲利，損害了伊坎企業(yè)長(zhǎng)期股票持有者的利益。
又一“龐氏騙局”崩盤？
這份做空?qǐng)?bào)告到底說(shuō)了什么，引發(fā)市場(chǎng)猛烈拋售？
據(jù)興登堡披露的報(bào)告直言，億萬(wàn)富翁卡爾·伊坎的公司依靠“龐氏騙局式”的結(jié)構(gòu)來(lái)支付股息，公司估值被嚴(yán)重高估。
需要介紹的是，伊坎企業(yè)每年向股東支付8美元/股的高額股息，并以新發(fā)行股票的形式收取股息，其余投資者以現(xiàn)金形式領(lǐng)取股息，從而抬高了股息收益率。
數(shù)據(jù)顯示，2018年，伊坎企業(yè)在成功押注 Netflix 的暴漲后，將年度股息提高了1000%。
興登堡在報(bào)告中指出，伊坎企業(yè)一直“拆東墻補(bǔ)西墻”，利用新投資人的錢來(lái)向老投資者支付利息和短期回報(bào)，以制造賺錢的假象。
這導(dǎo)致，伊坎企業(yè)股價(jià)相對(duì)于其資產(chǎn)凈值有極高的溢價(jià)。興登堡表示，伊坎企業(yè)的股價(jià)被高估了75%以上，存在非常大的泡沫。
需要指出的是，興登堡今年1月做空印度前首富阿達(dá)尼，可謂一戰(zhàn)成名，轟動(dòng)全球。
在報(bào)告發(fā)布后，Adani Group集團(tuán)旗下上市公司的總市值合計(jì)蒸發(fā)超1500億美元，阿達(dá)尼本人更是接連丟失了亞洲首富、印度首富的寶座。
因此，興登堡突然將做空目標(biāo)瞄準(zhǔn)，華爾街傳奇人物—卡爾·伊坎，瞬間轟動(dòng)華爾街，也引發(fā)了市場(chǎng)高度警惕。
興登堡認(rèn)為，作為華爾街傳奇人物，卡爾·伊坎犯了一個(gè)典型的錯(cuò)誤：在面臨持續(xù)虧損的情況下使用了過(guò)多的杠桿。
做空?qǐng)?bào)告指出，卡爾·伊坎在自己周圍營(yíng)造了一種不可戰(zhàn)勝的光環(huán)——他是華爾街的巨人。但潛在的長(zhǎng)期投資損失，加上大量使用杠桿，已經(jīng)削弱了他的“資本帝國(guó)”。
興登堡在報(bào)告中爆料稱，從2021年開(kāi)始，卡爾·伊坎就將公司股份進(jìn)行抵押貸款，當(dāng)時(shí)約有65%的股份被質(zhì)押。根據(jù)該公司2022年的年報(bào)，截至今年2月，卡爾·伊坎擁有超過(guò)1.81億股股票，價(jià)值92億美元。而卡爾·伊坎在2月份提交給證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件中表示，他“有足夠的額外資產(chǎn)來(lái)履行與這些貸款相關(guān)的任何義務(wù)”。
與華爾街大行勾結(jié)
為了說(shuō)服投資者買單，卡爾·伊坎甚至與華爾街大行存在勾結(jié)。
興登堡在報(bào)告中指出，華爾街大型投行杰富瑞與伊坎之間的關(guān)系非常曖昧。報(bào)告稱，杰富瑞曾在其研究報(bào)告中高調(diào)假設(shè)，即使在最壞的情況下，伊坎的股息也將永久支付，同時(shí)還從安排伊坎企業(yè)的股票發(fā)售中獲利。
其實(shí)，杰富瑞與伊坎的業(yè)務(wù)、私下關(guān)系都非常緊密。杰富瑞分別在2011年、2013年，協(xié)助伊坎對(duì)高樂(lè)氏、戴爾的杠桿收購(gòu)，并在2016年通過(guò)康寶萊為伊坎進(jìn)行交易。
在2017年至2021年期間，伊坎企業(yè)在債券市場(chǎng)的融資幾乎總是由杰富瑞牽頭。
另外，據(jù)媒體報(bào)道，杰富瑞首席執(zhí)行官 Richard Handler 在2016年為伊坎舉辦了80歲生日派對(duì)。
值得一提的是，當(dāng)前杰富瑞是唯一一家研究伊坎企業(yè)的大行，該機(jī)構(gòu)一直將該公司的股票評(píng)級(jí)定為“買入”。
“華爾街狼王”
卡爾·伊坎，既是世界上最具知名度，又是最具爭(zhēng)議性的投資者之一。
他身上的標(biāo)簽包括，“投機(jī)家”、“激進(jìn)投資者”，甚至是“企業(yè)掠奪者”等名目，因此也被稱為“華爾街狼王”，令美國(guó)上市公司CEO膽戰(zhàn)心驚。
1987年獲得奧斯卡獎(jiǎng)的電影《華爾街》，Michael Doyglas 飾演的主角戈登·蓋柯便是以卡爾·伊坎為原型拍攝的。
在當(dāng)年，卡爾·伊坎正式成立了伊坎企業(yè)，隨著一系列資本操作，目前伊坎企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及能源、汽車、食品包裝、金屬和房地產(chǎn)等眾多領(lǐng)域。
美國(guó)媒體總結(jié)伊坎的操作手法發(fā)現(xiàn)，卡爾·伊坎多是通過(guò)收購(gòu)等方式迫使公司按照自己的意圖迅速改變以提升股價(jià)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在1968年到2013年的45年時(shí)間里，伊坎公司的年投資回報(bào)率達(dá)到31%。
目前，興登堡的突然“開(kāi)炮”，對(duì)87歲的卡爾·伊坎顯然是一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。
這份做空?qǐng)?bào)告發(fā)布后，卡爾·伊坎的損失合計(jì)超100億美元（約700億人民幣），其個(gè)人身家一夜之間蒸發(fā)超35億美元（約合人民幣240億元），其財(cái)富一度縮水至147億美元（約合人民幣1020億元）。截至發(fā)稿，伊坎在全球富豪榜中排名第94位。
面對(duì)興登堡的做空?qǐng)?bào)告，伊坎企業(yè)緊急回應(yīng)稱，目前公司資產(chǎn)負(fù)債表中有大約20億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。
同時(shí)，伊坎在一份聲明中稱：
我們認(rèn)為，興登堡研究公司發(fā)布的這份“自以為是”的做空者報(bào)告，完全是為了從其持有的空頭頭寸中獲利，損害了伊坎企業(yè)長(zhǎng)期股票持有者的利益。